HASH:Hashed Research：從代幣空投的價格表現出發，淺談未來的空投模式_ASH

空投有助于項目將代幣分發給社區用戶，并且可能是營銷計劃的一部分，以提高用戶對其核心產品或新產品的認識。用戶通常在協議即將上線時或者在使用協議后的追溯期獲得空投，無需花錢但須符合某些標準才有資格領取。但是這些空投對項目的原生代幣有多大的影響呢？這項研究著眼于從2020年9月的Uniswap($UNI)到2022年4月的Evmos($EVMOS)的一年半內31種不同代幣空投的價格表現。這不是該時間范圍內所有空投事件的詳盡列表，而是嘗試涵蓋盡可能多的滿足這些參數的空投事件：原生代幣與創世空投同時上線該項目有基于Gitbook/公開文檔的路線圖該項目已宣布打算通過空投來獎勵現有用戶/進一步推銷其產品/分散代幣供應所有權空投代幣已經存在了足夠長的時間來提供有意義的數據點首先，讓我們看看每個項目分配給空投代幣的供應量百分比的分布：

Zero Hash完成3500萬美元C輪融資，Point72領投:9月30日，Zero Hash宣布完成3500萬美元C輪融資，Point72領投，NYCA Partners和DriveWealth以及部分天使投資者跟投。據悉，ZeroHash將使用該筆融資用于DeFi和NFT領域的擴張。[2021/10/1 17:18:47]

平均而言，項目方將7.5%的代幣供應分配給空投——使用中位數計算以防止異常值干擾。大多數項目方空投的分配量低于10%，其次有26%的項目方分配量為10-20%，23%的項目方的分配量大于20%。

相比之下，項目方傾向于為投資者分配約10%的代幣總供應量，為團隊成員分配約15%，因此對于決定進行空投的項目來說，留出7.5%的代幣供應量是一個很大的比例。那么為什么要為空投分配這么大的百分比呢？

NFT數字藝術收藏品Hashmasks已銷售1.3萬枚NFT:NFT數字藝術收藏品項目Hashmasks總共已銷售1.3萬枚NFT，目前還剩余3,216枚NFT，獨立持有人為2,280名。

Hashmasks是一個數字藝術收藏品項目，由全球70多名藝術家創作，總供應量為16,384枚NFT，每一枚都是獨一無二的個人肖像，Hashmasks于美國東部標準時間1月28日16點點采用盲盒拍賣方式啟動，拍下的人在拍賣結束后的14天由隨機算法獲得自己的個人肖像作品，這意味著每個NFT藏品上的稀缺性元素也將隨機確定。Hashmasks價格采用聯合曲線模式，初始價格為0.1 ETH，目前已位于0.9 ETH 價格區間，最高價格為3 ETH。拍賣者獲得一枚NFT后，用戶可獲得3,660個NCT代幣，NCT代幣可用來更名，每一次更名需要1,830個NCT。[2021/2/1 18:34:45]

代幣空投對項目有多重好處：如果項目即將上線，創始人可能希望借助空投活動以擴大營銷和知名度。成功的空投將是在短時間內獲得更多用戶關注的有效方式，同時讓用戶有時間研究項目的合理性。如果項目已經運行了一段時間，空投是獎勵早期采用者和社區成員的好方法，同時將代幣機制納入日常治理流程。代幣空投后的價格表現

Longhash：以太坊兌比特幣兩個月內下跌30%，四大原因支撐其價格反彈:Longhash發文《以太坊兌比特幣兩個月內下跌 30%，四大原因支撐其價格反彈》表示，ETH最近上漲原因包括：

1.ETH 2.0：Staking機制的到來主要能從兩個方面給ETH價格帶來利好。參與staking至少需要32個ETH ，因此它可能會鼓勵用戶購買更多ETH ，以便他們能夠通過staking獲得獎勵。如果很多用戶選擇質押ETH ，就會導致交易所內流通的ETH減少，降低了拋壓。

2.DeFi協議鎖定總價值依舊很高：DeFi 鎖定總價值（TVL）已經超過120.5億美元。盡管主要DeFi代幣價格近期都下跌了約50% ，DeFi協議中的高TVL表明對DeFi產品的需求并未受影響。

3.長時間框架下的技術結構：以太坊的月K線圖表明，11月的開盤價剛好在5日移動均線上方。在關鍵性的短期移動均線上方盤整，尤其是在長時間框架的圖表上，表明ETH的中長期前景看漲。

4.DEX成交量表明ETH還有上行空間：10月的部分時間里，以太坊上最大的DEX—Uniswap— 的日手續費甚至超過了比特幣。這說明DEX 和DeFi上的用戶活躍水平相當高。[2020/11/9 12:06:47]

雖然空投策略可能在短期內實現上述項目方的意圖，但對原生代幣的長期激勵效果可能并不一致。我們來看看每個代幣在創世空投后的價格表現：

數據：比特幣哈希率本月回撤40％，跌破100 EHash/s:歷史上看，比特幣算力一直在上升，然而，最近的全球危機導致比特幣價格大幅下跌，也導致算力下降。Skew數據顯示，比特幣算力本月下降了約40%，自2020年1月以來首次低于100_EHash/s。通常情況下，減半前的幾個月應該會算力上漲，然而，由于特殊宏觀經濟因素，這種情況并沒有發生。盡管40%的降幅很大，但算力仍然處于與一兩個月前相同的水平（即算力依然較高）。因此，沒有理由恐慌或認為比特幣網絡正在衰退。（BeInCrypto）[2020/3/18]

