PRO:去中心化穩定幣Fei：養“肥”了以太坊，“廢”了套利人_SafeInsure

本文來自蜂巢財經，原文標題：《Fei了以太坊，Fei了套利人》。

新型穩定幣項目FeiProtocol出師未捷，創世啟動后形成巨大的市場拋壓，導致穩定幣FEI沒能穩定在1美元，跌落「水下」。結果，獲得治理代幣TRIBE空投、參與創世挖礦的大多數用戶被套，他們將此形容為「困在水牢」中。

按照FeiProtocol的白皮書，當FEI位于1美元的「水下」時，用戶賣出FEI，會折損FEI的價值；買入FEI，則獲得額外的FEI獎勵。如果市場遲遲無法幫助FEI回到1美元，協議特有的PCV「金庫」會進行Reweight，迫使FEI回到「水上」。

4月6日，FeiProtocol經過Reweight后，FEI再度被砸盤。回到1美元成了這個穩定幣的難題。

爭議襲來，FeiProtocol創始人JoeySantoro提出了5個緊急解決方案，核心是改變Reweight的觸發頻率，以穩定FEI的價格。而在一些用戶看來，如果FEI無法增強穩定幣共識、增加使用場景，單純依靠儲備資金進行調控不是長久之計。

此外，魚池F2Pool聯合創始人神魚認為，由于FeiProtocolPCV中的資產價值直接和ETH掛鉤，一旦熊市來臨，協議控制的資產可能會大幅縮水，給幣價穩定留下了潛在風險。

OpenSea根據美國制裁名單屏蔽用戶，社區質疑其是否充分去中心化:3月4日消息，NFT市場OpenSea封禁伊朗用戶，發言人表示，OpenSea服務條款明確禁止受制裁的用戶或受制裁地區的用戶使用OpenSea的服務。對受制裁的個人或實體以及位于受制裁國家的人員使用OpenSea的服務采取零容忍政策。如果OpenSea發現個人違反了OpenSea的制裁政策，OpenSea會迅速采取行動禁止相關賬戶。

目前的美國制裁規定，美國公司不得向制裁名單上國家的任何用戶提供商品或服務，包括伊朗、朝鮮、敘利亞和現在的俄羅斯。OpenSea的這些行動引發了關于大型基于區塊鏈的公司和服務是否充分去中心化的新辯論。（Cointelegraph）[2022/3/4 13:36:54]

持續位于水下的FEI，正在消磨市場信心。本想依賴市場逐利性調節幣價的它，沒敵得過市場的恐慌情緒。此時，有人拋出了問題：在一眾穩定幣中，誰會用FEI呢？

一、Fei遭拋售?巨鯨被困「水牢」

火熱的新型穩定幣項目FeiProtocol正因FEI幣價持續低于1美元而被參與者詬病。

4月7日，FEI報價0.921美元，位于1美元下方，這種脫錨美元的狀態被用戶形容為「水下」，而FeiProtocol剛剛啟動了3天。

Cathie Wood支持Jack Dorsey：免許可和去中心化是加密生態關鍵屬性:金色財經報道，針對最近關于Web 3引發的一系列討論，Jack Dorsey再次回應a16z合伙人Chris Dixon時表示：“真正重要的是，我們應該把精力集中在由大眾而非個人或機構擁有的、真正安全且具有彈性的技術上，只有基于此，才能提供其他更重要的應用。”對此，“木頭姐”Cathie Wood回應稱，Ark Invest完全同意，免許可和去中心化是這些生態系統的關鍵屬性。[2021/12/22 7:55:55]

FEI的價格跌至0.921美元

早些時候，FeiProtocol因獲得a16z、FrameworkVentures、CoinbaseVentures、AngelList等知名圈內機構的投資，頗受矚目。正式啟動之前，這個穩定幣項目就已成名。

按照創世啟動規則，參與者可于4月1日至3日間的3天時間，通過官網的Genesis頁面存入ETH。此時，用戶有兩個選擇，要么什么都不做，等待協議自動分發與ETH等價值的穩定幣FEI，以及給用戶空投總量10%的協議治理代幣TRIBE；當然，參與用戶也可以在Preswap上用存入的ETH兌換TRIBE，相當于參與IDO，同時也可獲得額外的TRIBE空投。

去中心化市場ShibaNet將基于Shibarium Layer2運行:12月6日，去中心化市場Shiba Net將允許用戶通過ShibaInum生態系統交易商品，該平臺將在Shibarium Layer2網絡運行，以避免以太坊主網的高額Gas費。但是，該平臺將不會使用SHIB作為支付手段。為了實現更穩定的支付設置，ShibaNet將使用Shiba生態系統即將推出的穩定幣SHI作為支付方式。（Gfinity esports）[2021/12/6 12:54:59]

