SWAP:全面解讀自動化做市商是什么？_以太坊幣今日價格行情走勢

本文于2020年3月23日發布于鏈聞，作者為RichardBurton，經PerryWang編譯，原標題為《讀懂以太坊DeFi正在崛起的熱門品類：自動化做市商》

讓我們從最基本的概念談起。

市場如何運作？

供需之間的關系是經濟學家研究過很久的課題。隨著人們相互之間買賣商品，這一關系也在隨時間進化。

在股市中，做市商負責撮合買家和賣家，以促成交易。這些人通過價差來賺錢。價差指的是，一方為某資產給出的價格與另一方買入的價格之間的差距。

自動化做市商的運行原理

自動化做市商在傳統金融市場已經出現一段時間了。它們讓金融人士能夠建立一些必須遵循的價格關系。如果某一資產觸及某個特定價格，一定數量的該資產就會被買進。

在傳統金融領域，自動化做市商由人力來操作。由人力來部署它、控制它、啟動和關閉它。它們在中心化交易所中運行，后者同樣由人來控制。

在以太坊上，這種人力控制可以最小化。仍然是由人來創建一些做市機器人，但此后，我們可以釋放它們，讓做市機器人像某種經濟生物一樣自我運行。如果設計正確，它們可以像以太坊協議一樣實現自動化和不可停止。

以太坊合并公共測試網 Kiln 已上線，預計將于本周全面過渡到 PoS:3月15日消息，以太坊基金會官方博客發文，宣布以太坊合并公共測試網 Kiln 已上線，預計將于本周（預計3 月 17 日之后）全面過渡到 PoS，旨在將客戶端實施階段轉至生產準備階段。此前的合并測試網 Kintsugi 將在未來幾周內被棄用。[2022/3/15 13:57:09]

不只是自動化，而是具有自主權。

Uniswap?是以太坊上最早一批做市機器人之一。2018?年我有幸在我的辦公室看到Uniswap機器人被搭建起來。

要了解Uniswap這樣的自動化做市機器人如何運行，我們需要先要了解其核心概念：

?做市商?做交易以形成市場的肉身人類。

?自動化做市商?由智能合約代碼構成的機器人，由它們來做市。

?固化產品自動化做市商?使用某一聯合曲線來決定執行某個交易的價格并按此執行的機器人。

我們說的曲線包括哪些呢？

美股收盤，三大股指全面收跌:道瓊斯指數2月14日（周一）收盤下跌172.28點，跌幅0.50%，報34565.78點；

標普500指數2月14日（周一）收盤下跌18.45點，跌幅0.42%，報4400.19點；

納斯達克綜合指數2月14日（周一）收盤下跌0.23點，跌幅0.03%，報13790.92點。[2022/2/15 9:51:44]

?供應曲線描繪某個商品的成本與其供應量之間關系的圖表。這個曲線是在觀察數據之后繪出的。

?聯合曲線?某個代幣的價格與其供給之間的關系，該關系由某個數學曲線來定義。

而資產供給則匯集在流動性池中：

??♂?流動性池?一份智能合約，存儲著準備交易的那些代幣。

??套利在這里，交易者可以利用流動性供應中的價差或不平衡來獲利。

?交易所在這里，使用曲線和流動性池，一種代幣被換成另一種代幣。

所有這些，引出了聯合面這個概念：

?聯合面一個多維度的價格和供應關系，介于三個或更多代幣之間。這個工具讓那些在多種資產間進行的同步交易變得更便捷。

imBTC 全面恢復轉賬交易功能:據悉，imBTC 已在 18:00 全面恢復轉賬 / 贖回 / 交易等功能。注：4月19日，攻擊者利用imBTC資產所用的ERC777協議與其他去中心化協議的不兼容性，發起重入攻擊（Re-entrancy），將偽造數目的imBTC作為抵押物從Lendf.Me中“借走”了全部款項。攻擊被發現之后，imBTC暫停了所有功能。[2020/4/22]

?常數和不變量?這些都是可用來定義某圖表中各種曲線的數學函數。

好了，以上就是以太坊AMM?的所有核心元素。

哪些項目是在AMM上運行的？

自動化做市領域正出現越來越多的新項目。你可以查閱Uniswap背后的靈感歷史，來考察這些項目的血緣關系。

2018年，Uniswap項目誕生，旨在與?Kyber、0x?和?Bancor?一較高下，而Bancor當時已融資逾2億美元。在一些獎金和貸款的幫助下，Uniswap的主要開發者?HaydenAdams?推出了這一系統，立刻完爆競爭者。其它AMM機器人都過于復雜，難以使用。Uniswap就很好用。

動態 | 韓國將采用區塊鏈和AI技術對國家綜合采購系統全面重組:韓國國家綜合電子采購系統“國家集市”將在2023年之前采用人工智能(AI)和區塊鏈技術等智能信息技術對其進行全面進行重組。據調配廳25日透露，“新一代國家集市”首先將重新設計落后的基礎技術，以便用戶更容易使用，同時提高運營穩定性。整頓多達700多種的電子文件，減少文件容量等，減少文件流通量，以云為基礎，解決用戶增加帶來的障礙、錯誤、速度低下等穩定性問題。（韓聯社）[2020/2/25]

