以太坊:灰度以太坊信托獲SEC批準，對加密市場有何影響？_ETH

10月12日晚間，全球最大的加密資產管理公司灰度投資宣布，灰度以太坊信托產品的注冊聲明已正式生效，成為美國證券交易委員會的報告公司。

1、灰度以太坊信托是什么？

灰度以太坊信托基金是一個可公開交易的投資工具，由以太坊支持、灰度投資公司推出并運營。信托是擁有固定數量的給定資產的公司，投資者匯集資金并購買信托股份，擁有代表信托所持有資產所有權的合同。持有以太坊信托則意味著你擁有其背后代表的相應數量的ETH資產。目前，灰度以太坊信托的每股份額代表0.09319195ETH，不過由于灰度基金每年會收取2.5%年度管理費，每個份額所代表的以太坊數量會逐漸下降。作為一種證券發行，灰度以太坊信托基金根據1934年《證券交易法》的第12條進行注冊。自2019年5月灰度獲得美國金融業監管局的批準后，場外交易市場就上架了代號為“ETHE”的信托份額，目前ETHE在OTCQX公開報價，對合格投資者開放交易。

當前灰度以太坊信托的負溢價達35.79%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，灰度比特幣信托負溢價達30.1%，以太坊信托的負溢價達35.79%，ETC信托的負溢價達51.31%，LTC信托的負溢價為37.92%，BCH信托的負溢價為19.87%。[2022/6/13 4:23:22]

信托份額上市之后，所有合格的個人與機構投資者都可以通過買入ETHE的形式投資以太坊，不需要直接在二級市場直接購買，也不需要自己存儲和保管ETH。灰度信托的以太坊存放在Coinbase托管所，這家托管機構在紐約注冊并配有保險。但值得注意的是，由于灰度公司尚未獲得向客戶提供贖回機制的批準，所以持有的對應份額無法用來贖回信托中的以太坊。今年8月6日，灰度投資向SEC提交以太坊信托注冊聲明。10月12日，灰度宣布其以太坊信托注冊申請正式獲得SEC批準通過。目前，灰度以太坊信托基金ETHE是與ETH掛鉤且受監管的少數幾種證券產品之一，也是投資者通過IRA或者401(k)等養老賬戶正式獲得以太坊的唯一途徑。近年來，以太坊信托的需求迅猛增加，再加上鎖定期限的原因，市場缺乏流動性，以太坊信托與現貨之間長期存在巨大的溢價，2019年6月最高曾達1826%。

灰度以太坊信托份額價值超過7400萬美元:根據灰度向美國證券交易委員會（SEC）發布的一份報告，灰度以太坊信托（ETHE）向選定的合格投資者發1416300份不同價格的份額，總計131455.43747295以太坊，合計74135609美元。截至2020年12月10日，ETHE已發行在外流通份額為31696600。此前，以太坊經歷了一個輝煌的一年，DeFi項目的興起和以太坊2.0的推出是其原生代幣ETH價格上漲的主要原因。（Cryptopotato）[2020/12/13 15:03:10]

彭博社：灰度以太坊信托本周暴跌50%，凸顯流動性風險:據彭博社消息，盡管ETH的價格略有上漲，灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust）的價格本周下跌了50%以上。研究機構Coin Metrics聯合創始人Nic Carter表示，之所以出現暴跌，是因為對沖基金等所謂的合格投資者在強制性的12個月鎖定期結束后開始清算所持資產。Carter指出，該信托交易價較資產凈值溢價800%。他進一步解釋稱：“這意味著極端低效的情況可能會像我們最近看到的那樣發展。對于那些未能做好盡職調查的散戶投資者來說，這是個壞消息。”注：該信托只對機構投資者和合格投資者開放。[2020/6/25]

目前隨著鎖定期限內的ETHE逐漸釋放，溢價率已大幅下降。截至2020年10月9日，灰度以太坊信托基金每股持有的實物ETH價值為33.37美元，每股市場價格為54.2美元，溢價率約為62%。2、ETHE正式獲批有何意義？

灰度以太坊信托基金Q1流入資金1.1億美元，超過前兩年總和:灰度報告顯示，在2020年第一季度，公司募得5.037億美元的資金，其中大部分資金都投入了Grayscale的兩支旗艦加密基金：比特幣信托基金和以太坊信托基金。關于該統計數據對ETH的重要性，投資者Spencer Noon稱：“機構投資者正在買入ETH。灰度的最新報告指出，以太坊信托基金一季度資金流入1.1億美元。這一數字超過了過去兩年的全部資本流入（9580萬美元）。”此外，據Messari報告，盡管以太坊市值僅為比特幣的15%，但其網絡的交易價值已經開始與比特幣相匹敵。（Bitcoinist）[2020/4/18]

對于投資者來說，以太坊信托基金作為合格的以太坊投資產品，有明顯的優勢也有一定的缺點。好處是合格投資者可以通過傳統的股票市場接觸到加密貨幣，規避監管不確定性和稅收不確定性，且不需要自己保管錢包和私鑰；但缺點便是需要承擔比較高昂的年度管理費用和溢價帶來的風險。不過，這些所謂的“缺點”并未影響以太坊信托的強勁需求。根據灰度官方公告，2020年第二季度，以太坊信托平均每周流入資金達到1040萬美元，創下了1.352億美元的季度紀錄。

作為全球最大的加密資產管理公司，根據10月9日公布的數據，灰度目前管理著價值60億美元的加密資產，其中ETHE規模為8.06億美元。那么，以太坊信托正式獲批對灰度以及行業來說到底意味著什么呢？有何影響和意義？首先，對灰度來說，這意味著，以太坊信托基金成為了美國第一個公開報價的以太坊投資工具，也是繼比特幣信托之后第二個注冊為美國證券交易委員會報告公司的數字貨幣投資工具。這將會使以太坊信托產品得到較高的關注度，未來或將有更多合格的個人和機構投資者選擇以太坊信托，從而對提振以太坊市場的信心。其次，成為SEC報告公司后，以太坊信托證券鎖倉期將從1年縮短至6個月，持有6個月即可變現。此前擁有或購買了以太坊信托的私募股票的合格投資者，將有更多流動性機會，整個流通市場的流動性也會增加。最后，值得一提的是，以太坊信托基金將需要提交季度和年度報告，包括財務報表。

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