LEG:觀點：從技術、功能和享樂價值的角度估值NFT_以太坊最新價格行情走勢圖

原文標題：《NFT:Technical,Functional,andHedonicValueMultipliers》

原文作者：?rohanda.eth

編譯：Dinzz，H.ForestVentures

這個圈子流行著一句話，“不要去投資你看不懂的項目”。很多人記住了這句話，然后就錯過了NFT。NFT和傳統加密市場的確有很多不一樣的地方，比如它沒有流動性，它的基本面是審美或meme文化，它的roadmap匪夷所思，或者說它可能就只是一張JPG。而本文作者從技術、功能以及享樂價值三方面對NFT建立了一個基本模型，具象了NFT也可以被估值的概念。

NFT的定價與BTC、ETH等同質化代幣不同。NFT的價值取決于其類別、設計，以及在某些情況下的金融屬性以及效用。隨著越來越多的人開始了解NFT，仍然沒有答案的問題是：

NFT如何獲得價值？

現實情況是，這背后沒有確切的科學依據，也沒有非黑即白的答案—即使不總是，也大多是灰色的。但是，與蒙娜麗莎或杰克遜·波洛克等不可偽造的實物藝術品不同，NFT有一些獨特的數字可追溯的特征，可以客觀地進行估值。我認為，在對NFT進行估值時，應該考慮到這些特征或價值系數。這些價值系數可以分為：

觀點：俄羅斯不能也不會使用加密貨幣來逃避制裁:3月2日消息，美國非盈利組織區塊鏈協會政策主管Jake Chervinsky表示，俄羅斯不能也不會使用加密貨幣來逃避制裁，對加密貨幣用于逃避制裁的擔憂是完全沒有根據的。Chervinsky闡述了俄羅斯不太可能使用加密貨幣繞過美國制裁的三個原因。

首先，制裁不局限于美元，現在任何美國企業或公民與俄羅斯進行交易都是非法的。他說，“不管他們是用美元、黃金、貝殼還是比特幣。”

第二，像俄羅斯這樣的國家的金融需求遠遠超過了目前加密市場的能力，Chervinsky稱加密市場“太小、成本太高、太透明，對俄羅斯經濟沒用”。 換句話說，即使俄羅斯能夠獲得足夠的流動性，它仍然無法在這樣一個市場上隱藏自己的交易。

第三，普京花了數年時間試圖讓俄羅斯免受制裁，但俄羅斯未能建立任何有意義的加密基礎設施，甚至未能最終確定加密法規，所以加密貨幣并不是他計劃的一部分。此前消息，烏克蘭政府呼吁對所有俄羅斯加密貨幣用戶實施打擊。（Cointelegraph）[2022/3/2 13:31:37]

技術價值：鏈的安全性、去中心化程度以及稀缺性。

觀點：新一輪礦場出海潮或將到來:據21世紀經濟報道消息，5月21日，國務院金融穩定發展委員會召開第五十一次會議，會議指出，強化平臺企業金融活動監管，打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防范個體風險向社會領域傳遞。某幣圈資深人士對21世紀經濟報道記者表示，解讀金融委會議提出的表述，公司化運作的比特幣礦場大概率是會被禁止的，但應該不會直接叫停，具體操作應該會給礦場一定的清退期限。該人士進一步表示，未來具體出臺的細則文件，或將導致比特幣礦業集體出海，運作實體搬家，結果是北美礦場紅利。從記者采訪中獲悉，不少頭部礦場近年加緊了海外礦場布局，中亞和北美是主要布局方向。但受疫情影響，布局速度受限，但政策出臺或將加速其海外布局。[2021/5/22 22:31:47]

功能性價值：NFT的實用性和流動性。

享樂價值：對NFT的期許性，NFT創造者+社區。

一、技術價值

鏈的安全性

NFT的意義在于它們是不可更改，是有保障的數字資產。因此，以太坊是NFT網絡的統治者，這在很大程度上要歸功于它是當今最安全的智能合約平臺，而且這種主導地位有望在可預見的未來延續下去。

