DEF:Hashkey鄧超：投資數字金融的三大邏輯和三大視角（全文）_閃電比特幣Lbtc價格

“自從區塊鏈技術誕生以后，所有在區塊鏈偏金融類的活動，都是把數字化金融往分布式方向的探索。”

本文謹代表作者個人觀點，不代表火星財經立場，該內容旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。火星財經APP一線消息，10月28日，由萬向區塊鏈實驗室主辦的第六屆區塊鏈全球峰會在上海正式舉行。HashKeyCapital董事總經理鄧超發表主旨演講《數字金融：區塊鏈投資視角》。在演講中，他從過去六年的投資實踐，分享了對數字金融概念的理解，以及投資數字金融的三大邏輯和三大視角。

三大邏輯：產品邏輯、技術邏輯、經濟邏輯。三大視角：生態思維、終局思維、擁抱創新。

鄧超表示，在國內人們把DeFi等同于流動性挖礦，但DeFi更廣義的是指所有基于分布式技術、分布式網絡產生的金融形式或者金融活動。分布式金融最終將變成更大的分布式商業體系的一部分。數字金融下一個演進階段是分布式金融，分布式金融是更大的分布式商業的一個組成部分。“自從區塊鏈技術誕生以后，所有在區塊鏈偏金融類的活動，都是把數字化金融往分布式方向的探索”，鄧超說。

對于未來分布式金融的發展趨勢，鄧超表示，“平臺類往協議方向走，集中式往分布式走，封閉型變得更加開放。從產品呈現形態上會非常扁平化，基本上達到了普惠的程度……產品也將所見即所得”。

Celsius根據重組計劃將山寨幣轉換為比特幣和以太坊:金色財經報道，據修訂后的重組計劃，已倒閉的加密貨幣借貸平臺Celsius計劃將從7月1日開始將客戶的所有山寨幣（托管和預扣賬戶除外）轉換為比特幣 (?BTC?) 和以太坊 (?ETH )。該文件指出，這種轉換將不影響任何債權人的索賠。

債務人表示，整體計劃將包括以比特幣和以太坊的形式向債權人支付加密貨幣，少數情況除外。[2023/6/15 21:40:13]

此外，如果要實現傳統領域和區塊鏈領域的結合，如果希望看到更大規模的資金進入這個市場，要在合規方面持一個擁抱的態度。鄧超認為，傳統金融與分布式金融共生互補，逐步融合。分布式金融可能會對傳統金融造成一定的沖擊，但是越來越多的傳統金融開始擁抱分布式金融。

以下為演講全文：

HashKeyCapital成立于香港的區塊鏈專業投資機構，和國內的關聯主題投資了600多家區塊鏈公司，涵蓋區塊鏈生態里面的以太坊、波卡、Filecoin，因為數字金融這個主題太宏大了，我準備從過去六年的投資實踐，談一些對數字金融這個概念的理解，以及一些案例的分享。

Sui基金會推出Sui改進提案（SIP）:金色財經報道，Sui基金會推出Sui改進提案（SIP），允許社區成員發現問題并向Sui網絡提議新功能、改進或重大升級。[2023/5/5 14:43:59]

先展示一個小小的動圖，是2014年哈佛創新實驗室做的小動圖，它階取了從開始使用電腦，從每個人都會使用的場景辦公桌面，從1980年演變到2014年，大家對比一下，可能會感覺比較震撼。通過這個因子想說明什么呢？沿襲了肖風博士關于人類數字化遷徙的趨勢，我們看到從線下到線上，從實體到虛擬，從組織形式由集中到分散。甚至區塊鏈技術出現以后，我們的組織形式、公司主體越來越向社區的形式過度。舉一個在物理形式上的親身經歷，自從移動支付開始普及以后，我們會有一個理解，錢不見了，紙幣不見了，偏遠山區的小商販，甚至連乞丐都開始用二維碼收錢了。

跟傳統金融界的朋友接觸，根據最新的數據，從2016年開始國內ATM機和POS機的出貨量斷崖式下降，更加驗證了從實體到虛擬的趨勢不光在進行，還要加劇。從組織形式上也舉一個案例，大家知道這次疫情讓很多實體公司遭受了很大的業務上的沖擊，在早期的時候，尤其是今年1月份、2月份的時候，有很多傳統行業的朋友會問我們，你們區塊鏈行業有沒有受到很大的沖擊呢？我的回答是，前兩個月有一定的挑戰，但從后面開始，對我們基本上沒什么影響了。

