AME:Arthur Hayes 評 FTX 危機：大無語事件_ALA

原文標題：《Speechless》

作者：ArthurHayes

編譯：Katie辜，Odaily星球日報

幾天前，我在推特上問了一個問題：“誰會成為這個加密借貸周期中的雷曼兄弟？”許多人說是?FTX，我都一笑置之。我從不相信FTX會崩潰。然而，這幾天我們就收到了來自各方的消息。它破產的催化劑與以往一樣，一家好企業先是過度擴張，再以其不斷上升的高估值為抵押，大量獲取廉價信貸。隨著貨幣變得昂貴，他們開始藏不住了。但樂觀一點，我相信這次加密貨幣熊市的最后一根蠟燭即將熄滅，我們將走出熊市。

事件回溯

這一切都始于Coindesk的一篇文章，該文章描述了泄露的Alameda資產負債表的細節。

在其80億美元的負債中，有2.92億美元的“被鎖定的FTT”，還有74億美元的貸款。資產負債表上的其他重要資產包括33.7億美元的加密貨幣和大量?Solana?區塊鏈的原生代幣——2.92億美元的“解鎖的SOL”，8.63億美元的“鎖定的SOL”和4100萬美元的“SOL抵押品”。SBF是Solana的早期投資者。其他被提及的代幣有SRM、MAPS、OXY和FIDA。此外還有1.34億美元的現金和等價物，以及20億美元的股票證券投資。他們資產負債表上的大部分資產是流動性差的FTT代幣和一堆垃圾幣。

Arthur Hayes：Zhu Su新CEX項目GTX已完成融資:金色財經報道，BitMEX創始人Arthur Hayes在社交媒體上發文表示，有消息稱，由原三箭資本創始人Su Zhu與Kyle Davies聯合2位Coin FLEX聯創新建立的CEX項目GTX已完成融資。

據此前市場上流傳的GTX融資資料顯示，GTX的目標籌集金額為2500萬美元，將以債權交易作為市場切入點。[2023/2/4 11:46:48]

讓我們來分析一下為什么FTT對FTX/Alameda帝國如此重要。

根據FTT聲明的代幣經濟，FTX承諾將使用所有交易費用的三分之一回購FTT。SBF擁有Alameda的大部分股權，而他不斷稀釋自己的FTX股權，目的是從風投公司獲得資本。FTX的很大一部分收入是通過Alameda持有的大量FTT股份從FTX轉移到Alameda手中的。據推測，Alameda獲得了大量的FTT分配，為FTX提供基本的做市服務，并參與了FTT首次代幣發行。

印度電商巨頭Flipkart與Meta和Polygon合作，推出元宇宙“Flipverse”:9月24日消息，印度電商巨頭Flipkart宣布與Meta和Polygon合作在當地排燈節期間推出元宇宙產品“Flipverse”，消費者可以通過任何手機設備或瀏覽器訪問Flipverse，并且用虛擬化身在元宇宙3D渲染商店內走動、購物。（thewatchdog）[2022/9/24 7:19:07]

這對FTX投資者來說并不理想，但這并不是對FTX償付能力造成致命打擊的原因。真正的問題是FTX是否借給Alameda錢，并使用Alameda的FTT股份作為抵押品。

如果FTX真的將資金貸了出去，這本身也不是一個致命的問題。FTX可以自由地將其收益貸款給任何人。但最緊迫的問題是，FTX是否將客戶存款再抵押給Alameda，并將FTT作為抵押品。而且，作為FTX的一部分，無論FTT的價值下跌，還是Alameda資產負債表上的一些垃圾幣的價值下跌，都會導致Alameda破產。最后，如果Alameda資不抵債，FTX會從客戶資金中放貸來支撐它嗎？這些都是其資產負債表被曝光后人們提出的疑問。

3Space Art推出其NFT平臺，目前支持以太坊和Klaytn區塊鏈:1月4日消息，3Space Art推出其NFT平臺。該平臺不僅僅是藝術家和收藏者的虛擬聚會場所。3Space Art與畫廊、部門、公司辦公室以及活動組織等線下場所合作，以展示數字藝術。

非加密人群只需掃描二維碼，就可以在線下展覽和畫廊使用信用卡購買這些NFT。然后，他們可以在家里或辦公室展示其NFT。NFT所有者還可以將其收藏的藝術品投入平臺的Art Pool，以獲得PACE代幣。PACE代幣是平臺針對藝術家和收藏者的版稅計劃的一部分，旨在協調藝術家、收藏者和觀眾之間的激勵措施。

3Space Art支持多個區塊鏈網絡，目前正在以太坊和Klaytn網絡上鑄造NFT。該平臺支持用于Klaytn區塊鏈的KLIP錢包，以及Metamask或用于以太坊上支持Walletconnect的任何錢包。（Bitcoinist）[2022/1/4 8:23:57]

