ASH:HashKey Capital投資經理：聊聊我理解的DeFi2.0_My Defi Legends

聊聊我理解的defi2.0，年初的時候就在說defi不會有大的范式轉移，大多是微創新，優化平衡資金效率和賺錢效應將會成為接下來一年的重點。果不其然，這一批以ohm為首的defi2.0項目大多遵循了這一規律。首先我們總結下這些項目是哪兒冒出來的，為什么成功。

首先是ohm，這是一個純純的fair launch的“社區”項目，這個社區的意思是主要的早期參與者和大資本、大defi項目方幾乎無關聯，通過給早期discord社區分發完成冷啟動，后續吸引了很多defi核心社區玩家參與，和yfi、sushi的啟動路線類似，這種啟動路線需要的是通過極強的賺錢效應吸引用戶。

Play-To-Earn角色扮演游戲MetaGods完成300萬美元融資，Hashed等參投:12月4日消息，Play-To-Earn角色扮演游戲MetaGods完成300萬美元融資，投資者包括Hashed、MrBeast、ABV、Cinchblock、BoxMining、FacultyCapital、RaptorCapital、CoinUnited、MagnusCapital、BanterCapital和IceteaLabs的支持。MetaGods允許玩家根據神話建立自己的化身，并獲得獨特的角色和技能。除了與危險的怪物戰斗之外，MetaGods還將使玩家能夠用虛擬商品交換加密貨幣。（BitcoinNews）[2021/12/4 12:51:11]

1.1）ohm模式上的特點我不想多說，鏈聞上有著很多的文章分析，他有趣的點在于成長經歷，出生后經歷了多次接近崩盤，但是twitter上一直有一批核心“黑幫”瘋狂奶，并且discord里非常熱烈和諧，這也是第一點優勢社區極強。其次，無論牛熊，ohm挖礦收益率都極高，鎖倉率亦極高，這是極強fomo的效應。

韓國加密投資機構Hashed本月將推出第二只1.7億美元基金:9月7日消息，韓國加密投資機構Hashed本月將推出第二只區塊鏈基金，計劃籌集逾2000億韓元（1.73億美元）。Hashed在去年12月推出了首只1.2億美元的區塊鏈基金，得到了韓國IT巨頭Naver和Kakao的支持。據Naver財報，該公司為那只基金至少投入了140億韓元（逾1200萬美元），并稱Hashed在區塊鏈領域擁有最多經驗。Hashed對每家公司的投資通常在100-1000萬美元之間。該公司參與了Axie Infinity制作公司Sky Mavis 2019年的種子輪融資，并于今年5月與億萬富翁Mark Cuban一起參與了Sky Mavis的750萬美元融資。Hashed也向印度游戲流媒體平臺Loco投資了250萬美元。Hashed創始人Simon Seojoon Kim是一名早期ETH投資者，其財富主要來源于此，他目前仍持有大量ETH。（彭博社）[2021/9/7 23:05:18]

2）其次是alcx和spell，這兩個項目的來歷也很社區，和yfi的早期參與者也有重疊，走的是極致套娃的邏輯。尤其是spell，最初依靠給yvyfi，yvusdt賦能提供高收益和借貸冷啟動（大資金穩定幣挖礦需求）后續通過加入各類熱門項目（ftm、agld）吸收更多的用戶，最后通過上線curve完成華麗轉身。

HashPort戰略合作Tokensoft 進軍日本證券化代幣市場:日本區塊鏈應用公司HashPort周五宣布與Tokensoft達成戰略合作，將聯合進軍日本證券化代幣市場。HashPort創始人Seihaku Yoshida在評論這一合作關系時表示：“在未來預計將快速增長的日本證券化代幣市場，Tokensoft-HashPort聯盟將提供高度安全的證券化代幣解決方案，并將根據日本當地法規進行優化。我們將與我們的合作伙伴一起努力推動日本證券化代幣市場的蓬勃發展。”（Finance Magnates）[2020/7/3]

2.1）這其中有幾個核心點，第一還是社區，twitter核心社區基本就是所謂的nansen的smart money，隨著鏈上行為數據軟件監控越來越發達，smart money的行為對市場越來越大。第二是合理的挖礦收益，早期穩定幣低風險質押的年化高于80%，這是個很恐怖數字，后期引入高熱度幣種，更高的收益獲取更多的用戶。

比特幣挖礦服務提供商NiceHash說他們的比特幣錢包被竊空 :根據彭博社報道，又一起黑客事件發生，比特幣挖礦服務提供商NiceHash說他們的比特幣錢包被竊空。[2017/12/7]

3）接下來是一批項目，比如說pendle、gro、rbn、rgt、cvx、mist、badger，這些微創新在填補市場缺失，讓專業交易者和普通用戶分級，都有適合的工具。如果不想操心，傻瓜式存錢也有收益，如果能力夠強會有平臺能賺到更多。這些工具在產品上有需求，分發方式合理，但缺少宏大敘事，但無法獨立掀起行情。

3.1）這里多說一嘴，個人非常喜歡univ3的設計，uni也是一批老defi里唯一一個敢做協議層創新的，不佩服不行（改底層邏輯容易出事故，出了協議就完蛋）。并且在高位震蕩換手行情中非常容易產生巨大收益。但缺少一個非常好用的管理工具。同樣的問題也發生在uma上，因為太過復雜專業，普通用戶很難理解。

4）此外，還有獨立的一批衍生品項目，以dydx和perp為首，因為衍生品對鏈性能的要求和自身強導流和賺錢效應，這兩個幾乎是和主流的defi協議協同性很低。所以單獨歸類，他們的特點是和中心化交易所有著類似的交易體驗，伴隨著挖礦激勵、行情和事件營銷獲客，產品質量也不錯有留存，所以起勢很快。

5）最后是從更高維度下來的宏觀敘事項目，比如說eden，grt等數據累以及一些跨鏈項目，tokmak勉強也算，這類項目不只是defi，而是輔助defi項目方和投資者的工具，隨著defi起勢，他們需求很強，并且同賽道競爭者很少，甚至可能因為更高維度的敘事，能夠從其他賽道上獲得價值捕捉（eden在nft上的應用）。

6）縱觀這些項目，ohm無疑是大龍頭，spell和alcx是極致套娃的代表。這三個都是強賺錢效應驅動的，大多是“社區”早期參與和驅動，smart money主導，社區粘性，協議賺錢效應，和運營數據相互影響，快速增長。

6.1）pendle、gro、rgt，rbn、badger這些則是核心頭部機構主導，大多立項于去年底今年初，看準市場痛點構建。這類項目判斷的標準是優質且剛需的產品，穩定增長的產品數據和強機構背書，和今年一月時badger、1inch、sfi，88mph類似，屬于從3線到2線突圍機會。

來源：推特

作者：YeruiZhang，HashKey Capital投資經理

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