EFI:2020加密金融市場報告：CeFi和DeFi有結合可能，并釋放新金融能量_穩定幣

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，Odaily星球日報經授權轉載。《2020加密金融市場報告》報告主要分為四部分：主權數字貨幣、無主權私人數字貨幣、加密衍生品市場以及近期十分火熱的DeFi生態。主權數字貨幣

律動研究院總結了一份中國央行DCEP的簡單路線圖，DCEP從開始研發到落地測試花費了6年的時間。除了中國的DCEP以外，報告中還研究了其他國家的主權數字貨幣。其中英國在今年3月份發布了名為《央行數字貨幣：機遇、挑戰與設計》的報告，并建立了平臺模型。而美國對于央行數字貨幣還只是停留在探索階段。由此可見，由于英鎊和美金累積的貨幣優勢，因此美英兩國政府對央行貨幣的電子化仍持觀望態度。

另外有兩個國家的主權代幣也曾備受關注：委內瑞拉的石油幣Petro以及馬紹爾群島的主權代幣SOV。委內瑞拉作為石油儲備量全球第一的國家有著資源上的先天優勢。二戰后委內瑞拉人均GDP曾位列全球第四。但是由于其經濟過度依賴于石油資源，從上世紀80年代開始，該國經濟急轉直下，通貨膨脹率直線上升。在2018年時，委內瑞拉政府提出了石油幣的構想，以一幣錨定一桶油的方式向127個國家的投資人募集了近30億美金。但石油幣的發行非但沒有改善當地糟糕的經濟環境，反而遭到了美國政府的打壓，最終導致Petro只能草草收場。CBDC對于馬紹爾群島來說具有更特別的價值。馬紹爾群島自建國以來從未發行過自己的主權貨幣，一直使用美元作為法定貨幣進行流通。不能使用貨幣政策來調控經濟對于任何一個國家的發展來說都是十分致命的，這相當于國家經濟命脈變相掌握于他人之手。在2020年3月，SOV組織者宣布與金融公鏈Algorand合作一同打造屬于馬紹爾群島的主權代幣。無主權私人數字貨幣

巴西證券交易所B3計劃在2022年進入加密市場:12月14日消息，巴西證券交易所B3總裁Gilson Finkelsztain于12月10日的一份報告稱，巴西唯一的證券交易所B3計劃在2022年進入加密貨幣市場。并預測甚至會推出在數字證券交易所(ETF)交易的基金資產。Finkelsztain在其演講的演示文稿中詳述了資產代幣化、交易和進入流動性中心、數字資產托管、場外便利化、資本效率收益和加密即服務等好處。Finkelsztain 說：“我們很自然地會擴展到不受監管的加密貨幣世界，”并指出之前播出的 B3 打算為交易加密貨幣提供基礎設施的信息。“這不是加密貨幣交易所，而是進入這個市場為加密貨幣交易者提供服務，”他解釋道。（infomoney）[2021/12/14 7:37:32]

Facebook穩定幣項目Libra從推出之初就備受矚目，但其發展卻一波三折，直至今日也未能順利推出。下圖中有許多熟悉為大眾所熟知的Logo，例如投資過Instagram的著名基金AndreessenHorowitz、加密領域知名交易平臺Coinbase、購物網站Farfetch和Shopify，以及打車軟件Lyft和Uber。這些公司此前都是Libra的榮譽會員，按原計劃將負責Libra網絡的節點運營。

火幣正式開啟2021“huobi火伴招募”計劃:4月1日消息，據官方公告，火幣宣布正式開啟2021 “huobi火伴招募”計劃，面向全網尋找信仰區塊鏈、相信社區力量同時熱愛火幣的KOL、社群主、內容創造者加入火伴社區。

火伴招募時間為2021年4月1日——2021年4月15日。成功加入火伴社區的火伴將享有超級返傭（現貨返傭40%，合約返傭最高60%）、HuobiGlobal VIP費率支持、定向糖果空投等多項權益。

根據官方公告，滿足以下任意條件之一即可參與招募計劃：

1、行業KOL：微博/推特/YouTube等社交媒體平臺真實粉絲達1w+；??

2、優秀社群主：擁有社群規模大于400人的活躍幣圈社群3個及以上；???

3、內容創作者：在公眾號、抖音、視頻號、幣乎等自媒體平臺持續輸出優質內容，平均閱讀量2000+；??

4、衍生工具創造者：為便捷用戶交易提供諸多實用工具，包括不限于量化、資訊、區塊鏈行業教育等；??

