DEFI:DeFi沒有涼，簡析Uniswap代幣被低估的原因_Deflect Protocol

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：JeffDorman，編譯：隔夜的粥，星球日報經授權發布。寫在前面：盡管去中心化金融的發展前景被寄予厚望，但近期Defi代幣的價格卻一跌再跌，難免讓人有些失望，而作為DeFi領頭羊的Uniswap，其代幣UNI在經歷了“腰斬”之后，又經歷了“腳趾斬”，那它還有前景嗎？對此，來自紐約投資管理公司Arca的首席投資官JeffDorman發表了他的看法。

數據：DeFi總鎖倉量較4月高點已跌去近40%:5 月31日消息，據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，DeFi全網總鎖倉量已由2022年4月19日的最高點1,895.1億美元跌至如今的1,137.7億美元，跌幅達到39.9%。

目前Defi項目中鎖倉量排名前三的分別是Lido（158億美元）、Maker（92億美元）、Aave（91.1億美元）。[2022/5/31 3:52:32]

持有ETH作為一種的投資的理由是，以太坊是一個明顯的市場領導者，其增長和使用率很強勁，盡管ETH代幣持有者尚未獲得這些價值。這對UNI來說，其實也是一樣的道理。Uniswap在DEX交易市場具有明顯的領先地位，就像“以太坊vs其他智能合約協議”，在DEX領域中，甚至沒有哪個協議能夠接近Uniswap

DeFi挑戰指數今日為1.488‰，挑戰評級2級:金色財經報道，據同伴客數據顯示，06月01日DeFi挑戰指數為1.488‰，較上一周上漲0.119‰，挑戰評級為2級。

注：挑戰指數是DeFi市場的鎖倉量與華爾街前五大資管機構AUM的比值，用以反映DeFi生態與傳統市場的相對體量。[2021/6/1 23:01:42]

主流DeFi協議24小時清算量近2,500萬美元:因行情劇烈波動，DeFi 協議發生大量清倉，據歐科云鏈 OKLink 顯示，主流 DeFi 協議 24 小時內發生 2.49 億美元清算量。其中 Compound 清算量為 1,256 萬美元，Aave V2 清算量為 1,106 萬美元，Aave V1 清算量為 913 萬美元。[2021/5/23 22:35:04]

對于ETH而言，EIP-1559和以太坊2.0一直處于“未來”的狀態，但UNI的“費用轉換”幾乎是確定無疑的，時間點為2021年2月26日。然后，UNI將加入一小部分代幣名單，比如HXRO、MKR、FTT、BNB這些從收益中獲得實際價值的代幣。

DeFi總市值397.1億美元 OKEx平臺LON領漲:據OKEx統計，DeFi項目當前總市值為397.1億美元，總鎖倉量為353.3億美元；

行情方面，今日DeFi代幣普漲，OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是LON、1INCH、TRB；

截至20:00，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下：[2021/1/28 14:14:59]

基于Uniswap3.6億美元的日均交易量，以及0.30%的費用計算，Uniswap協議產生的年費用收入預期為3.8億美元，而在費用轉換之后，則UNI代幣持有者將分配到6600萬美元的年收入，它的股息率->13%，作為對比，標普500指數的遠期市盈率為25倍，股息率為1.7%。我認為，在DeFi中的任何東西，都比經濟衰退期間過度擴張的股票市場具有更高的倍數。一旦市場參與者開始為UNI和ETH采用相同的價值評估標準，則UNI將被視為所有數字資產中最便宜的資產。下面是一些人認為不該持有UNI的5個理由：流動性挖礦的銷售壓力超過了需求，但實際每天UNI釋放的量為77萬，一旦費用轉換完成，并產生收益，價值投資者就很容易吸收掉這些釋放量；你認為Uniswap不會繼續保持市場領先地位，其交易量會下降或失去競爭力；你不相信“費用轉換”會發生；你相信費用轉換會發生，但由于還有3個月的時間，你仍在等待最佳買入時間；UNI只是DeFi的一部分，而DeFi已經不受歡迎了；論點1是真實的，而論點2-5似乎是極其短視的。Uniswap是在數字資產領域中，具有實際使用和產品市場適應性的為數不多的公司/項目之一。奇怪的是，數字資產購買者仍在追逐未經證實的未來項目，而不是如今有實際吸引力的項目。Uniswap投資者也將從歷史教訓中受益。還記得失敗的FacebookIPO嗎？其定價為40美元，然后上市后跌到20美元以下，所有人都害怕它的定價過高。

聰明的投資者不會和領頭羊對賭。

UNI經常被誤稱為“治理”代幣，而市場則認為“治理是沒有價值的”。但實際上，UNI是一種pass-thru代幣，意思是其收入將傳遞給代幣持有者，UNI代幣持有人將在2021年2月獲得非常豐厚的收入流。而所有的治理代幣，最終都需要成為價值傳遞代幣，這就是投票至關重要的主要原因——引導資金流動。在一個很難實現真正增長的行業，看空這種增長的項目似乎是瘋狂的。

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