EMI:Genesis 破產文件揭露真相：GBTC 為何負溢價近 50%？_Remita Coin

作者：LumidaWealthManagement首席執行官RamAhluwalia

原文翻譯：PANews

GBTC?為何會出現近?50%?的負溢價率？最近流出的加密借貸公司?Genesis?破產文件終于披露了一些真相，主要情況概述如下：

1、Genesis?承諾向加密貨幣交易所?Gemini?的?Earn?用戶提供?GBTC?產品

2、Genesis?暫停提款

3、Gemini?撤銷?GBTC?抵押品贖回權

4、Gemini?將?GBTC?出售給私人買家，導致價差不斷擴大

Gemini“不仁”在先，Genesis“不義”在后？

如果按照破產文件披露的信息，似乎是加密貨幣交易所?Gemini“不仁”在先，最終導致?Genesis“不義”。下面，就讓我們按照時間線的方式詳細分析整個事件的來龍去脈。

加密貨幣交易公司Legend Trading推出支付網關Legend Pay:金色財經報道，加密貨幣交易公司Legend Trading推出法幣-加密貨幣的支付網關Legend Pay。

Legend Pay用戶可以使用多種法定貨幣購買加密貨幣，包括美元、英鎊、歐元、瑞士法郎、澳元、加元、日元等。它支持各種主要的當地支付方式，如ACH、Swift、SEPA、FPS、Visa和Mastercard，并與當地銀行合作伙伴和支付處理商合作，擴大其支付選項。[2023/4/13 14:01:32]

2022?年?8?月?15?日，也就是三箭資本破產之后的兩個月，加密貨幣交易所?Gemini?簽署了一份抵押品協議，其中包括價值?4.65?億美元的?GBTC?購買承諾，以?15.06億美元購買?3100?萬個?GBTC?股份單位。

對于?Gemini?來說，這筆交易存在風險，他們的?GeminiEarn?收益產品風險經理曾要求?Genesis?盡快提供抵押品：“嘿，Genesis，我們有很多無擔保風險資產，所以快點把抵押品發給我們吧。”

Argent X宣布將推出Argent Web Wallet:2月8日消息，基于StarkNet的瀏覽器插件錢包Argent X宣布將推出Argent Web Wallet，可通過創建僅包含電子郵件地址的錢包來登錄StarkNet。[2023/2/8 11:55:17]

Gemini?風險經理的擔心不無道理，主要有三個原因：

1、交易對手的中心化風險增加

2、Genesis?未償付貸款開始建設

3、來自?Gemini?的潛在風險蔓延

沒有人想讓自己變成下一個三箭資本。

2022?年?11?月?7?日，Gemini?交易所和?Genesis?修改了抵押品協議，雙方同意先延長償還期限，這么做的原因是為了能讓?Genesis?有更多時間償還?GeminiEarn?債權人。

Divergence集成Chainlink價格信息以結算二元期權:9月16日消息，去中心化波動率衍生品平臺Divergence宣布，在以太坊主網上實時集成Chainlink價格信息， 來幫助確保所有二元期權合約在結算期間參考加密資產上準確和最新的資產價值，并針對潛在的停機時間、閃崩或數據操縱提供保護。[2021/9/16 23:30:16]

2022?年?11?月?8?日，加密貨幣交易所?FTX?宣布停止提款，盡管?Genesis?與?FTX?協商了很長時間，但?FTX?最終內爆讓?Genesis?徹底失去拿回資金的希望。

2022?年?11?月?10?日，Gemini?交易所和?Genesis?對抵押品協議進行了第二次修正。這一次，數字貨幣集團加入，并成為了抵押品協議中的一份子。DCG?之所以介入，主要是為了希望通過抵押另外?3100?萬股?GBTC?來幫助?Genesis。

動態 | 甲骨文將企業區塊鏈開發商Hydrogen納入其云市場:軟件巨頭甲骨文周三宣布，已將基于以太坊的企業區塊鏈開發商Hydrogen納入其云市場。這意味著Hydrogen的API現在可供近50萬名甲骨文客戶使用，用于開發銀行、投資、儲蓄、保險和健康應用程序。（coindesk）[2019/9/5]

2022?年?11?月?16?日，Genesis?宣布暫停提款。同一天，加密貨幣交易所?Gemini?開始在私人銷售交易中拋售?GBTC?抵押品，每?GBTC?股票價格為?9.20?美元，總計拋售了?3090?萬股，并且用?2.843億美元的收益減去取消抵押品贖回權的成本和費用來償還債務。——而在?2022?年?11?月?7?日，也就是?9?天前，GBTC?的每股股價是?12.15?美元，這意味著?Gemini?以?25%?的折扣價拋售?GBTC，而且拋售的規模占到?GBTC?總流通量的?5%?。