5、資源瑰寶：自身擁有諸多KOL資源者或金融從業者，股票、基金、證券等行業的從業人員，有一定興趣向區塊鏈行業轉型。? ?[2021/4/1 19:37:04]

Riot Blockchain算力在2020年增長了460％:美國領先礦業公司Riot Blockchain的年報顯示：2020年Riot的算力提高了460%，Riot的總挖礦收入增長了78％，從670萬美元增長到1200萬美元。Riot是包括馬拉松數字控股、Hut 8和Hive Blockchain在內的四個最大的公開交易的比特幣礦業公司之一。（Cointelegraph）[2021/4/1 19:36:21]

Facebook最初的設想是希望利用自己27億的用戶基礎，打造出一款全世界人民都能使用的加密貨幣。然而Libra的主體LibraAssociation遠在瑞士，這讓美國很難對其進行監管，那么推出Libra項目的背后公司Facebook成為了美國監管的主要審訊對象。而另一方面，在加密市場已經推出的加密資產中，Tether旗下的穩定幣USDT是加密市場中十分重要的一環。相比于價格波動劇烈的比特幣來說，USDT更像是一個點對點的加密電子現金。隨著人們對USDT的需求愈加強烈，僅在2020年，USDT已增發110億枚，價值達到150億美金，其年內市值有望達到200億美金。而為了迎合傳統投資者的需求，合規穩定幣的發展勢頭仍不可小覷。合規穩定幣的代表有Gemini推出的穩定幣GUSD、Circle旗下的USDC以及近期Paxos與幣安合作推出的穩定幣BUSD。相較于USDT的規模，合規穩定幣的市場體量要小很多。由于監管部門每月都會對合規穩定幣的持有賬戶進行賬戶審計，且如相關交易賬戶被發現存在任何問題，會面臨資產凍結等情況。這對于頻繁交易者來說是十分麻煩的，但對于使用穩定幣進行價值儲存的用戶來說，合規穩定幣則是更好的選擇。總體來說，對于有大資金量、希望長期持有穩定幣的投資者來說，合規穩定幣是更加安全穩妥的。加密衍生品市場

Ripple在2020年為加密貨幣立法游說活動花費近70萬美元:Ripple Labs在2020年花費了69萬美元在美國進行游說活動，但仍未能從美國證券交易委員會(SEC)手中拯救該公司。Ripple資助的游說活動主要針對美國國會面前的立法，如《代幣分類法》和《數字商品交易法》。 這些法規為數字資產是否是證券設定了新規則。證券法和加密問題顯然對Ripple的商業模式至關重要。對于XRP是否是一種證券，該公司長期以來一直面臨質疑。（Cointelegraph）[2021/1/26 13:29:29]

熊市期間，用戶對于沒有劇烈波動的市場仿佛失去了興趣，然而衍生品的火熱又把許多已經離場的投機者們吸引回加密市場。相比于保證金杠桿交易，期貨合約交易更加簡單且刺激，不用借幣還幣，杠桿最高可達125倍，這對于鐘愛投機的加密貨幣用戶來說誘惑巨大。今年3月，中心化交易平臺的衍生品交易量攀升至6000億美金，雖然隨后有所回落，但在今年8月時再次沖至7000億美金，創下歷史新高。數據的浮動表明越來越多的用戶開始接受衍生品作為投資工具，不管是用來對沖還是投機。

聲音 | BitPay CCO：“不可預見的“因素將助力比特幣2020年底達到2萬美元:加密支付公司BitPay CCO Sonny Singh近期在接受采訪時被問及“加密貨幣市場有可能在2020年上漲的原因”，即在未來12個月推動比特幣走高的基本因素。有趣的是，Singh并沒有把目光放在即將到來的減半事件。相反，他認為加密貨幣領域“不可預見的事情”可能是比特幣在今年年底達到2萬美元的催化劑，這意味著它將比目前的8000美元價格高出約150%。作為一個例子，他提到了之前所謂的“黑天鵝事件”，例如Libra的啟動等。他表示，當時正是Libra計劃的公布推高了比特幣的價格。Singh還表示，如果中國或印度等國讓比特幣合法化，如果其他與Facebook實力相當的公司進入加密領域，或者如果我們看到更多的宏觀經濟事件，BTC可能會朝著歷史新高大步邁進。談到可能推高比特幣價格的輔助趨勢時，Singh列舉了以下兩點：1.富達為其機構客戶推出了機構級別的加密貨幣投資和托管服務，這可能成為大量資金涌入比特幣市場的門戶；2. Square聘請了大量以加密為中心的工程師，以讓比特幣變得更有用、適應性更強。隨著時間的推移，這可能會增加對數字資產的需求。（CryptoSlate）[2020/1/9]

左圖為2020年4、5、6月各大交易平臺的衍生品交易量；右圖為每月的衍生品及現貨的交易總量。此前市場更多會將「合約交易」與BitMEX相聯系。2020年的加密市場正在經歷一場悄然變革，火幣在不知不覺中已經趕超成為合約交易「大所」，其月度合約交易量在今年五月達到了1800億美金，緊隨其后的是OKEx和幣安。同樣是在今年2月-3月，衍生品及現貨交易量都幾乎達到了一年峰值。但對于現貨與衍生品之間的交易情況，可以清楚的發現，衍生品交易量仍遠不及現貨。造成這種情況的原因主要是由于合約交易受限于「交易深度」要求，在開放的幣種數量上有所限制；另一方面，大資金對于利用杠桿擴大收益的需求并不大，同時也缺少使用衍生品對沖現貨價格波動的意識。除合約之外，期權或將成為接下來中心化加密金融衍生品的核心，在現貨與期貨合約交易量繼續走高的背景下，期權對沖的需求量預計會加速上漲。當前期權市場仍以Deribit為主，2020年8月Deribit月交易量為40億美金，預計一年內期權交易量可以實現一倍的增長。為了讓普通用戶可以更好的理解產品，專業投資機構利用各式衍生品推出了許多新穎的加密金融創新產品。用戶不用理解衍生品的底層邏輯，只需要知道產品收益即可。例如貝寶推出的抄底寶，通常用戶在掛單時，其資金是被凍結的，無法獲得任何收益，抄底寶靈活利用期權工具，即使用戶的掛單沒能成交，其凍結的資金也能享受到年化15%的收益。DeFi生態

