ETF:金色觀察丨衍生品杠桿ETF的風險有哪些？_FILE

最近，諸多交易所在積極推出杠桿ETF。贊同的聲音認為多種衍生品的出現有利于加密繁榮，反對的聲音則認為，新玩法背后是交易所引流的手段，杠桿ETF對于散戶并不友好。

縱觀當前交易所賽道，各頭部平臺都推出了合約交易，其他平臺如果想突出重圍，確實必須要有新的玩法。但對于普通用戶而言，在參與創新產品之前，有必要了解其火爆的原因及蘊含的風險。在2月26日金色財經舉辦的金色沙龍中，業界知名人士就杠桿ETF進行討論。

比特時代創始人黃天威分享稱：“杠桿ETF之類的衍生品本質上存在很大的系統性風險。在極端的情況下。平臺的ETF、杠桿ETF可能損失掉全部的本金，沒有辦法來償付給用戶。當然，不能因為其有風險就不去發展，整個行業是要發展的。衍生品的發展是有利于行業壯大與主流機構進場金融規則完善的。但是要明白，任何事物的發展都有雷區，希望大家對衍生品保持比較客觀的態度，第一它一定要發展，一定要推出。第二大家也要保持謹慎，在投資衍生品之前一定要努力的學習金融知識。杠桿ETF的運作原理和本質是怎樣的，一定要明白后才去投資，要做一個專業的金融衍生品的投資。”

金色數據CEO李江華：短時間內FIL上線后的價格應該不會太低:Filecoin主網上線在即，金色數據CEO李江華在接受金色財經獨家采訪時表示，目前公開的數據來看，Filecoin 上線是很少見會低開高走的高熱度項目。在價格層面，目前測試網公布的流通量為0.52%，按照官方公布的鎖倉解鎖情況來算，上線第一天的流通量不到50萬，太空競賽產出大概 366萬幣，平均每天釋放2萬幣左右，雖然每天會有大量的FIL被解鎖，但是按照目前每天以 10PiB 的算力增長，每天封裝 3321250個扇區，按照當前 0.4FIL/扇區的質押需求，每天大約要抵押掉13萬 Fil, 這么高熱度的項目，其實每天新增流通量相對于其他項目來說是很小的。在加之目前頭部交易所都已經安排了上線計劃， 在短時間內，FIL 上線后的價格應該不會太低。對于整個Filcoin的生態的發展，任何新項目的上線前期都必然會有很多問題和質疑，這是所有軟件系統的宿命，如果想要看到 FIL 比較一個健康的發展生態，這個還是需要時間去驗證的，其實近期我們更應該預得見的是，上線不久就會發生的各種被盜，漏洞等安全事件發生。其實云儲存是大大一個市場，當這些事件過后，必定會出現一些象級的產品。[2020/10/15]

KuMEX管理合伙人劉恩志指出：與普通ETF不同，杠桿ETF具有更強的衍生品屬性。行業內對于ETF有一定的市場需求，這是當前交易所推出ETF的內在原因。而SEC對于ETF的嚴格審查，是因為一旦比特幣ETF上市，那么傳統資本市場的資金就能非常容易的進入加密貨幣行業。SEC認為當前加密貨幣行業生態并沒有足夠成熟，因此還沒有允許ETF交易。但市場的成熟是相對的，我相信隨著行業內ETF產品越來越流行，SEC允許ETF交易只是時間問題。在這之前，需要咱們每一個參與者共同努力，讓整個行業發展得更加完善與成熟。

金色財經行情播報丨BTC小幅震蕩 后市方向不明:據火幣行情顯示，今日BTC價格整體保持區間小幅震蕩，上午最低至9092USDT后拉升，下午最高探至9197.24USDT后回落，行情表現較為清淡疲軟。日線圖看，BTC價格延均線MA5保持區間震蕩，并且振幅縮小。4小時圖也呈現區間震蕩格局，并且均線聚攏。1小時價格站到三線之上，后市方向不明。截至18:30，主流幣的具體表現如下：[2020/7/1]

