比特幣:從現貨波動率、衍生品及宏觀三個角度簡析比特幣市場潛在風險_比特幣200億美元

原文標題：《比特幣創歷史新高后的三大風險》

?撰文：Joe?Wang

截止?12?月?2?日，比特幣現貨價格從年最低價約?3782?美元上漲至約?19880?美元，刷新歷史新高。數字貨幣市場加速上漲，根據?CoinMarketCap?數據，數字貨幣總市值年內漲幅約?200%?。

比特幣價格的快速上漲來源于其價值逐漸被主流商業生態的認可，如?Twitter?和?Square?的創始人?Jack?Dorsey?在硅谷高調的宣傳比特幣，并稱之為下一代互聯網原生貨幣，并公開的購買?5000?萬美金?比特幣。當然除了互聯網圈還有如金融機構灰度在美國推出的比特幣信托，幫助傳統金融機構獲得比特幣資產配置。

波士頓咨詢集團董事總經理：分布式賬本技術可幫助全球每年節省1000億美元資金:5月17日消息，波士頓咨詢集團（BCG）與金融游說團體環球金融市場協會（GMFA）等發布聯合報告，強調了分布式賬本技術(DLT)對資本市場的潛在變革性好處，并呼吁供市場參與者主動塑造其未來用途，以及政策制定者提高監管透明度。波士頓咨詢集團董事總經理Roy Choudhury表示，在智能合約流程自動化、簡化的后臺辦公室功能以及更低的結算和交易對手信貸風險的推動下，全球基礎架構、運營成本和財務資源效率在全球范圍內大規模采用時，每年將節省和釋放超過1000億美元的資金。[2023/5/17 15:07:39]

數字貨幣市場的波動高于傳統金融市場，適合風險偏好較高的投資者。

XRPL Labs在荷蘭推出XRP的On/Off-Ramp服務:10月12日消息，XRPL Labs將在荷蘭與德國、比利時和英國推出XRP的On/Off-Ramp服務，目前，已在荷蘭開始試點。

據悉，荷蘭的XUMM Pro錢包用戶可以輕松地將他們的歐元兌換成XRP，反之亦然，無需任何第三方。[2022/10/12 10:32:20]

隨著比特幣價格刷新歷史新高，下面我將從現貨、衍生品及宏觀三個角度簡析其中潛在風險。

波動率的增長

11?月以來，比特幣波動率上升明顯?,?目前其近?30?日年化波動率約?71.21%，而?10?月均值僅為?36%?。隨著比特幣的波動劇增，整個數字貨幣市場又活躍起來，最大的數字貨幣交易平臺之一幣安的比特幣交易量在?11?月?19?日創下新高?,?總平臺交易量約?250?億美金?,?并在隨后幾日持續刷新記錄。

Magic Eden已支持連接MetaMask、WalletConnect和Coinbase Wallet:8月4日消息，NFT交易市場Magic Eden已支持連接以太坊錢包MetaMask、WalletConnect和Coinbase Wallet插件。此前，Magic Eden表示正在轉向多鏈發展，將擴展到以太坊。該市場也將為以太坊 NFT 創作者提供鑄幣工具包、白名單工具和營銷支持。[2022/8/4 12:02:15]

價格波動與成交量的放大通常代表市場交易雙方對標的物定價的分歧程度增加，隨著月波動率創?5?個月新高，市場面臨更多不確定性。

衍生品市場的頭寸變化

2020?年是比特幣衍生品被主流對沖基金大范圍接納的一年，傳統的金融機構通過全球最大的衍生品交易平臺?CME?的期貨衍生品獲得比特幣敞口。根據?CFTC?3?月?30?日披露文件，量化巨頭文藝復興科技的旗艦基金進軍比特幣期貨市場。2020?年?8?月?18?日，?CME?的比特幣頭寸創下歷史新高約?7?萬多枚比特幣，專業的對沖基金進入市場代表著市場的高度專業化。

在?CME?芝加哥商品交易所進行比特幣期貨交易的對沖基金的凈持倉通常為凈空頭，根據?skew?分析對沖基金多數使用正向套利策略賺取溢價。根據?2020?年?11?月?24?日發布的?CoT?報告目前杠杠基金凈空頭寸約?22115?枚?BTC?空頭，零售賬戶凈多頭寸為?11585?枚?BTC?多頭，對沖基金的凈空頭寸觸及歷史高位，初顯沽空情緒。

目前?BTC?期貨市場總持倉量約為?63?億，距年初增長?133%?并持續刷新歷史新高，和現貨市場不同，零和博弈的衍生品未平倉頭寸的增高，表示交易雙方對現貨標的的分歧程度。

宏觀環境的影響

近日在花旗銀行的機構報告中提到了?20?世紀?70?年代黃金市場和當前比特幣之間的相似性。并指出，劇烈的價格波動都是比特幣的特征之一，「而且是一種長期趨勢」。

隨著金價在突破歷史新高后跌至?4?個月低點，市場風險偏好升高把標普指數不斷推向歷史新高，據?skew?報告分析傳統金融市場如美國股市對?BTC?的價格變化影響正在加大，近期?BTC?最活躍的交易時間在美股開盤時間段。

伴隨著?2020?年「新晉」的北美參與者對?BTC?價格的影響與日俱增，市場參與者過度積極的情緒及來自北美及宏觀環境的不確定性，如?Covid-19，美國大選后的變化甚至「季節性因素」?為仍處于早期的數字貨幣生態注入更多不確定性。

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