INT:Pantera 合伙人：讀懂加密貨幣做市商 Wintermute_Minter HUB

本來自PanteraCapital，作者為該機構合伙人PaulVeradittakit，由鏈聞翻譯。

對于每一個代幣發行方而言，做市都是項目發行的重要組成部分之一，尤其是在那些規模較大、聲譽良好的中心化交易所中，做市甚至已經成為「一個要求」。Pantera和Lightspeed最近投資了全球領先的數字資產算法做市商Wintermute，該公司已經成功在許多頭部加密貨幣交易所和交易平臺上創建了高效、流動的市場。

流動性，通常是指流動資產數量，也是一個有效評估市場的關鍵因素。經紀商和交易所需要擁有足夠的市場流動性和第三方的買賣需求，否則就無法保障他們的客戶自由和開放地進行交易。在加密貨幣行業里，流動性尤為重要，加密協議需要大量流動性來支持代幣抵押品、貸款、或是推動交易。

做市商是一種在交易所和其他交易平臺上買賣資產并通過優化其「買賣差價」獲利的金融機構，「買賣差價」是資產定價出售的價格與買方愿意購買資產的交易價格之間的差額。在某些全球最大市場里，做市商是提供流動性的關鍵組成部分。

大多數加密貨幣做市商都將加密貨幣看作是為傳統市場的外圍業務，專注于高特化市場。加密貨幣做市商大多是自動化做市商，并且依賴于用戶的現有交易以有效分配流動性。盡管加密貨幣做市商的幾大特征已引起人們的注意，但真正有能力為各種交易所和協議提供流動性的做市商屈指可數。

PancakeSwap以97.04%投票贊成率繼續在Aptos鏈上部署:金色財經報道，PancakeSwap社區已完成一項最新提案投票以繼續并在 Aptos 區塊鏈上進行部署。PancakeSwap 已迅速崛起成為 Aptos 區塊鏈上的去中心化交易所之一，目前在 Aptos 上完成了 14 個流動性礦池部署。根據相關計劃顯示，PancakeSwap 后續將吸引更多基于 Aptos 的項目，增強產品供應。據投票結果顯示，PancakeSwap社區已完成投票并以97.04%贊成率繼續在Aptos鏈上部署。[2023/1/8 11:00:25]

Wintermute是一款專為加密貨幣交易設計的做市商，該創始團隊在做市和交易方面擁有數十年的經驗，已設計出數百種專有交易算法，這些算法可幫助Wintermute對沖風險、產生利潤并為各種加密交易所和協議提供流動性。Wintermute已經從一些主要的加密貨幣交易平臺獲得了可觀的交易量。

在加密貨幣行業里，諸如Wintermute之類的頭部自動化做市商主要通過與聚合器之類的平臺直接合作，繼而推動加密貨幣交易市場變得更加高效，這些平臺可聚合數百種DeFi協議流動性。此外，通過將集合商的網絡特征與Wintermute的流動性供應結合在一起，加密貨幣市場可以變得極為高效，繼而吸引越來越多傳統交易者的注意力，最終帶來更多交易量。

Binance Labs宣布戰略投資Pancake Swap:6月6日消息，據官方消息，Binance Labs宣布戰略投資Pancake Swap的效用和治理Token CAKE，具體投資金額暫未透露。Binance Labs的發言人表示：PancakeSwap一直在引領BNBChain的開發和大規模采用。鑒于Pancake Swap是使用最廣泛的dApp，也是BNB鏈上TVL最高的DeFi項目，我們已經并將繼續為該項目提供強有力的支持。

據悉，Pancake Swap是一個基于BNB鏈的去中心化交易平臺（DEX）。它采用自動做市商（AMM）模型，允許用戶交易，交換和抵押BEP-20Token。Pancake Swap還具有由BNB提供支持的分散式NFT市場。[2022/6/6 4:05:46]

在接下來的幾個月中，隨著加密貨幣和DeFi普及度和市場價值繼續爆炸式增長，對于為各種DeFi協議提供必要的流動性而言，像Wintermute這樣的做市商平臺絕對至關重要。據悉，作為Bitfinex平臺上的頭部交易者，該公司按交易量排名位列第一名。通過為高效市場提供動力，Wintermute完全可以實現DeFi愿景，即：為加密協議終端用戶提供高效且一致的資金訪問能力。

