BTC:BCH二次分叉可能引發的后續效應：價格先漲后跌？_MINIBTC

原文標題：《貝寶洞察：BCH二次分叉可能引發的后續效應》

自2018年BCH硬分叉之后，BCH將再次分叉的消息又一次引起市場熱議。第二次分叉預計在2020年11月15日開始，未來BCH市場走向如何？

本期貝寶洞察刊發貝寶金融研究員的分析文章指出，除了考慮流動性、基差的變化，分析BCH二次分叉所引發的后續效應，還應參考首次分叉后的鏈上生態系統變化，以預測這其中所存在的風險。

摘要

-本次分叉原因也是因為社區意見的分歧，主要為算法之爭，其背后終究是利益之爭。

-囤幣效應始于分叉，而分叉一開始相當于是分糖果，所以BCH期貨可能會出現一定的溢價，此時會利空基差。分叉完成后，價格可能回落。

-決定BCH單邊價格的因素有限，最終依舊是看其母幣BTC。從目前的情況來看，迎來BTC牛市的可能性逐漸增加。

知情人士：第一共和銀行或于本周末被接管并出售:4月29日消息，據消息人士透露，包括摩根大通和 PNC 金融服務集團在內的大銀行正在競相收購第一共和銀行，交易將在政府接管第一共和銀行之后進行。此外，知情人士還表示，第一共和銀行最早可能在本周末被接管并出售。

此前報道，據知情人士消息，美國聯邦存款保險公司 (FDIC) 正準備將第一共和銀行置于破產管理之下。（《華爾街日報》）[2023/4/29 14:34:33]

-流動性會對分叉的兩端提供支撐。新幣的出現很有可能造成價格先漲后跌，短期內流動性趨好，交易活躍度高。

-面對可能的硬分叉，對交易所來說或許是一個新的挑戰。

一、BCH分叉委曲

BCH是BTC于2017年8月1日硬分叉后的分叉鏈。BitcoinCore作為BTC唯一的開發團隊，無法接受對BTC較大的修改，因此催生出了后期的一系列分叉。

Galaxy Digital在2022年虧損達10億美元:3月28日消息，加密貨幣投資公司Galaxy Digital報告稱，2022年凈虧損10億美元，而2021年實現的利潤為17億美元。它還報告第四季度虧損2.88億美元。該公司將虧損歸因于其投資組合的未實現市值。

Galaxy Digital上個季度透露，它因失敗的FTX面臨7680萬美元的風險敞口，并且由于費用增加，其挖礦業務出現凈虧損，而挖礦業務通常是有利可圖的。（TheBlock）[2023/3/28 13:31:18]

BCH第一次分叉發生在2018年。

當時，BCH社區就更新代碼未能達成一致，分裂為BCHABC和BCHSV兩個陣營。在2018年11月16日，BCH發生硬分叉，兩個開發團隊進行了一場算力對決。11月23日，BSV方放棄冠名權，BCH分叉為BCH原鏈和BSV鏈。此次分叉中BSV社區的領軍人物即為引起巨大爭議的「澳本聰」。

游戲化應用程序解決方案MetaFab宣布加入Arbitrum生態:1月10日消息，游戲化應用程序解決方案MetaFab發文，宣布加入Arbitrum生態。通過MetaFab，游戲開發者可以簡化在Arbitrum One上啟動游戲基礎設施的流程，并以零加密摩擦吸引主流游戲玩家。[2023/1/10 11:04:39]

雙方治理理念上的分歧也影響到了投資者的持有傾向，在算力爭奪后，雙方的價格走勢一路交錯，BCH大部分時間市值高于BSV，但差距已越來越小。

數據來源：CoinMarketCap本次分叉原因也是因為社區意見的分歧，主要為算法之爭。

不過，這次的角逐方換成了BitcoinABC和BCHN兩個團隊。目前，推進BCH發展的三個主流團隊是、、以及BitcoinUnlimited。其中，ABC團隊功不可沒。他們創建的挖礦節點吸引了大量的粉絲，通過提供最新的技術支撐，為可能出現的BCH期貨價格崩塌，交易所下架，以及失去流動性鋪平了道路。

數據：Alameda正將資產整合到0xf02e開頭地址，該地址持有資產現約9360萬美元:11月22日消息，根據投資組合儀表板Nansen Portfolio的推文，Alameda正在積極將資產整合到這個地址中：0xf02e86d9e0efd57ad034faf52201b79917fe0713。這可能是破產程序的一部分，該地址目前持有約9360萬美元的加密貨幣，主要持有USDT（43.57%）和BIT（29.53%）。[2022/11/22 7:55:15]