韓國Genercrypto開發出ESN（Ethersocialnetwork）可看網絡漫畫:4日，韓國最大虛擬貨幣社區Ddengle發表稱，5月初開始提供使用虛擬貨幣結算版權費用的服務。這在韓國尚屬首次，這次服務最先適用在網絡漫畫。據Ddengle的消息透漏，在Ddengle的社區開設網絡漫畫板塊，并且觀看網絡漫畫時使用Genercrypto開發發行的虛擬貨幣ESN來結算。ESN是基于以太坊，是專門在社區活動所使用的特別的虛擬貨幣。[2018/4/4]

從下圖可以看出?2022?年?11?月?10?日和?2022?年?11?月?16?日發生的情況，?2022?年?11?月?10?日是?GBTC?抵押品返還日期，而?2022?年?11?月?16?日則是?Genesis?宣布暫停提款以及加密貨幣交易?Gemini?開始清算拋售?GBTC?的日期。Gemini?折價拋售?GBTC?之后，一些私人買家開始在公開市場上做空或出售GBTC來對沖風險，結果導致負溢價率進一步擴大。

這次折價出售?GBTC?給?Gemini?帶來了?2.84?億美元的收益，隨后?Gemini?將止贖和出售情況告知了?Genesis，但?Genesis?認為，Gemini?止贖和出售?GBTC?在商業規則上似乎不合理并且提出了異議。

需要注意的是，此時?Genesis?依然沒有交付承諾返還給?Gemini?的“第二批”GBTC?抵押品，要知道，這些抵押品應該在?2022?年?11?月?10?日就交付給?Gemini。

此外，GBTC?的控股股東?Genesis?和?DigitalCurrencyGroup?不能簡單地“拋售”其持股以籌集更多資金，因為根據?1933?年美國證券法第?144?A?條規定，場外交易或場外交易實體的發行方提前通知擬議的銷售，而且已發行股票銷售上限或每周交易量只能占到股票總量的1%?。根據法規，GBTC?持股將被視為“受限證券”。

所以，從?Genesis?破產文件中披露出的細節信息可以看出，加密貨幣交易所?Gemini?未按照雙方修訂協議選擇折價拋售?GBTC，或是導致該基金負溢價率不斷走高并觸及“-50?%”歷史低點的導火索。

Gemini?提前套現，最后反而得不償失？

后面的故事，想必很多人都已經知道——Gemini?交易所聯合創始人?CameronWinklevoss?和?DCG?首席執行官?BarrySilbert?在社交媒體上開撕，緊接著?Genesis?申請破產……

“有趣”的是，在?Genesis?破產重組計劃中，他們將?Gemini?及其?Earn?客戶設定為“IV?級無擔保債權人”，排在?Genesis?機構債權人、有擔保債權人和持有優先債權的債權人這三類債權人之后，這或許是?Genesis?在表達對?Gemini?此前所作所為的強烈不滿。需要注意的是，債權人等級對于確定每一類債權人可以通過破產程序最終收回多少資金至關重要，而?Gemini?及其?Earn?客戶作為“四級無擔保債權人”，可能意味著即使法院支持?Gemini?并且判決該交易所有資格獲得索賠，他們也不一定能夠得到索賠資金，因為這是破產，沒人可以確保有足夠的錢可以補償給債權人，更別說是低級別的債權人。

現在，相信大家可以理解為什么“Genesis?正式申請破產”消息出來后，CameronWinklevoss?第一時間就在社交媒體發文稱會對?DCG?及其首席執行官?BarrySilbert?等人采取直接法律行動——“除非?DCG?能給出一個公平的解決方案，否則?Gemini?將立即對?DCG?及其?CEO?提起訴訟，Gemini?也將使用破產法庭可用的所有工具以最大限度地為?Earn?用戶追回損失。”

整體來看，目前很難斷定?Gemini?和?Genesis?兩家公司彼此之間的是非，畢竟從情理來說，Gemini?為了保護自身及?Earn?客戶權益折價拋售?GBTC?也有道理。但?Genesis?申請破產可能讓?Gemini?始料未及，因為對于?Gemini?及其?Earn?客戶而言，他們不得不面臨一個事實：自己已經成為?Genesis?的最大債權人，但卻不是級別最高的債權人。也就是說，Gemini?很可能永遠無法獲得索賠資金，即便可以獲得，或許也不得不要等待相當長一段時間。

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