Zhu Su：比特幣生來自由，但到處都有枷鎖:金色財經報道，三箭資本聯合創始人Zhu Su在社交媒體上稱，這個故事是多價的，在第一個層面，DCG和Genesis的債權人正試圖爭論誰能得到什么。第二層，FTX的清算人要來收回資金。第三層，灰度持有人將獲得自由。比特幣生來自由，但到處都有枷鎖。[2023/1/20 11:23:48]

為什么呢？相信在座的同事都是區塊鏈行業直接或間接的參與者。我們這個領域有很大的特征，因為區塊鏈技術的本質就是分布式。所以從我們參與這個領域的人來說，拿我們公司HashKeyCapital來說，從成立至今所有的團隊都是分布式的，香港、香港、新加坡、美國，從第一天開始協作模式就是跨時區、跨地域的。疫情之前我們的工作常態就是這樣，疫情只是凸顯了分布式辦公，從線下往線上走的這么一個趨勢，凸顯了大遷徙的趨勢和重要性。從產出效果來說，過去一年投資的進度，按照投資量來說，比去年更大。

鏡頭拉直，拉到金融領域內，數字化大遷徙的趨勢一直在進行。從最早的傳統金融，記得很小的時候，上一輩講銀行在上系統，那時候的系統就是把紙質變成電子版本，還有業務電子化、政務電子化這樣的詞。2000年往后的時候，開始出現把傳統金融產品往線上搬，是比較簡單的搬，比如貸款模式從線下搬到線上。后面出現了金融公司和技術公司相結合，開啟了一些新的場景模式。產品的形態跟傳統金融很像，但所有的場景都是原生在互聯網上面，比如某大廠的產品。再到后面隨著區塊鏈技術的誕生，基于分布式技術或分布式平臺產生了新的金融模式。

ProShares比特幣策略ETF看跌期權買入量出現異常增長，單日達近12萬份:金色財經報道，據期權交易數據顯示，在納斯達克上市交易的ProShares比特幣策略ETF看跌期權買入量出現異常增長，本周二（11月8日）共有119,711份看跌期權被買入，相較于日均70,830份看跌期權交易量，增加了約69%。在交易數據方面，ProShares比特幣策略ETF周三開盤價為11.13美元，該股票50天移動平均價格為12.16美元，200天移動平均價格為14.62美元。（Reporter）[2022/11/9 12:38:11]

我這里寫了DeFi，想澄清的是，尤其是上海區塊鏈周和最近一兩個月在社區里面有很多關于DeFi的討論，發現DeFi這個詞在中國社區僅限于討論流動性挖礦。DeFi這個詞更廣義的是指所有基于分布式技術、分布式網絡產生的金融形式或者金融活動。根據現在的情況做初步的預測，有可能在未來一段時間內隨著更多的分布式網絡技術平臺的產生，像物聯網這樣新技術的產生，分布式金融到最后只是變成更大的分布式商業體系的一部分。

下面分享一下，多少對數字金融核心構成的認知。數字金融分為兩層，技術層和上層應用。底層大家知道，在互聯網金融、科技金融之前已經提大數據、云計算、人工智能，用它提升對數據分析處理的能力，以及給大家提供投資決策、投資建議，這個已經實現了。區塊鏈出現以后，讓所有金融活動的可信度，以及參與的門檻大大降低了，可信度大大提升了，也就是信任的成本降低了。隨著互聯網之后的誕生，有可能把金融活動，把人與人變成人與物、物與物、機器與機器之間的金融活動。

占星家Susan Miller在Polygon區塊鏈上發布以黃道帶為主題的NFT:金色財經報道，占星家Susan Miller于周三發布了她的第一個以黃道帶為主題的NFT集合，這是代表物理或數字資產所有權的數字代幣。12000 個數字頭像 (PFP ) 收藏品的集合將在Polygon區塊鏈上發布，Miller的團隊選擇該區塊鏈是因為其交易成本低，其水彩風格的藝術品在視覺上類似于World of Women系列。Miller于 1995 年首次推出她的占星術網站，當時是互聯網的早期。（Coindesk）[2022/8/3 2:57:21]

再往上一層是金融，雖然我寫的是傳統金融的形式，如果是在數字金融里面，每一個金融形式都是傳統金融的眼睛。可能會結合區塊鏈和整個行業的基礎特征，舉個例子，傳統金融的保險是人壽險、財產險等等，都是用公司的方式來執行。出了險要報險，最后勘察理賠。在區塊鏈里面保險在鏈上就可以了，這是傳統行業保險做了那么多年沒有做得很大的，但是用區塊鏈做出來了。另外用其他延伸工具，用期權的方式也能夠在區塊鏈上做保險的業務。

