DEFI:一文讀懂合成資產的前景與潛力_Lendefi

本文于2020年9月4日發布于Coinbase博客，并經以太坊愛好者編譯，作者為JustinMart。

當前的大多數DeFi應用看起來跟傳統金融產品沒什么不同，用戶可以把一種代幣兌換成另一種，在貨幣市場上借入借出，甚至可以在交易所進行保證金交易或者杠桿交易。

但DeFi的潛力遠不止于此。區塊鏈是一個開放的全球平臺，其核心價值在于可編程性。總有一天我們能夠看到在DeFi領域誕生出在傳統世界中不曾有過的獨一無二的產品。

第一個可能出現的就是：合成資產

一、什么是合成資產？

合成資產是一類新的金融衍生品。金融衍生品的定義是指其價值源自其他資產或基準的資產，買賣雙方交易追蹤未來資產價格的合約，比如期貨、期權等。

DeFi僅僅是更進一步，合成資產就是以數字形式表示金融衍生品的代幣。如果說衍生品是為標的資產或者金融持倉狀況定制風險敞口的金融合約，那么合成資產就是類似持倉的代幣化表示。

Tether已在Kava區塊鏈上運行其原生USDT:7月7日消息，Kava在推特上宣布，Tether的穩定幣USDT現已集成至Kava區塊鏈，原生USDT正在向60多個Cosmos應用鏈發行。[2023/7/7 22:23:08]

如此一來，合成資產有著獨特的優勢：

創建無需許可：以太坊等區塊鏈使任何人都可以創建合成資產系統

獲取與轉讓便捷：合成資產可以自由轉讓和交易

全球資金池：區塊鏈天然是全球化的，世界上的任何人都可以參與

沒有中心化風險：不存在一個中心化特權控制方

二、有什么例子嗎？

首先，合成資產可以將有形資產代幣化，將其帶入區塊鏈世界，并賦予所有上述優勢。想象一下，世界上任何一個買了這個追蹤標普500的代幣的人，都可以使用這個代幣用作其他DeFi項目的擔保品。該模式可以延伸至諸如黃金或者谷物之類的商品，諸如特斯拉股票、標普指數，諸如債券之類的債務工具等等。

Sui開發團隊：5月15日起將有15個游戲合作伙伴在Sui上線游戲:金色財經報道，Sui開發團隊Mysten Labs宣布，5月15日起將有15個游戲合作伙伴在Sui區塊鏈上線游戲，包括Worlds Beyond、LuckyKat：Cosmocadia和Aether Games：Cardsof Ethernity等。Sui合作的游戲公司包括Orange Comet、Netmarble等。[2023/5/6 14:46:36]

想想最后這一點，就十分令人興奮。我們很快就可以將各種新奇的玩意代幣化，以合成資產的形式進行交易了。

由于任何資產都可以以合成資產的形式上鏈，潛在的市場規模就很大了。僅看一個數據，全球股票總交易量在2020年第一季度約為32.5萬億美元。理論上說，其中的一部分可以用合成資產代替，在全球資金池中，任何人都能自由交易。

Web3消息基礎設施Notifi獲得1000萬美元種子輪融資:金色財經報道，Web3通信基礎設施平臺Notifi周二表示，該公司已獲得1,000萬美元的種子基金超額認購，該基金由之前的支持者Hashed和Race Capital共同領投。其他投資者包括Struck Capital、HRT Capital、Wintermute、淡馬錫創建的Superscrypt，使其總融資達到1250萬美元。

Notify將很快推出Notifi Hub，這是一個Web3收件箱，將跨鏈通知和消息聚合到一個中心，目前處于測試階段，為用戶提供一個集中的位置，以跟蹤和管理他們在不同區塊鏈、錢包和dapp上的所有消息和警報。（techcrunch）[2022/11/9 7:23:08]

三、具體例子：便便交易所

2019年末，一些開發者腦洞大開，我們能不能創建一種合成資產來跟蹤三藩市內發現便便的頻次？然后他們開發出了其原型。代幣的持有者在發現更多便便時獲利，而發行者則在便便發現量減少時獲利，他們共同使用一個報告便便出現頻次的信息傳輸機制。

Intotheblock與Tradingview正式成為戰略合作伙伴:據官方消息，Intotheblock與Tradingview建立戰略合作伙伴關系，所有用戶都可以在電腦端和移動端直接通過Tradingview的應用程序訪問ITB分析，只需選擇Intotheblock作為數據源，或輸入感興趣的代幣代碼。[2022/9/8 13:14:56]

便便交易可以成為三藩市地方政府的激勵措施。如果市政府發行便便代幣，他們就有動力清理街道以獲得報酬。對應的，市民也可以購買便便代幣來作為感情對沖，如果街道沒變得更干凈，至少他們能賺到一點錢。這只是一個簡單的例子，但展現了合成資產在各種各樣的市場中的潛力。

