BOTS:詳解 MEV：如何運作？有多黑暗？_數字資產評估

作者：DaolecticResearch

原文標題：《MEV:howdarkistheforest?》

編譯：麟奇，鏈捕手

摘要：

最大可提取價值是礦工通過對區塊中的交易進行排序而獲取的利潤。

DeFi的智能合約系統利用低效優勢，提供了多種收入來源。

套利是鏈上獲利最常見的方式。

對于礦工來說，Flashbots減少了負外部性，同時也產生了更多的收入。

MEV

MEV代表Miner或MaximumExtractableValue。

礦工在其生產的區塊中通過其能力任意打包、排除或重新排序交易可以獲得一定的利潤，而MEV便是衡量該利潤的一種度量。礦工必須能夠對交易進行優先級排序，以防止未經許可的區塊鏈受到spam和DoS攻擊。

內存池是理解礦工活動的基礎。

瑞銀CEO：認為未來將朝著區塊鏈的方向發展:金色財經報道，瑞銀CEO Ermotti：認為未來將朝著區塊鏈的方向發展。瑞銀集團正在利用人工智能提升客戶服務質量。[2023/6/27 22:02:58]

內存池

內存池是一個電子文件，其中包括未經確認的交易。其中每個區塊包含的未確認交易筆數是有限的。礦工在選擇哪些未確認交易將被打包進區塊方面擁有完全的自主權。當交易被選中打包后，就會被存儲在一個新的區塊中，并將其廣播。

礦工通常會優先選擇打包費用較高的交易，以實現利潤最大化。

這促使他們尋求能夠給他們帶來更多利潤的其他途徑。

然而，做這件事的并不只有礦工：機器人掃描內存池，將打包的交易放在用戶交易之前或之后，以提取價值。

可以想一下，有人在你之前購買某個代幣，然后同樣的代幣以更高的價格賣給你！

為了減輕處理交易對主鏈的影響，一個MEV研究小組創造了Flashbots。

IMF：加密貨幣的廣泛使用或會導致銀行失去存款并減少貸款:金色財經報道，國際貨幣基金組織 (IMF) 已警告G20國家，加密資產的廣泛使用可能導致銀行失去存款并減少貸款。報告稱：“加密資產的廣泛使用給貨幣政策的有效性、匯率管理、資本流動管理措施以及財政可持續性帶來了巨大風險。此外，央行儲備和全球金融安全網可能需要改變，從而帶來潛在的不穩定。最后，銀行可能會失去存款，不得不減少放貸。”該報告還指出，“盡管具體風險的重要性和相關性因國家情況而異，但加密資產存在許多風險。”不過，盡管存在“顯著風險，加密資產已經開發出公共部門可以利用的技術來實現其自身的政策目標”。[2023/3/13 13:00:35]

Flashbots

通常，礦工通過以太坊公共內存池競標MEV。

通過Flashbots，研究團隊創建了一個開放的溝通渠道，使拍賣和MEV競標可以在私人內存池上進行。

搜索者是這一過程中的關鍵參與者：他們能夠利用Defi市場中的信息不對稱。由于搜索者的激烈競爭，礦工可能只會選擇支付最高交易費用的交易包。搜索者向礦工支付高額的交易費用來執行捆綁。

Polkadot位居GitHub加密行業每日開發活躍度排名首位:2月2日消息，ProofofGitHub數據顯示，截至2023年2月2日，Polkadot（DOT）以及Kusama（KSM）在GitHub日開發活動中位居首位（開發貢獻記錄為822條），其次是Cardano（ADA）（開發貢獻記錄為701條）。

以太坊（ETH）的開發活動排名第三，記錄為634條。與此同時，元宇宙游戲Decentraland（MANA）以607條開發記錄排名第四，Filecoin（FIL）以594條排名第五。

排名前十的其他加密貨幣包括Status（SNT）、Internet Computer（ICP）、IOTA（MIOTA）、Solana（SOL）和Cosmos（ATOM）。（Finbold）[2023/2/2 11:44:01]

此時，搜索者：

1.直接向分析報價的礦工出價購買區塊空間。

2.將gas費降至最低，以最大限度地提高MEV回報。

SBF在去年的一系列融資中套現3億美元:金色財經報道，據華爾街日報看到的FTX財務記錄和知情人士透露，FTX在去年一連串的融資中籌集了4.2億美元，其中近四分之三流入了創始人SBF的口袋。他出售了自己在該公司的部分個人股份。據悉，去年FTX從一些投資者那里籌集到了4.2億美元，當時這家加密貨幣交易所表示，這筆錢將有助于擴大業務，改善用戶體驗，并允許其與監管機構進行更多接觸。[2022/11/19 13:22:54]

3.在不降低MEV結果的情況下，為區塊空間出價更高。

對礦工來說，MEV等激勵措施多樣化是至關重要的。如果單個礦工具有擁有獲得回報的經常性優勢，它可能會成為主要的區塊生成器，進而會制造劣勢。

如果不使MEV民主化，那么可能會導致利益的分配和累積不斷集中化。

FlashbotsAuction通過向搜索者和礦工提供獲利了結功能，使MEV大眾化。一些礦工在跟蹤搜索者的活動后試圖執行他們的交易，對此，該途徑還制定了行為準則，以保護搜索者免受礦工的影響。