今年伴隨著流動性挖礦的火熱，DeFi生態的總鎖倉量一路上漲，最高時達到了110億美金。

在流動性挖礦出現之前，PoS共識中的質押也曾成為人們熱捧的概念之一，但相比于流動性挖礦動輒過千的年化收益，質押的收益則遜色了很多。但另一方面，高收益之下往往隱藏著高風險。對于普通用戶來說，質押的風險通常來源于其質押委托的驗證人：若持幣用戶委托驗證人未能按時在線驗證交易進行出塊，或存在任何不誠實行為，那么持幣用戶也會受到懲罰，其質押給委托驗證人的代幣將會被罰沒。對于流動性挖礦來說，風險更多來自于項目本身。例如，DeFi項目可能存在合約漏洞造成黑客侵入、亦或者是項目發起人作惡，甚至預言機報價出現問題等等。而一旦DeFi項目出現問題，用戶常常會損失合約中的所有資金。但無論如何，DeFi生態現在的總市值已經達到了150億美金，而許多業內人士預測，一年內DeFi市值有望達到1000億美金以上。這仍是一個潛力巨大的市場。如果通過DeFi生態中最具代表性的三個項目MakerDAO、Compound以及Uniswap的數據，可以更加直觀的感受到DeFi的迅猛發展。MakerDAO的穩定幣DAI作為去中心化穩定幣，在DeFi生態中扮演著極為關鍵的作用。DAI總市值現在已達到了9.2億美金，超越合規穩定幣BUSD的(7.3億)以及PAX的(3億)，緊隨USDC穩列穩定幣市值第三位。Compound作為流動性挖礦的始祖，本質上開啟了DeFi的新篇章。雖然總鎖倉量現在位居第六位，與借貸協議龍頭MakerDAO的市值相差10億美金，但Compound對于DeFi生態發展的貢獻功不可沒。若金融資產最關鍵的屬性是流動性，那么交易所則是最關鍵的樞紐。Uniswap現在穩坐去中心化交易所的首把交椅，其9月交易量達到了154億美金，甚至首次超越了中心化交易所Coinbase。這對于DeFi生態來說是里程碑的一刻。總結

對于加密金融的未來，律動研究院認為在衍生品方面，雖然目前各大主流交易所已經覆蓋了期權交易，但交易深度嚴重不足，本質是市場需求沒有滿足。放眼到傳統資本市場，期權已經是非常主流的玩法，加密貨幣市場也一樣，期權一定會和期貨一樣成為主流。與傳統金融不一樣，DeFi的鎖倉是真正的鎖倉，流通性完全消失，DeFi的爆發與繁榮，確實將市場上的相當一部分資金給吸引走了。去中心化平臺的話語權似乎正在變得越來越強大。雖然類似「DeFi將會取代中心化交易所和中心化借貸平臺」的觀點過于激進，但不可否認的是，「DeFi的可組合性」是整個賽道最有發展空間的關鍵。此外，當前DeFi項目中的治理代幣能夠超越此前單一項目的治理范疇，而進一步延伸仍有待觀察。治理代幣對標的是傳統股權，在傳統架構中，股權是管理權力的代表，但因為可組合性的存在，DeFi項目的有效管理方式或許會是治理代幣。由于流動性挖礦本身帶來的巨大收益，中心化平臺入局并不意外。不過，這也不能說明中心化平臺的資金就認可了DeFi項目中可能存在的智能合約風險。貝寶金融不認為DeFi的超高年化有可持續性，因此不會將智能合約的風險傳遞給用戶。不過，CeFi與DeFi有另一種形式的結合可能性，比如CeFi的前端與DeFi的流動性結合，進而釋放新金融的能量。在加密金融的發展中，在合規下進行是一切的前提，也是所有加密企業的發展方向。回顧2020年的加密市場，如果用一個詞語來描述這一年的加密市場發展，「用戶教育」這四個字也許比較合適。DCEP讓更多的人知道了什么是區塊鏈；利益的趨勢和對風險對沖的渴望讓用戶了解到合約交易；流動性挖礦和Uniswap的代幣「空投」讓CeFi的投資者開始學習使用鏈上錢包并成為DeFi的用戶。2020年，加密市場作為大金融市場中仍然渺小的一環，也在經受著市場和國際環境變化帶來的考驗。比特幣誕生至今，經歷過幾次「生死」的加密市場仍然頑強并越發繁榮，我們期待未來加密金融市場帶來的更多變化和驚喜。

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