去中心化交易所的市場份額中，Uniswap和Bancor都是AMM

讓我們瀏覽一下以太坊當前主要的幾個AMM項目：

Bancor2017

第一個來自荒野的主要智能合約AMM

率先試驗了部分關鍵功能設計

使用一個聯合曲線來計算價格

利用一個聯合曲線來跟蹤流動性提供者的貢獻

通過一個樞紐輻射模式以連接多個資金池

很不幸，采用了?BNT代幣作為其樞紐貨幣

恒生電子：2018年全面推進“Online”戰略，加大區塊鏈等創新技術投入:近日，恒生電子總裁劉曙峰在公司2018開年大會演講中表示，未來五年，中國財富資產管理規模將超過200萬億元，成為全球第二大財富管理市場。在金融行業網絡化的背景下，恒生公司將在2018年全面推進“Online”戰略，建設恒生iBrain，加大區塊鏈、大數據、人工智能等創新技術的投入。[2018/2/28]

Uniswap2018

主要目標：服務于代幣流動性的去中心化協議

比Bancor?更簡單的聯合曲線

采用?Ether?作為其樞紐幣種

非常節省燃料

資本效率不高

總體而言，打造得極為出色

推薦閱讀：試驗性項目起家，Uniswap如何實現百倍流動性增長？

Curve–2020

主要目標：低滑點的、穩定幣-穩定幣之間的交易

資本效率極高=>非常低的滑點

類似?Balancer?的多維度聯合面

穩定幣的運行非常好，對非穩定幣則運行效果不佳

其聯合曲線有一定的風險

實際的聯合曲線公式不透明

推薦閱讀：讀透熱門DeFi項目Curve：它為什么重要？為何被「攻擊」？

Curve(又名Stableswap)的聯合曲線與Uniswap聯合曲線的對比

以太坊很快還會迎來多個新的AMM項目：

Balancer–預計2020年推出

主要目標：去中心化Vanguard

把Uniswap的聯合曲線擴展到一個多維的面

在資金流動池中啟用了代幣權重

資產組合模式的資本效率比樞紐輻射模式高出一倍以上

但資產組合模式可能導致流動性碎片化

權重的引入增加了gas成本

了解更多

Balancer可以創建許多由多種代幣構成的池

Shell協議–預計2020年推出

交易的滑點低

流動性提供商的利潤高

有權重、多維度的池

支持任何風格的穩定幣

AMM行為的顆粒度定制

緩沖了某個穩定幣違約的風險

將套利收益轉移給流動性提供商

Balancer可以創建由多種代幣構成的流動性池

為什么它們運行得更好

我覺得?JacobHorne說得很好：

事實證明，Uniswap是任何資產啟動一個有流動性的交易所的最有效方法。@UniswapExchange是「首選的流動性提供者」，這倒不是說你不再會見到其他的訂單簿交易所來支持資產交易。我們看到的進展是下面這樣的進展：

Uniswap帶給市場的，是「不可審查的代幣發行」。如果你想在紐約證券交易所掛牌一個股票，你需要取得多個金融機構的許可。成本通常高達幾百萬美元。

如果你想在以太坊上掛牌某種代幣，你只需創建單獨一筆交易。成本可能不到一美元。

為什么它們要在以太坊上運行？

傳統市場之所以采用訂單簿，是因為它們能高速運行。人們可以下單，在不到一秒內撤單。

而以太坊每20秒處理一次交易區塊。AMM之所以運轉良好，是因為在以太坊的每一輪，你可以投入一種代幣，換回另一種代幣。

它在價格完善方面的欠缺，用可預測性進行了彌補。

傳統經濟學家從中看到了滑點。而以太坊經濟學家從中看到了簡約。它是一個可以處理大量資金的出色的閉環。

市場告訴我們，這些系統非常有價值。

Uniswap上穩定增長的交易額顯示，AMM有很高的價值

一些總結

我們正在見證自主性自動化做市商在以太坊上的崛起。這些不可阻擋的機器人彼此之間在爭奪流動性，同時也在從傳統訂單簿交易所爭奪流動性。

這些AMM之間的差異是微妙而意義深遠的：其基礎交易對、其聯合曲線的設計，以及對流動性提供商的獎勵結構都有差異。有些甚至增加了創建內含多種資產的流動性池的能力，這種精巧的設計可以為AMM帶來類似?ETF的功能。

隨著流動性的增加，它們的價格滑點會收窄，效率會更高——能更好的滿足DeFi經濟的需求。最佳的AMM實驗很可能會存活下來，并創造出持久的網絡效應。

我們很享受使用流動性機器人的樂趣，我們會看著它們打出佳績。

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