觀點：深度升級困難是阻礙很多區塊鏈協議發展的原因:前Steem開發人員Andrew Levine表示，現有的區塊鏈都遇到了升級問題。硬分叉升級意味著區塊鏈的完整遷移和重新啟動，甚至需要更改最基本的參數。而硬分叉在本質上是不穩定的，經常會轉向，就像ProgPow或比特幣區塊大小所引發的結果那樣。Levine認為區塊鏈深度升級的困難是阻礙許多協議發展的原因，即高層出現的規模限制是低層架構錯誤的結果。（Cointelegraph）[2020/10/13]

以太坊上的NFT項目數量

換句話說，在可靠的鏈上鑄造NFT有助于保證它的價值，這就是為什么以太坊上鑄造的NFT目前比其他鏈鑄造的NFT更有價值。

稀缺性

這是價值體現的一個主要原因，類似于同質化代幣的總供應量。稀有度因素是NFT最核心的元素，收藏品中最稀有的NFT通常是市場上最有價值的。以下面的CryptoPunks為例子，是對稀缺性和售價之間關系的簡單描述，提供了對市場價值的洞察，以及驗證市場估值的快速公式模型。

觀點：以太坊期權交易量陷入停滯:Longhash表示，在9月25日月度合約到期后，以太坊期權市場陷入了停滯。ETH未平倉合約量也有所下降，表明交易活動整體減少。期貨和期權交易中的“未平倉合約”指的是市場中有效合約的總量。它囊括了買賣雙方持有的所有合約的累計數量，衡量的是整體的市場活躍度。根據Skew的數據，自9月1日以來，以太坊期權未平倉合約已經從5.44億美元縮水到約3.62億美元。[2020/9/30]

資料來源：Cointelegraph

這并不是說，這個數學公式對CryptoPunks有效，它也會對其他NFT項目有效，它們的特征和屬性是不同的。NFT創造者通過編程調整NFT的供應，以影響稀有性。例如，鑄造1000個基本收藏品，只有10個黃金級收藏品。換句話說，除了稀有度之外，所有的變量都保持不變，比較稀缺的NFT的價格會更高。這構成了基于屬性統計稀有性的收藏NFT的估價模型的基礎。

去中心化的程度

完全在鏈上鑄造的NFT，如Avastars、Aavegotchis和ArtBlocksdrops，只依賴于它們各自的以太坊智能合約而存在。這意味著只要以太坊存在，它們就會一直存在，這可能會是一個非常長的時間。

動態 | 觀點：比特幣作為言論是否受到美國憲法第一修正案的保護取決于具體情況:針對“美國憲法第一修正案能否規范比特幣作為言論自由的合法性”，美國自由論壇研究所憲法第一修正案研究中心執行主任Lata Nott表示，雖然一些法院已經承認代碼是言論，但最高法院并沒有對此進行權衡，所以我不認為這是一個既定的法律領域。使用代碼創建視頻游戲可以被認為是受第一修正案保護的表達行為。使用代碼發起拒絕服務攻擊可能不會。利用區塊鏈向事業捐款可以受到第一修正案的保護，但利用它來實施一項智能合約可能不會受到保護。（Cointelegraph）[2019/8/26]

另一方面，一些NFT項目使他們的NFT依靠外部的、非鏈上的供應商來獲得便利和靈活性。這引入了一個信任的維度，所以你必須祈禱該項目會堅持下去并保持其服務器的運行。否則，你的NFT可能在幾年內變成空白的。因此，NFT上鏈的價值不言而喻—它證明了自己，并且可以在任何時候證明自己。

