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GBTC:灰度危機: GBTC溢價「好日子」一去不復返了嗎?_比特幣

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本文來自PANews,原文標題《灰度危機:GBTC溢價的“好日子”真的一去不回了嗎?》。

內容概述

*今年二月,灰度比特幣信托基金歷史上第一次折價交易;

*之所以出現折價銷售的情況,主要有兩個原因:第一、市場上出現新的競爭對手;第二、銷售壓力增加。

*灰度比特幣信托基金GBTC溢價到底發生了什么?未來還有可能再次重新出現溢價嗎?

2021年2月末,已經上市公開交易6年的灰度比特幣信托基金GBTC歷史上首次折價交易。現在,30天過去了,GBTC仍在打折交易。

當大型投資者使用現金或比特幣以資產凈值價格通過私募方式購買GBTC時,灰度就會發行相應的GBTC股票;之后這些股票會有六個月的鎖定期:在鎖定期到期之前,它們無法在二級場外交易市場出售。在過去的六年時間里,GBTC都是溢價銷售——GBTC股票的市場價格比凈資產值高出約35%。但現在,灰度開始打折交易GBTC,三月初時折價率曾達到12%峰值。

超1萬條支持灰度現貨BTC ETF的評論提交至美SEC:金色財經消息,Bitcoin Magazine發推稱,超過10000條評論已經提交給美國證券交易委員會(SEC),表示支持Grayscale(灰度)的比特幣ETF。

此前消息,灰度在其網站呼吁投資者致信美國SEC,支持將GBTC轉換成現貨BTC ETF。[2022/6/4 4:02:05]

上圖來自:TheBlockCryptoData,數據來自:YCHARTS,數據提取時間:2021年3月23日

灰度比特幣信托基金GBTC溢價到底發生了什么?未來還有可能再次重新出現溢價嗎?

灰度已無法壟斷比特幣信托基金市場了

影響GBTC一家的最主要因素之一,就是因為最近有新的競爭對手進入這一領域。對于那些希望接觸比特幣的機構投資者來說,長期以來,灰度GBTC一直是他們的首選產品,畢竟市場上可選擇的其他產品屈指可數。但現在,灰度已經無法壟斷比特幣信托基金市場了。

灰度創建智能合約平臺基金,投資Cardano、Solana等代幣:金色財經消息,加密貨幣資產管理公司灰度(Grayscale)正在擴大其投資基金系列,以包括非以太坊智能合約代幣。

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund(簡稱GSCPxE)允許投資者選擇投資一些最大的智能合約網絡和以太坊側鏈。

該基金由Cardano(ADA)、Solana(SOL)、Avalanche(AVAX)、Polkadot(DOT)、Polygon(MATIC)、Algorand(ALGO)和Stellar(XLM)組成。Cardano和Solana各占該基金的24%以上,Avalanche和Polkadot各占超過16%。約10%的資金分配給Polygon,Algorand和Stellar各占超過4%。(Decrypt)[2022/3/22 14:11:47]

最近幾周,市場上出現了許多新的比特幣投資產品,比如加拿大監管機構批準了幾家比特幣交易所交易基金,這些產品在很短時間內就吸引到規模可觀的資產。

灰度資產管理總規模達449億美元:金色財經報道,據官方推特消息,截至美東時間4月20日,灰度資產管理總規模達449億美元。比特幣信托基金(GBTC)交易價格為每份47美元,較前一日下跌1.98%;以太坊信托基金(ETHE)交易價格為每份23.16美元,較前一日上漲3.90%。[2021/4/21 20:41:34]

2月11日,PurposeBTCETF獲得了加拿大監管機構的批準,成為世界上第一個比特幣交易所交易基金,目前累計資產規模已經超過8億美元;另外,RivalsEvolveBitcoinETF和CIGalaxyBitcoinETF累計資產規模分別達到8400萬美元和3800萬美元。

摩根大通全球市場戰略團隊常務董事尼古拉斯·潘尼吉爾茲格洛說道:

“這幾家新成立的BTCETF累計了大量資金,而這些錢本來應該歸GBTC所有”。

尼古拉斯·潘尼吉爾茲格洛認為,加拿大批準了比特幣交易所交易基金——尤其是Purpose的產品——“徹底改變了游戲規則”。

灰度CEO:灰度對申請比特幣ETF采取觀望態度:金色財經報道,灰度CEO Michael Sonnenshein在接受采訪時表示,該加密資產管理公司對申請比特幣ETF采取觀望態度。盡管灰度正在為這種可能性做準備,但目前監管機構仍未準備好批準比特幣ETF。有說法認為,比特幣ETF可能會使灰度的比特幣信托(GBTC)產品失去主導地位,因為其可能會將向投資者提供更低的費用,并消除該基金的溢價/折價差異,這些負面因素已經嚇到了一些咨詢機構,使他們不敢觸及GBTC。Sonnenshein駁斥了該說法,并表示GBTC將保持2%的年費不變。[2021/3/23 19:11:16]

ETF對機構投資者來說更具吸引力,因為這種投資產品更便宜,而且也可以持續發行股票和贖回基礎投資。另一方面,GBTC和其他類似的比特幣信托基金都有一個“鎖定期”,但是卻沒有ETF的贖回機制。

作為GBTC股票大戶,來自RGAlts的本·麥克米倫表示,灰度比特幣信托基金的流動性依然非常出色,因此GBTC仍是一個極具吸引力的投資產品。不過,隨著更多比特幣投資產品投放市場,投資者的選擇肯定會越來越多,但目前還不急于立刻停止使用灰度的產品。