無論是哪種形式，這個協議明面上都給參與者呈現出套利機會。如果選擇第一種方式，投資者可以在獲得FEI和TRIBE后，賣出兩種代幣，賺取早鳥收益的TRIBE價值；而IDO方式則提供了TRIBE在二級市場獲利的機會。

知名機構背書的FeiProtocol吸引了大量資金參與。3天的創世期時間，約63.9萬枚ETH涌入其中，價值近13億美元。也是在這3天，ETH從1849美元漲至2070美元，漲幅達到12%。彼時，FeiProtocol的參與者無法預料Fei的發展，不過倒是提升了ETH的市場需求。

FeiProtocol創世啟動結束后，無論哪種方式，參與的投資者都齊齊加入了一場速度競賽。由于用戶參與募資的ETH全部被換成FEI和TRIBE，人們要想換回加密資產硬通貨，就得搶在TRIBE處于幣價高點時賣出。而在以太坊網絡上，搶跑可是個技術活。

去中心化交易平臺JOYSWAP官網已于今日上線:據官方消息，去中心化交易平臺JOYSWAP于今日官網上線，并宣布10月15日啟動創世兌換。JOYSWAP主打交易+NFT模式，通過NFT機制為交易行為融入抽獎、空投、挖礦加成等系列生態權益。JOYSWAP也同時將提供包括app在內的全端交易體驗，以及幣種安全標簽等惠及普通交易用戶的服務。[2020/10/13]

一些精通技術的玩家，利用機器人快速將TRIBE賣成FEI，再將FEI賣成ETH，導致了TRIBE和FEI齊跌，大多數人都被套在了「水下」。

有人戲稱，想要套利的巨鯨們被困在了「水牢」里，如今的念想就是到水面上透透氣，但是FEI至今仍未「上水」。

二、穩定機制不敵用戶回本意愿

很顯然，FeiProtocol這場新型穩定幣實驗，在某個環節出了問題。

從白皮書來看，FeiProtocol的目標是保持ETH/FEI的交易價格緊緊跟隨ETH/USD的價格，并保持市場的高流動性，以此實現FEI的價格總是與美元價格相當。

其保持高流動性的方式比較特別。FeiProtocol創造了協議控制資產價值這個概念。相比DeFi用戶更加熟悉的TVL，PCV由協議控制，用戶不可隨時存取，以保證FEI不會因流動性枯竭長期脫錨。

合規DAO項目The LAO發起“加入去中心化自治組織PieDAO”的提案:以盈利為目的的去中心化自治組織The LAO宣布已獲得超500萬美元的ETH捐款，這些資金被用于資助一些項目發展，目前已有14個項目獲得了資助，投資以ETH計價，并通過Moloch v2智能合約（類似ERC-20一樣的標準）進行結算。The LAO表示會繼續支持一些以太坊項目和產品，不僅為傳統項目提供資金支持同時會支持其他DAO。The LAO同時發起「加入PieDAO會員」提案，投票如果獲得通過，The LAO社區成員則可以加入基于以太坊的代幣化投資組合治理層PieDAO，該組織允許任何人創建以ERC20代幣表示的資產配置，并發行DOUGH治理代幣，以DAO的形式復現加密貨幣版本的對沖基金組合。具體來說，任何人可通過PieDAO創建合成資產PIE，包括數字資產和傳統資產的風險敞口，沒有最低資產限制，費用低廉，并且用戶始終可贖回基礎資產。[2020/8/26]

FEI-ETH流動池資金位于Uniswap首位

PCV的存在決定了這個穩定幣項目的創世啟動方式。在募集63.9萬枚ETH后，FeiProtocol鑄造了等價值的FEI，將它們加入到UniswapFEI-ETH流動性池內。創世結束后，FEI-ETH交易對就以超25億美元的流動性，位居Uniswap所有交易對的首位。

保證了高流動性，尚不足以維持FEI的價格穩定在1美元。所以，FeiProtocol提出了直接激勵理念。根據白皮書的描述，「直接激勵」是指交易活動和使用穩定幣的行為都受到激勵，「獎勵和懲罰」會推動FEI價格向錨定方向發展。

簡單來說，如果FEI低于1美元，用戶賣出FEI會受到懲罰，其中一部分FEI將被燒毀，用戶手里的FEI價格折損，FEI價格越低，賣出FEI的折損越大。以FEI現在0.921美元的價格算，賣出的「燒傷率」高達72.48%；而倘若用戶在「水下」買入FEI，可獲得額外鑄造的FEI作為獎勵。但獎勵的系數比懲罰系數低。