二、功能性價值

實用性

這也許是NFT最開放的方面，NFT的效用描述了其功能和財務價值：

NFT持有者擁有對功能性商品、服務或資產的權利。例如，通過NFT許可訪問軟件，保護知識產權或劃定保險責任范圍。

NFT持有者擁有對未來現金流的權利，可以根據折現現金流模型進行估值。這方面的例子包括轉售版稅、數字房地產和有收益的NFT。

例如，一個更新穎的概念是NFT質押或挖礦。這指的是將NFT質押在一個協議上以獲得收益。它給NFT帶來被動的收益，可以認為是去DeFi與NFT的結合。

OnessusBlockchainSystems是一家位于美國的區塊鏈游戲和NFT發行商。它的WhenStaking平臺已經證明了收益NFT的概念越來越受歡迎。

另一種越來越受歡迎的形式是NFT的可贖回性。可贖回的NFT允許持有人將NFT換成實物或數字商品。雖然不是新事物，但它們的地位正在不斷提高。例如，NiftyVille正在進一步探索可贖回的NFT，游戲中的這種可兌換元素創造了一個元宇宙和真實世界的跨界娛樂平臺，將游戲和現實生活聯系起來。

流動性

這也是吸引投資者溢價的原因。與"鏈下"收藏品相比，基于區塊鏈的收藏品具有更高的流動性價值。考慮到易于銷售和數量，投資者可能會重視在以太坊上發行的NFT。然而，其他幾條公鏈正在逐漸占領以太坊的市場主導地位。

支持NFT的公鏈

三、享樂價值

期許性

這涉及到NFT給其買家帶來的體驗：

感知的社會文化價值，例如與藝術家、團體、事件或文化領域的關系。這也包括擁有一個NFT的社會效益—例如，訪問獨家數字社區，與團隊認同或得到尊重和贊美。

購買者和NFT之間的個人、情感或審美羈絆。

這種享樂價值可以只是獵取稀有物品或完成收藏的樂趣。

創造者+社區

如果一個沒有粉絲，也沒創造歷史的人在OpenSea或Rarible上投放了一個NFT，并且沒有宣發它，它能賣出去嗎？有時候能，但需要做更多的跑腿活來獲得社區的關注。這就是為什么一個由主要藝術家或創作者出版的NFT賦予它價值。它被印上了發行者的數字指紋的魔力，當然這與簽名沒有區別。要記住的關鍵是，有參與的社區創造了需求。自然，創作者越受歡迎，社區越大，NFT就越有價值，這種動態對任何市場都是如此。

而社區在很大程度上存在在Twitter、Discord或Telegram上。有前途的NFT收藏品的標志是熱情的社區，每天都有新成員加入。因此，必須注意以下幾點：

該NFT的Discord或Telegram群組中的用戶數量。

Twitter粉絲的數量。

Discord/Telegram用戶和Twitter追隨者的數量隨時間增長。如果Discord是死的，或者Telegram充滿了機器人，那就是一個危險信號。

NFT是否有什么好處，比如獨家內容或聊天室。

結論

當涉及到NFT時，別掉以輕心。我們都還在摸索如何準確評價它們，當然還沒有正確的答案。從空間發展的速度來看，我們現在對它們的評價很可能與一年后的評價不同。底線是我們必須從多個角度來解決NFT的估值問題。但如果你能建立一個模型，你就會領先于市場。

譯者筆記：

作者的觀點歸納起來，一個NFT需要關注的維度有：

所在公鏈

該NFT在集合中的稀缺性

項目的去中心化程度

該NFT有什么特殊的用途或服務

文化屬性

審美

社區熱度

作者提到“以太坊是NFT網絡的統治者，這在很大程度上要歸功于它是當今最安全的智能合約平臺，而且這種主導地位有望在可預見的未來延續下去”，這確實是NFT的現狀，等同于L1公鏈之戰的現狀，在其他公鏈能叫出來名字的NFT屈指可數，但這也僅僅是現狀。

目前比較熱門的NFT大多是PFP類型，其次是藝術類，這些類別藍籌的項目也幾乎都在以太鏈上。但是以太的高GAS低TPS的弊端，使更多的GameFi類NFT部署在了BSC鏈上，和體育、娛樂資本交好的Flow則有可能是體育類、音樂類NFT發展的溫床...多鏈競爭發展，我覺得才能進步。

我相信NFT的終點不是市值是多少，而是NFT作為一個工具讓人沒有感知而又無處不在，烙印在crypto的血液里。

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