ABS:區塊鏈在供應鏈金融應用優勢與四類常見模式_ruff幣區塊鏈最新消息

自 2019 年 10 月 24 日習總書記強調加快推動區塊鏈技術和產業創新發展，區塊鏈的應用推廣便作為了一個熱門話題，其中以供應鏈金融領域的應用尤為突出，那么是不是有了區塊鏈技術，供應鏈金融就能完全得到解決了呢？如下便重點分析下區塊鏈技術能為供應鏈金融做些什么。

2020 年 3 月 31 日，李克強總理主持召開國務院常務會議，部署強化對中小微企業的金融支持，這是近兩個月來國務院常務會議第 8 次定向為中小微企業和個體工商戶這一龐大群體「供氧」，會議同時決定，為民營和中小微企業低成本融資拓寬渠道，鼓勵發展訂單、倉單、應收賬款融資等供應鏈金融產品。

供應鏈金融產品一直存在著較大的痛點，比如參與環節眾多，鏈條長，關聯度較高，交易場景難以識別等，如何解決金融機構對真實性風險的識別，是解決供應鏈金融的核心問題所在。

區塊鏈作為一種新型的技術組合，綜合了 P2P 網絡、共識算法、非對稱加密、智能合約等新型技術，是一種在對等網絡（也稱分布式網絡、點對點網絡）環境下，通過透明和可信的規則，構建可追溯的塊鏈式數據結構，具有分布式對等、鏈式數據塊、防偽造和防篡改、可追溯、透明可信和高可靠性的典型特征，其技術特性在供應鏈金融場景中有著獨特的優勢特點。

供應鏈金融介紹

關于供應鏈金融定義，國內普遍認為是指以核心客戶為依托，以真實貿易背景為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款質押登記、第三方監管等專業手段封閉現金流或控制物流，對供應鏈上下游企業的綜合性金融產品和服務。

基于如上定義，金融機構在開展供應鏈金融業務中有如下三個重要考慮點：

行業方面：處于政策風險、行業風險等方面的考慮，金融機構的細分業務方向需大體遵循國家發改委發布的《產業結構調整目錄》要求，對于符合國家政策導向的鼓勵類業務處于積極介入，對于限制類和淘汰類行業，則是審慎介入的狀態；另一方面，就是隨經濟周期波動性較強的行業，或是曾經有過重大風險事件的行業，如保險公司信用保證險產品、鋼貿行業等，金融機構也是處于較為審慎操作的狀態。

核心企業方面：信用風險和真實性風險是融資業務關注的重點，信用風險即是核心企業的還款風險，核心企業一般是供應鏈金融環節中的最終付款人、擔保人或者是見證人，所以對核心企業的履約資質要求較為嚴格。根據核心企業的實力大小以及評級情況，商業銀行會有不同的授信規則。一般來說，能大規模拓展上下游供應鏈金融業務的大型國有核心企業，需滿足 AA 以上的評級資質要求，對于民營的核心企業，上述評級要求相對會更高；對于處于限制類或淘汰類的行業，商業銀行一般會選擇行業的龍頭企業進行操作。對于非銀行金融機構來說，決策機制會相對較為靈活，受其資金成本較高的影響，上述評級要求可適度降低。

以太坊區塊鏈誕生6周年:金色財經報道，2015年7月30日(03:26:13PM +UTC)，以太坊區塊鏈正式出塊，今天是以太坊區塊鏈誕生6周年。[2021/7/30 1:25:25]

真實性風險考慮的重點是將核心企業的信用真實有效傳遞到上下游的其它企業，在風險審核時會重點考慮核心企業的確權確認環節，一般分為兩種情況，一種情況是核心企業直接以出具加蓋紅章的紙質文件的方式來予以確權，實際操作中會遇到核心企業配合度較低的情況，核心企業不出具，或是出具時間較慢，無法滿足供應鏈金融業務對風控或效率的要求；另一種情況是金融機構直接與核心企業的 erp 系統連接，將核心企業的確權信息直接傳遞給金融機構，但這種做法有一定的問題，一方面，如果基于核心企業的 erp 系統，核心企業給金融機構開發端口，在金融機構來看，會存在一定的道德風險，無法對確權信息真實性進行有效地確認；一旦出現還款風險時，系統對接也無法留下足夠的證據文件來支持貸后環節的處理，另一方面，金融機構深入行業的意愿也相對較低，通常不愿意開發專門的系統來進行數據對接。在這種情況下，往往通過區塊鏈搭建聯盟鏈的方式來解決。

