MES:Messari觀察：加密投資領域的晝夜規律_加密貨幣

傳統市場中一個有趣的異常現象是交易時段的回報與隔夜累積的回報之間的差異。自 1993 年開始以來，購買并持有 SPY ETF（跟蹤標準普爾 500 指數）的投資者的投資收益將超過 7 倍。但是，如果他們僅在市場開盤時間（美國開盤和美國收盤之間）持有在同一時期，他們不會獲得回報——SPY ETF 的所有表現都是隔夜產生的，也就是前一天的收盤價和市場開盤價之間。

加密貨幣和傳統市場之間的一個關鍵區別是數字資產的 24/7 性質——與股票不同，交易不受交易所開放日期和時間的約束。但即使代幣本質上是全球性的，市場參與者仍然受制于時區差異和睡眠需求（盡管普通加密貨幣交易者可能比大多數人獲得的睡眠更少！）。當將交易日分解為傳統的市場開放時間（紐約、倫敦、香港）時，很明顯，持有加密貨幣的回報不會隨時間線性增長。

Messari分析師：如果礦工最終遷移到ETC，哈希率將大幅上升，想保持盈利的唯一方法是ETC價格上漲:金色財經消息，Messari分析師Dunleavy發推特表示，多年來ETC鏈上交易量和用戶基本沒有變化，應用程序不存在。從基本指標來看這條鏈沒有任何變化，開發者活動也沒有產生有意義的改變。97%的GPU挖礦收益來自Eth，2%來自ETC。

ETC的每日rwd約為70萬，而Eth為2400萬。如果礦工最終遷移到ETC，哈希率將大幅上升，導致采礦差異增大，將大部分礦工擠出美元盈利，想保持盈利的唯一方法是ETC價格上漲。[2022/8/2 2:51:56]

Negentropy Capital聯合BikeRush向Boring Games Studio投資200萬美元:6月6日消息，Negentropy Capital 聯合 Ride-to-Earn 項目 BikeRush 向新加坡游戲工作室 Boring Games Studio 投資 200 萬美元，將共同打造 P2E 策略卡牌和足球經營類游戲，同時近期將推出的 HeroRush 卡牌策略游戲將融合 BikeRush 已有的 Token 經濟模型，持續擴大 BikeRush 的 Web3 正向外部性生態系統。[2022/6/6 4:06:34]

如果投資者自 2020 年初以來一直持有?ETH，他們的初始投資將增加 26 倍以上（至 2021 年 9 月 12 日）。然而，如果同一位投資者只在香港市場交易時段持有 ETH，他們反而會實現負回報。相反，如果他們在紐約或倫敦市場交易時段持有 ETH，他們仍然會獲得很大比例的回報。

Messari分析師：最有價值的區塊鏈會是一個智能合約平臺:金色財經報道，Messari分析師Ryan Watkins發推表示，我相信世界上最有價值的區塊鏈終將會是一個智能合約平臺，我們會在未來十年內在加密行業看到一次最偉大的智能合約市場“戰爭”，雖然我將其定義為一場“戰爭”，但不一定是一場零和游戲，一些生態系統可能共存、甚至共生，不過最終只會有一條最有價值的鏈。以太坊將會是世界新經濟基礎設施，能夠使人協作、創造財富、并掌握自己的經濟命運。[2021/9/3 22:56:30]

在此期間，我們在大多數最大的代幣中看到了類似的行為。除了幾個例外，亞洲交易時段的表現普遍顯著疲軟，BTC、ETH 和?LTC?的累積回報為負。相比之下，BNB?似乎表現出相反的模式，在美國市場時段的回報極低，而在香港開市時卻產生了大部分收益。有趣的是，XRP?的回報在美國和亞洲交易時段已經累積，但在倫敦時段卻要弱得多。盡管這些資產在不同交易時段所經歷的回報水平存在差異。

Messari前主管：比特幣解決了黃金存在的諸多問題:Messari前主管、股票及加密貨幣交易員Qiao Wang發推稱，“黃金vs比特幣的權威指南：沒有人知道有多少黃金，比特幣解決了這個問題；沒人知道明年將開采多少黃金，比特幣解決了這個問題；黃金不能從地球的一邊轉移到另一邊，比特幣解決了這個問題；黃金可以用暴力奪走，比特幣解決了這個問題；偽造的黃金不能用肉眼辨認，比特幣解決了這個問題；你不能帶著價值10萬美元的黃金逃離一個國家，比特幣解決了這個問題；黃金不是全天候交易的，比特幣解決了這個問題。”[2020/7/22]

傳統的資產定價理論認為資產回報是承擔風險的回報。以波動性代替風險，在此期間，這些加密貨幣中的大多數在香港市場交易時段的波動性略低（使用 1 分鐘數據降低 10% 至 15%），表明風險溢價較小。但這不足以解釋業績的明顯差異，尤其是在亞洲時段實現收益為負的情況下。

在考慮尾部風險（1 分鐘回報的偏差）時，結果看起來更加微妙。所有加密貨幣在美國市場交易時段都顯示出顯著的負偏度（即，它們最大的波動是下行），而在亞洲市場交易時段并非如此，除了 XRP 之外，其他所有貨幣的回報都呈正偏斜。因此，對紐約市場交易時段額外尾部風險的補償可能是美國交易時段額外回報的一個貢獻因素。然而，偏度并不能解釋倫敦交易時段，在這個特定樣本中，倫敦交易時段的表現大體上與美國持平（或超過），但沒有尾部風險——倫敦時段的回報實際上在大多數情況下呈正偏斜這些資產自 2020 年 1 月以來。

其他常見的加密貨幣價格驅動因素，如貨幣政策、通貨膨脹、代幣供應和網絡效應，也缺乏解釋日內差異的細微差別。供應時間表、中央銀行政策和網絡采用是線性的和/或緩慢移動的現象，在亞洲和美國市場時間之間每天不會有系統地變化。

一天中不同時間最大的加密貨幣的回報差異是一種異常現象，支持這些資產作為價值存儲的主要經濟論據無法完全解釋。最可能的驅動因素是日內市場微觀結構的細微差別。未來是否可以利用這種異常情況謀取利潤取決于驅動因素持續存在的程度。例如，如果來自亞洲礦商的拋售壓力推動了這種差異，那么最近挖礦業務地理分布的變化是否會打破這種格局？采礦激勵措施（例如 EIP-1559）的變化和機構投資者不斷變化的監管將如何改變格局？Crypto 的晝夜節律對于監控未來會很有趣，因為它可能會揭示供需動態的變化。

原文標題：《 Crypto's Circadian Rhythm 》

原文來源：Ainsley To & Messari

原文編譯：Block unicorn

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