這看起來像是一張擁擠的圖表，圖中的代幣價格已標準化為1.0，并對每個項目創世空投后的天數進行了縮放。如果空投代幣的價格在第1天是1.0。圖表顯示，100天后，高達74%的項目的原生代幣交易價格低于第1天的價格。只有7個項目的交易價格高于其發行價格，$ORCA以4.8倍的發行價格和$RAIDER以2.4倍的發行價格表現出色。其他項目——$GTC、$1INCH、$JUNO、$OSMO和$UNI——的交易價格低于發行價的2倍。下圖進一步詳細說明隨著時間的推移：空投代幣的平均價格表現惡化，以及樣本交易中越來越多的空投代幣價格低于其第一天的價格。

動態 | 區塊鏈公司HashCash Consultants為房地產行業提供區塊鏈產品和服務:據PRWeb消息，區塊鏈公司HashCash Consultants正將其區塊鏈產品和服務推向房地產行業。該公司總經理Raj Chowdhury表示，“在區塊鏈執行智能合約改變了游戲規則。它可以將律師執行的大部分任務分散化和自動化，顯著減少運營時間和成本，并減少欺詐。”[2019/4/22]

第5天，空投代幣的平均價格為0.99，55%的交易價格低于發行價格。第50天，空投代幣的平均價格為0.87，70%的交易價格低于發行價格。第100天，空投代幣的平均價格為0.64，74%的交易價格低于發行價格。代幣空投后價格表現

在更長的時間范圍內，結果并沒有什么不同。下圖顯示了在更長時期內空投代幣價格的下降趨勢，平均價格從第5天的0.99下降到0.44。

大多數項目(72%)的平均價格繼續低于其發布價格，盡管有一些值得注意的項目表現良好。$UNI發行于2020年9月，和2021年第二季度相比，按日交易量計算，已成為所有公鏈中最主流的DEX。代幣持有者可以參與治理提案，這對代幣空投后的價格來說是有利因素雖然未在圖表中顯示，但目前$UNI的交易價格仍高于其原始空投價格的1.5倍$RAIDER在2021年8月采取了一種非常規的空投方式，該團隊通過成功的NFT銷售開始，并在幾周后在Polygon上發布了第一個版本的P2ERPG游戲。到2022年第一季度，該項目已經建立了強大的社區和龐大的活躍玩家基礎，因而獲得由Delphi、DeFiance、3AC和Polygon共同領投的600萬美元融資這是代幣空投后價格上漲6.5倍的原因然而，加密市場下跌的外部環境對加密游戲行業的打擊最為嚴重，導致其用戶指標不斷減少，目前代幣價格下跌至其原始空投價格的0.44倍雖然$UNI和$RAIDER已經表明空投代幣有可能在更長的時間跨度內表現良好，但總體樣本表明空投通常不會對代幣的長期價格產生有利的影響。創始人希望將項目代幣分配到參與治理、質押或使用它的社區成員手中。根據初始鏈上數據或通過用戶指標進行空投可以有效地空投代幣，如果有傳言稱項目即將進行空投，會吸引很多投機的空投獵人。下圖顯示了每個空投代幣在200天內的價格組合平均數。

根據歷史平均數據，在200天的時間范圍內，只有兩天平均價格優于發行價格——第4天和第18天。這表明用戶出售空投代幣的最佳時間將盡可能早，最好在第1天和第5天之間，因為在此期間價格波動很小。如果用戶不希望自己參與該項目或不喜歡其代幣經濟學，那么盡快出售空投代幣似乎是最優策略。但是在某些情況下，團隊在獲得足夠的吸引力之前就空投了代幣，用戶可能不看好該項目并決定在空投當天出售空投代幣。后來當項目方有所起色時，這些用戶意識到他們曾經參與該項目并擁有股份。重新買入空投代幣的最佳時間是空投后的5到6個月，其平均價格最低為0.33倍。例如，如果用戶在空投后第150天買入$UNI和$OSMO，并在第200天賣出，將分別獲得+42%和+59%的凈收益。該策略可能適用于在空投數月后發揮出自我價值的項目，考核指標包括其社區的活躍程度、與生態系統基金會的溝通關系，以及協議在規劃和交付路線圖方面的速度。結論

如果你是開發人員/項目創始人，應該考慮以不同于空投的方式分配代幣或提高產品知名度。從歷史數據上看，空投對項目代幣的長期價格走勢有害。本文并未探討空投對其他項目參數的有效性，例如用戶的增長指標、新的錢包交互、TVL增量等。但即使空投在這些方面有效，你是否愿意承受早期空投持有者的拋售壓力，以犧牲代幣的價格為代價來實現這一目標？替代的空投方案：根據時間發放空投根據任務發放空投根據時間和里程碑的組合發放空投如果你是收到空投的散戶持有者，需要考慮的方面如下：是否需要該代幣才能與此協議進行交互？如果是，HODL。現在將其出售會對我產生重大影響嗎？如果沒有，HODL。如果你可以在沒有代幣的情況下繼續使用該協議并且在出售時能獲得巨大的價值，那么你可能會在項目方增加流動性后立即出售空投！

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