供應鏈方面：通常需要供應鏈具有一定的規模和穩定性要求，金融機構開展供應鏈金融業務需要投入一定的技術開發成本和人員數量，如果供應鏈的規模太小，金融產品就難以產生一定的規模效應，金融產品所帶來的資金收益尚無法覆蓋產品開發投入的成本，會導致入不敷出的情況出現；如果供應鏈的穩定性不足，風控結構也難以實現高質量的突破。供應鏈金融的服務標的主要針對一些流動性較弱的資產，比如應收賬款、存貨、預付款等科目結算延時所造成的資金缺口，且需滿足自償類貿易融資的特點要求。同時，根據金融機構監管部門提出的「KYC 原則」要求，金融機構需拉直與融資客戶之間的聯系，做到真實有效地身份識別和風險識別，借助一些三方數據信息和央行征信信息來對客戶準入進行初步評判，在供應鏈金融背景下，融資客戶需滿足與核心企業的合作年限要求，比如合作時間不低于 1 年等。

交易環節和抵質押物的真實性風險是本階段考慮的重點，金融機構的顧慮主要在于貨物流與資金流都集中在核心企業的平臺上進行管理，核心企業由于平臺自身利益的考慮可能會有一定的偽造動機，容易發生道德風險，為了充分發揮利用好貨物的增信作用，實踐中往往通過第三方監管的手段，即金融機構會指定有一定擔保能力的第三方來對貨物進行監管，但第三方公司處于自身利益和風險方面的考慮，會提出一些相關要求，比如貨物存放第三方在指定的倉庫，這種情況直接造成了額外的物流成本提升，或者是需對倉庫進行信息化改造需收取額外的改造費用，從而大大提升實際的操作成本。在實際推廣中，第三方監管的推廣模式有較大的局限性，一直未大規模開展。而區塊鏈的去中心化、不可篡改性等優勢可以將供應鏈環節中合同流、貨物流、資金流等信息全程透明的展現出來，從而解決金融機構對道德風險的顧慮。

區塊鏈公司RIDDLE&CODE獲FMA虛擬/加密代幣服務提供商許可證:歐洲區塊鏈接口解決方案提供商RIDDLE＆CODE FinTech Solutions宣布已獲得奧地利金融市場管理局（FMA）頒發的“虛擬/加密代幣服務提供商”許可證，是奧地利最早在FMA注冊的金融科技公司之一。（businesswire）[2021/5/25 22:42:31]