Pantera Capital首席投資官：杠桿交易是加密市場面臨的最大風險:加密投資公司Pantera Capital首席投資官Joey Krug在該公司昨日的電話會議上表示，杠桿交易是加密市場面臨的最大風險。根據Krug的說法，有些人意識到加密貨幣將繼續存在，就會沾沾自喜。結果，他們提高杠桿，認為不會下跌那么多，因為機構會大量買入，扭轉了局面。但是最終，當沒有買盤時，杠桿多頭的清算將推動價格下跌。（Cryptonews）[2021/1/14 16:06:54]

流動性需求

流動性，也就是流動資產可用性，絕對是任何一個有效市場的基礎。在過去的一周里，我們看到了華爾街陷入瘋狂，前所未有的市場動蕩迫使許多針對散戶投資者的交易平臺開始限制某些資產交易。為什么會出現這種現象？主要就是因為這些交易平臺缺乏必要的流動性，流動性不足會帶來兩個問題：

無法滿足交易者的清算需求；

無法為其他合作伙伴提供抵押。

對于金融平臺和DeFi協議來說，如果想要讓用戶獲得有效的交易開放訪問能力，確保充足流動性的重中之重。加密貨幣協議和交易所同樣需要大量流動性，以支持：

聲音 | CFTC前主席：期待在Pantera Capital區塊鏈峰會就“數字美元”進行討論:美國商品期貨交易委員會（CFTC）前主席Christopher Giancarlo發推稱：“我期待著在Pantera Capital區塊鏈峰會上就我在《華爾街日報》專欄文章中提到的數字美元建議進行討論。”注：此前，Giancarlo以及曾擔任CFTC首席創新官的Daniel Gorfine于《華爾街日報》聯合發文，呼吁建議一種數字貨幣版本的美元。Giancarlo表示，這種數字美元將基于區塊鏈，由政府批準，獨立的非政府組織創建并維護，銀行和其他值得信賴的支付機構負責運營。[2019/10/21]

抵押其代幣；

提供各種貸款產品；

針對零售投資者和機構投資者提供代幣兌換和交易服務支持。

隨著最近這段時間投資者和交易者對加密貨幣和DeFi興趣激增，DeFi協議對流動性的需求比以往任何時候都高，該領域可能會看到前所未有的資本涌入。因此，至關重要的是，加密社區必須提出新穎、創新的做市解決方案，以有效地向這些協議分配資金和流動性，這樣才能促進加密市場高效運轉并最大程度地提高回報。

日本金融廳向加密貨幣交易所Blue Dream Japan發布業務停止命令:4月11日，日本金融廳向加密貨幣交易所Blue Dream Japan發布業務停止命令。該交易所自己發行的加密貨幣價格由該交易所以及社長個人買賣而決定的事實并未向投資者說明，而是偽裝成市場價格，吸引投資者購買。該交易所將于6月10日全面停止。[2018/4/12]

什么是做市商？

在證券市場中，提供流動性的主要代理方就是做市商。在傳統金融里，做市商是一種向多個交易所提出各類證券買賣交易的機構或平臺，他們不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現，只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易。做市商通過做市制度來維持市場的流動性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過買賣報價的適當差額來補償所提供服務的成本費用，并實現一定的利潤，還優化了一種被稱為「買賣價差」的指標，即賣價高于買價。

舉個例子，與交易所合作的做市商可能允許該交易所買賣特定資產X，比如該資產賣出價格為100.05美元，買入價格為100美元。當交易所接收到來自客戶的買賣訂單時，該交易所可以與做市商互以通過做市商來來執行這些訂單。隨著時間的流逝，如果做市商交易價格設置合理，就能買賣價差中獲利：

以1000份訂單為例，假定做市商賣出的訂單份額多于購買的1000份，那么他們將有機會獲得1000*=50美元的利潤。

通常來說，由于訂單數量較大，因此做市商可以獲得的利潤也相當可觀。

在美國公共股票市場里，做市商扮演了關鍵引擎的角色，一些較為知名的做市商包括GTS、CitadelSecurities、Virtu、以及TwoSigmaSecurities。隨著交易量不斷上漲、以及大量新代幣在數百個加密貨幣交易所中的出現，做市商將成為確保加密貨幣市場有效運行并滿足終端用戶利益的關鍵。

