LIB:DCEP強勢來襲，機遇or挑戰？_LIBRA

近期，深圳市人民政府近期聯合人民銀行開展了數字人民幣紅包的試點活動，引發了社會的熱烈討論。這是首次DCEP面向普通公眾發行，這次試點體現了政府對推行數字人民幣重視程度。那么，DCEP會為公眾生活帶來什么影響和改變呢？其發行對中國來說，又有何國際戰略意義？本期58學院AMA邀請到了乾元云碩COO黎莎做客直播間，和58TOP天團時藝一起，和大家一起聊聊關于DCEP的那些事~

以下是本次直播實錄哦~1時藝：近期深圳政府對數字人民幣的紅包試點活動圓滿結束，這是數字人民幣首次面向普通公眾，未來數字人民幣會對公眾生活帶來什么影響和改變？黎莎：我認為，主要有三點：第一，是節省發行貨幣和管理貨幣的成本。過去發行貨幣和管理貨幣太復雜了，成本很高。印鈔用的特殊紙張怎么辦？分發給商業銀行的流程怎么辦？中途運輸的破損怎么辦？非常復雜。發行有成本，回收有成本，銷毀也有成本，都是成本，而一旦采用數字人民幣的方式，絕大部分的工作就可以在網絡中完成，大大節省了發行貨幣和管理貨幣的成本。第二，監管貨幣流通，反腐敗反洗錢，同時保護消費者隱私。為什么行賄受賄都要用現金交易？因為現金很難被追溯。轉賬或者刷卡會被記賬，被記錄，被追蹤。所以貪腐，洗錢等一些不合規不合法的行為，大多都會用現金進行交易。但是有了數字人民幣之后，交易在線上發生，都會進入央行的數據庫，這些違法犯罪行為，無所遁形。甚至在大數據的分析下，還可以揪出犯罪。第三，數字人民幣是由央行發行的。這也說明政府堅守對貨幣的發行權。北京大學國家發展研究院副教授、數字金融研究中心高級研究員徐遠曾經說，2020年，將因為兩件事情而刻入歷史坐標，一是新冠疫情，二是數字貨幣。未來已來。祝福。期待。2時藝：DCEP將如何適應未來數字經濟？未來的發展方向是什么？Lisa:全球疫情長期阻礙著世界經濟的“外循環”，將經濟潛力挖掘到“內循環”是大勢所趨。然而，在流行病時代，全球貨幣政策陷入多重困境。如何加強對“內循環”的支持，已成為各國面臨的難題。因此，中國央行數字貨幣的發展有望從一個新的視角為解決這一問題提供關鍵。一方面，以DCEP為支點，貨幣政策數字化升級有望拓展政策空間，提高政策指向性，跨越“流動性陷阱”，從而增強逆周期調控的有效性。另一方面，DCEP對外有利于人民幣“電子貨幣區”的形成，有利于“內循環”的短板，從而抵消外部政策干擾，保持政策的獨立性和內生性。基于上述效應，未來DCEP的應用有望加速我國經濟的“內循環”運行，在鞏固經濟基本面彈性的同時，進一步強化人民幣資產的“高α+低β”屬性。因此，在流行病時代，中國經濟金融有望長期保持獨特而稀缺的配置價值。3時藝：DCEP會對傳統金融業造成威脅嗎？會代替第三方支付機構嗎？黎莎：DCEP對傳統金融存在兩個方面的或有直接影響，一是銀行存款利率及規模；二是數字貨幣托管帶來的中間業務收入。另外我認為DCEP對第三方支付機構或將產生三點影響。1）DCEP或對第三方支付服務業務形成挑戰。2）DCEP對第三方支付機構銷售貨基等資管產品方面的影響存在不確定性。3）DCEP體系下第三方支付機構或較難直接獲得支付大數據信息，所以原有模式中依附支付大數據衍生出來的征信、風控等相關業務或將受影響。