區塊鏈的優勢特點

區塊鏈作為一種新型技術，具有去中心化、分布式、不可篡改等技術特點，在一個穩定的供應鏈金融場景中，可以發揮如下功能：

供應鏈全流程的透明化

圍繞信息流、物流、資金流等關鍵環節的信息，借助區塊鏈技術可及時無誤地可視展現出來，并通過與紙質文件、物聯網信息之間的交易核驗，可突出供應鏈數據的真實性。

融資業務效率的提升

區塊鏈技術的引入可打破瀑布型的傳統操作流程，對于風控審核所需要的某些材料，通過智能合約的方式第一時間展現出來，從而提升整個審核環節的效率。

提升核心企業的授信規模

在核心企業信用傳遞的同時，也將體現出中小企業與貨物的增信功能，將核心企業在金融機構的額度逐步往中小企業轉移分散。從而進一步釋放金融機構對核心企業的授信額度。

再融資能力的增強

對于小而分散，但數目眾多的資產，底層資產的表現情況則尤為關鍵，完全透明可信的展現有利于投資人將關注重點放在底層資產的結構上而不僅僅是債項主體的資質情況上。

在如上幾點基礎上，區塊鏈可以協助核心企業起到加強供應鏈上下游的控制主導，以融資收益作為額外的盈利來源，建立客戶信任等方面的功能。

對中小微企業來說，區塊鏈技術可以帶來的好處如下：

起到數字信用增值的效果

行業經驗往往是中小微企業獲得上下游企業訂單以及融資支持的關鍵要素之一，過去通過關系獲得訂單的傳統局面正在被逐步打破，企業成本要素的精細化管理也需要有豐富經驗的中小微企業來為之服務，經歷過幾輪經濟周期而屹立不倒的中小微企業也更能獲得資金方的青睞，關鍵便是歷史經驗的證明問題，區塊鏈可以依托時間順序將目標企業的行為進行存證記錄，形成第三方的可信存證，從而協助企業實現數字信用增值。

實現依托于核心企業的信用提升

區塊鏈有助于核心企業發揮自身的信用傳導能力，從而普惠到上下游的中小微企業，在融資場景中，可以很好地彌補中小微企業因為自身資質實力不足而導致的劣勢。

動態 | 澳本聰否認BSV區塊鏈儲存虐待兒童圖像 稱該事件為誹謗:今日TNW發文爆料BSV區塊鏈被曝存儲了虐待兒童的圖像，澳本聰連發三條微博控訴該新聞發布媒體TNW（ @eTorro）及一名轉載者Jake Chervinsky律師為誹謗，稱其正在報警，該律師試圖通過散布虛假和誤導性信息來操縱市場；并要求該新聞發布媒體TNW（ @eTorro）撤文并發布聲明道歉，否則將讓FSA參與進來。[2019/2/5]

促進自身整體融資水平的成長

融資提升的三個關鍵點，授信規模的提升，資金周轉效率的加快，以及融資成本的降低，是需要企業逐步培養的，區塊鏈有助于在合規基礎上建立企業自身的融資架構，從而助力企業整體融資水平的成長。

區塊鏈技術優勢的發揮，需滿足如下幾個條件：

相關項目已滿足金融機構的準入要求

這里的準入要求分為兩個維度：

核心企業已符合金融機構的準入條件，從金融機構獲得了一定額度的授信，雙方基本的融資合作模式已成功實現試點操作。這里值得重點強調的就是，如果一個核心企業無法金融金融機構的合作庫里，如出現行業屬性、征信記錄或訴訟情況不滿足金融機構的要求等，那怎么樣引入區塊鏈技術都是徒勞的，區塊鏈無法解決核心企業或行業政策性準入的問題。

預期的業務規模體量相對較大，具體指金融機構開發相應的金融產品，往往需要有一定的人力和系統建設投入，如果預期的規模較小，產生的金融收益較小，金融機構會產生入不敷出的情況，其意愿也相對較低。

核心企業 ERP 系統的要求

具體指核心企業應有健全的 ERP 系統，從客戶注冊、申請、采購、運輸、倉儲、交貨等環節需有著清晰地線上操作功能，對供應鏈環節的物流、資金流信息應有較強的過程追蹤體現，區塊鏈系統與上述系統相結合，將供應鏈各環節全程透明可視地展現出來。

智能合約促進真實性交叉核驗

為了進一步加強上鏈數據的真實性，一方面，可通過時間順序將信息流、物流、資金流信息完整地體現出來，另一方面，供應鏈流程中涉及的一些紙質文件，如發票文件、合同文件、報關文件、與其它核心企業的交易文件可對數據的真實性予以加強，同時借助相關物聯網設備采集信息 (如運輸車輛 GPS，貨物進出庫 RFID/NFC 數據，過磅稱重信息) 來提供相應的數據支持。借助智能合約來實現數據的自動交易核驗，提升交易偽造的操作成本。