動態 | 分析師不認同灰度公司發起的Drop Gold運動 稱其為“比特幣卡特爾”:據AMBCrypto 6月11日消息,針對Barry Silbert領導的Grayscale Ventures發起的Drop Gold運動,黃金和外匯分析師Dan Popescu在推特聲稱黃金及其價值并沒有消亡,而是呈上升趨勢。“與比特幣卡特爾(壟斷聯盟)通過‘Drop Gold’運動傳播的虛假消息相反,事實是黃金沒有被去貨幣化。相反,自2008年危機以來,各國央行積累了大量黃金;自2018年以來,主權基金的積累速度加快。” Popescu補充,盡管黃金并未被廣泛用于交易和支付結算,但它對世界經濟至關重要。“自2008年金融危機以來,國際清算銀行的交易顯示,黃金正在國際結算中被使用,此前黃金在貨幣體系中被邊緣化了幾十年。即使在1971年之后,黃金仍然是國際貨幣體系的支柱,即使在陰影中。” 針對Popescu的評論,Barry Silbert對存在“Bitcoin cartel(比特幣卡特爾)”的概念感到好笑。[2019/6/11]

GBTC拋壓加劇

加密資產管理公司NickelDigital基金經理大衛·福希耶表示,除了市場出現新的競爭對手之外,影響GBTC溢價的另一個重要因素是機構投資者出售其股票以獲取套利收益。

從歷史來看,GBTC交易一直處于溢價狀態,因為它提供了一種相對簡單的比特幣投資方式。任何人都可以通過經紀商、或是直接使用退休賬戶資金投資該產品以獲得比特幣敞口,而且不必擔心托管要求。

為了獲得GBTC溢價,許多機構投資者一直在進行套利交易。據大衛·福希耶透露,去年七月左右是灰度GBTC交易最火爆的時候。實際情況也的確如此,根據TheBlock匯編的數據,GBTC的資金流入量從去年七月左右到今年一月一直在持續增長。

上圖來自:TheBlockCryptoData,數據來自:BYBT,數據提取時間:2021年3月23日

大衛·福希耶透露:“去年七月份時,我接到許多投資人的電話,他們認為投資灰度GBTC很容易賺錢,很多人涌入其中。”

加密貨幣經紀公司DigitalGamma的創始人阿里·派恩表示,GBTC套利交易的迅速增長與2020年夏天火爆的加密貨幣借貸市場不謀而合。但現在,所有在去年夏天追逐溢價的GBTC交易者開始拋售,繼而推低了GBTC的價格。

阿里·派恩曾在傳統金融行業工作過,他認為GBTC現在經歷的事情在華爾街也發生過,拋售是件“恐怖”的事情,可能會榨干一只股票,在拋售的時候,誰最后一個拋,誰的虧損就最大。

當然,也有人提出疑問,既然無法獲得溢價,為什么投資者仍會選擇拋售GBTC股票呢?尼古拉斯·潘尼吉爾茲格洛解釋說,這是因為投資者擔心GBTC可能“永遠都不會出現正溢價”了。

另一方面,隨著越來越多新晉競爭對手的出現,拋壓也會進一步加劇,投資者會產生這樣的心理——“萬一加拿大的比特幣ETF,比如PurposeBitcoinETF成為‘新的GBTC’呢?”如果競爭產品規模變得和GBTC一樣大且具有相同的流動性,那么隨著時間的流逝,GBTC的作用勢必會減弱,因為投資者會擔心錯過新的投資機會而轉向新的競爭產品。

無論以哪種方式,尼古拉斯·潘尼吉爾茲格洛認為GBTC高溢價的“好日子”已經一去不復返了,他說道:“GBTC能否再以20%或30%的溢價進行交易?我深表懷疑。”

不少業內人士都同意尼古拉斯·潘尼吉爾茲格洛的看法,包括NickelDigital的大衛·福希耶、DigitalGamma的創始人阿里·派恩、RGAlts的本·麥克米倫、以及TheETFStore的內特·杰拉奇。

沒有“新錢”流入

灰度比特幣信托基金不僅面臨拋售壓力,另一個問題似乎更加棘手:目前已經沒有任何新資金流入GBTC了!

在過去一個多月時間里,GBTC的資金流入量一直比較穩定,但就在上周,灰度停止了對GBTC的新投資。然后,灰度母公司DigitalCapitalGroup宣布將購買不超過2.5億美元的GBTC股票

有媒體詢問灰度為何停止對GBTC的新投資,該公司一位代表表示不會評論與GBTC價格有關的問題。

需要注意的是,一旦灰度有任何風吹草動,諸如BlockFi和Genesis這樣的加密貨幣貸款服務提供商可能會受到影響,甚至有破產的潛在風險,因為許多交易者都使用BlockFi和Genesis的貸款服務來購買或借出比特幣,以便購買GBTC股票。

截至目前,Genesis公司拒絕就此事發表評論,BlockFi則是灰度GBTC第二大持股方,根據TheBlock匯編的數據,BlockFi擁有約3600萬股GBTC股票,價值近20億美元。BlockFi首席執行官扎克·普林斯同樣拒絕就此事發表評論,但他認為,GBTC折價交易創造了另一種套利方式,“也可能和溢價一樣有趣”。

扎克·普林斯表示,由于GBTC的折扣交易不利于其利益,因此灰度可能會采取其他措施來解決這個問題,或許這就是灰度母公司DigitalCapitalGroup最近宣布購買GBTC股票的原因之一,另外灰度在3月17日宣布推出BAT、LINK、MANA、FIL及LPT五款信托基金產品,旨在使其收入多樣化。

扎克·普林斯認為,灰度母公司DigitalCapitalGroup可能會繼續購買GBTC股票,而灰度也許會嘗試將GBTC轉換成比特幣交易所交易基金、或是為GBTC創建贖回機制。

上周,灰度發布了幾個與交易所交易基金有關的招聘信息,或許他們下一步會朝這個方向努力。

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