4時藝：DCEP的試點對于中國來說有何國際戰略意義？將以何種形式促進經濟發展？黎莎：當前，數字經濟是全球經濟增長日益重要的驅動力。法定數字貨幣的研發和應用，有利于高效地滿足公眾在數字經濟條件下對法定貨幣的需求，提高零售支付的便捷性、安全性和防偽水平，助推我國數字經濟加快發展。5時藝：之前Facebook發行的Libra也吸引了許多關注，Libra和DCEP的區別在哪？其應用場景有何不同？黎莎:DCEP是中國人民銀行發行的，是首個由央行主導發行的主權數字貨幣，而Libra是民間機構Facebook發行，可能是在政府的合作之下，錨定美元的穩定幣。央行推出的數字貨幣與Libra具有一些相似之處，同時也存在很大的區別。二者的相似之處體現在：發行成本方面：二者都極大降低了紙質貨幣發行的成本，目前使用的紙質貨幣、硬幣的印刷、發行、流通、貯藏等各個環節的成本都很高，央行數字貨幣與Libra無紙化的存在形式，能夠減少各環節的成本，提高支付清算的效率；隱私保護方面：央行數字貨幣在保持現鈔的屬性和主要特征的同時也滿足便攜與匿名的需求，央行數字貨幣研究所穆長春表示央行將在“可控制的匿名性”與反洗錢、反恐融資、稅收問題、在線賭博以及任何電子犯罪活動之間保持平衡；Libra同樣具有可控匿名性；準備金率方面：央行數字貨幣是對M0的替代，為了防止央行數字貨幣的超發，商業銀行需要向央行全額繳納100%保證金，由央行按照100%準備金將數字貨幣兌換給商業銀行，商業銀行或商業機構再對接公眾；而最新修改后的Libra白皮書2.0顯示，增加提供錨定單一法幣的穩定幣，明確與各央行合作，會發行基于單一法幣的Libra幣，每種單一貨幣穩定幣都將有1：1的儲備金支持。央行數字貨幣與Libra都實行100%的準備金率支持；發行結構：央行數字貨幣采用“中央銀行-商業銀行”的雙層運營模式，央行將數字貨幣兌換給商業銀行，商業銀行再與公眾對接，不僅能防止金融脫媒，而且有效的緩解了央行的負擔；Libra的發行結構與之類似，由Libra協會到分發機構再到公眾，都采取核心系統不與終端用戶直接交易的模式。雖然二者存在一定的相似之處，但央行數字貨幣與Libra具有完全不同的發展路徑，在定位、信用風險、發行結構、技術路徑、治理模式等許多方面存在差異。6時藝：DCEP的大規模應用目前會遇到什么障礙？有何解決方法？黎莎：諾貝爾經濟學獎的得主蒙代爾認為，一個國家在制定政策時有3件事情是不可能同時發生的：第一，這個國家想要有一個完全自主的貨幣政策。第二，這個國家要保持它的匯率的穩定。第三，這個國家允許資本的自由流動。過往中國選擇了這個不可能三角中的前兩條，穩定人民幣的匯率，是中國政府的一個戰略目標未來。未來，如果要通過DCEP實現人民幣國際化，更好地平衡這個不可能的三角，在穩定人民幣匯率的基礎上，適當放開外匯管制，讓資本能更自由地流動。

于佳寧：DCEP是智能化貨幣 具備可加載智能合約的特性:近日央行數字貨幣頻頻傳出內測落地消息，似乎DCEP呼之欲出。4月17日16點，火幣大學校長于佳寧在媒體直播間，就央行法定數字貨幣對區塊鏈創新發展的影響和行業機會帶來最新思考和解讀。