至少兩個強勢方企業的參與

傳統供應鏈金融主要針對 N+1+1 的核心企業模式，即 N 的上游供應商，1 家核心企業，1 家核心企業名下的保理公司，由于核心企業與名下保理公司的關聯關系，雙方已經建立了絕對的信任機制，區塊鏈的優勢功能難以發揮，只有在核心企業與金融機構兩個強勢主體都參與的情況下方可。

沃爾頓區塊鏈研究所將與韓國標準協會合作研發區塊鏈項目:據bitcoinist消息，沃爾頓區塊鏈研究所（Waltonchain）與韓國標準協會(KSA)于6月11日簽署合作協議，以研究區塊鏈實用領域的相關技術。韓國標準協會(Korea Standards Association)董事總經理林鉉洙(Lim Hyeon Cheol)表示，如果他們成功的話，可能會給區塊鏈行業帶來好處和進步。[2018/6/18]

現有區塊鏈+供應鏈金融模式介紹

這是目前區塊鏈在供應鏈金融場景中應用比較成熟的場景，通過將核心企業和下屬單位的應付賬款形成一套不可篡改的區塊鏈數字憑證，在核心企業的內部單位中依照一定的規則簽發，具有已確權、可持有、可拆分、可流轉、可融資、可溯源等特點。

上述方案分為如下幾個階段：

（1）系統對接：金融機構與商業銀行簽訂總對總的整體合作協議，將核心企業 ERP 系統的業務流、合同流、物流、資金流等關鍵點數據按照時間順序直接上鏈存證，由金融機構根據核心企業的資產實力情況給與一定額度的授信。

（2）供應商推薦：核心企業將可能有存在應收賬款融資需求的一級供應商直接推薦給金融機構，由金融機構逐個對供應商進行合規性準入審核；對于金融機構審核通過的 1 級供應商，可以推薦它的上游 2 級供應商給金融機構，由金融機構逐個對 2 級供應商進行合規性準入審核。同樣，經金融機構審核通過的 2 級，也可以推薦 3 級供應商，以此類推。

金融機構一般要求供應商在指定的銀行開設專項監管賬戶，用于核心企業的應付賬款歸集。

（3）融資申請：在核心企業確認的前提下，已經形成應收賬款的 1 級供應商，可以向金融機構申請融資，或者將已確權的應收賬款拆分給 2 級供應商，由 2 級供應商來向金融機構申請。

（4）審核放款：金融機構對核心企業的確權審核無誤后，并向供應商收集發票復印件、對賬單等相關資料，同時，確認核心企業支付款項的賬戶為已開設的專項監管賬戶，并簽署合同，便可以開始啟動放款；

（5）到期扣款：實到到期后，核心企業直接將款項償還給金融機構。

在沒有使用區塊鏈的情況下，傳統企業也可以通過純線下的方式、反向保理或中企云付的「X 信」模式予以操作。

（1）采用純線下的方式操作，核心企業每次確權的行為通過企業加蓋公章的方式予以實現，單筆業務一般金額較小，需要操作的數量巨大，且每次蓋章核心企業內部審批所需的操作流程繁瑣，往往難以保障供應商融資效率的要求。同時，純線下的操作方式，容易導致在授信資料收集的環節中出現一些缺失，對于放款審核環節較嚴的金融金鉤，會經常有補資料的情況出現，融資體驗相對較差。且容易受到核心企業確權意愿的影響；

俄羅斯加密貨幣與區塊鏈協會：俄羅斯去年一半的ICO資金流入龐氏騙局:根據俄羅斯加密貨幣與區塊鏈協會近日所說，俄羅斯去年吸引了3億美元ICO資金，但其中一半資金被用于龐氏騙局。該組織代表著俄羅斯的加密貨幣社區，目前正在制定一種ICO標準，幫助投資者區分真正的項目和欺詐項目。俄羅斯ICO規模占到全球ICO的10%。[2018/4/24]

（2）反向保理模式：核心企業的 ERP 直接與金融機構對接，每天同步一次，同步到核心數據池的產品里，難點在與商業保理模式只停留在一級供應商，無法向 2-N 級供應商延伸，且與核心企業的 ERP 系統對接也不是一件容易的事情。