什么是Wintermute？

事實上，目前市場上已經有幾個支持加密貨幣功能的做市商，比如JumpTrading、Amber、AlamedaResearch等。但是，大多數做市商都將加密貨幣作為其核心產品的外圍服務，或是僅針對某些特定市場。還有其他做市商是自動化做市商，甚至可以進行去中心化交易，比如Uniswap。但是，這些自動化做市商解決方案仍然存在用戶傳入交易量限制，并且缺乏在市場出現缺口時迅速注入資金的能力。

相比之下，Wintermute則是一個專門為加密貨幣而設計的算法做市商。自2017年推出以來，該公司已在中心化金融、去中心化金融、以及場外交易市場市場建立了一套專屬交易算法并獲得了巨大成功。上周，Wintermute在知名加密貨幣交易所Bitfinex上的平臺交易量排名第一，單周交易量達到近20億美元，大約是第二名的兩倍。

得益于其加密原生解決方案，使Wintermute躋身加密做市商領域巨頭之一，也是許多新興協議極具吸引力的合作伙伴。現階段，Wintermute以及與50多個加密貨幣交易所達成合作關系，一直知名合作伙伴包括幣安、Coinbase和Kraken。通過與這些頭部加密貨幣交易所合作，Wintermute已經在整個加密貨幣市場中確定了領先做市商的地位，為許多不同資產和用戶提供支持，而不是僅專注于某些特定市場。在上市之時及以后，Wintermute還會為全球最好的區塊鏈項目提供支持，預計在不久的將來，他們將把業務拓展到西方市場之外，包括進軍亞洲市場。此外，由于流動性提供者通過專有交易算法進行操作，因此Wintermute并不依賴用戶所進行的現有交易來優化其買賣差價，從而使他們能夠更高效、更輕松地部署流動性。

Wintermute對于加密交易和DeFi的未來意味著什么？

如今，Wintermute已經為一些全球領先加密貨幣交易所帶來了可觀的交易量，在一些主要交易所中，Wintermute所占的交易量份額甚至達到了兩位數。隨著越來越多的加密貨幣交易所和金融平臺的興起，Wintermute將成為支持加密協議的主要合作伙伴并提供必要的流動性，以保持加密貨幣市場高效運轉，同時吸引各種用戶。

DeFi領域里另一個增長趨勢是聚合器，聚合器是一種元協議，旨在整合數百個去中心化交易所的流動性以提高市場運轉效率。像Wintermute這樣的做市商可以直接向這些聚合器提供流動性，而不必與不同的流動性池直接進行交互，從而實現了無縫的交易處理和令人難以置信的效率水平。不僅如此，諸如Wintermute這樣的做市商還是建立高效加密市場的關鍵組成部分，可以實現區塊鏈金融資產的全部承諾。值得一提的是，Wintermute還打算通過推出針對金融機構的報價請求平臺來探索衍生品市場并擴大其場外交易活動，這可能有助于為這些資產提供新一代的交易所和協議。

Wintermute項目背后團隊

在做市、交易、以及管理復雜金融資產的風險和合規性方面，Wintermute團隊擁有70多年的行業經驗，憑借他們出色的做市交易經驗，該團隊已經做好與頭部交易所合作開發頂級做市產品的準備。Wintermute團隊核心成員包括：

首席執行官：EvgenyGaevoy，他之前曾在Optiver公司負責歐洲市場的交易所交易基金業務；

首席技術官：ValentineSamko，他曾在交易公司和銀行擔任軟件工程師。

最后的想法

流動性是任何金融協議需要面臨的最大挑戰之一，尤其在動蕩的市場中更是如此。加密貨幣正在快速主流化，每天都有新代幣上線加密貨幣交易所。因此，加密社區需要一個穩定、高效的做市解決方案來確保交易所和其他協議具有足夠的流動性，這一需求比以往任何時候都更為迫切和重要。

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