EFI:挖礦是不是DeFi發展的一段彎路？_PINETWORKDEFI價格

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，作者：0x29，Odaily星球日報經授權轉載。當DeFi出現了YFI這樣的產品，故事已經達到一個高潮了。沒有團隊分配、沒有預挖、沒有投資機構預留，YFI相當于在DeFi上做了一個「比特幣」，講了一場公平概念的故事。YFI是一個名為yearn平臺的治理代幣，可以在若干個DeFi平臺的流動池中獲取，從上線到代幣最高點，YFI價格上漲了超過40倍。公平這個概念永遠都能吸引人，但如果大家還記得Grin的話，就能回憶起來，從開局開始散戶沒有什么機會。YFI也一樣，按照7月20日計算的數據，已經非常不適合小資金進場了，大概幾千美金入場才劃算。從某種角度來看，DeFi出現YFI可能算是一個分水嶺，可能也是這個賽道的火熱頂峰。不是DeFi馬上要結束了，如果用一條魚做比喻，大概我們已經吃到了中段魚身部分，已經不算肥美但依然有肉，魚尾就在眼前了。不知道大家有沒有注意到一個現象，幾乎沒有中心化交易平臺上線YFI。我們可以用IE0作對比。去年IE0從三大所開始，交易平臺融資鼎盛，最終結束的時候是所有交易平臺都開始玩IE0，好項目缺乏、資金不集中、投資者不賺錢是IE0結束的原因。DeFi也是一樣，以太坊的DeFi項目開始，市場熱情達到鼎盛，當所有公鏈都在搞DeFi的時候，這個浪潮也就結束了。現在比原鏈要發DeFi項目、幣安鏈要發DeFi項目、NEO要發，EOS也一定會發多個DeFi項目，想都不用想。當所有公鏈allinDeFi，重走IE0的路線，好項目越來越少，資金不集中。場內一共就這么多資金，再拉出一個BNT或者KNC，也很難了。DeFi用戶畫像

江卓爾：挖礦是數字貨幣最好的廣告:萊比特礦池創始人江卓爾今日凌晨在微博表示，挖礦是數字貨幣最好的廣告。沒有挖礦，BTC和ETH就算漲一萬倍，大部分人連正眼都不會看一眼的。[2021/3/27 19:22:07]

有些觀點認為DeFi可以引來下一個牛市，實在太難了，牛市的前提是外部資金，但現在的加密貨幣市場想把那些炒A股、美股的資金吸引進幣圈，沒有任何道理。因為DeFi這個概念連幣圈的人都不能完全搞懂，不能期望圈外人去花時間精力研究，在他們眼里，可能現在的特斯拉就是比特幣。dForce創始人楊民道曾經在社群中用數字描述了現在DeFi的用戶畫像，他說「現在基本上5000-1萬美金單筆交易才劃算，這已經從根本上排除了大部分C端用戶。」加密貨幣研究員JoelJohn在《解讀：Compound與YieldFarming》文章中也用數據解釋了現在的DeFi用戶，他發現，需求方似乎大部分來自機構參與者。同時也有人在分析了歷經一個月流動性挖礦后的Compound和Balancer后，發現COMP和BAL兩種代幣仍然主要分配給了大戶。從某種意義上講，現在的DeFi更像是一種大戶理財的平臺，重走傳統金融路線。在DeFi鼻祖MakerDAO出現的時候，當年一些用ETH融資的項目方們就會使用MakerDAO理財，不賣幣、不砸盤，同時獲得資金流動性，但當時的項目方并不多，散戶仍有比例。今天的DeFi已經非常不適合小資金了。我們可以用最新的DeFi項目YFI舉例，按照7月20日的挖礦數據，YFI價格大約在1500美金，手續費近100美金，小資金入場可能大部分錢都交了手續費了，只有4000美金以上的資金進場挖礦會有比較理想的回本周期，前提是YFI價格不跌，但幣價不變是不可能的。小資金的風險更高，非常不適合C端用戶。所以，基于這個前提，DeFi平臺現在瘋狂發幣的時機真的合適嗎？