真正引起這次分叉之爭的是ABC開發團隊發布的一條公告。

公告中，ABC團隊要求礦工分享8%的收入給其技術團隊。根據其公告，開發者90%的時間都在致力于開發更加安全的代碼，在二次分叉前，改變核心共識原則，爭取更多的收益回報理所當然。

BitcoinABC發布的BCH11月升級指南

推特跌近5%:10月21日消息，推特(TWTR.N)跌近5%，美股盤前一度跌16%，此前否認有關馬斯克將在推特裁減75%員工的報道。[2022/10/21 16:34:51]

?部分礦工對ABC團隊的做法表示理解和認同，另一部分則對ABC團隊獲取的更多收益表達了不滿，且認為硬分叉可能帶來不好的影響。部分有影響力的BCH社區成員則對二次分叉后的BCH生態發展，以及社區對ABC團隊的過度依賴表示了擔憂。

社區意見不統一致使算力之爭，而其背后終究是利益之爭，這是兩股勢力之間的斗爭，繼而演變后期的硬分叉。

二、囤幣效應后的基差如何解？

硬分叉的好處在于獲得獎勵幣分糖果。與其他加密貨幣分叉效應相同，之前BTC分叉出BCH，社區似乎不是很高興，然而，此次BCH分叉，部分人還是給予了希望，因為可以像BTC那樣，會帶來囤幣效應。

囤幣效應始于分叉，而分叉一開始相當于是分糖果，所以BCH期貨可能會出現一定的溢價，此時會利空基差。分叉完成后，價格可能回落。

BCH基差

目前來講，大部分人正在選擇套期保值，做空單。如上BCH的基差圖，用戶持有現貨致使溢價從10月15日開始為負，到11月15日分叉前或許會持續走低。因為糖果減少，且決定BCH單邊價格的因素有限，最終依舊是看其母幣BTC。從目前的情況來看，迎來BTC牛市的可能性逐漸增加。

三、價格與算力被稀釋

礦工挖礦的本質是利益趨向。

因算法相同，隨著BCH挖礦獎勵的減半，大批礦工將會轉向BTC與BSV。雖然看好BCH的礦工群體仍會通過挖掘BTC轉而交易成BCH，但由于18年的分叉沒有進行重放保護，分歧仍在，社區達成的共識受到威脅。

來源：BitinfoCharts自BCH減半后，收益隨之降低，造成短期算力不足。隨后，算力逐漸上漲。如有較強算力切入，BCH原本算力將被稀釋，BCH依舊向著弱中心化發展。

來源：CoinDance

許多投資者是在第一次分叉后對BCH失去了信心，他們認為BCH總量上限達到瓶頸，并且社區加深的矛盾導致了分叉，摧毀了原有規則。而市場的波動往往受巨鯨的影響，他們會定期抬高價格，以換取USD或其他貨幣。也有一部分投資者認為，BCH的分叉不是真正意義上的分叉，社區矛盾并沒有被緩釋，利益之爭將會導致未來下鏈繼續分叉。BCH交易的折價，是因為它已經失去了受眾，就像不能兌換的錨定貨幣一樣，感知價值持續下降。

四、流動性與其他風險

流動性會對分叉的兩端提供支撐。也就是說，交易者持有BCH在流動性上將獲得等量、等價的新幣。新幣的出現很有可能造成價格先漲后跌，短期內流動性趨好，交易活躍度高。但極端情況下，價格變動會使交易減少，BCH期貨價格崩塌以及BCH下架，這會拉平流動性。

面對可能的硬分叉，對交易所來說或許是一個新的挑戰。

BitcoinABC的首席開發者AmoriSeshe表示：ABC客戶將支持BCH鏈。Coinbase原則規定挖出BCH的8%將被定向到BitcoinABC為團隊開發融資。據Seshe說，融資后將提供新的開發能力，使BCH有能力與比特幣和以太坊競爭。

2020年8月，萊特幣礦池創始人江卓爾發微博稱：「支持善意分叉，給大家發糖果。牛市最重要的，就是爭奪眼球，流量，資金，用戶。支持搞個大新聞。」

然而，不支持融資計劃的一方，可能會從ABC轉到BCHN以支持真正的BCH。由于ABC客戶端將遵循新的共識規則，遺留的區塊支持者可能引發網絡分裂。而創建的兩個區塊，不知哪個鏈將繼承BCH的名字，這可能會威脅到兩個幣的穩定性，造成用戶資產損失。

無論此次BCH預計的分叉是會帶來熊市，還是會跟隨BTC長期趨勢走向牛市，分叉的預期對于二級市場是利好的，同時也會有渴望得到糖果BCHN的人買入。

但難以確定的是，礦工會不會回流？糖果夠不夠分？價格會不會先漲后跌？無休止的硬分叉會不會繼續？讓我們拭目以待。

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