ORG:法國興業銀行子公司計劃通過MakerDAO融資2000萬 這些細節將決定成敗_MAKE

本周五，法國興業銀行（Societe Generale，簡稱SG）旗下子公司 Societe Generale-Forge (簡稱 SG-Forge)向?DeFi?協議?MakerDAO?提交了一項提案，計劃通過后者為證券代幣 OFH 進行再融資，目標金額 2000 萬美元的 DAI。

考慮到 SG 是法國銀行業三巨頭之一，同時也是歐洲最大最大投資銀行之一，Maker 社區對這項提案做出了積極回應，許多 DAO 成員對 DeFi 與傳統金融之間的潛在合作伙伴關系感到興奮。

“原來這就是法國的未來！這次合作是 Maker Governance 眾多案例之一，它證明了后基金會的組織模式更具有可擴展性。”MakerDAO 創始人 Rune Christensen 表示。

“Maker 和 SocGen-Forge 正站在金融歷史的懸崖邊上，這是一個怎樣的時代。”DAO 社區代表 PaperImperium表示。

法國興業銀行獲法國監管機構頒發的加密貨幣許可證:7月19日消息，法國興業銀行加密貨幣部門SG Forge獲法國金融監管機構頒發的加密貨幣許可證，可提供數字資產買賣、交易和托管等服務。[2023/7/19 11:04:46]

當然，也有社區代表認為，雖然這筆交易風險很低，但它并沒有給 MakerDAO 帶來多少回報，證券代幣的利息（固定利率0%）低于類似的美國公司債券，后者的收益率為 1.93%。?

與之前所有的 Maker 改進提案 (MIP) 一樣，MakerDAO 代幣持有者將最終投票決定是否會執行 SG-Forge 的計劃，目前尚未正式投票。如果該提案被接受，這筆交易也將成為 DeFi 協議與傳統投資公司的交互的最大金額，同時也為后續其他 DeFi 協議出圈提供范例。

Odaily星球日報也梳理了該提案中的一些細節，供廣大讀者參考。

法國興業銀行從MakerDAO金庫中提取700萬美元的DAI:1月13日消息，法國銀行業巨頭興業銀行首次使用MakerDAO金庫提取了價值700萬美元的MakerDAO穩定幣DAI。MakerDAO代表和加密研究員Mika Honkasalo表示，法國銀行業數字資產子公司Forge首次取款的過程非常緩慢，但他預計該銀行將“很快”提取其最高3000萬美元的DAI。Honkasalo補充道:“我不確定他們為什么花了這么長時間才使用金庫，但我對這些現實世界資產的經驗是，每件事都需要很長時間。”

金色財經此前報道，MakerDAO在一致投票后將Forge添加到其金庫中，DAI的信用額度為3000萬美元。該金庫由4000萬歐元的“OFH代幣”形式的債券支持，使貸款被超額抵押。[2023/1/13 11:09:41]

SG-Forge 提案中提及的“OFH 代幣”，由信貸機構 SG SFH 基于以太坊發行，發行時間為 2020 年 5 月，到期日為 2025 年 5 月；名義金額為 4000 萬歐元（4630 萬美元），固定利率為 0%；該證券代幣符合法國法律規定，并由住房貸款支持，并且也被評級機構穆迪和惠譽評為 AAA（最高信用評級），這意味著它們具有較高的信用度和強大的償還投資者的能力。?

MakerDAO社區投票決定是否向法國興業銀行發放3000萬美元貸款:金色財經報道，Maker社區很快將就是否向SG Forge發放3000萬DAI貸款進行投票，SG Forge是法國興業銀行的一家專注于區塊鏈的子公司，是法國第三大銀行，擁有1.5T歐元資產。如果通過，SG Forge將利用這筆價值3000萬美元的貸款，為其資產負債表上價值4000萬歐元的債券進行再融資。這筆貸款將由OFH代幣支持，OFH代幣由法國興業銀行發行，并由公司債務和法國住房貸款池支持，兩者都有AAA信用評級。[2022/7/8 2:01:00]

在提案中，SG Forge 表示本次將證券代幣作為抵押品再抵押融資，是基于開源框架 CAST（證券代幣合規架構）；作為貸款的 DAI，也同樣受到法國法律的認可。

簡單介紹一下抵押流程：母公司 SG 將 OFH 代幣的所有權轉讓給 SG Forge，SG Forge 將向 SG 提供美元貸款（“美元貸款”）；SG-Forge 將 OFH 代幣質押在 Maker 金庫中，獲得 DAI 貸款；SG-Forge 與第三方公司合作，將 DAI 換成美元。

