AMPL:算法穩定幣：穩中求變_穩定幣的盈利模式

市場和社區對于「理想型」算法穩定幣的追求仍在繼續。

AMPL 因 Aave 的提案再次被推至風口浪尖。

7 月 4 日這天，AMPL 突破 1.042 美元，進入增發階段。此前，自 2021 年 5 月 13 日之后，AMPL 便長期處于通縮狀態中。在這段時間內，AMPL 的供應量從 4.98 億枚縮減至 1.82 億枚，市值從 4.13 億美元跌至 1.71 億美元。

隨后，7 月 20 日，Aave 社區發起 AIP 12 提案，提議支持算法穩定幣 AMPL。AMPL 再度帶動算法穩定幣受到市場關注。很快，該提案被通過，AMPL 成為了該借貸平臺上的第一個變基資產。

27 日， AMPL 再次上演了算法穩定幣的「不穩定」，在一天之內完成了幾近瘋狂的暴漲暴跌。

Cathie Wood：不相信算法穩定幣，DeFi生態的穩健性令人印象深刻:6月28日消息，Ark Invest首席執行官Cathie Wood表示，盡管加密市場持續低迷，但沒有什么能阻止這場革命。Wood表示，她的公司相信Crypto是一場革命，這是Ark 2022年的重大構想。她將比特幣生態系統稱為“貨幣革命（money revolution）”，并稱比特幣是第一個基于全球數字私人規則的貨幣體系。

Wood還稱，她相信DeFi去年才步入成熟階段。同時她也認為，一些DeFi協議的收益率和杠桿太高了。然而，Wood不相信算法穩定幣：“作為一名經濟學家，我無法理解算法穩定幣。它們將不復存在是有道理的。”

Wood補充說，DeFi取得了成功，該生態系統的穩健性令人印象深刻：“很多人都認為Terra事件會引發系統性的連鎖反應。我們確實看到了一些這樣的情況。但到目前為止，以太坊表現得非常好。”

除了比特幣和DeFi，Wood還談到了第三次革命，即NFT。她指出，NFT可能還處于嬰兒期，“但我們相信，數字產權，也就是NFT所代表的，將變得極其重要。”（Coin Gape）[2022/6/28 1:37:08]

(數據來源：coinmarketcap)

算法穩定幣今日平均漲幅為2.45%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為2.45%。8個幣種中5個上漲，3個下跌，其中領漲幣種為：BAC(+24.13%)、LUNA(+2.49%)、FRAX(+1.23%)。領跌幣種為：BAGS(-6.96%)、ONS(-1.26%)、AMPL(-0.39%)。[2021/10/28 21:05:53]

AMPL 正在調整

受到 AAVE 支持 AMPL 借貸的消息影響，市場上 AMPL 的短時供需變化明顯。幣價從提案通過時的 1.1 U 快速上漲至 2.3 U 左右，消息的影響是立竿見影的。除了價格的增長，以 24 小時加權價算正向 Rabase 單次通脹 6% 計算，AMPL 持有者在當時的短時收益增速極快。

頭部去中心化借貸平臺 Aave 對于所支持資產的選擇向來慎重，雖然尚不能抵押 AMPL 借入其它資產，但社區仍普遍認為這是 AMPL 的重要進展。

算法穩定幣今日平均漲幅為4.37%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為4.37%。8個幣種中7個上漲，1個下跌，其中領漲幣種為：ONS(+16.85%)、BAC(+13.73%)、LUNA(+10.92%)。領跌幣種為：MITH(-5.55%)、BAGS(-5.19%)。[2021/8/27 22:41:24]

根據規則，AMPL 在高于 1 美元時通脹，價格低于 1 美元時通縮，在某種程度上會放大市場波動。由于 Rebase 的特殊性，AMPL 借貸方式也不同于一般幣種，在 Aave 中借入 AMPL 不會發生 Rebase，借款人需要支付 48% 的年化利息，就可以享受到通脹收益。這種方式讓借款人的風險相對可控，也讓 AMPL 作為一種相對穩定的資產被應用。

不過，這種方式中，由于 Aave 上最高借款利率被限制在了 48% 以下（折日息 0.13%）。而 AMPL 一天 Rebase 可達 7% 甚至更高，這對借出人來講，權益可能會失衡：在 AMPL 高于 1 美元時，AMPL 的資產利用率始終接近 100%。這樣存款人既無法獲得通脹收益，又不能贖回自己的資產，而 Aave 平臺上 AMPL 的存款年化收益為 38.4%。

算法穩定幣今日平均跌幅為0.96%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為0.96%。8個幣種中6個上漲，2個下跌，其中領漲幣種為：BAGS(+10.96%)、RSR(+8.31%)、LUNA(+6.75%)。領跌幣種為：BAC(-37.61%)、ONS(-3.30%)、FRAX(-0.02%)。[2021/8/6 1:39:08]

目前，醒目創始人 Brandon 正在 Aave 上提議將利率進行動態調整，并尋求 AMPL 的可變利率，通過利息來彌補存款人的損失，來重新平衡借貸雙方之間的激勵。

據官方目前信息，新的模型擬以 75% 為資產最佳利用率，此時貸方需要支付的年化利息為 2%，而當資產利用率上升至  100% 時，借款的年化利息將高達 10002%。新模型可以通過利息來彌補存款人的損失，并重新平衡借貸雙方之間的激勵。

