USD:論穩定幣的“不穩定性”_USDSP

有人說，美聯儲之所以害怕穩定幣，是因為他們擔心未來很大一部分的商業銀行活動會轉移到這個基本上不受監管的世界。這種說法是否準確呢？我們暫時不做評判，畢竟，在外界看來，美國方面對于穩定幣的態度一直十分“微妙”。

7月19日，美國財長耶倫召集美國監管機構眾多的一把手們開會，討論的主要議題是穩定幣，包括穩定幣的快速增長、潛在用途以及對最終用戶、金融系統和國家安全的潛在風險。席間，耶倫更是明確指出，監管機構必須迅速采取行動，以確保美國有一個適當的監管框架。

耶倫此舉倒是正中美聯儲主席鮑威爾的下懷。此前，鮑威爾就呼吁要對USDT等資產實施更嚴格的監管。

Tether宣布與第三方交易所協調將7.5億美元的USDT從Tron轉換為以太坊:金色財經報道，Tether宣布將與第三方交易所協調將7.5億美元的USDT從Tron轉換為以太坊。據Tether稱，在此過程中，USDT的總供應量不會發生變化。Tether之前表示，庫存補充是創建新的USDT的過程，這些USDT作為授權但未發行的USDT儲存在Tether庫存中。不屬于USDT的總市值，因為它們還沒有被發行或釋放到流通中。[2023/6/14 21:35:24]

一方面，加密貨幣的高波動性使其無法具備像美元等法定貨幣應有的職能；另一方面，由于各地監管政策的不明朗，法幣和加密貨幣之間缺少一座橋梁。為此，穩定幣應運而生。

2014年，一家名叫Tether的公司逐步走入公眾的視線，并于次年2月開始發行USDT，其宣稱每個USDT錨定1美元，每個USDT都可以通過Tether平臺承兌贖回。緊接著，Bitfinex和Poloniex兩大加密貨幣交易所表示支持，USDT一上線其交易和流通量就水漲船高。

以太坊信標鏈驗證者總量超60萬:6月4日消息，以太坊官網數據顯示，當前信標鏈驗證者（validator）總量已突破 60 萬，截至發文時達 600,757 個，網絡質押總量為 19,124,390 ETH，APR 為 4.86%。[2023/6/4 11:57:01]

隨后市面上才陸續出現了更多1：1兌換美元的USDC、TUSD等穩定幣。經過多年的發展，穩定幣市場初具規模的同時，其競爭格局日漸成型，目前呈“一超多強”的局面。

歐科云鏈《2021數字資產半年報》顯示：截至7月1日，以太坊上的穩定幣流通總量達776億美元，其中USDT、USDC、BUSD、DAI以及TUSD是流通量前五的穩定幣，流通量均在10億美元以上，共計占據95.5%的市場份額。

Cardano的DEX交易量超1.2億美元，創歷史新高:5月27日消息，DefiLlama數據顯示，Cardano的DEX交易額已經超過1.2億美元，這一數字是四月份的兩倍，已創下歷史新高。[2023/5/27 9:45:13]

歐科云鏈《2021數字資產半年報》

此外，報告還指出，目前，以USDC為首的競爭者們正逐漸縮小與Tether的差距，年初USDC在以太坊穩定幣市場占比19%，如今已達到32%，同期，Tether的占比則下降24%，當前占比40%。由此可見，Tether的市場份額正在不斷被蠶食。

但由于USDT的先發優勢，后來者短時間內仍難以撼動其“壟斷”地位。

據了解，USDT的主要盈利來源是提現法幣時收取的手續費和用戶用于兌換USDT的法幣所產生的利息。歐科云鏈OKLink官網顯示，截至2021年7月21日，USDT在市面上的流通量高達642.39億，流通率高達100%，日內流通量遠超比特幣。

法官要求SEC解釋比特幣期貨與現貨價格之間的關系:金色財經報道，針對美國證券交易委員會（SEC）拒絕Grayscale Investment將GBTC轉換為比特幣現貨ETF的申請一事，雙方已在哥倫比亞特區上訴法院展開法庭辯論。SEC認為，比特幣期貨ETF比現貨市場更加抗操縱，并以此作為拒絕Grayscale現貨ETF申請的理由之一。

法官Rao對此表示了質疑，Rao表示，SEC需要解釋它如何理解比特幣期貨與現貨價格之間的關系，一種期貨本質上只是一種衍生品。他們99.9%的時間都在一起，那在SEC看來，二者有何差距?