（3）「X 信模式」將核心企業確權的行為從純線下轉化為線上化，較純線下業務相比，效率有了提升，而且也能讓核心企業擺脫需要線下出具大量文件的行為，將信用傳導到多級供應商，可流轉、可分割、可貼現。但核心難點在于多級貿易的真實性難以確認，「雙花」問題或電子憑證訴訟的有效性等。同時，X 信模式對單個核心企業的規模要求也較高，基于單一核心企業的 X 信模式，難以實現從「N+1+N」到「N+N+N」模式的突破。

基于多而分散的中小微再融資模式

再融資能力的高低通常是核心企業發揮融資優勢的關鍵因素。為豐富核心企業的多樣化再融資解決方案，提升杠桿倍數，有必要對現有的融資業務建立清晰可信的項目結構，方便于再融資機構的審查審核，從而加大再融資機構給與核心企業的融資力度。再融資業務一般分為商業銀行再保理、資產證券化、資產包轉讓等方式，比如以開展資產證券化 ABS 業務為例，債券的市場利率往往根據債項主體的資質情況與底層資產的基本表現來綜合考慮，對于小而分散，但數目眾多的資產，底層資產的表現情況則尤為關鍵，完全透明可信的展現有利于投資人將關注重點放在底層資產的結構上而不僅僅是債項主體的資質情況上。對此，區塊鏈能起到的功能總結如下：

增強對投資人的吸引力

基于區塊鏈技術的可信資產數據有助于資產公開透明化，加強可視性，提升資產池內資產信息對投資人的吸引力；

智能監測資產表現

智能合約機制有利于自動生成資產表現信息，對資產的履約情況進行分析，有利于促進證券化資產的二級市場估價，提升資產對交易者的吸引力，同時，也有利于投資人做好風險預警識別，在資產狀況出現不利因素時及早采取相關措施。

弱化對核心企業主體的資質要求

資產自證清白，有助于構建全流程的標準化和合規化體系建設，促進資產實現良性循環，有助于投資人將關注的重心放在資產本身的表現上，從而弱化投資人對債項主體的相關要求。

具體分階段場景來加以描述：

資產形成環節

具體指客戶提出申請、風控審核、與客戶簽署融資合同、保證金交款以及應收賬款確認的資產形成全流程。通過流程節點和審核文件節點上鏈的方式，確保了資產形成環節的完成性和交易的真實性，建立資產創建的真實可信場景，后期可供再融資機構及相關審計方核驗。

通過區塊鏈瀏覽器的方式，可對相關上鏈節點數據可視可信化，審計方核驗時，可通過 HASH 值比對的方式來確認數據文件信息的真實性。

下圖為上鏈后的可視化信息：

資產包篩選環節

對于滿足集中度、信審等方面要求的資產，將被打包到 SPV 里，針對此環節，擬通過將篩選過程進行鏈上存證，增加篩選環節的透明可視性，打造成彼此幾方都能認可查驗的篩選流程。

資產審計環節

資產打包環節需經過相關審計機構的嚴格審計，例如律師事務所需要對資產包情況出具法律方面的專業意見，評級機構需基于資產情況和債項主體信息給出對資產包的評級，會計師事務所需出具財務方面的專業意見等等，基于可信的區塊鏈資產為依托，并對資產數據與債項主體數據進行一定程度的共享，有助于促進相關方的審計流程。

資產發行銷售環節

基于區塊鏈可信環節的證券化資產信息，資產的相關數據信息公開透明化，有助于提升銷售環節中對投資者的吸引力，提升投資者的認購率水平。

資產二級流通環節

基于區塊鏈智能合約技術對資產的表現情況進行實時的追蹤展示，可及時反映底層資產的表現情況，底層客戶的經營信息、還款情況以及業務信息等等，有助于根據資產情況的變化來調整資產價格的變動，將資產表現如實反映在資產價格上。同時，也便于監管進行針對 ABS 底層資產的穿透式管理，降低由于人工干預造成的業務復雜度和出錯概率，顯著提升現金流管理效率。

