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以太坊:期權市場低迷,下半年行情重新回到 DeFi?_VOL

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總結上周期權市場的數據,我們發現:現貨價格不大,期權成交低迷;短期隱含波動率逐漸走向穩態,看漲期權正在重新修復溢價;比特幣與以太坊在本周沒有走出獨立行情,DeFi藍籌表現強勁;短端隱含波動率繼續回落,市場短期內不會出現超預期波動。比特幣

七月份的第二周,比特幣的成交較為平穩,成交量沒有出現異常的變化,但是在權利金口徑,期權成交出現一定的縮減,交易正在慢慢從價外期權向價內期權靠攏,期權市場預計比特幣不會出現大幅波動。

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io過去七天,比特幣的現貨價格一直維持在33,000美元附近。市場逐漸走向盤整,隱含波動率曲面下移的非常明顯。從中、短期隱含波動率曲面來看,看漲期權與看跌期權的溢價逐漸收窄,如果不出現超預期的變動,我們有望在短端看到穩態的波動率曲面。

Bitfinex Alpha:美國經濟令政策制定者困惑,加密期權市場價格波動加劇:5月30日消息,根據Bitfinex Alpha最新報告,美國發現自己處于一個特殊的經濟環境中,經濟衰退指標繼續亮紅燈,利率處于16年來的最高點,通貨膨脹仍然是一個持續的問題,但經濟的服務部門和就業市場繼續表現出驚人的彈性。

在加密期權市場方面,盡管5月份有價值23億美元的比特幣期權到期,占到Deribit所有未平倉合約的26%,但底層資產市場基本未受影響,近期波動性被視為溫和。然而,這種情況預計不會持續下去,明年比特幣減半或2024年美國總統大選等事件預計將給市場帶來新的波動。

交易員正密切關注6月到期的期權,預計市場可能出現動蕩。即使臨近到期日,期權市場似乎已經影響了市場情緒,看跌/看漲比率和偏度(skew)的變化就證明了這一點。比特幣期權的凈看跌/看漲比率已上升至近0.5,表明越來越多的期權交易者開始看空。[2023/5/30 11:47:38]

Lyra在Optimistic Ethereum主網上線SOL期權市場:2月22日消息,二層原生期權協議Lyra宣布,在Optimistic Ethereum主網上線SOL(SOL-USD)期權市場,此次為軟啟動,由Lyra DAO為本輪交易提供流動性。[2022/2/22 10:07:59]

短期比特幣期權隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io從遠期隱含波動率曲面來看,價值投資者對比特幣的信心從未改變,與此同時,距現在90天到期期權隱含波動率曲面已經出現正向偏斜。

遠期比特幣期權隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io市場重新向好從礦工的凈寸頭變化中得到印證,由于眾所周知的原因,礦工曾在六月面對較為嚴重的拋售壓力。這樣的情況已經得到緩和,根據Glassnode所公布的數據,礦工重新開啟了“屯幣模式”,其比特幣持倉凈變動又負轉正。與此同時,礦工的算力已經顯著的修復調整,目前哈希率已經從低點80EH/s恢復至110EH/s,雖然距離高點180EH/s仍存在一定差距,不過好在礦工算力已經穩定,其經營活動正在逐漸向好。

觀點:期權交易平臺Deribit上期權市場出現看漲偏好:4月1日消息,期權交易平臺Deribit上的比特幣期權出現看漲情緒,因比特幣距離歷史新高只差約4.6%的漲幅。期權分析平臺Genesis volatility稱,期權波動率傾斜正在緩慢上升,意味著看漲期權的需求或溢價再次高于看跌期權,顯示出看漲傾向。

瑞士期權分析公司Laevitas表示,一旦突破6萬美元的心理阻力位,“煙花將隨之而來”。交易員們正在通過諸如執行價為8萬美元的深度虛值看漲期權,為短期內的強勁反彈做準備。[2021/4/1 19:38:09]

比特幣礦工凈頭寸變化,數據來源:glassnode在2020-2021年Q1的數字資產牛市中,交易所持有比特幣一直保持著減少的趨勢,在四月后半期這樣的趨勢出現了反轉,投資者慢慢將手中的數字資產存到交易所賣掉,比特幣現貨價格在這個過程中也出現調整,在五月份至六月份的時間窗口中,交易所持有的比特幣余額增長了140k。在七月份,我們很高興的看到投資者在交易所中購買比特幣,根據glassnode公布的數據,交易所的比特幣總余額在過去三周減少了約40k。這樣的下降呈現出一定的趨勢,截止發文,數字資產交易所余額為2,560k比特幣。

