BTC:灰度難救，GBTC到底怎么了?_GBTC

Odaily星球日報譯者|Moni

灰度的比特幣信托基金GBTC折價狀態仍在繼續，這種狀況不僅給投資者、同時也給灰度自己帶來了獨特的全新挑戰。灰度比特幣信托基金是一個公開報價的私人比特幣投資工具，自2013年以來一直為投資者提供比特幣投資敞口。但是，相比于交易所交易基金，也就是我們熟知的ETF，灰度比特幣信托基金在可兌換性和流動性方面存在較大差異。在組織形式上，信托基金更像是一家公司，或者說，一種最初只能出售給合格投資者否認“封閉式基金”，至少從監管形式來說是這樣的。這意味著GBTC的可用股票數量是有限的，并且零售交易者只能通過二級市場才能獲取投資機會，此外GBTC份額也不能兌換成原生比特幣頭寸。從歷史上看，GBTC過去的交易價格均高于該基金持有的等效比特幣價格，這是因為散戶投資者的需求過剩所致。相比之下，機構客戶似乎有些“簡單粗暴”，他們的慣常做法是直接從灰度比特幣信托基金購買股票，并在六個月的禁售期后直接出售以賺取利潤。在2020年的大部分時間里，灰度比特幣信托基金股票的交易價格都比其凈資產值要高，溢價幅度從5％到40％不等。但是，這種情況在2021年3月發生了巨大變化，因為加拿大監管機構批準了兩個比特幣交易所交易基金，導致灰度比特幣信托基金溢價被極大地抵消了！與信托基金相比，比特幣交易所交易基金風險更低、價格更便宜。更重要的是，比特幣交易所交易基金沒有鎖定期，這意味著散戶投資者可以直接獲得按面值購買股票的機會。結果顯而易見，隨著更好的比特幣投資工具出現，灰度比特幣信托基金曾經的優勢和市場吸引力正在逐漸消失。母公司救得了灰度嗎？

灰度增持MANA、LPT、BAT、LINK和FIL:1月27日消息，Tokenview鏈上數據顯示，當前灰度總持倉量達315.85億美元。灰度今日增持8505枚MANA、839枚LPT、25978枚BAT、1288枚LINK和1167枚FIL。其余幣種未見增持，當前BTC溢價率為-27.46%。[2022/1/27 9:16:23]

上圖：灰度比特幣信托基金溢價與資產凈值對比，資料來源：Ycharts從2月下旬開始，灰度比特幣信托基金溢價開始進入不利區域，GBTC持有人開始拼命轉換倉位，避免陷入昂貴且不可贖回的困境。盡管比特幣價格在2021年3月中旬達到歷史新高，但牛市并沒有給GBTC持有人足夠的信心，最終導致灰度比特幣信托基金出現高達18％折價。2021年3月10日，灰度母公司DigitalCurrencyGroup宣布計劃購買約2.5億美元的已發行GBTC股份，據悉，DigitalCurrencyGroup根據1934年《證券交易法》第10b-18條規定，并依照管理層判斷，最終決定動用手頭現金為購買交易提供資金。盡管DigitalCurrencyGroup并未具體說明此舉背后的原因，但過高的折價率無疑會給集團聲譽帶來壓力。隨著情況的惡化，DigitalCurrencyGroup又宣布將其比特幣信托基金轉變為美國交易所交易基金的計劃，盡管尚未告知具體的擔保或截止日期。5月3日，DigitalCurrencyGroup披露截至2021年4月已購入價值1.935億美元的GBTC股票，此外還計劃將GBTC股票回購潛力提高到7.5億美元。但問題是，灰度比特幣信托基金管理的資產規模高達363億美元，這意味著購買7.5億美元的GBTC股票根本是杯水車薪，很難緩解當前面臨的折價困境。對于灰度而言，現在可能有一些重要的問題需要回答，例如：*母公司DigitalCurrencyGroup究竟能否通過回購GBTC股份來緩解折價頹勢？*究竟是誰在拼命拋售GBTC股票？*灰度是否真的會把比特幣信托基金轉換成比特幣交易所交易基金？未來，灰度還有救嗎？

灰度BTC信托增持254枚 ETH信托持倉增長0.85%:金色財經報道，美東時間2月2日，灰度信托持倉數據變化如下：灰度BTC信托持倉量增加254枚（+0.04%），總持倉量為649111 BTC；灰度ETH信托持倉量增加24796枚（+0.85%），總持倉量為2955488 ETH；灰度LTC信托持倉量增加292枚（+0.02%），總持倉量為1307724 LTC；灰度BCH及ETC信托當日未增持。[2021/2/3 18:45:02]

作為灰度比特幣信托基金管理的實際控制方，母公司DigitalCurrencyGroup的確可以按照市場價格購買GBTC股票并提取等值的比特幣進行贖回。值得一提的是，這種回購方式其實是有利可圖的，因為以折扣價購買GBTC并以市場價格出售比特幣始終能產生利潤，并且這樣做沒有太大風險。除了一些定期的持有量報告之外，目前我們沒有任何辦法知道究竟是誰一直在以低于資產凈值的價格拋售GBTC——但是，灰度比特幣信托基金的“大股東”，即擁有5%或以上股份的機構投資者BlockFi和ThreeArrowsCapital均未報告減持GBTC頭寸。此外，投資管理公司Marlton還公開支持DigitalCurrencyGroup回購GBTC：“我們支持DCG的這一舉動，并相信它代表了一種更具建設性的方法，可以減輕GBTC份額的市場價格與資產凈值之間的巨大折價。我們仍然相信GBTC作為全球最大比特幣基金保持競爭優勢，并贊賞GBTC認識到有必要采取與股東價值創造相一致的有意義的步驟，并確保最好的前進道路。”另外，Marlton也一直敦促灰度信托將GBTC的交易方式修改成荷蘭式拍賣，并希望通過這種方式改善甚至消除負溢價問題。從上述情況來看，現在很可能是散戶投資者在不惜一切代價退出灰度比特幣信托基金，但目前尚無法確認此事。雖然目前以10%或更高的折扣價購買GBTC看上去很劃算，但投資者必須記住，到目前為止，除了在市場上出售以外，沒有任何其他辦法擺脫這些股票。

灰度比特幣信托GBTC24小時漲幅達9%:行情數據顯示，當前灰度比特幣信托GBTC價格為34.81美元，24小時漲幅9%，目前價格略有回落。[2021/1/22 16:48:49]

灰度凈管理資產達63億美金:數字貨幣資產管理公司灰度北京時間今日凌晨公布最新資產管理規模：63億美金。其中灰度比特幣信托占據最大份額，達51.5億美金；接下來是灰度以太坊信托，達8.67億美金。注，灰度公司旗下的比特幣信托和以太坊信托分別在今年1月和10月成為符合美國證券交易委員會標準申報許可的數字貨幣投資工具。[2020/10/14]

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