?于佳寧認為，DCEP 是由中國中央銀行擔保并簽名發行的代表具體金額的加密數字串，是“央行負債”，在流通過程中由央行確權，具有“法償性”。目前一些銀行的網上銀行、支付寶、微信實際上也內嵌有“電子貨幣”，具體體現為支付寶余額，微信零錢。這些電子貨幣看起來是與人民幣等價，但是僅可以在某一個特定的體系內流通，僅僅是作為一種支付便利化的手段，并不是一種國家規定必須接受的支付方式。更為關鍵的，DCEP是一種“未來貨幣”，是智能化貨幣，具備可加載智能合約的特性，可定向流通，可追蹤。[2020/4/17]

聲音 | eToro分析師：長期來看中國DCEP不會影響加密市場:金色財經報道，eToro分析師Nemo Qin表示，從長遠來看，中國央行數字貨幣不太可能對加密資產造成影響，因為數字人民幣的發行將受到嚴格控制，無需進行公開挖礦或與現有加密貨幣進行交易。他表示，與大多數加密資產不同，DCEP將是一種中心化的、由政府發行的數字貨幣。有了這些因素，DCEP不應對加密資產市場產生直接影響。[2020/2/18]

國際經濟學家張五常認為，人民幣國際化解除外匯管制是必須的。他指出：在解除外匯管制的初期，央行的外匯儲備一定會流失。但是，如果世界接受了人民幣，那么央行的外匯儲備會回升。給人民幣下一個錨再把人民幣推出國際，以此達到人民幣的匯率要自由浮動，中國的利率也自由浮動。DCEP是大國重器，它的推出，是人民幣的國際化的重要一步。但是，在這個國際化的進程中，我們也要好地平衡貨幣政策的不可能三角，在穩定匯率的基礎上，讓資本更自由的流動。

聲音 | 姚余棟：數字貨幣一定大行其道，希望人民銀行研發的DCEP早點實驗:金色財經報道，“見未來·2019 第二屆資本市場高峰論壇暨金禧獎年度頒獎盛典” 12月10日下午在京舉行。大成基金副總經理兼首席經濟學家、中國人民銀行金融研究所前所長姚余棟演講表示，數字貨幣一定大行其道，因為我們的有效資產并不充足，我們沒有能力生產有效資產以滿足我們的貨幣需求。所以區塊鏈基礎的數字貨幣很有希望，希望人民銀行研發的DCEP早點實驗，這個還是有領先的地位的。[2019/12/11]

直擊烏鎮 | 騰訊區塊鏈蔡弋戈：DCEP?將促進數字資產應用落地更加閉環，加速合規化進程:金色財經現場報道，在今日舉行的第二屆世界區塊鏈大會·烏鎮現場，騰訊區塊鏈業務總經理蔡弋戈以《數字資產基礎設施的產業化道路思考》為主題進行分享。他表示，DCEP?將促進數字資產應用落地更加閉環，加速合規化進程。DCEP的落地完成了支付，流轉換的鏈上閉環，并進一步促進了財稅，司法，社會服務等領域對數字資產的認可，并推動合規化進程。[2019/11/8]

聲音 | 中信建投證券首席經濟學家：央行DCEP錨中可含有美元:中信建投證券首席經濟學家張岸元今日表示，人民銀行數字貨幣的意義在于，應對國際主導貨幣及新興數字貨幣的雙重擠壓，逆轉￥國際化退潮局面，緩解資本管制長期化的負面影響。

信用貨幣時代，￥無法和$等主導貨幣競爭，技術場景類似情況下，完全錨定￥的DCEP，必然同樣無法與錨定一籃子主導貨幣的Libra競爭。

不能讓DCEP作為穩定幣，輸在錨的設定上，不能因此辜負了我國移動支付領域的先發優勢，Libra含50%$但不含￥，并不妨礙DCEP中可以含$，￥和$各占50%，是DCEP完美的錨，其意義,理論含義顯而易見；

一，沒打算對抗，不打算脫鉤；

二，樂見國際貨幣體系G2局面；

三，$增信DCEP，￥借船出海。[2019/9/23]

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