另外在支付領域也有很多用區塊鏈技術來實現商業的模式，比如今天下午晚一點有兩個項目會參與后面的圓桌，一個是韓國項目，他們把穩定幣用在電商支付里面，一個是泰國的項目，把區塊鏈的技術用在了跨境轉賬、跨境支付領域內，而且非常普惠，不是給大機構用的，是給泰國的勞工用的。我從家賺錢，轉到緬甸、老撾，成本是原先的四分之一，速度基本秒到或者分到。相當于一個東南亞版本的Libra版本。

自從區塊鏈技術誕生以后，所有在區塊鏈偏金融類的活動，都是把數字化金融往分布式方向的探索。

我從2009年最開始的活動，就是BTC的產生，這是先驅的探索。用區塊鏈技術在貨幣領域內做的探索或者嘗試，是迄今為止最成功的嘗試。第二是以太坊，是2015年開始的，這是在操作系統層面上，用區塊鏈技術、分布式技術做的嘗試，也是非常成功的一次嘗試。另外在社區化方面，最近很火熱的DeFi，它把項目冷啟動，很快的吸收用戶方面做了很好的嘗試，但是沒有考慮到激勵機制和可持續性。第四個方面是商業化，包括主權機構和商業機構在分布式金融方面的探索，我們國家倡導的DCEP、JPMCoin、Libra都是案例，另外中國和美國提出要在數字化轉型，或者資產的Token方面要做很大的努力。這些探索可以一分為二的看，所有的探索都有積極性，只是探索過程當中有些沒有考慮到。本來區塊鏈領域更迭很快，一次試錯沒有成功，下次還可以繼續完善。

接著這個趨勢講一下，如果分布式金融進入全盛時期，或者變成分布式商業一部分的時候，從投資的角度我們看到商業或者產品呈現的形式。前面已經提過了，平臺類往協議方向走，集中式往分布式走，封閉型變得更加開放了。從產品呈現形態上會非常扁平化，基本上達到了普惠的程度。只要從技術上能操作，所有人都能參與這些金融活動。從產品設計角度所見即所得，這也是前面講的。區塊鏈的產品有很多，但設計出來不是給普通人用的，沒有達到產品級別。以錢包來說，我開賬戶的時候，每一步都是挑戰，因為我不是技術出身的。寫助記詞的時候，我都檢查好幾遍。后面每轉一次賬，都是心驚膽戰的。有沒有一個產品讓你在區塊鏈領域的使用，就像在互聯網一樣傻瓜式。不要跟我講技術，在我面前只有選擇，我只需要點就可以了，在錢包里面我們看到有類似的項目，我們投了一個以色列的錢包，它搭載在蘋果人臉識別系統上，是已經相對比較安全成熟的產品上。如果區塊鏈產品能夠往這個方向走，對吸引更多的用戶來說有更大的便利性。

第三個方向，因為區塊鏈的特性，希望看到的產品能降低成本、提升效率。降低成本有很多，用戶的成本、創業的成本、開發的成本。還有合規，現在這個領域有兩個方向，一個是極度的區塊鏈原教旨主義，希望跟傳統現實走到另外一個方向。一個方向是傳統領域人進入到區塊鏈，希望看到的是傳統領域和區塊鏈領域的結合。如果希望看到更大規模的資金進入這個市場，要在合規方面持一個擁抱的態度。

下面分享一下從數字金融，尤其從區塊鏈角度看到這個行業投資的大方向。因為把數字金融這個大版圖說出來，要劃分細的領域，就非常多的。我從最底層的技術開始，比如在區塊鏈領域內，現在火熱討論的跨鏈、Layer2領域，還有安全多方計算、數據上鏈、鏈上鏈下數據，以及處理數據用到的預言機。從商業角度來說拓展到更遠，所有新的技術，像分布式儲存、分布式計算、物聯網這些技術以后，可能每一個細分領域都有一些新的商業模式。分布式金融在中間只占一個構件，它是個組成部分。分布式金融里面有很多金融形式，除了傳統金融模式向區塊鏈靠近之外，在數字資產領域內，或者區塊鏈原生的生態領域內，也會有很多原生的金融模式。

后面是我從過去六年投資主要看的幾個大的邏輯。

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