這樣看來，AMPL 仍然需要時間來驗證自己。

算法穩定幣今日平均跌幅為0.26%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為0.26%。8個幣種中6個上漲，2個下跌，其中領漲幣種為：AMPL(+5.44%)、ONS(+2.88%)、MITH(+2.44%)。領跌幣種為：BAGS(-8.11%)、LUNA(-5.55%)、FRAX(-1.95%)。[2021/2/19 17:30:45]

AMPL 的新舉動，讓沉寂已經的算法穩定幣版塊重新受到關注。有觀點認為，近幾個月，各國家及地區對于穩定幣監管正在逐步收緊，這個時間點或許能夠成為純算法的、較高度去中心化的穩定幣的絕佳發展時間，并在市場行情不穩定的情況下展示出算法穩定幣的優勢。

美國等地區的監管機構對穩定幣的注意力正在增加。美聯儲主席鮑威爾曾在公開渠道多次表態，需盡快推出穩定幣監管。其曾公開表示，目前穩定幣缺乏明確監管框架，穩定幣應該以類似于銀行存款和貨幣市場基金的方式進行監管。

穩定幣在加密貨幣交易和借貸中所扮演的系統性角色，讓監管層及投資者開始重視來自監管的風險。

同時，自去年 AMPL 「帶火」算法穩定幣版塊之后，市場上陸續有創新型算法穩定幣被推出，理想的算法穩定幣概念吸引著開發者及投資人的長期投入。算法邏輯雖然一直在更新迭代，但是能夠生存下來的卻寥寥無幾，市場對于「理想型」算法穩定幣的追求也一直都沒有停下。

算法穩定幣：嘗試與突破

回看當前的算法穩定幣市場，可以看到許多新的變化和趨勢。

第一代算法穩定幣 AMPL 是典型的單幣種系統。AMPL 之后，很快便出現了以 ESD 為代表的算法穩定幣，引入了債券的博弈模式，將波動轉移到了債券。在沒有脫離單幣模式的基礎下，穩定幣的算法與錨定資產都有所調整，進入了「模擬美聯儲發債」的階段。

Basis 的出現讓社區進入了算法穩定幣的「多幣模式」，Basis 模仿了現代央行調控基礎貨幣供給的制度，發行了 Basis Cash（BAC）、Basis Bond（BAB）和 Basis Share（BAS）三類 Token，這三類代幣分別對應美元，債券，股票，增加了系統中的豐富度。相較于第一代算法穩定幣，多幣種的模式旨在增加系統的穩定性。這種設計曾一度受到社區的高度認可。但 Basis 自今年 1 月推出以來一路下跌，目前價格已跌至 $0.08，遠未實現算法穩定的目標，社區對于三種幣種之間的模型關系提出了質疑。

Frax 被稱為是新一代的算法穩定幣。該模型開始了「模擬央行」的方式。與 Basis Cash 類似，Frax 提出了三種代幣，即 FRAX（穩定幣）、Frax Shares（股票）和 Frax Bonds（債券），不過，要鑄造一枚 FRAX 代幣，用戶必須存入 Frax Shares（FXS）和其他抵押品（USDC 或 USDT）的某種組合，共價值 1 美元。

能夠看到，這種模式引入了部分抵押資產，算法動態地調節了模型細節，以提升整個系統的穩定性。在 TokenInsight 發布的 Q2 DeFi 行業報告中顯示，UST 和 FRAX 的波動性最低，平均偏差小于 0.2%。

在市場上，算法穩定幣的問題也相繼顯露出來，ESD 和 BAC 錨定 1 美元，但在第二季度完全脫離了錨定；一直與匯率掛鉤的 AMPL，成為了在主流幾個算法穩定幣中波動性最大的。比較樂觀的現象是，FRAX 長期穩定在 1 美元價格非常穩定，套利機制比較有效地幫助了 FRAX 實現價格錨定，極少出現 1% 以上的正負溢價。

迄今為止，算法穩定幣項目基于了數字貨幣的抵押模式，圍繞著抵押率進行各種創新，從 0 抵押的 ESD，再到動態抵押的 FRAX，以及后續出現的超額抵押的 FEI 均是這樣。這些嘗試都在抵押率與風險之間進行平衡，卻又難以平衡。

此外，比較新型的穩定幣 FLOAT、RAI 沒有選擇錨定 1 美元，前者從黃金分割率 1.618 開始，后者從圓周率（π）開始，也同樣被視為一種低波動率的貨幣。這也顯示出，非美元的穩定幣或許還有新的機會，算法穩定幣仍然處于嘗試與探索階段。

算法穩定幣如何在「市場規模」與「價格穩定」中平衡與博弈，是市場及社區對于算法穩定幣的最大看點。算法穩定幣發展至今，各個項目的思路都在變得更為保守，市場及社區更加需要的仍然是算法穩定幣的「穩定」。無論如何，在「借貸、抵押、穩定幣」三大板塊中，DeFi 已經在前兩個板塊展示了極大的魅力， 穩定幣板塊的發展仍被視為空間極大，市場對于「去中心的化穩定幣」仍然一直保持著太多期待。

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