SEC稱，99%的相關性并不等同于因果關系，期貨數據僅指每日一次的價格，而非日內價格。在SEC看來，比特幣現貨市場無可爭議是去中心化的，與僅在CME交易的比特幣期貨形成鮮明對比。[2023/3/8 12:48:02]

Web3基金會公布第16批Grant資助名單:1月10日消息，Web3基金會公布第16批Grant資助名單，總計39個項目獲得資助，包括6個用戶界面領域的Web3項目、1個簽名方向的Web3項目、12個區塊鏈和模塊方向的Web3項目、16個工具API和開發語言方向的Web3項目、3個研究方向的Web3項目、以及1個錢包方向的Web3項目。Web3基金會還透露，2022全年總計資助了150個項目，截至目前總計資助超480個項目。[2023/1/10 11:03:53]

歐科云鏈OKLink官網

隨之而來的爭議也不斷：Tether公司遲遲不公布托管銀行，可能并沒有那么多的美元儲備、 Tether隨意增發，涉嫌操縱市場、Bitfinex和Tether的CEO、CFO等核心高管高度重合……

其實，爭議的根源無非是：Tether一手掌控了USDT的發行權、審計、贖回、提現等環節，USDT本質上是中心化的加密貨幣。

換言之，當前Tether發行穩定幣USDT的行為無異于私人銀行在發行自己的“紙幣”。

然而，私人銀行發行自己紙幣的時代早已過去。Tether公司在賺的盆滿缽滿的同時，也不得不接受外界的“制裁”。

今年2月，紐約州總檢察長宣布禁止在紐約使用Tether穩定幣和相關的加密貨幣交易所Bitfinex，理由是對其背后的法幣資產支持存在虛假陳述。后續該案件雖然達成和解，但兩家公司不得不彌補高達8.5億美元虧損，同時也支付了1850萬美元的罰款。

但這似乎只是穩定幣監管的開端。

近期，多位美聯儲高官紛紛公開警告穩定幣可能存在的風險：

5月24日

? ??美聯儲理事布雷納德認為，穩定幣可能會對支付系統構成風險，需要監管部門介入，加大對加密數字貨幣領域的監管力度；

6月25日

? ???波士頓聯儲主席羅森格倫稱，穩定幣市場快速增長，很可能會淪為金融穩定性顧慮；

6月28日

? ???美聯儲理事、負責金融監管事務的副主席夸爾斯稱，美聯儲對（眾多）穩定幣有濃厚的監管興趣，穩定幣可能會造成金融穩定性風險；

? ???美國財長耶倫召集美國各監管機構討論穩定幣，其在會議上強調，監管機構必須迅速采取行動，以確保美國（針對穩定幣）有一個適當的監管框架。

彭博社分析指出，監管機構正在密切關注穩定幣這種新型加密貨幣，部分原因是它可能對美元的主導地位構成威脅，同時也引發了對消費者保護的擔憂。

不僅如此，近日，穩定幣也頻頻被中國央行點名。

7月8日，央行副行長范一飛在回應媒體提問時也表示：

“穩定幣正成為一些洗錢和非法經濟活動的支付工具。一些商業機構所謂的穩定幣，特別是全球性的穩定幣，有可能會給國際貨幣體系、支付清算體系等帶來風險和挑戰。”

關于穩定幣的風險，歐科云鏈研究院特約研究員指出：

“從穩定幣存在的必要性上來講，一定程度上是全球大的監管環境下的客觀產物，理論上大范圍的擴展和使用則存在全球公共政策和金融穩定性的潛在風險；如果就資產本身的風險而言，無論是錨定法幣或是錨定比特幣等，均存在價值脫錨的風險。前者存在發行方增發、審計存在紕漏等問題，后者則因市場變動而出現價格波動等。”

“要充分發揮穩定幣的潛力，后續還需要面對許多技術、金融秩序等方面的挑戰。”談及穩定幣的未來，他補充道。

對于一個新的金融科技成果，固然要以發展的眼光去看待。但就目前各國的監管態度來看，穩定幣“強監管”之風只增不減。未來，面對著諸多“不穩定”的潛在風險，如何尋找到一套機制保持穩定幣的“相對穩定”將成為穩定幣市場所需面臨的一個長期性的課題。

目前，USDC在Q2開始發力，其增長速度已超過Tether。據了解，USDC的發行方Circle是全球加密資產行業擁有牌照最多的公司；USDC的托管銀行（Silvergate）十分公開透明；USDC也是美國Coinbase交易所唯一支持的穩定幣......在外界看來，USDC前途一片光明。

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