Uniswap:解析Uniswap V3如何更好地提高資金利用率_EmiSwap

導語

本文為QuarkChain創始人兼CEO周期博士為其擔任顧問的項目提供的一套提高資金率的原理設計。目的在于分享DeFi設計思想并同更多DeFi愛好者進行交流，周期博士首先從對Uniswap的資金利用公式出發，分析了Uniswap采用的提高單個交易對資金利用率的方法，然后在這個基礎上設計了更多個幣種構建集合資金池的流動性原始方案，并分析了這種方式能夠帶來的優點如更高的資金利用率，更低的Gas和更高的LP回報。歡迎就本文的模型設計同周期博士進行交流。UniswapV2的簡要回顧

UniswapV2是最受歡迎和最成功的DEX，以交易對形式，通過曲線對成對資產進行定價并進行兌換，其原理如下：

Beosin解析Reaper Farm遭攻擊事件：_withdraw中owner地址可控且未作任何訪問控制:8月2日消息，據 Beosin EagleEye 安全輿情監控數據顯示，Reaper Farm 項目遭到黑客攻擊，Beosin 安全團隊發現由于_withdraw 中 owner 地址可控且未作任何訪問控制，導致調用 withdraw 或 redeem 函數可提取任意用戶資產。攻擊者（0x5636 開頭）利用攻擊合約（0x8162 開頭）通過漏洞合約（0xcda5 開頭）提取用戶資金，累計獲利 62 ETH 和 160 萬 DAI，約價值 170 萬美元，目前攻擊者（0x2c17 開頭）已通過跨鏈將所有獲利資金轉入 Tornado.Cash。[2022/8/2 2:54:18]

其中x和y是池中資產的余額。給定Δx，為了將Δx交換為Δy，UniswapV2將執行以下計算

Etherscan現支持以太坊域名服務ENS反向解析:5月12日消息，以太坊域名服務（Ethereum Name Service，簡稱ENS）發推稱，Etherscan目前支持ENS反向解析。ENS反向解析可使用戶的ENS域名成為跨DApp的以太坊賬戶的便攜式用戶名。除Etherscan外，使用此功能的其他DApp包括Uniswap、Opensea、Aavegotchi和Snapshot Labs等。目前，要使用該服務，用戶必須手動啟用反向解決，之后將更改為自動啟動；DApp須在其UI代碼中使用PR。

注：正向解析（Forward resolution，FR）是將一個ENS域名解析到以太坊地址等資源，反向解析（Reverse resolution，RR）是指將一個以太坊地址解析到一個ENS域名。[2021/5/12 21:52:40]

V神：預測市場的結果解析層和市場層正在分離:V神在推特表示，預測市場正在分離：結果解析層（如果發生某些事件，給1美元的代幣，沒有發生返回0代幣）與市場層（如何交易這些代幣）分離。[2020/9/26]

這樣兌換后仍然滿足xy=k不變量，價格為

UniswapV2的一個很大的特點是無需授權-任何人都能夠通過提供代幣創建一個兩種資產的交易對。例如，通過在池中提供x=1ETH和y=3000USDT，LP可以創建一個交易對，ETH最初定價為3000USDT/ETH。盡管UniswapV2獲得了廣泛采用，但UniswapV2的關鍵問題是其資金效率低，因為流動性分布在價格上。這意味著如果兩種資產的價格集中在一個相對較小的范圍內，池中沉淀大部分資產并沒有參與兌換，從而導致高滑點和LP較低的手續費收益。將流動性集中的UniswapV3

動態 | 基于共治鏈的共治根域名解析架構發布:據光明網消息，在日前由國家互聯網信息辦公室指導、中國互聯網絡信息中心（CNNIC）主辦的中國互聯網基礎資源大會上，中國互聯網絡信息中心主任曾宇發布了基于共治鏈的共治根域名解析架構。中國互聯網絡信息中心（CNNIC）作為我國國家頂級域名注冊管理機構，負責國家網絡基礎資源的運行管理和服務，從2016年開始，開展區塊鏈技術在域名領域應用的研究，驗證了運用區塊鏈技術進行域名數據管理的可行性。在此基礎上，聯合多家單位設計了基于共治鏈的共治根新型域名解析系統架構。[2019/7/3]

