BASE:觀點：Coinbase的實際估值應為189億美元_COIN

本文來自MakertWatch，并由鏈捕手整理。

近日，獨立研究公司NewConstructs的CEODavidTrainer在海外媒體MakertWatch發文指出，Coinbase實際市值應該是189億美元，而并非此前普遍認為的1000億美元。DavidTrainer經過對Coinbase做出的一系列財務分析后，認為如果該交易所想要證明其1000億美元估值的合理性，需要證明以下兩點：

觀點：遭受國際制裁的俄羅斯寡頭和億萬富翁只能選擇購買比特幣:3月3日消息，一名駐倫敦的律師表示，因俄烏沖突而遭受嚴厲金融限制的俄羅斯寡頭和億萬富翁正在轉向比特幣。

W Legal首席執行官Nigel Kusher向BBC表示，他們面臨的直接問題是應該將把現金轉移到哪里，他們肯定不想把錢轉移到俄羅斯，“W Legal律師事務所正在與一些未透露姓名的俄羅斯富人合作。

“有些人可能會購買比特幣，這對他們來說真的很棘手。”Kusher補充說，這是某些受到國際制裁的俄羅斯寡頭和億萬富翁的唯一選擇。“一旦你被列入制裁名單，除了一家俄羅斯銀行，世界上沒有其他銀行會與你接觸，所以你還能把錢投到哪里呢？”（福布斯）[2022/3/3 13:35:11]

1、做到稅后凈營業利潤保持25%的利潤率。該數據高于納斯達克的19%，低于洲際交易所2020年的31%；

觀點：量子計算對比特幣的威脅比以往任何時候都大:8月23日消息，據一位專家稱，量子計算對比特幣的威脅比以往任何時候都大，該行業必須緊急解決這個問題。”量子比特 \"取代了傳統的計算機比特，能夠以極大的速度處理信息。從這個角度來看，研究人員聲稱，在十年內，量子計算機將完全發揮作用，并能夠破解從你的手機加密到電子郵件地址的任何東西，甚至更令人擔憂的是，比特幣地址。量子加密公司Arqit的創始人David Williams呼吁加密貨幣行業緊急解決這個問題，否則就會面臨最大的問題。

Utimaco的前首席技術官表示，在第一批將被量子計算機打破的數字簽名類型中，有橢圓曲線，而橢圓曲線則用于在比特幣錢包中。（crypto-news）[2021/8/23 22:31:40]

2、做到年均收入復合增長50%。該數據遠高于納斯達克最高的7年收入復合年均增長率30%。

聲音 | 觀點：發展區塊鏈技術務必去偽存真:第一財經發布社論文章稱，就在這次中央局集體學習區塊鏈技術見諸報端后，此前一些“炒幣”者和借區塊鏈之名行事者彈冠相慶，以為又可以借此重整旗鼓。但這事實上是一種誤解，此番中央局學習、習總書記強調的區塊鏈，是基于其背后真正的技術，去偽存真。從長期看，區塊鏈的廣泛應用將在未來形成全新的社會治理架構，有效賦能國家治理體系和治理能力現代化建設。當然，對于一些打著區塊鏈技術名義、行金融欺詐之實的平臺和組織，務必加大打擊力度，既防范后者對區塊鏈技術的污名化，也能借此激濁揚清、去偽存真。[2019/10/27]

然而，實現上述數據則要求Coinbase在2027年前實現213億美元收入，此收入水平是洲際交易所和納斯達克2020年總收入的1.5倍，占比11家頂級金融和商品市場運營商12個月收入的46%。

假設Coinbase的費用保持在交易量的0.46％，則意味著Coinbase平臺上的交易量到2027年將達到4.6萬億美元，相當于2020年加密貨幣總交易量的97％，難度系數較高。

“當競爭進入市場且加密貨幣交易成為更為商品化的業務時，如果出現Coinbase的獲利能力與傳統經紀商一致的情況，則存在下行風險。”DavidTrainer指出。

在這種假設下，根據分析中所采用的反向DCF模型，Coinbase的實際利潤率將下降至23％，其收入也將在接下來的十年中以每年21％的復合速度增長，結合這些指標，Coinbase的股票價值僅為189億美元，比預期的1000億美元低降低了81％。

此外，DavidTrainer還指出Coinbase存在公眾股東沒有權利、業務收入集中度過高、非GAAP的Ebitda夸大了盈利能力等風險。因此，他認為Coinbase可能是一個好公司，但市值1000億美元的COIN并不是一個好股票。

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