四、當前有什么樣的合成資產平臺呢？

UMA*

UMA是一種合成資產協議，任何人都可以使用這套協議重新創造傳統金融產品、基于密碼學貨幣的稀奇古怪的產品等等。通過UMA，兩個交易對手可以一起在無需許可的條件下創建任意金融合約，這些合約通過經濟激勵來保證安全性，通過以太坊智能合約強制執行。由于以太坊是全球的開放的，準入門檻將大大降低，形成“全球市場觸達”。

資管公司Incrementum AG合伙人：比特幣搶了黃金的風頭:7月7日消息，投資管理公司Incrementum AG的管理合伙人Ronald-Peter Stoeferle認為，隨著兩種資產爭奪價值儲存假定地位，比特幣近年來的增長已經超過了黃金。

他在接受Finews Asia 7月7日發布的采訪時表示，比特幣覆蓋面的擴大將在一定程度上促使其成為一種避險投資，尤其是在機構投資者的參與下。Stoeferle稱，對比特幣的日益關注，促使一些投資者最終發現了黃金作為一種儲存財富的資產。

Stoeferle補充說，一旦目前99%的加密貨幣從市場上消失，比特幣將完全站穩自己的地位。他強調，比特幣與市場上的其他加密貨幣有明顯區別，它是作為貨幣技術和類似黃金的金融升級而發展的。（Finbold）[2022/7/7 1:58:00]

如今，UMA社區正致力于開發代幣收益率曲線，但任何人都可以通過該平臺創建各式的金融合約。幾個簡單的例子：

基于密碼學貨幣的合約：密碼學貨幣期貨代幣，收益率曲線，永久掉期合約。

跟蹤密碼學貨幣或DeFi指標的代幣：比如，BTC市值占比，DeFi鎖定價值量走勢，去中心化交易所市場占有率走勢，或者其他任何指標。

傳統金融產品：美股與全球股票，商業養老金計劃，保險或者其他年回報產品。

一些奇怪的東西：剛才提到的便便交易所，流行文化、表情包市場等等。

UMA的定位是服務劇烈創新的金融市場中的長尾產品。就像便便交易所的例子那樣，這些合約有可能從根本上重新分配激勵，促成從零到一的創新。

*注：UMA是CoinbaseVentures投資組合的成員公司

五、Synthetix

Synthetix是在以太坊上為合成資產創造全球資金池的協議，可以促進各種資產類別的創建與交易，一切都在鏈上完成。

追蹤這些資產價格的代幣可以在Synthetix生態中交易，交易中會用到抵押、鎖定代幣和交易交易費的組合操作。值得一提的是，Synthetix生態正在過渡為完全由DAO架構來運營，也就讓SNX代幣成為生態系統的核心。用戶可以鎖定SNX用作合成資產倉位的背書，同時收取交易費作為回報，而且SNX還是DAO的投票權代幣。

作為DeFi世界中領先的合成資產平臺，Synthetix目前發行了超過1.5億美元的“Synths”合成資產。其中最重要的是sUSD，其平臺下的穩定幣，市值直奔一億美元。

現在，Synthetix主要提供基于密碼學貨幣的合成資產，如sETH和sBTC，以及跟蹤資產組合的指數代幣，比如sDeFi和sCEX。這些代幣的吸引力主要來自其獨特的市場設計，資產以信息傳輸機制傳入的價格交易，因此交易時不會出現價格滑動。

六、其他

還有許多正在構建角度獨特設計新穎的合成資產平臺。有Morpher、DerivaDEX*、FutureSwap、DyDx和Opyn、Hegic或Augur。

*注：DerivaDEX是CoinbaseVentures投資組合的成員公司

七、結論

合成資產是以太坊以及DeFi生態逐漸成熟以后形成的新的元件，但我們才剛剛開始，不應對其固有風險視而不見：

智能合約風險：智能合約是有可能被別有用心的人利用的，而合成資產很可能就是這類人的目標。

治理風險：這些平臺通常都是由協議安排的去中心化參與者管理的，管理效果在大規模平臺中還未經測試。

信息傳輸機制風險：許多合成資產都功能都依賴信息傳輸機制，不同的信息傳輸機制有其自身的信任假設及錯誤模式。

平臺風險：以太坊和其他底層區塊鏈平臺可能有擴展性不足的問題，在你最需要的時候無法施展其功能。交易費市場也可能不夠高效，搶先交易或者griefing攻擊都是棘手的問題。

然而我們總歸要找到風險與潛力間的平衡。合成資產代表了對現有金融市場開放的全球準入，是一個重要的元件。深入了解后你就能發現在各種各樣的市場背后其創新所在。

我們有可能用這些元件來創建新的金融市場，重新塑造激勵機制，改變我們的生活。

Tags：THEEFIDEFDEFItogetherbnb游戲解說PieDAO DEFI Small CapDeFi OmegaLendefi

比特幣交易