UniswapV3通過一種稱為集中流動性的技術改善了低資金效率問題，該技術使用以下曲線：

分析 | 資金流入榜首DASH盤面解析:在過去24小時中，DASH在各主流幣中非常強勢，資金凈流入31.97億人民幣。從圖中可以看出，DASH目前4小時走勢處于上升楔形三角中，底部不斷抬高，100均線上穿長期200均線，表明近期壓力位將會上移，并且MA100和MA 200將會對幣價起到支撐作用，不過目前兩均線的缺口在收窄，說明近期上沖動能在逐步減弱，RSI顯示進入超買區域，短期有回撤蓄勢的需求，上方壓力95，下方支撐89，收盤若站穩89上方，還會有上漲空間，反之幣價可能回撤至三角底部$75附近尋求支撐。利好消息面，區塊鏈支付服務PolisPay宣布與Dash合作，將支持其萬事達卡借記卡。[2019/3/13]

其中兌換的實際價格在范圍，p_a<p_b。如果設置p_a=0和p_b=+∞，V2本質上是V3的特例。在提供流動性時，UniswapV3會向LP詢問流動性的價格范圍。

這允許LP將流動性集中在目標價格范圍內，從而實現更高的資金效率。以穩定幣兌換為例，從下圖中，95%的流動性集中在價格區間，實現了比UniswapV2約2000倍的資金效率。由于流動性集中，兌換USDC/USDT的滑點遠低于V2，因此對于池中提供的相同數量的資產，相比V2LP可以收到更多的手續費獎勵。

由于流動性集中，UniswapV3的TVL增長非常順利，3個月左右達到2.5B。集中多資產的流動性

UniswapV3只為一對資產提供集中流動性。那么一個自然的問題是：「如果在一個資金池中集合多個資產會怎么樣？」通過集中更多資產的流動性，我們可以實現更高的資金效率，因為資產可以共享一個池中的流動性而不是各自的流動性。相比之下，在V3中，由于直接兌換的流動性不足，兌換可能會被路由到多個交易對。例如，交換TUSD->BUSD可能會被路由到TUSD->USDT->BUSD，這意味著交易者將支付更多的費用，滑點也隨之提高。所以核心問題是「多資產流動性集中的曲線應該是怎樣的？」遺憾的是，答案并不簡單，而是更為復雜。讓我們從從集中流動性能夠獲益最多的穩定幣兌換開始。假設兩個穩定幣的價格在之間，我們可以將V3曲線簡化為

其中=。簡化曲線的好處是它有點對稱。首先，讓我們先添加第三個穩定幣交易對，得到以下等式

請注意，三個資產的方程與兩個資產方程相比有一些細微變化：●等號右邊是L3而不是L2●等號左側我們使用p的立方根，而不是使用p的平方根。依靠這個等式，我們有一個關鍵結果：

命題1.給定池中任意數量的資產，{x,y,z}，通過上圖曲線交換任意兩個代幣的價格會在的范圍內示例：三個幣種均勻分布的情況●3個穩定幣，取小數點后6位●x,y,z=，即每個資產在池中各有1M●p=0.999，即價格區間為由于三項相等，我們有：L=x/(1—?0.999)=2998.99977x請注意，與xy=k曲線相比，我們的資金效率約為2000倍。用10,000e6的代幣0交換代幣1將返回9999.96e6T1，曲線看起來像

●多個價格區間。例如，假設我們有p_0<p_1，LP可以選擇其流動性的價格范圍之一。因此，該算法將聯合求解以下方程以進行兌換。

●不同資產的不同價格范圍，其中的等式可能看起來像

結束語

集合資產的流動性是DEX中最熱門的話題之一，因為它具有以下好處：●更高的資金效率●降低滑點●更多LP收益UniswapV3是第一個為成對資產提供集中流動性的DEX。對于穩定幣兌換，資金效率可以提升至2000倍。我們也設計出了一個可以集中超過三個資產的流動性池：●在多種資產之間共享流動性●非常適合穩定幣兌換●可以成為同一資產穩定幣互換市場中的競爭性產品●用Solidity編寫的智能合約

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