三箭資本CEO:大型ETH持有者推動了以太坊期權市場近期增長:Skew圖表顯示,衍生品交易平臺Deribit上的ETH期權未平倉量呈拋物線走勢上漲,達到了過去12個月未平倉量平均值的三倍多。顯示了ETH期權市場的增長速度。Skew還指出,以太坊期權市場目前的規模與2018年12月的比特幣市場規模相似。那時BTC期權市場未平倉量曾增長了許多倍。

DeFi的爆炸性發展提振了以太坊的基本面,并導致交易員普遍認為ETH的長期前景是光明的。參與以太坊期權市場的并非只有散戶,Three Arrows Capital(三箭資本)首席執行官Su Zhu表示,一些“世界上最大的ETH持有者”在一定程度上推動了ETH期權最近的增長。(CryptoSlate)[2020/7/1]

交易所資產負債表中比特幣數量變化,數據來源:glassnode從隱含波動率期限曲線進行觀測,由于過去七天比特幣現貨價格一直在低幅震蕩,短端隱含波動率回落使得波動率空頭獲得不小的收益,期限曲線的升水形態逐漸陡峭。

CME比特幣期權市場在30天內增長10倍:金色財經報道,在最近的30天里,CME比特幣期權的未平倉合約總額增加了十倍以上,從5月11日的3500萬美元增加到6月10日的3.73億美元。此外,未平倉合約從6月5日至10日連續六天創下歷史新高。這一大幅增長表明,機構投資者對受監管的比特幣衍生品交易的興趣迅速增長。一位發言人表示,盡管有了這樣的增長,CME“仍無計劃推出其他加密貨幣產品”。據悉,按未平倉合約或衍生品合約總數衡量,CME占全球比特幣期權市場的20%以上。根據Skew的說法,CME現在是僅次于Deribit的全球第二大比特幣期權市場。[2020/6/16]

比特幣期權隱含波動率期限結構,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io從高階數據來看,在值期權的隱含波動率逐漸回落,投資者不看好未來市場的波動增加,另外盡管比特幣期權的偏度不太穩定,總體來看也在逐漸修復,截止發文,比特幣期權偏度回升值個位數正值,這樣的水平已經是“519”之后的最高點。

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io從歷史波動率進行觀測,盤整的現貨價格走勢拉低了現實波動率,因此當前隱含波動率存在著一定的溢價水平。

歷史波動率與隱含波動率的對比,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io以太坊

由于行情的穩固,以太坊的期權成交同樣平穩。

以太坊期權成交量,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io從隱含波動率曲面來看,以太坊與比特幣的表現類似。從中、短期隱含波動率曲面觀測,看跌期權的溢價優勢已經沒有那么明顯。考慮到近在咫尺的“倫敦升級”,這樣的表現也不讓人吃驚。

以太坊期權短期隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io從遠期來看,投資者對以太坊看漲期權的交易則更加活躍,遠期隱含波動率的正向偏斜程度要高過比特幣。

以太坊期權遠期隱含波動率曲面變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io觀測隱含波動率的期限曲線,與比特幣的曲線形態類似,以太坊的隱含波動率曲線呈現出升水的結構,12月31日到期的隱含波動率出現一定的凸起。

以太坊期權隱含波動率期限結構,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io參考高階數據,在值期權隱含波動率進一步下降,多頭的反彈存在著一絲疲弱的跡象。與比特幣一樣,以太坊期權偏度值正在逐漸走回均衡。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io觀測波動率的歷史變動情況,考慮到現實波動率可能進一步回落,隱含波動率仍然處于折價狀態。

歷史波動率與隱含波動率的對比,截至7月13日18:00,數據來源:gvol.io結論

近期市場的行情主線在于DeFi藍籌,Uniswap、AAVE、Compound等通證在七月份均走出了不錯的行情。如我們之前周報中所講的,幣價的調整沒有影響到DeFi的經濟活動:新用戶數量、質押量、交易筆數等指標都在企穩向好。下半年的行情指向是否會重新回到DeFi?是一個值得思考的問題。

DeFi使用者增長情況,截至7月13日18:00,數據來源:DuneAnalytics

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