《上海數據交易所數字資產板塊管理規范（試行）》發布:8月26日消息，8月24日下午，上海數據交易所（簡稱上海數交所）宣布全國率先設立數字資產板塊，重構數字資產體系，打造數字資產與實體經濟深度融合的新樣板。同日，上海數交所聯合華誼集團旗下國有老字號“回力”和數字資產首批發行平臺“嗶哩嗶哩”首發數字資產“回力DESIGN-元年”，該數字資產8月25日12點正式免費發售。《上海數據交易所數字資產板塊管理規范（試行）》也于8月24日正式發布，涵蓋了數字資產板塊數字資產登記、數字資產公告、參與方權利與義務等規則，可實現數字資產板塊合規有序地運營。上海數交所首發數字資產新定義，定義了數字資產的“四不五可六類”，“四不”即底層商品為金融資產的不上市，無明確經濟價值的不上市，數字資產產權不清晰的不上市，不符合國家法律法規的不上市；“五可”即可穿透、可確權、可定價、可流通、可溯源；“六類”即現階段可交易數字資產主要包括文博衍生、數字文創、消費場景、品牌營銷、產業應用、數據知識產權等六種類型。（證券時報）[2022/8/26 12:49:48]

鏈上機會

普華永道在其關于加密對沖基金的報告中，詳細介紹了采用套利等鏈上交易的情況。

此外，散戶投資者對鏈上獲利的意識也在增強。

套利和清算是可以通過鏈上的低效和差異與MEV聯系起來的技術。

套利

投資者使用套利方法：

在一個交易所購買貨幣

迅速以更高的價格在另一個平臺賣出

跨平臺套利技術可能會使用同步或延遲交易。在使用同步交易時，用戶必須在所有交易所都有余額才能交易。這種方法在保持風險敞口的同時將價格風險降至最低。

如何在DEX中找到套利可能性？

在內存池中尋找價格多變的大訂單。

確定能夠產生最高利潤的套利規模，并領先于競爭對手。

在下面的示例中，用戶在UniSwapv2上將USDC兌換為HEX，然后通過UniSwapv3將HEX兌換為USDC。最終，該用戶利用價格差套利近8,000美元。

清算

當交易者無法滿足杠桿頭寸配置，沒有足夠的資金維持交易運作時，就會發生清算。

大多數借貸協議都涉及超額抵押。用戶的抵押品必須比其貸款價值更高。當抵押品價值低于某一特定水平時，用戶可能會償還債務并贖回貶值的抵押品。

交易所會因用戶的部分或全部損失而關閉其杠桿頭寸。其中，預言機發揮著重要作用，因為其能夠向交易所提供最新價格。

下面是一個典型的清算案例：一個機器人向AAVEv2償還了135kUSDC以換取11kLINK。隨后這個機器人以159ETH的價格出售了這些LINK，并最終獲取12ETH。

MEV獲利情況

以太坊上的DeFi市場受到套利、清算和高頻交易的害。隨著DeFi交易量的增長，這類交易獲取的價值變得更大。

Flashbots稱，自2020年1月1日起，由MEV產生的利潤估計為6.35億美元。

而清算機會則出現在價格下跌或空頭擠壓期間。從他們的見解來看，套利是主要被使用的方式。套利機會總是存在的，而清算機會一般會發生在價格下跌或逼空期間。

另一方面，MEV利潤由搜索者和礦工瓜分，前者占64%，后者占36%。

以太坊合并對MEV有何影響？

以太坊將轉向權益證明，同時會消除對礦工的需求。

在那時，驗證者、搜索者和機器人將獲取MEV。為了減少未來區塊重組的可能性，PoS更新中包含了提議者增強功能。

Layer2rollup是一種不斷發展的網絡可擴展性方法：它們對交易進行批處理，并且僅將證明結果發送到以太坊的公共內存池。

這降低了交易權重，以便在一個區塊中放入更多筆交易，并可能隱藏搜索者和礦工獲得MEV的機會。

鏈上惡意活動

針對用戶執行的惡意活動示例包括搶先交易和三明治攻擊。

在使用DEX時，用戶不知道交易執行的時間和定價。訂單總額在其價格影響之前就已明確。

這個時間滯后允許機器人/交易者在預先宣布的買單之前和之后下達買單和賣單。

這樣，惡意交易者的賣單就會以高于其買單的價格執行，進而產生利潤。

一些大型驗證者喜歡使用搶先交易，因為他們可以利用下一個區塊并更好地處理他們的交易。

一旦用戶在公共內存池中發起一筆交易，機器人就會掃描它以尋找可能的攻擊方法。

如果用戶交易具有吸引力：

機器人將重復相同的執行邏輯

如果這筆交易是有利可圖的，機器人會將其交易放在前面進行處理，并將資金轉移到它的地址

Flashbots的聯合創始人之一ScottBigelow制作了一段關于搶先交易的解讀視頻，可以幫助更好的理解。

在三明治攻擊中，機器人：

在主要的swap方向上執行交易

等待它完成

執行反向交易

在這種情況下，用戶面臨較大的滑點，尤其是在基礎參數配置錯誤的情況下。

總結

所有共享的主要數據都來自Flashbots團隊創建的龐大數據庫。如果你想了解更多關于MEV-exporer的信息，建議查看RobertMiller的推文。

關于MEV利弊的爭論一直被廣泛討論：三明治攻擊以犧牲交易者的高成本創造了收益，套利提高了市場效率和流動性。然而，礦工在組織交易方面的權利有助于避免spam。

Flashbots團隊開發了首個優化MEV的工具。這可以幫助用戶在降低費用的同時防止交易spam。它能夠將大多數搜索者的出價下鏈，以降低以太坊內存池的擁堵狀況，并建立了一個中心化的MEV看門人。

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