DEFI:突破22000美元，多角度解析比特幣基本面_EFI

作者：MXC抹茶內容中心吳鹽12月17日比特幣突破了22000美元，達到了歷史最高點。概括來說，2020年的牛市，得益于三個基本支撐面。上半年312黑天鵝加速了加密資產市場的去泡沫化，隨后DeFi升溫促使市場回暖，下半年DeFi行情全面爆發；美元量化寬松導致比特幣避險需求增加，以灰度公司為首的巨鯨們開始增持加密資產；Eth2.0啟動。本文將以三個基本面來分析2020年比特幣突破22000美元的基本面支撐。基本面一：DeFi的TVL需求刺激了加密資產市場的回暖

6月16日TVL為11.13億USDT，12月1日TVL達到148.74億USDT，近半年增長1236.38%。這得益于行業內基本面——DeFi基礎設施的完善。包括自動化做市商AMM、流動性挖礦、動態流動性池再平衡、智能資產管理、閃電貸、防御對策、代理聚合協議以及去中心化漏洞獎勵協議等基礎設施。

數據來源：DEFIPULSE值得注意的是，盡管3月12日行業發生了有史以來最大的黑天鵝事件，但這并未對加密資產市場的技術研發造成任何影響，相反，熊市反而更容易讓行業內的項目踏實搞技術創新，為日后成為業內翹楚打牢基礎。我們回顧2017年下半年至2018年年中，加密資產市場更多充斥著FOMO和炒作。從另一個角度看，從比特幣上一個歷史高點至今，2018年11月15日BCH分叉、2020年3月12日比特幣暴跌等黑天鵝事件的發生也讓加密市場逐步去泡沫化。

DOT突破20美元關口 日內漲幅為0.64%:火幣全球站數據顯示，DOT短線上漲，突破20美元關口，現報20.002美元，日內漲幅達到0.64%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/6/21 23:51:39]

數據來源：CoinMarketCap從價格曲線上看，加密資產市場歷經曲折，比如從2018年11月15日BCH分叉開始，BTC連續暴跌，2020年3月12日再次暴跌，但得益于DeFi崛起的市場需求，灰度機構加持等諸多因素，比特幣還是迎來了他歷史的第二春，突破2017年11月的峰值達到21961.98USDT。

數據來源：MXC抹茶交易平臺基本面二：灰度持倉表象背后，美元量化寬松導致比特幣避險需求增加

BAGS突破230美元關口 日內漲幅為13.53%:火幣全球站數據顯示，BAGS短線上漲，突破230美元關口，現報230.0101美元，日內漲幅達到13.53%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/3/30 19:29:02]

如果說，DeFi在Q2季度促進了加密資產市場的回暖，那么從Q3開始，灰度信托管理資產的增長對加密市場的影響開始凸顯。比特幣從6月初截止至12月14日，BTC累計漲幅達到101.03%。2013年，灰度公司成立之初就推出了比特幣信托產品GBTC。GBTC持倉量大幅增加，始于2020年Q2。據灰度公司季報，灰度Q3加密資產管理規模約48.16億美元，較Q2則增長12.84億美元，同比增長36.35%，環比增長143.72%。截止12月14日，灰度公司數字資產管理總規模達127.03億美元。灰度公司本身不持有比特幣，僅提供加密資產信托服務，目前包含GBTC、BCHG、ETHE、ETCG、ZEN、LTCN、LXM、XRP、ZEC九個信托產品。

SNX突破22美元關口 日內漲幅為6.69%:火幣全球站數據顯示，SNX短線上漲，突破22美元關口，現報22.0056美元，日內漲幅達到6.69%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/9 19:16:28]

數據來源：GRAYSCALE公司GBTC_Q3-2020_10Q報告我們可以思考：為什么這個時間節點，灰度公司管理資產開始大規模增長？從整個外部市場的大基本面來看，比特幣的避險屬性在美國的量化寬松政策下凸顯。整個2020年，美國為了刺激經濟增長，大規模增發美元和債券，過去34周內總計放水了達18萬億美元的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案。截止今年9月一財年，美國財政赤字增至3倍，達到逾3萬億美元。2020年3約20日，美元指數為103.01，12月14日為90.63，跌幅約為13.66%。

數據來源：東方財富網12月1日，灰度公司再次投放廣告，意在提醒人們，是時候拋掉過往、拋掉黃金，去投資比特幣了，在數字世界里，黃金則是一種拖累你的投資產品。盡管作者并不認同該觀點，但作為投資品，比特幣確實是黃金的補充，而不是替代。在無限QE的大環境下，勞動力、自然資源、硬資產是實現資產保值的幾種方式，而比特幣作為新興的硬資產，無疑具備黃金所沒有的優勢，如隱私性和便捷性。基本面三：Eth2.0啟動將加密資產市場推向高點

BTC突破24100美元關口 日內漲幅為3.26%:火幣全球站數據顯示，BTC短線上漲，突破24100美元關口，現報24101.96美元，日內漲幅達到3.26%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/12/23 16:17:57]