犇睿資本創始人褚康稱，其實對于杠桿類ETF產品，一直是在金融市場內非常受歡迎的金融衍生品。美國SEC由于嚴格的金融監管需求不允許比特幣ETF在美國上市交易，并不能避免杠桿類ETF在其他司法管轄區域內進行上市交易。

分析 | 金色盤面：ETH調整新低 尋找背離低點:金色盤面綜合分析：ETH在昨天跟隨BTC大幅調整后，創出了8月以來新低，市場出現極度恐慌的情緒，但我們也看到了日線有可能出現MACD背離現象，此處可密切關注短線走勢，但短線建議投資者保持觀望，等待市場進一步明朗。[2018/9/6]

MXC集團副總裁Henry指出，用戶選擇一種投資品，我認為首先得充分了解這種品種。數字資產本來波動就很大，加上高倍杠桿、高倍合約，風險就更大了。當然很多用戶也是奔著潛在高收益去的。抹茶杠桿ETF的設計思路，一方面是3倍跟蹤現貨漲跌，同時通過“再平衡機制”來釋放“爆倉”風險。用戶參與之前，需要了解一種投資品可以接受度的風險參與度，同時形成自身的投資風格和紀律。此外，目前交割合約或者永續合約存在爆倉機制+數字資產本身的高波動性，進一步放大了風險。一般適合比較專業的人士。

金色相對論丨國際區塊鏈與數字貨幣協會副會長高澤龍：BTC底部極限在5000美元左右:在本期金色相對論上，國際區塊鏈與數字貨幣協會副會長高澤龍表示：就目前而言，個人認為BTC底部極限在5000美元左右，應該不會出現低于5000美元的區域，而且市場在跌至5000美元之前即可反彈，所以很難看到BTC跌到5000美元以下。從BTC的歷史最高價格跌至5000美元將導致其從歷史最高水平下降75%，而低于此，將導致BTC經歷比2014年更糟糕的修正。考慮到公眾市場中投資者的興趣、炒作和需求的差異，BTC在跌至5000美元以下之前就會引來大量全球投資者購入和囤積比特幣。華爾街的投資者，往往對短期內價值暴跌50%以上的資產或商品產生濃厚的興趣，因為它代表了一個可行的買入機會。[2018/6/25]

ChainUP旗下衍生品品牌EXUP聯合創始人段海龍進一步指出，傳統金融ETF已經比較成熟了。另外杠桿ETF和杠桿代幣有一定區別的，杠桿ETF更接近傳統金融的體驗。近幾年ETF在國內的投資規模呈線性增長，因此國內投資者對ETF的認知度較高，這得益于ETF的產品優勢。

第一點，費用低廉。與合約相比較，手續費+管理費+交易傭金都比合約手續費低。第二就是投資成本低。面對眾多幣種，投資者不用花時間與精力去研究，看好哪個板塊只需要投資掛鉤的ETF就行，大大的節約了時間成本和機會成本。第三點組合透明、跟蹤效率高。組合成分公開透明（公布申購贖回清單PCF、公布實時參考凈值IOPV、份額），現金拖累低，投資倉位高，接近100%,跟蹤效率高、效果好。第四套利機制。套利機制的存在，使得基金凈值和二級市場交易價格趨于一致。第五點不存在爆倉：對杠桿ETF產品背后的投資組合進行定期再平衡，從而使得組合杠桿比率與約定比率不會偏離過大。這樣的產品其實對于更多的沒有時間或者對風險很敏感又想參與這個市場用戶提供了一個非常好的機會。這類用戶在市場占比還是很大的，所以造就了很多家交易所紛紛上線etf，并且交易所的競爭壓力其實很大，都尋求一個機會彎道超車，此次市場火熱或許就是一個機會，我們EXUP也會全力幫助交易所客戶實現彎道超車。

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