SWAP:OKEx Jay Hao：Uniswap很難取代當前的主流交易所_MonetaryUnit

最近行業中Uniswap的異軍突起引發了市場的關注。這是一個有趣且潛力巨大的DEX項目，在過去的一周，Uniswap的日均交易量邁過了1億美元的大關，而在3個月前這一數值僅僅為1百萬美元。為此很多市場分析人士認為以Uniswap為代表的去中心化交易所在未來將代替目前的主流交易所。然而事實真的如此嗎？

資料來源：Uniswap官網我第一次關注Uniswap是在今年年初，主要被其簡潔的經濟模型所吸引：

ZkSync Era預計將在一年后發布Token:金色財經報道，ZkSync Era發布最初不會有代幣，因為網絡目前在很大程度上仍然是中心化的。由于處于alpha階段，Matter Labs可以任意升級網絡的代碼。此外，該公司仍然控制著網絡運行的兩個核心組件：sequencer和prover。

根據CEO Gluchowski的介紹，如果想要實現sequencer去中心化化，就需要代幣。而他估計，sequencer將在在大約一年的時間內實現去中心化，換言之ZkSync Era將在一年后發幣。[2023/3/24 13:25:21]

其中x是第一種數字貨幣的數量,y是第二種數字貨幣的數量，k是一個恒定的常數這個公式有一種獨特的數學之美，正如牛頓的萬有引力公式，愛因斯坦的質能方程，雖然都是一個簡潔的公式，但卻打開了新時代的大門。具體而言，我們在過去進行加密貨幣交易時，都依賴訂單薄模式，即交易者需要將自己的訂單提交至訂單薄上，隨后進行撮合并完成交易，流程復雜，對系統的技術要求極高；而Uniswap則采用了一種全新的交易模式---利用儲備金流動性來完成加密貨幣的交易兌換，以此實現了自動做市場商。我們以Uniswap中ETH和ERC20代幣交易為例。公式x*y=k中，x、y分別是ETH和一種ERC20代幣的數量，而k是一個常數。x，y和k的初始值由流通性提供者確定，因為ETH和ERC20代幣之間的匯率P=x/y，所以在確定x和y初始值的同時，也確定了匯率P的初始值。假如一個交易者想用m個ETH購買一定數量的ERC20代幣，為此他需要向Uniswap交易合約的ETH資金池發送m個ETH，交易費用為h。為了保證k值不變，那么智能合約需要向投資者支付n個ERC20代幣，即

歐易OKEx上線DAO Maker:4月14日，歐易OKEx官方公告宣布上線DAO Maker (DAO)，現已開放充值，DAO/USDT市場將于今日18:00開放交易，并于4月15日18:00開放提現。

據悉，歐易OKEx啟動答題挑戰以及充值交易活動來慶祝DAO項目上線，在4月14日-4月21日期間舉行活動，詳情見官網公告。

公開資料顯示，DAO Make是一個由 B2B 和 B2B2C 產品和服務組成的平臺，包括合規融資、資產管理、可插拔 DAO 創建和鏈上分析。[2021/4/14 20:18:48]

OKEx金融市場總監Lennix Lai受邀擔任Injective衍生品創意大賽評委:近日，OKEx金融市場總監Lennix Lai受邀擔任Injective衍生品創意大賽評審嘉賓， Injective Protocol 是全球首個 Layer2 衍生品 DEX, 主辦了此次Injective創意大賽, 邀請DeFi愛好者發揮創意，共同設計優秀去中心化衍生產品。Lennix表示，OKEx作為全球頭部交易所會持續關注和支持DeFi相關應用和產品。[2020/8/26]

公式即決定了支付給交易者的ERC20數量n。從圖像上看這一交易過程更為簡潔：因為k是一個固定的常數，所以兩種代幣的數量x和y只能在下圖中的反比例函數圖像上運動。開始時在圖中的a點，當交易者向智能合約打入A代幣時，的坐標來到b點；為了使在反比例函數圖像上運動，必須減少B代幣的數量，隨后(x，y)運動到了新位置C，并完成交易。

OKEx將于8月17日15:00上線SRM杠桿交易、余幣寶及SRMUSDT永續合約:OKEx官方剛剛發布公告稱，將于8月17日15:00在網頁端、APP端及API正式上線SRM杠桿交易、余幣寶及SRMUSDT永續合約。[2020/8/14]

從上面的交易流程我們可以發現，Uniswap完全不需要訂單薄，且沒有交易撮合這一過程，僅僅是一個簡單的數學公式即可實現交易的完成。如此簡潔的一個公式，卻顛覆了傳統的交易模式，讓人贊嘆不已。然而，正如西方諺語中所說的：“Acoinhastwosides”，Uniswap簡潔的數學模型在給它帶來種種優勢的同時，也為其未來發展埋下了種種隱患。首先，Uniswap的交易深度不足，無法支持大額交易。交易深度是衡量一家交易所優劣的重要指標之一，反映的是市場在承受大額交易時價格不出現大幅波動的能力。正如前文所分析的那樣，如果不考慮交易費用，那么Uniswap的成交價格為P=n/m。從圖像上看，在交易前合約內兩種數字貨幣的數量為，交易后變為，那么其實際交易價格為：

由于y=k/x，所以的值越大，的變化幅度越小，此時趨近于0。這意味著當用戶向交易合約中放入越多數量的代表A，換回的代幣B數量越少，即交易價格越高。因此，Uniswap的交易深度非常差，用戶無法在Uniswap上進行大額交易，否則將要支付很高的價格。

其次，Uniswap無法獨立定價，必須依附于主流交易所。Uniswap舍棄了訂單薄模式，即舍棄了“價格優先”的交易原則，無法捕捉到市場的最新交易價格。為此，Uniswap不得不引入套利機制：一旦Uniswap上的價格與市場公允價格不同，就會出現套利空間，并將價格拉回正軌。這注定了Uniswap永遠無法成為主流交易所，否則套利機制將失靈，交易無法保證按正常市場價格執行。因此，基于以上原因，即便我對Uniswap的數學美感不惜吝嗇之詞，卻也不得不遺憾地說，Uniswap很難取代目前的主流交易所。

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