蜘蛛礦池的市場總監李慧：以太坊挖礦是非常好的投資標的:由開源礦池和火幣主辦，金色算力云、鏈上ChainUP、Filecoin Beijing聯合主辦的“分布式存儲中國行暨開源礦池IPFS私享會”2020年11月25日在深圳舉行。蜘蛛礦池的市場總監李慧在會上表示，當下以太坊挖礦是非常好的投資標的，以太坊是全球第二大主流貨幣，鏈上生態逐步建立，去中心化應用蓬勃發展，賦予了它更多的實際價值。持幣地址數持續增長，越來越多人認可以太坊的價值。以太坊挖礦與比特幣挖礦相比，擁有更短的回本周期、更多對沖空間的關機比價、更高的殘值，加上defi和eth2.0的利好加持，突顯出了非常明顯的優勢。對于礦工而言，做挖礦投資過程中要重視金融工具的選用，選取合適的金融工具，不僅可以使利潤更大化，還可以讓投資者擁有更強的風險對沖能力。

蜘蛛礦池可以為挖礦投資者提供配資、借貸、套保等配套金融服務以及一站式無憂挖礦服務，從礦機選購，礦場托管、運維，到礦池接入，為投資者提供優質資源和挖礦保障。[2020/11/25 22:05:54]

徐坤：流動性挖礦是DeFi爆發最主要的催化劑:金色財經報道，在9月17日舉辦的《金色百家談 | DeFi流動性挖礦的機遇與風險》的直播節目中，OKEx首席戰略官徐坤表示，流動性挖礦是DeFi爆發最主要的催化劑，通過流動性挖礦創造出更多新資產，結合DEX無審核上幣的特點，推動資產價格、鎖倉量、交易量的共同增長。例如，早期Uniswap只有3%的手續費收益，做市商出于風險收益的考量，單個流動性池的規模難以擴大，ETH-USDT的交易池在2000萬美元左右就沒有顯著增長了。而Sushiswap通過提供SUSHI代幣，將Uniswap的LP的收益在短期內提升至年化1000%-3000%（現在已經回落），由于資金天然的逐利性，大量資金涌入成為LP。ETH-USDT交易池的鎖倉量一周達到3億美元，同時SUSHI-ETH池子的鎖倉量也從0到接近2億美元，而后出現大量Sushi仿盤項目（如泡菜），Uniswap上面的資產種類也更豐富起來，總體鎖倉量在一周內從3億美元增長到20億美元。[2020/9/17]

圖源：網絡DeFi現在發幣的時機合不合適

江卓爾：DeFi流動性挖礦是典型的資金盤:金色財經報道，萊比特礦池創始人江卓爾剛剛發微博提出三個觀點：“1.如果CEX（中心化交易所）沒有全面被禁，DEX只能是CEX的補充，DEX去中心化帶來兩三個數量級的效率下降，是金融所不能容忍的；2.DeFi的流動性挖礦是一個典型的資金盤，根據我的建模，和多個跡象，多個反指表明，其已經進入了崩盤末期，最高點很可能已經過去，崩盤前最長壽命不超過20天；3.流動性挖礦的套娃機制，本質上是一種抵押鎖倉機制，在上漲時能吹起多大虛市值，在下跌時會以相同的速度破掉。切記，財富不能無中生有，能量守恒是宇宙最重要的定律。”[2020/9/3]

現在的發幣對于大部分項目方來說，是一種融資形式，類似于IC0，對于參與玩家來說是薅羊毛。這種模式在2018年的DApp時代曾經風靡，說的互聯網一點，就是使用產品送補貼以改變用戶習慣。問題就是，DeFi的這種送補貼方式，到底能否改變用戶習慣？我們先看滴滴是如何改變用戶習慣的，當滴滴推出的時候，這款APP已經能被大規模使用了，滴滴對于司機與車輛的調度已經實現，用戶打開APP就可以叫到車，這時候再推出現金補貼，讓互聯網用戶用更便宜的方式體驗。我們再回顧一下DApp挖礦時期，為什么你身邊的人都在玩DApp，因為確實很好上手。隨便打開一款游戲，玩家能操作的按鍵只有幾個，無非就是下注、調倍數、邀請等等，幾乎每個游戲都有中文界面，玩家幾乎沒有理解障礙，唯一與互聯網游戲不同的地方，就是玩家需要一個加密貨幣錢包。這就導致當時的錢包賽道也被倒逼快速發展，作為DApp移動端的主要入口，如何讓用戶像體驗互聯網產品一樣進入區塊鏈游戲是當時錢包最主要的方向。于是我們看到了一批錢包成長。當DApp挖礦熱情到達頂峰，玩家知道了玩游戲可以有補貼的時候，游戲的底層設施與工具基本都已經搭建完成，玩家參與游戲挖礦已經幾乎沒有門檻，甚至新出一款游戲，打開錢包就可以直接進入。那么現在的DeFi項目已經達到了幾乎沒有門檻地讓用戶參與了嗎？顯然沒有，除了剛才論述過小資金無法參與外，在操作難度上也天然屏蔽到了大部分C端用戶。Compound挖礦可能是所有DeFi項目中挖礦最簡單的操作，但也有很多人不理解，挖礦可以挖到爆倉，更不用說DeFi組合之間挖礦，用戶需要沒有語言屏障、理解平臺產品邏輯、考慮gas成本等一系列復雜概念，才有可能成功參與。那基于這樣的背景，送出補貼的效果能有多大呢？真的能改變用戶習慣嗎？補貼的作用是吸引大規模用戶入場，滴滴的補貼、DApp的補貼都是在用戶已經能沒有門檻參與的情況下啟動，吸引流量。但DeFi的現狀顯然不一樣，這是一片子集中的子集，在還沒有做好全民可參與的準備時就啟動補貼，并沒有改變用戶習慣。參與DeFi項目挖礦是同樣的一群人，就像機槍池，在DeFi挖礦沒有簡化之前，也許很難有大規模的用戶參與挖礦，大家能接受更簡單的方式就是在二級市場接盤。所以DeFi平臺現在發幣也許并不合適，平臺沒有觸達到C端用戶，發幣也沒有達到補貼的效果，最大的獲利方可能還是發幣的項目方，和背后的機構與交易平臺。DeFi的想象空間

