LID:Lido的故事：價值、增長與護城河_IDO

23年伊始流動性質押敘事再起，$LDO價格短短數日內暴漲四成，Lido的TVL也再次位列第一。本人參與經營Lido中文社區已有些時日，特撰寫本文，旨在以翔實的數據和案例回答以下幾個核心問題：什么是Lido？有什么價值？項目護城河在哪里？未來會如何？流動性質押賽代其他項目如何？有什么雷要避嗎？

1、什么是Lido

Lido提供流動性質押解決方案，解決的核心問題就是質押鎖倉沒有流動性的問題，具體如下方推文所言。

MetaMask支持質押用戶直接在Lido上進行ETH提款:5月17日消息，MetaMask宣布支持其質押用戶直接在Lido上進行ETH提款，通過最近的更新，用戶現可直接從MetaMask的流動性質押提供商Rocket Pool和Lido質押和提取ETH。[2023/5/17 15:07:36]

推文鏈接所以對于鎖定期越長的Staking項目而言，流動性質押就越重要。2、Lido商業模式

Lido的商業模式為，從質押收益中抽成10%作為協議收入，其中5%歸質押節點運營商所有，另5%進入Lido國庫，國庫由$LDO治理。質押收益受市場波動影響較小，所以其幣本位收入幾乎不受熊市影響，12月協議收入僅略少于GMX，協議總費用更是超過Uniswap。目前LDO僅用于社區治理，其代幣賦能類似于AAVE/Maker，比較一般但比沒有協議收入的Uniswap強。

以太坊編程語言Solidity發布最新版本編譯器Solidity 0.8.18，支持巴黎硬分叉:金色財經報道，以太坊編程語言Solidity發布最新版本的Solidity編譯器Solidity0.8.18，新版本的功能包括：禁用CBOR元數據、支持巴黎硬分叉、棄用selfdestruct、從Yul生成EVM字節碼。團隊建議所有Solidity開發人員升級到版本0.8.18以利用這些改進和優化。[2023/2/2 11:43:19]

Lido的增長很大程度上依賴DeFiLego，至今有140+的合作協議，由建制的預算委員會分析數據和決策激勵預算分配。比如DEX、抵押借貸、穩定幣、期權等均有涉及。看上去紛繁復雜，但是跳出來整體的看，就會發現核心其實就是“生息的stETH替代原生ETH”，這是一個多么具有想象空間的敘事，只是還需要時間等待“量變產生質變”的一刻。

HyperPay Kolidat Min：DeFi擁堵的核心原因是以太坊容量不夠:8月5日下午，深圳區塊鏈國際周，HyperPay錢包技術VP Kolidat Min在“DeFi的今天與明天”主題圓桌論壇上表示，DeFi擁堵的核心原因是以太坊容量不夠。以太坊2.0、波卡這些優質的項目將有很大的機會。然而，從長期來看，DeFi可能會轉移到架構更好的項目，并不一定要基于以太坊。DeFi項目多基于以太坊區塊鏈，而以太坊智能合約的安全性并沒有得到大規模認證。現在的技術還不能做到百分百發現漏洞。

Kolidat建議，用戶參與DeFi推薦HyperPay錢包，它采用了TSS+HSM技術來保證用戶的密鑰安全，無需信任平臺，徹底保障資金安全；第二，選擇經過歷史檢驗、長時間運行未出過安全事故、同時經過嚴格合約審計的項目，最大化降低風險。[2020/8/5]

動態 | SEC推遲VanEck-SolidX比特幣ETF申請最終決定日期至9月末:據Coindesk消息，美國證監會（SEC）宣布將VanEck-SolidX的比特幣ETF申請的最終決定日期推遲至9月30日。[2018/8/8]

在上海升級之前，由于無法unstake會導致經常性depeg，所以stETH的發展始終受限，那么上海升級后，根據已經能unstake的stSOL/stMATIC的經驗，de-peg的頻率和幅度都會很小，那么自然就會進一步打開天花板和全面替代原生ETH的想象空間。

從另一方面講，上海升級也是挑戰，由于無法unstake導致大資金目前只能選擇Lido，可以憑借規模效應可以強者橫強。而上海升級后unstake將會在利好賽道整體的情況下顯著削弱規模優勢，那么Lido有什么護城河可以應對這一競爭么？

動態 | 新以太坊語言Vyper發布 可與Solidity合用以增強安全性:據newsbtc消息，新的以太坊語言Vyper已經發布，并在社交媒體上引起熱議。該語言是由廢棄語言Serpent?升級而來，為開發者們提供了可以替代Solidity語言的另外一種選擇，早期使用者甚至認為這是一種改進，更勝Solidity。像Solidity一樣，Vyper編譯為以太坊虛擬機（EVM）的字節代碼，而Vyper的設計目的是簡化這個過程，旨在創建更易理解的智能合約，減少攻擊點，增加透明度，目前Vyper Beta已經準備好測試工作。Vyper的創建不是為了取代Solidity，而是為了與其一起使用，因為它們共享相同的字節代碼以增強安全性，據此看來，Vyper未來將大有可為。[2018/7/8]

3、Lido的護城河

護城河：不少人認為流動性質押就是卷費率，最后可能賺不到什么錢，但Lido也的確是有一定護城河的。主要是其規模優勢帶來的，一方面是在對節點運營商的費率能力較強，另一方面則是在DeFiLego中獲取的條款優勢。當然，當量變產生質變后，stETH自然就和USDT一樣成為事實上的標準資產，躺著數錢。舉例，AAVE是Lido的重要應用場景之一，用戶抵押stETH借出ETH再換成stETH，循環以獲取高額收益，憑借當前72%的LTV，可以實現=1/0.28=3.57倍的杠桿系數，具體參見下圖：

而對于其他協議，由于其規模和流動性問題，是無法獲取和Lido相同的條件的。比如Rocketpool曾推動rETH上線AAVE，AAVE風控管理人Gauntlet給出的結論是不建議上線，并且表示如果質疑上線的話只愿意給出40%的LTV，這樣杠桿倍數最多為1/0.6=1.67倍，遠遠遜色于stETH。

杠桿質押是流動性質押的增長神器，stETH目前僅有20%位于，而對于可以unstake的stSOL，杠桿質押占比則一度過半。推而廣之，可見Lido的規模效應帶來的滾雪球優勢是其他后發者難以匹敵的。4、對于未來，Lido當前核心解決兩個問題：

1.雙層治理模式讓stETH持有者能參與社區治理，減輕ETH社區對于Lido份額多大的擔憂2.發展DVT，讓人人都可以是節點運營商的流動性質押賽道中項目較多，其中rocketpool是可以允許自由成為節點運營商的，cbETH則是中心化托管，其他項目與Lido大同小異，商業模式也都是抽成質押收益，不再多言。

5、流動性質押賽道也要注意避雷

比如Ankr曾經出現過堅守自盜事件，雖然還了大部分錢，但最后騷操作對于偷的競爭對手stader/pstakeLP的錢就只還了一半。簡單一句話，對于這些邊緣項目如果你看好就買項目方的幣得了，不建議把幣存進去和去做yieldfarming，沒準跟Ankr一樣是留了后門的，你要利息人家要你本金。至于如何進行流動性質押以及通過DeFi獲取更多收益，下方的lidoFAQ應有僅有。你也可以加入Lido中文社區https://t.me/lidocn交流提問，歡迎關注Lido中文社區推特@lidocn和mod@NintendoDoomed附錄：Lido常見問題解答Lido中文資料集合和FAQ協議基本面近期基于@ScopeProtocol的拋壓分析原地址

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