后續將如何發展？

Gate.io將首發上線MER認購Startup項目:據官方公告，Gate.io將于5月13日22:00 至5月14日12:00開啟Startup項目Mercurial Finance(MER)認購通道，14小時內有效下單同等對待。

用戶需要達到VIP1和以上級別才能參與認購，VIP等級越高的用戶認購額度越高。用戶下單后到結束認購后2小時內，請務必保證現貨交易賬戶中有不低于認購金額的足夠金額，金額不足將自動排除在有效訂單之外。[2021/5/12 21:52:42]

FTX是重新抵押客戶資金，還是委婉地“有效”使用了所述資金？

對于這個問題，我們沒有明確的答案。不過，幣安簽署了一份不具約束力的意向書，將全面收購FTX，并承諾將嘗試全額支付所有客戶的存款。這表明，FTX的存款出現擠兌，無法滿足客戶的所有提款請求。否則，為什么FTX需要幣安的救助呢？從風投那里獲得資本不就可以拯救Alameda了嗎？

Gate.io 今日開啟Startup項目DFND:據官方公告，Gate.io于5月5日（今日）17:00 至5月5日 23:00開啟Startup項目dFund(DFND)認購通道，6小時內有效下單同等對待。用戶需要達到VIP1和以上級別才能參與認購，VIP等級越高的用戶認購額度越高。請務必注意：認購結果預計于5月6日 02:00公布。[2021/5/5 21:26:16]

CZ提到的“兩大教訓”顯然是在暗示FTX可能用客戶的資金做了一些不正當的事情，因此，當銀行擠兌發生時，他們被“抓了個現形”。

上周，有10億美元的存款從FTX被提走，這就是導致這一可怕轉折的原因。這些只是處理過的提款。我們不知道有多少用戶還在眼巴巴地等著拿回他們的錢。

Alameda是資不抵債還是破產？

對于這個問題，我們沒有明確的答案。然而，如果FTX需要幣安的救助，而它的需要的原因是因為FTX向Alameda提供了財務幫助，那么我們可以假設Alameda可能也是“走到底了”。

這筆交易真的能達成嗎？

一份不具約束力的意向書固然不錯，但幣安明確承諾收購FTX并將其所有債務與其他資產隔開會更好。我猜幣安的公司財務人員正忙著調查FTX和Alameda的財務狀況。如果缺口太大，那么我預計幣安會放棄這筆交易。如果幣安不能或不愿做這筆交易，沒有人能夠承受FTX帶來的巨大損失。

如果FTX找不到“新主”會怎樣？

與MtGox類似，我們可能會見證另一個破產的結局，儲戶排隊等待收回他們能收回的款項，這可能是一個漫長或短暫的過程。我認為FTX資產很復雜，收回任何一部分存款都可能需要很長時間。

哪些經營加密借貸的公司對FTX和或Alameda有敞口？

SBF是所有加密貨幣中最原始的信貸之王，他是加密先驅。之前宣稱與SBF一起投資是致富的必由之路，再看看如今Solana面臨的窘境。

因此，如果FTX有可能利用客戶資金拯救Alameda，那么這兩家實體可能會利用自己的聲譽，借盡可能多的錢，抓住最后一根稻草。因此，這種可能的未償付債務很有可能已經影響到其余主要中心化貸款機構的貸款賬目。

鑒于這種潛在的巨大風險敞口，問題變成了——最大的中心化銀行能否生存下來：

誰也無法阻止，也不會阻止美聯儲主席決心通過繼續提高短期利率和縮減美聯儲資產負債表規模來遏制通脹？

LUNA/TerraUSD的內爆？

三箭資本的破產？

現在，FTX和Alameda可能破產？

問題123已經讓?Celsius、BlockFi?和Voyager等傳奇中心化借貸機構陷入癱瘓。如果FTX和Alameda破產，這會是今年最嚴重的雷曼兄弟時刻嗎？

雖然我非常看好2023年加密貨幣的前景，但我相信我們的市場行情會創新低，因為每個人都想知道下一個因向FTX/Alameda放貸而破產的大機構是誰。

總結

比特幣在?BitMEX?的XBTUSD永續合約中跌至近17500美元。在其他各種現貨交易所，比特幣也經歷了類似的下跌，跌至接近1.7萬美元的水平。準備好迎接更長時間的低潮吧，因為它就要來了。

但加密貨幣的優勢是，沒有一家央行會用新印制的法幣來拯救那些魯莽的公司。加密貨幣行業將被迫迅速消化這些打擊，從而迅速復蘇，使其比以往任何時候都更加強大。

在結束這篇文章之前，請允許我明確一點：中心化交易所將永遠面臨客戶不信任的問題。FTX不是第一家倒閉的知名交易所，也不會是最后一家。但在整個過程中，比特幣、以太坊和所有其他區塊鏈上的區塊仍在產生和驗證。面對中心化實體的失敗，去中心化的貨幣和金融將繼續生存和發展下去。

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