現場 | 朱懷陽：對于新交易所而言交易挖礦是一步“險棋”:金色財經現場報道，8月2日，在火幣嘉年華（HUOBI CARNIVAL）第二場嘉賓討論環節，創世資本創始人朱懷陽就交易挖礦表示，對于一個新交易所而言交易挖礦是一步“險棋”，但是“險棋”要好于“死棋”。同時，他表示，在一個監管相對較少的環境下，創新會帶來巨大紅利，交易挖礦本身不是重點，想出這種模式的思考方式才是需要去研究的，只有足夠的創新才能得到意想不到的回報。[2018/8/2]

和DeFi項目方也探討過發幣是否是DeFi發展的彎路，在項目方看來，發幣當然有好處，屯糧過冬，同時還能帶來流量。但以挖礦的故事發幣真的可以提升DeFi的想象空間嗎？提出這個問題，是因為從直觀感受來看，DeFi已經越來越困在區塊鏈行業里了，圈子越來越小，能理解如何操作的玩家越來越少。玩法越來越復雜，就連DeFi領域專業人士都會有跟不上的感覺。「因為傳統金融服務的門檻很高，DeFi運動原本的愿景是讓金融服務能夠觸達更多的普通人。但是當前階段所有團隊都在想著怎么設計挖礦機制，玩法也越來越復雜，離當初的愿景已經越來越遠了。」DeBank創始人Hongbo表示。這是DeFi當前最大的矛盾點，我們曾經希望DeFi的故事可以有更多想象，吸引傳統金融或者無法享受金融服務的人入場，用區塊鏈技術引發一場金融革命。現在的DeFi是熱點，但一定不是革命，項目方在思考如何讓自己的流動性挖礦更有意思，如何與其他DeFi平臺結合，還有Coinbase這樣的投資機構與交易平臺合為一體的平臺渲染Fomo情緒。這并不是擴展用戶的正常思路，擴展用戶需要極簡。王者榮耀為什么可以做到日活2億，因為他們把一個原本只能在PC端被部分男生接受的游戲簡化了，簡化到了只有4個按鍵，讓全民都可參與；初代iPhone為什么可以讓這么多人路轉粉，因為他們靠強大的芯片和邏輯簡化了手機使用。「得益于DeFi協議賬目的公開透明，DeFi協議間組合成本變得極低且無準入門檻，所以倒逼整個激勵和治理機制也必須升級才行。治理代幣其實是代替了傳統股權激勵和治理模式的一種嘗試。」Hongbo說。這其實是MakerDAO打好的基礎，治理代幣MKR的出現是真的在治理，而不是為了挖礦。「312」期間所有人都看到了MakerDAO的表現，暴跌后的清算、拍賣，讓MKR的使用已經完成自洽，而現在這些以挖礦為目的的發幣，真的可以起到治理的作用么？現在DeFi發幣，不能說完全沒有好處，但弊也許大于利。DeFi現在有多火，治理代幣價格有多高，實際都是在透支著項目方價值，這些補貼沒有補在C端用戶身上，而是補在了項目方，補在了高端高凈值用戶身上，甚至補在了背后的機構和交易平臺的身上。再來一個「312」，這些DeFi挖礦平臺有幾個還能留下？

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