動態 | 法國興業銀行將繼續測試發行提供給外部投資者的區塊鏈債券:六個月前，法國興業銀行使用區塊鏈技術發行了超1億美元的債券，但交易是在內部完成，并未涉及外部客戶。興業銀行子公司Forge Digital Capital Markets首席執行官Jean-Marc Stenger就此表示，當時發行該筆債券的目的不是轉售資產，而是處于試驗目的。Stenger進一步表示：“目前，興業銀行正在觀望區塊鏈技術是真正的未來，還是僅為一時的潮流。該試驗的下一步是最終發行一種提供給外部投資者的區塊鏈債券。”（Bitcoin Exchange Guide）[2019/10/12]

本次抵押借貸周期為 6- 9 個月，計劃融資 2000 萬 DAI。到期后，贖回流程如下：

SG 將向 SG-Forge 贖回美元貸款；

動態 | 法國興業銀行旗下公司推出針對區塊鏈行業的交易所交易票據:據coindesk報道，法國興業銀行(Societe general)旗下的私人銀行和財富管理公司Kleinwort Hambros推出了針對區塊鏈行業的交易所交易票據(ETN)。據悉，ETN是一種無擔保的債務證券，與交易所交易基金(ETF)一樣，在證券交易所進行交易。[2019/4/8]

SG-Forge 與第三方公司合作，將從 SG 收到的美元兌換成 DAI；

SG Forge 將 DAI 退還給 Maker，贖回 OFH 代幣；

OFH 代幣將由 SG-Forge 轉回給 SG。

上面的交易流程只是簡述，具體交易流程其實較為復雜，因為還需要符合法律規定。提案中詳細介紹了參與該流程的六個獨立實體，其中包括：注冊商 SG Forge；母公司 SG；MakerDAO 協議；MakerDAO 的法定代表人；安全代理（目前是 DIIS Group）和第三方交易代理（將DAI換成美元）。

（交易流程圖）

“Maker 法定代表人可能是我們一直在試驗的法律實體之一。 我不確定我們是否已經確定了哪一個，但我們有幾種結構和管轄權可供選擇。” MakerDAO ?社區代表 PaperImperium 在采訪時表示，目前并未任命具體法人。

考慮到 MakerDAO 目前沒有實體和法人，該提案建議 DIIS Group 同時兼任 MakerDAO 的法定代表人，但還需要社區投票通過。

前面我們介紹了 OFH 代幣常規抵押/贖回流程，但既然作為抵押品，就會有被清算的風險。

一般來說，鏈上抵押品可以借助預言機報價實時清算，極端行情直接清算，而這次的抵押清算顯得更加「人性」。

提案顯示，每個工作日抵押品代理人都將執行抵押品測試，以驗證 OFH 代幣的市場價值是否至少等于已確定的抵押品百分比。如果不滿足條件，抵押品代理人將通知 SG 和證券代理人補倉：增加抵押品價值，或者發送一定數量的美元，減少貸款。

自收到通知之日起，法興銀行必須在五個工作日之內完成補倉，不然就會觸發抵押品清算。

收到清算事件通知后，安全代理人 DIIS Group 將執行清算，可以出售 OFH 代幣，也可以為社區賬戶持有 OFH 代幣，直到到期日和最終贖回為止，前提是流動性足夠。

如果 SG SFH 支付給證券代理的贖回金額超過 DAI 貸款下應付的金額加上平倉費用，證券代理將把超出的金額轉給 SG；如果 SG SFH 支付給證券代理的贖回金額，少于 DAI 貸款下的到期金額加上平倉成本，則差額將被視為零。

實際上，這次法興銀行與 MakerDAO 的合作，并沒有讓人感到意外，二者此前也都曾分別嘗試 DeFi+TriFi 落地實驗。

早在今年 4 月，Maker 通過發放 38,000 美元的貸款為現實世界的質押貸款融資而成為行業頭條；此外，從去年開始，MakerDAO 就一直在與 Tinlake 和 Centrifuge 合作，將音樂版權、應收帳款等現實資產引入加密市場。

而在在過去的一年里，法國興業銀行嘗試了區塊鏈技術在金融領域的各種應用。該投資銀行此前宣布計劃使用?Tezos?創建中央銀行數字貨幣（CBDC）。此外，它還通過以太坊幫助歐洲投資銀行幫助結算債券。

關于這次合作，法國興業銀行 (SG) 將其定性為“在受監管和開源計劃之間的十字路口的第一個實驗”。SG Forge ?表示：“這將是一個「試點用例」，其目標是幫助建立再融資的法律結構并應用適當的會計和操作原則，幫助塑造和促進法國法律框架下的實驗，以及促進數字債券的流動性。”

MakerDAO 的 Real World Finance 部門負責人 Sébastien Derivaux 表示，這次合作的附帶好處是，證明了將傳統證券引入加密世界這條路是有前途的。

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