Eth2.0的啟動，不論對于加密市場還是對于以太坊而言，都是一個里程碑事件。12月1日，ETH2.0正式啟動。Eth2.0啟動后，以太坊網絡產生兩條鏈，一條是PoW鏈，代幣為ETH，一條是PoS鏈，代幣BETH。信標鏈將與Eth1.x相互獨立，不具有任何功能，Eth1.x鏈按照原有的PoW機制出塊，信標鏈按照PoS機制出塊。此時，Eth1.x代幣ETH將和ETH2.0階段信標鏈上的代幣BETH在各自的鏈上共存。BeaconChain為Eth2.1分片階段做準備，期間涉及驗證人管理，驗證人資金管理；隨機數生成器；隨機挑選區塊生產者；組成驗證者委員會，對提議區塊進行投票；驗證人的獎勵和處罰等。Eth2.0啟動后，MXC抹茶、Coinbase、火幣等交易平臺紛紛宣布支持用戶進行ETH的質押。中心化交易平臺的參與，解決了用戶的32枚ETH最低質押門檻問題。值得注意的是，用戶可以將通過智能合約將ETH單向兌換為BETH，也可以選擇不兌換，但不可反向兌換；用戶在PoW鏈上將ETH鎖進相關的合約，可以獲得參與信標鏈的驗證者資格，并得到BETH獎勵，但在信標鏈上，新的BETH無法退回到PoW鏈上。在信標鏈上參與Staking獲得收益，最低參與門檻為32x個ETH才能成為驗證者，且凍結期可能達1-2年，甚至更久，中途不能贖回，具體凍結時間由Eth2.0的進展決定。etherchain數據顯示，截止12月10日17:00，以太坊存款合約地址0x00000000219ab540356cbb839cbe05303d7705faETH抵押數量為1331873枚，總價值7.5億美元，占當前ETH總市值的1.16%。

TRC20-USDT流通量突破21億枚:據最新消息顯示，TRC20-USDT流通量已突破21億枚，TRC20-USDT是Tether公司基于波場網絡發行的錨定美元的穩定幣，轉賬速度快、零手續費的特點已經吸引了大批用戶，且已經有Binance、Huobi、KuCoin、Gate.io等多家交易所的支持。基于TRC20版本的USDT將大幅提升波場現有的去中心化應用生態系統，帶來更高的整體價值存儲和更強的去中心化交易所流動性，并為企業級合作伙伴與機構投資者提供更便捷的區塊鏈入口。[2020/5/14]

數據來源：MXC抹茶交易平臺根據MXC抹茶交易數據，自11月3日至12月17日，ETH從370.6USDT上漲至最高652USDT，44日累計最高漲幅達到75.93%。盡管今年加密資產行情啟動，先得益于DeFi的爆發，但毋庸置疑，第四季度加密資產的上漲，得益于灰度公司管理資產的增長、Eth2.0啟動兩個基本面，以及帶來的加密資產供需關系的改變，比如質押ETH的購買需求。總結：

一方面，得益于DeFi的爆發，DEX和CEX實現了去中心化和中心化市場的貫通，讓原本各自循環的一級市場和二級市場形成了雙循環。DeFi賽道中，分為農民、二級市場交易員、DEX和CEX。一個DeFi項目火爆后，必然在二級市場產生交易需求，二級市場交易員在CEX上獲得利潤。某個DeFi項目的資產在即上線DEX前后，會有大量的二級市場交易員在DEX上以較低的價格從農民手中購買DeFi項目資產，此時農民作為生產者/供應方，將挖到的DeFi項目資產賣出獲利。二級市場交易員買到某資產后，伺機等待該資產達到一定漲幅時，再以較高的價格在CEX上賣給其他交易員，此時，前者在二級市場又充當批發代理的角色。在這個過程中，DEX、農民、CEX、二級市場交易員均為受益方，CEX和DEX則充當了交易服務的角色，獲得了大量的流量。另一方面，DeFi的火爆和其參與門檻成鮮明的反差。兩個對立的因素也直接催生中心化交易平臺對DeFi挖礦產品的創新。交易平臺代用戶參與流動性挖礦，一方面可以降低用戶的DeFi挖礦門檻，另一方面交易平臺本身可以獲取DeFi用戶流量以及挖礦手續費收益。三大交易平臺以及MXC抹茶均推出流動性挖礦產品，如幣安的幣安寶、火幣的挖礦寶以及MXC抹茶的DeFi挖礦寶和MXDeFi。同時，由于流動性挖礦存在無常損失風險，MXC抹茶推出相關產品后，迅速增加了「無常損失代償」制度，降低用戶挖礦風險。此外，盡管Eth1.x的交易速度慢、轉賬手續費高昂等問題飽受詬病，但亦然保持除比特幣網絡外的公鏈霸主地位。今年，波卡主網啟動、平行鏈測試網資產跨鏈轉賬成功，是行業內比較重大的事件，但并未對加密資產市場帶來行情。或可預見，波卡真正實現不同網絡的資產、價值信息交互，有可能成為加密資產市場的下一個起點。同時，從大的基本面看，比特幣的價值增長，將越來越取決于經濟大環境下其資產保值屬性的加強。

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