CRYPTO:“熊轉牛”真在發生？我們分析了四輪周期的LTH-STH鏈上指標_比特幣以太坊是什么意思

來自|cryptoslate，Odaily星球日報：Moni

比特幣市場通常會因為“減半”而出現4年漲跌周期，當比特幣短期持有者已實現價格翻轉比特幣已實現價格和長期持有者已實現價格時，將會創造一個可衡量的市場FOMO，也將觸發新一輪“拋物線”增長。數據顯示，這種翻轉是有跡可循的，2011年熊市9個月后進入牛市，2015年11個月后進入牛市，2019年6個月后進入牛市。而現在，自2022年比特幣短期持有者已實現價格跌破長期持有者已實現價格以來已經5個月了——數據不會說謊，讓我們來深入分析一下熊市逆轉的可能性。概念說明

Uber CEO：Uber將很快開始接受比特幣支付:金色財經報道，Bitcoin News稱，Uber首席執行官Dara Khosrowshahi表示，Uber將很快開始接受比特幣支付。[2023/8/1 16:11:13]

已實現價格是一個被用于確認熊市和牛市走勢的指標，該指標計算規則是將所有比特幣的購買價格除以流通比特幣總量的價值，已實現價格可以有效顯示出比特幣網絡的成本基礎。此外，劃分群組也可以幫助我們進一步了解不同持幣群體的總成本基礎，長期持有者(LTH)和短期持有者(STH)是目前推動市場的兩個主要群體，一般而言，持有比特幣超過155天的地址會被看做是LTH，而持有比特幣少于155天的地址則會被看做是STH。LTH-STH成本基礎比率是一個評估長期持有者和短期持有者的已實現價格比的指標。鑒于長期持有者和短期持有者在比特幣歷史上表現出的不同行為，該指標可以基本反映比特幣市場動態如何變化。舉個例子，當短期持有者的已實現虧損多于長期持有者時，LTH-STH成本基礎比率就會呈現上升趨勢，表明短期持有者正在將比特幣出售給長期持有者，也意味著市場進入熊市階段，長期持有者開始進入積累階段。相反，當LTH-STH成本基礎比率呈現下降趨勢的時候，表明進入牛市分配階段，此時長期持有者將出售比特幣以獲利，短期持有者則在買入。LTH-STH成本基礎比率高于1，表示長期持有者的比特幣成本基礎高于短期持有者的成本基礎，從歷史上看，此時熊市將會慢慢消失并逐漸轉向牛市。接下來，讓我們通過分析2011、2015、2018和2022這四年的數據來看下熊市逆轉的情況。2011年

巴克萊：如果美聯儲6月繼續加息將對風險資產不利:金色財經報道，巴克萊周五的一份報告表示，美聯儲在6月份加息將顛覆風險資產，并且使已收緊的融資環境惡化。以Bradley Rogoff為首的策略師表示，美聯儲下次會議加息將是一個“意外”，盡管市場預計的加息幾率從一周前的3%攀升至40%。[2023/5/20 15:14:33]

2011年，比特幣遭遇到第一次熊市，期間短期持有者已實現價格低于長期持有者的已實現價格，這一趨勢也標志著熊市的開始，比特幣第一次熊市始于2011年11月22日并一直持續到2012年7月17日。在整個熊市期間，長期持有者利用美元成本平均(DCA)的方式不斷積累比特幣，同時也降低了他們的成本基礎。在比特幣價格受壓期間，長期持有者的買入又刺激新的短期持有者涌入，隨后推高了比特幣的價格。當短期持有者積累的比特幣增加，也推動短期持有者已實現價格漲，從而增加了網絡的整體成本基礎。2015年

Crypto1成立C1 Secondaries Fund投資加密行業公司:金色財經報道，Crypto1宣布成立投資基金C1 Secondaries Fund，目標是向區塊鏈、加密貨幣、Web3和金融科技公司的二級市場投資5億美元，主要專注于數字資產、區塊鏈技術和應用、加密貨幣服務（非直接投資加密貨幣）、Web3金融應用和先進的金融科技。C1 Secondaries Fund由C1 Investment Advisors LLC管理，C1 Investment Advisors LLC總部位于阿拉伯聯合酋長國和硅谷。該團隊于最近創立并領導了Crypto1 Acquisition Corp的首次公開募股，募資2.3億美元。[2023/3/29 13:31:46]

Galaxy Digital CEO：比特幣不會消失，但需要一段時間才能恢復:金色財經報道，數字資產投資公司 Galaxy Digital 的首席執行官 Mike Novogratz 指出，盡管市場需要一段時間才能轉為看漲，但加密貨幣仍將繼續存在。他接受彭博社采訪時表示，由于美聯儲撤回流動性，基于“永遠廉價貨幣”而上漲的資產，包括加密貨幣和股票，正面臨壓力。然而，Novogratz 認為，由于過去一個月反復發生的負面事件，加密市場遭受的損失最大。其中包括具有巨額杠桿的市場參與者，例如Celsius和三箭，這在投資者中造成了恐懼、不確定和懷疑 。盡管他對比特幣和以太坊將在 20,000 美元和 1,000 美元的底部持樂觀態度，但他指出，加密市場需要一段時間才能恢復看漲的信心。（cryptopotato）[2022/6/18 4:37:31]

2015年的熊市遵循了類似的模式。2015年1月8日，短期持有者已實現價格低于長期持有者已實現價格，引發熊市并一直持續到2015年12月8日。雖然比特幣的價格在2015年11月上旬開始回升，但直到當年12月初，短期持有者已實現價格才超過長期持有者已實現價格。當時，網絡的整體成本基礎略有增加，引發熊市逆轉，比特幣價格突破400美元。2018年

比特幣在2018年底升至20,000美元，但當短期持有者已實現價格下跌時，這種令人垂涎的反彈結束了。短期持有者已實現價格在2018年12月20日低于長期持有者已實現價格，再次引發熊市，直到2019年5月13日結束，當日短期持有者已實現價格超過了長期持有者已實現價格。2022年

從2022年9月初開始，短期持有者已實現價格開始走低，并在2022年9月22日跌破長期持有者已實現價格，這種持續下跌趨勢一直延續到2023年1月10日，然后開始緩慢而穩定的反彈。目前的情況是：比特幣短期持有者已實現價格為19,671美元，而長期持有者已實現價格為22,228美元，比特幣的已實現價格為19,876美元。

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