DEX:流動性挖礦：做市商和交易者是什么關系？礦幣是否沒有意義？_InvestDex

ICO曾經風靡一時，如今幾乎消聲匿跡。IEO曾經火爆異常，如今已漸涼涼。區別是，ICO幾乎沒了，而IEO還在。今年，交易所還啟動過IEO。幣安就曾經用IEO形式上線了sand。流動性挖礦在爆火以后，熱度漸漸褪去。ICO或IEO可能是流動性挖礦的結果局。那么，流動性挖礦是會像ICO一樣從此絕跡？還是像IEO一樣低調下去？兌換與做市

打開各種存儲庫式Dex，我們會看見兌換和做市兩個界面。這是參與存儲庫式Dex的兩種方式。那么，兌換和做市是什么關系呢？我們知道，兌換者，是用一種幣去兌換另一種幣，將一種幣注入交易的資金池，再從資金池中換出另一種幣。換句話說，兌換者在交易時，他的對手是資金池。而資金池是哪來的？對，就是做市商注入資金池的。所以，本質上，兌換者與做市商是對手關系。這與訂單簿式的Dex或Cex不同，訂單簿式的Dex和Cex，交易者的對手是另一些交易者。從邏輯上，交易所，提供的只是一個交易的平臺，不參與交易，只是坐收漁人之利。可是，在存儲庫式的Dex中，其實兌換者與做市商在博弈。兌換者的風險相對較小。因為兌換者是主動的。兌換者主動發起交易，甚至可以根據Dex與其他交易所的差價進行搬磚。而做市者比較被動的。隨著兌換者的兌換，導致交易資金池中的兩種的數量比例生變化，做市商做市的兩種幣的比例實際上也會發生變化。所以，雖然兌換者和做市商的另一層關系是，兌換者是用戶，做市商是股東。用戶向做市商支付手續費。事實上，這是一種風險補償。兌換者風險低，所以要付出手續費，而做市者面臨著更大的風險，因此獲得收手續費收益。礦幣

FilDA聯合TUSD推出流動性池:據官方消息，9月8日，FilDA聯合TUSD推出流動性池，現已上線。用戶可在Hswap添加流動性，在FilDA質押挖礦。

FilDA是部署在HECO網絡的借貸項目，存借款總額高峰值突破21億美元。TUSD接受鏈上實時獨立驗證，1:1錨定美元儲備;具有快速鑄幣、零手續費、直接贖回到銀行賬戶等特點。[2021/9/8 23:10:33]

盡管有手續費補償，但是做市商仍然面臨著無常風險。所以，有些存儲庫式的Dex發行了礦幣，做市商同時獲得手續費收益和礦幣獎勵，因此激勵人們參與做市。有人認為，礦幣越發越多，長期通脹，所以幣價會越來越低。認為礦幣是沒有意義的。小蜜蜂卻有一個不同的觀點。我們知道，存儲庫式的Dex中，有兩種用戶，兌換者和做市者，他們其實是對手關系。有兩種幣，用于兌換的兩種幣，這兩種幣其實也是對手關系。而當礦幣介入以后，做市就變成了三種幣和三件事。我們知道三角形是世界上最穩定的形狀。所以，當礦幣介入以后，礦幣和兌換的兩種，就成了一個三角關系；兌換、做市、挖礦也形成了一個三角關系。兌換者兌換，也可以去做市，因為做市同時還可以挖礦。做市者，也可以在適當的時機，取回做市資產，然后兌換，因為要避免和減少無常風險。所以，礦幣雖然有明顯的下行趨勢，但似乎還是有一定的意義的。寫在最后

算法流動性市場協議BENQI TVL突破10億美元:算法流動性市場協議BENQI宣布TVL突破10億美元。[2021/8/23 22:31:13]

在存儲庫式Dex中，兌換者與做市者其實是對手關系。做市者是兌換者的接盤俠。有兩種幣，A和B，兌換者有的用A換B，有的用B換A，但總體上總有一個趨勢，要么是有更多A向資金池中流入、B從中流入；要么反之，有更多的B向資金池入流、B從中流出。而做市商是接盤俠。并且，做市商不同于訂單薄式交易所中，可以掛單。做市商是兌換者的無條件的接盤俠。

Gate.io 理財寶今日DeFi流動性挖礦賺USDG 12點開啟:據官方公告，Gate.io “天天理財” 第25期DeFi流動性挖礦賺USDG將于今日中午12點開啟，鎖倉7天；JGN持倉計劃2號僅剩25%倉位，鎖倉7天；USDT理財體驗金活期福利專場正持續進行中。兩大專區含各大主流幣種與熱門幣種理財項目。[2020/11/5 11:42:34]

所以，流動性挖礦作為一種風險補償和激勵，事實上是鼓勵更多的做市，讓資金池變大，讓兌換者在交易時享受更低的滑點。所以，挖礦、兌換和做市，形成了一個三角形關系。挖礦不僅有利于做市者，也有利于兌換者。當然，礦幣被炒得瘋狂時，這種三角關系是不平衡的。因為礦幣有太大的泡沫。當時，當流動性挖礦的泡沫褪去以后，價格漸趨理性，這種平衡也會逐漸建立起來。當然，礦幣是不適合長期持有的。就目前的流動性挖礦設計而言，礦幣長期是通脹的，沒有太多的應用場景，除了套娃挖礦。但是，即便是長期下跌的東西，短期也是有波動的，短期的波動中，礦幣不是沒有機會，只是非常難掌握而已。但是，我們不能否認，流動性挖礦對做市、兌換的意義。

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