數字資產:量化加密貨幣：加密資產中阿爾法的六大來源_ALP

今年早些時候，我看到了一篇可以讓人思考好幾天的研究論文。在“Whoisontheotherside?誰在另一邊？”一文中，BlueMountain資本管理公司分析師、著名作家邁克爾-J-莫布森就資本市場中阿爾法Alpha的不同來源做出了一個精彩的簡單論述。多年來，我讀過上百篇關于阿爾法生成策略的論文，但只有少數論文能可以超越特定的資產類別，把握住基本框架，并在不需要深奧的數學或金融術語的情況下進行解釋。莫布森的論文以一種無需任何領域專業知識就能輕松理解的方式描述了阿爾法的四個基本來源。最近，我一直在思考如何將莫布森教授的一些觀點應用到加密資產中，并增加了一些變化，今天想和大家分享一下。一切都是因為低效

加密做市商Radkl前交易員成立新的量化對沖基金“F9 Research”:金色財經報道，消息人士透露，來自加密貨幣做市商 Radkl 的交易員 Jim Greco、Jason Bell 和 Allan Erskine 已離職，以推出他們自己的以數字資產為重點的量化投資基金。新基金名為 F9 Research，將在去中心化和中心化加密市場進行交易，Greco 擔任新基金的首席執行官。一位消息人士表示，F9 Research 已經吸引了 30 多家投資者，其中包括幾家大型機構，Greco 拒絕就管理資產規模置評。

Jim Greco是加密貨幣交易所 Gemini 的董事會成員，曾在高頻交易商 Getco 任職，Jason Bell之前是紐約梅隆銀行的董事總經理，Allan Erskine 曾在 Citadel、瑞士信貸和 Gemini 任職。（The Block）[2022/2/7 9:34:48]

金融市場中阿爾法的概念與產生超額回報的原則有關，即超越平均市場指數。這是由于大多數金融市場是合理有效的，有一些指數可以準確地反映資產類別的表現。整個加密世界與之相反。另一種思考阿爾法的方式是關于在一個經常有效的市場中利用低效率。效率的概念來自物理學，解釋了生產所需的能量與結果本身之間的關系。在金融市場中，效率一詞指的是信息和資產價格之間的關系。有效金融市場的羅塞塔石是著名的、經常被重新審視的有效市場假說(EMH)，由諾貝爾經濟學獎獲得者尤金.法瑪在1962年的博士論文中提出。EMH指出，股票價格反映了所有已知的相關信息，并且總是以公平價值進行交易。如果股票的交易價格不能高于或低于公允價值，投資者就永遠無法以低價買入或以溢價賣出。因此，在風險調整的基礎上"戰勝市場"是不可能的。有效市場假說自發表以來，已經成為金融市場上最具爭議的理論之一，支持者和反對者大有人在。

澳洲聯儲：將在7月會議上考慮進一步量化寬松:澳洲聯儲：將在7月會議上考慮進一步量化寬松。 （金十）[2021/5/4 21:22:50]

如果市場真的是有效率的，怎么會有什么阿爾法？莫布森教授提出了一個非常有說服力的論點，原因與成本有關。你看，EMH理論是有道理的，在某個場景中，信息的獲取和基于信息的行動的實施有一個可忽略的成本。但在金融市場上，這種情況很少。獲取和實施信息的成本導致了低效率，并可以作為阿爾法的相關來源加以利用。

Space數字資產生態應用將于3月3日10:20推出星際AI量化交易系統:據官方消息， Interstar AI量化系統將于2021年3月3日 10：20正式上線，Space APP旨在打造數字資產應用生態新體系。據悉，Space APP將于2021年第二季度開放公測版V1.0，助推Interstar AI的用戶操作性，推進Interstar AI的用戶體驗度。

Space數字資產應用生態APP，包含了隱私聊天，冷熱錢包，資訊行情，貨幣商城，區塊鏈游戲，DAPP瀏覽器等智能量化應用功能。用戶只需在Asproex（阿波羅）交易所獲取SEC后轉入星際AI系統，然后使用SEC/USDT獲取月卡或年卡，同時在星際AI里綁定自身交易所API授權即可啟動智能量化交易。[2021/3/3 18:09:38]

阿爾法的傳統來源

Gate.io芝麻開門發布第三屆全球數字資產量化大賽第六周賽事周報:據Gate.io芝麻開門消息，截止9月13日，Gate.io芝麻開門&TokenInsight首屆做市商暨第三屆全球數字資產量化大賽第六周賽事周報出爐，報告顯示：9月7日至9月13日，數字資產市場呈震蕩狀態。BTC和ETH當前分別在11300美金和370美金震蕩，主流幣種季度期貨基差在0.8%-1.0%波動，變化較小。套利市場交易不活躍，換手率降低；趨勢策略方向不明確，多空不一。此外，BitWex團隊和日不落資本團隊分別在做市商大賽-幣幣交易組和永續合約組名列第一。[2020/9/15]

莫布森教授在論文中認為，阿爾法有四個基本來源。行為：當一個投資者，或者更有可能是一群投資者的行為導致價格和價值相背離時，就存在行為上的無效率。信息。當一些市場參與者擁有不同的信息時，就會出現信息效率低下的情況，并且可以利用這種不對稱進行交易獲利。分析性。當所有的參與者都擁有相同或非常相似的信息時，就會出現分析性的低效率，而一個投資者可以比其他投資者更好地分析這些信息。技術性。當一些市場參與者因為一些與基本價值無關的原因，而不得不買入或賣出證券時，就會產生技術性的低效率，比如法律，法規或內部政策，這些都會使價格和價值之間產生錯位。

阿爾法的四個來源精彩地總結了高效資本市場的動力，但它們適用于加密領域嗎？畢竟，加密市場是高效的反面。加密資產的新阿爾法來源

在加密資產的背景下，莫布森教授理論中的四種Alpha來源固然凸顯，但并不能完整地描繪出這個領域的低效率。在我看來，有兩個新的Alpha來源與目前的加密市場有關：新產品Alpha和協議Alpha。

新產品Alpha因素與加密市場的金融架構有關，也與當前推出的新產品或資產在低效率市場中的影響有關。在傳統的資本市場中，新的IPO或新的債券發行很少會有擾亂整體市場的行為。有一些孤立的例子，比如Facebook的IPO失敗，引發了數月來對科技股的看空情緒，但這些案例極為罕見，因為整體市場中建立的效率往往會彌補長期以來的任何異常情況。但加密市場發生了相反的現象。當我們從無效市場過渡到"效率較低"的市場時，新產品的推出，如新的衍生品或新機構投資者的進入會產生令人難以置信的阿爾法回報。第二個因素與加密資產運行在去中心化的區塊鏈網絡上，其行為受不同協議的約束有關。這些協議的行為可以產生相關的Alpha回報。例如，比特幣網絡中即將發生的減半事件一直被預期為可以影響加密貨幣價格并有效地推動市場的事件。雖然這些信息是現成的，但實施有效的策略來利用它是有成本的。類似的影響往往也發生在當一個協議開采或燒毀特定部分的代幣來影響流通供應的時候。加密資產在許多方面都是非常獨特的，有可能以許多獨特的方式產生阿爾法。新產品的推出和底層區塊鏈的網絡動態是補充莫里森教授所闡述論文的兩個因素，但隨著市場的發展，這個理論很有可能會發生變化。

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