比特幣:比特幣長期持有者可能正在減持，比特幣牛市頂部在哪里？_BTC

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，編譯：律動0x49，Odaily星球日報經授權轉載。為了判斷長期投資者和短期交易者如何持有的比特幣，Rafael創建了一套鏈上指標來顯示這兩類投資者何時處于盈利或虧損。從鏈上的角度理解投資者行為，區分長期持有者和短期持有者至關重要。交易者的目標是「戰勝市場」并在短期內利用價格波動，而長期投資者的時間偏好低、交易時間長，仍然堅信BTC將在未來看到價格升值。這些市場參與者在長時間范圍內都是HODL，或者只在牛市中暫時減少比特幣倉位進行獲利。但是，如何量化這種不同的行為，以及從中可以得出什么關于市場的結論？本文將會引入一種新的方法將持有者和交易者持有的比特幣總量進行歸類，并創建一套鏈上指標來顯示長期持有者和短期持有者處于盈虧的時間狀態。155天是長期與短期持有者的閾值

理財大師Dave Ramsey：現在應立即出售比特幣:著名廣播節目主持人、暢銷書作家、個人理財大師戴夫·拉姆西（Dave Ramsey）在回答加密社區用戶問題時表示，現在應該立即出售比特幣。有一位來自猶他州鹽湖城的加密社區用戶Daniel向戴夫·拉姆西透露自己在2014年投資約1500美元比特幣，目前已經獲利約12萬美元。戴夫·拉姆西表示，理財中有一個過程被稱為沉沒成本分析，如果你通過1500美元賺了10萬美元，應該立即兌現并重新投資，而不是每天把它留在那兒。戴夫·拉姆西說道：“當進入黃昏的時候，伙計，拋售吧。希望你在拋售比特幣時別無所求，我不喜歡超高風險投資。”[2020/12/28 15:50:55]

155天未花費的交易輸出是一個閾值，標志者比特幣是被長期持有還是短期持有。

聲音 | 比特幣核心開發人員：以太坊縮放解決方案可能最終被比特幣使用:金色財經報道，加密研究中心Matter Labs最近發布了一篇博客文章，詳細介紹了零知識證明的最新進展以及他們對ZK Sync的愿景。據悉，ZK Sync是基于ZK Rollup for Ethereum的無信任縮放和隱私解決方案。比特幣核心開發人員和Blockstream前CTO Gregory Maxwell評論稱，這篇文章“錯誤地聲明”其“安全性完全等同于L1”。安全性充其量只是處于某些良好行為約束的水平上。他隨后補充說，期待這個想法被“證明”之后，比特幣能夠獲得類似的功能。他還聲稱，以太坊基金會和Matter Labs都無法為這個寬泛的概念申請專利，因為這一概念在他們研究開始的前幾年就已經公開發表了。[2019/12/12]

動態 | 瑞士投資銀行認為缺乏穩定性是阻止比特幣走向主流的原因:據Ethereumworldnews報道，瑞士投資銀行最近表示，他們認為加密貨幣有明顯缺陷：比特幣仍然太不穩定，只能成為可行的支付手段或主流資產類別。由于缺乏價格穩定性，比特幣沒有達到需要滿足的標準才能被視為貨幣。固定供應和不尋常的需求動態使得該系統容易受到高價格波動的影響，反過來又使得比特幣難以成為貨幣的角色或成為可行的新資產類別。然而瑞士投資銀行沒有完全否認加密貨幣的未來，相反他們發現可拓展性和不穩定性是加密貨幣成為主流的障礙。監管支持，例如上述美國證券交易委員會批準的ETF，將是克服接受障礙的第一個重要步驟。[2018/8/5]

UTXO在指定的時間窗口內轉賬的概率與其幣齡的關系為了更好的進行分析判斷，以確定長期和短期持有者擁有的BTC數量，那么應考慮每個地址自購買日期以來的時間，如果超過155天，那么就可以判斷為長期持有者。同時，Glassnode還將155天的閾值進行細分，將其轉化為一條平滑的加權系數曲線。可以簡單理解為中點為155、過渡寬度為10的邏輯函數。

日本財務大臣麻生太郎：希望先觀察，再決定比特幣監管:日本財務大臣麻生太郎表示，希望先觀察，再決定比特幣監管。比特幣尚未被證明是可靠的貨幣。比特幣不能被定義為一種貨幣，所以很難解決監管問題。沒有證據顯示比特幣能成為一種貨幣。[2017/12/19]

用于長期和短期持有人分類的加權系數。采用以155為中心的邏輯函數，過渡寬度為10現在，一個地址的余額在155天時，對于長期和短期持有者的貢獻系數是一致的，各占50%。同時，某地址獲得BTC后的177天左右，90%歸于長期持有者。在STH和LTH之間使用這樣一個連續的過渡有一個好處，即所產生的指標是平滑的，并且不會受到與少數異常數據影響。長期持有者

截止2020年11月17日，當前LTH的比特幣數量為1230萬BTC，大約為流通量的66%。長期持有者持有的BTC數量在比特幣歷史上主要表現為，在牛市期間，LTH持有數量減少。目前，LTH持有數量已經開始下降，或許表明新的牛市即將來臨。

長期比特幣持有者從LTH持有量的月度變化來看，LTH在牛市減少了頭寸，在熊市積累籌碼。目前，可以看到LTH的頭寸正在減少，這在之前幾輪牛熊行情中也較為常見，可能意味現在處于牛市初期。LTH凈頭寸變化短期持有者

隨著BTC價格的上漲，短期持有者也正在增持比特幣。這表明較早被開采的比特幣在牛市被重新激活開始流轉。在過去一個月中，短期持有者增持了50萬枚BTC，目前約持有370萬枚，占流通量的20%。短期持有者持有比特幣短期和長期持有者的盈利與虧損

通過觀察每一個比特幣地址的購買日期，可以計算出其平均購買價格，用以判斷當前該長期持有地址和短期持有地址處于盈利或虧損狀態。目前，長期持有者持有的1200萬枚BTC和短期持有者持有的350萬枚BTC處于盈利狀態。

長期持有者處于盈虧狀態；當比特幣進入熊市時，長期持有者進入虧損狀態，周期性地出現"虧損谷"新舊指標比較

通過對比Glassnode新舊指標，發現各個指標的總體趨勢以及漲跌幅度都相似。不過倉位變化數據有個不同之處，傳統HODLer凈頭寸變化指標中，正值往往受到限制。在新指標里，該指標在方向上不受到限制。比特幣長期持有者可能正在減持，比特幣牛市頂部在哪里？交易時間2020年11月20日17:47長期持有者正在減持比特幣是比特幣處于牛市的一大證據。

HODLer凈頭寸變化和新的長期持有者凈頭寸變化之間的比較；前者由于其源于比特幣的「生動性」指標而使正值處于上限，因此提供了一種偏見，但新方法更加平衡，為長期投資者的BTC頭寸變化提供了更清晰的畫面。總結

Glassnode引入了一種新的方法來區分長期投資者和短期交易者持有比特幣的數量，更深入的了解BTC市場的投資者在不同周期的投資行為。通過這一方法，這一項新的鏈上指標量化了長期和短期持有者的持有量，有力的說明比特幣的牛市已經來臨了。

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