大量被困于「水牢」的資金，就是因為害怕「懲罰」而不敢輕易拋售。按照白皮書，如果FEI遲遲不回水上，PCV就會出面解決問題，利用Reweight機制用金庫中的資金兌換FEI，使得FEI回到1美元。

白皮書中舉了一個例子。在一個以FEI/USDC計價的Uniswap資產池，目前流動性深度為1100FEI：1000USDC。在這個例子中，FEI的價格不足1USDC。FeiProtocol會利用PCV花費一部分USDC買入FEI，使得FEI的價格等于1USDC。

看似天衣無縫的價格穩定機制，最終因市場拋售FEI的強烈意愿和恐慌情緒失了效。4月6日，PCV已經進行了一次Reweight，它重置了FEI的價格和獎勵率。然而，大把等著賣FEI的玩家立即又把它砸到了水下。

「坐牢的滋味不好受，現在都想把FEI換成主流幣，雖然它定位是穩定幣，但是我們并不想像持有USDT一樣持有它。」有玩家向蜂巢財經吐槽，FEI的表現讓人恐慌，現在只想把本金拿回來。

大V藍狐則認為，鎖定ETH的PCV模式沒有問題，但通過空投TRIBE代幣來吸引用戶的方式有問題，很多用戶可能根本不知道怎么回事，以為是擼幣，導致現在信心不足。

三、官方出臺5項方案供社區討論

本想依賴市場套利機制來控制幣價穩定的FeiProtocol，因市場急于出逃的情緒陷入尷尬境地。相比超額抵押生成的DAI，以及中心化主體背書的USDT、USDC等穩定幣，FEI的市場認可度似乎并不高。

在FeiProtocol的社群里，一些急不可耐的用戶紛紛表示，大不了提案把PCV里的資金分了散伙。還有人認為，FEI作為一個穩定幣，如果在它1美元以下時，想要用它去買入ETH，竟然還會有懲罰，「太不合理了」。

針對外界的爭議，FeiProtocol創始人JoeySantoro進行了回應。他認為，造成FEI的價格低于1美元主要原因是流通中的FEI是巨量的，而它目前的使用場景也很局限，這帶來了巨大的拋售壓力。而由于直接激勵措施也在發揮作用，市場的買入行為也推遲了Reweight發生的時間。

JoeySantoro提出了如下5個緊急改進提案，來幫助FEI更好地實現穩定幣這一目標。

1、使用守護者機制強制觸發Reweights，以允許人們出售FEI，這會有點笨拙，因為它會導致FEI價格忽上忽下，但這可以立即完成。

2、提高獎勵的增長速度，這可能最終導致一種情況，即有大量買入支撐和通脹情況，使得價格保持在0.90美元左右低位。

3、為Reweight設置預定義的節奏，例如每隔幾個小時或每次價格低于一定百分比時。這需要更改合約以及DAO投票。

4、利用ETH儲備金更直接地穩定FEI的價格，這需要更多實質性的合約更改，撰寫、審核以及投票的整個流程可能需要1~2周才能完成。

5、將燃燒的百分比限制為2%~5%，這樣可以加快Reweight，并簡化集成。

針對JoeySantoro的提案，有社區用戶認為，改變Reweight的觸發頻率是一個不錯的解決方案，因為PCV中有大量的資金，能夠快速幫助FEI重回1美元；也有人覺得，一味依賴Reweight，實際上沒有解決拋壓問題，提高FEI的使用場景，增強共識才是長遠之道。

在魚池F2Pool聯合創始人神魚看來，FeiProtocol的PCV也不是萬能的，因為PCV里的資金直接跟以太坊的價格掛鉤，如果ETH劇烈下跌，會導致PCV價值縮水，導致協議更容易在熊市里耗盡資產。

他認為，治理代幣TRIBE的本質是控制PCV中的資產，假設ETH下跌，PCV資產縮水，TRIBE的價格也很可能下跌。投資者在買入TRIBE時也應合理評估風險。

含著金湯匙出生的FeiProtocol，在短短一周內從高光時刻逐漸歸于黯淡。拋卻其本身的PCV機制來看，單純寄望通過市場套利去穩定幣價的舉措并不奏效。尤其當幣價持續位于1美元下方時，人們的信心會越來越弱，為博獎勵的買入者可能會減少。這一點，在此前的算法穩定幣中已經得到驗證。

過往的時間里，人們總希望通過市場的逐利性去創造出一個去中心化、無需超額抵押的穩定幣，而號稱新型穩定幣的FeiProtocol依然無法把握人性。看到FEI遲遲沒能「上水」后，有人在社交媒體留下了問題：在一眾穩定幣中，用戶選擇用FEI的理由是什么呢？

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