另外，除了 ABS 資產證券化融資模式外，鋼銀電商公司也可以通過信托等方式來發展再融資業務，提升自營業務規模，但不足點是受到資產負債結構的限制，融資規模難以充分擴大，杠桿能力的發揮受到一定的限制。

基于實物資產數字化的采購融資模式

這種模式主要應用在大宗商品行業，以大宗商品實物的貨權質押為重要的風險控制手段，常見的如鋼材的代采模式等。具體指融資需求方委托托盤方向指定鋼廠采購貨物，并預交一定保證金。托盤方為委托方提供資金服務，按委托方要求向鋼廠采購貨物，貨物入庫后在合同期限內（一般三個月）委托方贖貨，并按資金使用時間收取服務費用，解決貿易商資金短缺問題。在核心企業或核心企業項下電商平臺的管控貨物平臺上，電商平臺往往承擔了資金托盤方的職能。

托盤方的資金管控主要在對貨權的管控下，即貨權的釋放以委托方還款為前提條件，如委托方未定期償還款項，托盤方可及時對貨物進行處置。基于此種場景，對貨物的管理便成了核心的風控要點。

我們提出了基于區塊鏈的數字倉單方案。方案擬將倉庫內的鋼鐵實物資產設計為一個基于區塊鏈上的數字資產，利用區塊鏈技術實時上鏈倉單狀態數據，形成和實體倉儲資產流轉映射的「數字資產」。

（1）從倉儲貨物的入庫、入庫調整、鎖定、質押、解押、出庫、退貨入庫等全流程數據第一時間上鏈，杜絕數據信息造假，使得倉單數據流轉自身能形成一個完整的閉環，數據可能自證清白，為交易方提供有效的數據證明基礎設施，同樣向一些外接服務方證明數據的真實可靠；

（2）倉儲貨物資產數字化后，可以通過密碼學技術（如：門限簽名技術）來由多方（比如：鋼廠和金融機構）聯合控制倉單資產的狀態，從而實現更靈活的動產控制，從而衍生更多的創新模式服務。

方案可解決的問題：

多重質押：以倉單為核心標的，實現從采購到銷售全程操作可控、留痕；

倉儲資產真實性：為債權人設置遠程可控的節點權限，配合定期盤點抽查，實現倉單控制、遠程可視化。

實際操作中，為了解決上鏈數據真實性的問題，往往借助區塊鏈與物聯網二者相連接，有一種做法就是把存證的觸發點內置到物聯網采集數據的芯片上，這樣，物聯網第一時間采集的數據便可以進入上鏈存證，從而保證了一手數據的真實性。

基于歷史數據 / 采購招標的訂單融資模式

針對供應商采用賒銷方式進行貨物銷售，訂單融資模式往往可以解決供應商資金回籠的困難。模式的風控要點在于判斷供應商是根據中標而產生的訂單，還是基于歷史數據為基礎的交易。

基于核心企業采購 / 政府采購的業務，往往通過區塊鏈將中標通知書存證的方式來解決項目的真實性問題，如各地政府公共資源交易中心主導的區塊鏈中小微企業融資平臺。通過將標書的核心數據不可篡改的上鏈，體現中標金額、交付周期等重要事項，從而為金融機構給中標企業的授信融資提供場景支持。

另一種情況，將供應商歷史的過往銷售數據進行不可篡改的鏈上存證，并通過趨勢分析等手段，可以判斷出這一時期可能發生的供應規模，并以此為依據，作為授信支持等。

綜上所述，區塊鏈在解決供應鏈金融真實性風險方面可以起到一定的作用，然其作用的發揮需滿足眾多的先決條件，具體的應用時需結合金融產品的場景來共同加以考慮，我們更愿意把區塊鏈理解成是供應鏈金融風控環節的一個插件，在數據驗真交換方面能起到突出的貢獻，但同時也有一定的弊端，如觸發上鏈數據的真實性、節點部署情況、多方維護的積極性等，往往需多點結合一并考慮。

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