DEFI:暗潮涌動 ERC20 BTC 正在攪動市場 2019-11-29_Lendefi

借貸是門古老的生意

很老很老

中國古書上記載著

猶太人歷史上記載著

紅頂商人胡雪巖從經營錢莊發家

現代銀行家靠著借貸作為資金杠桿發家

極其相似的金融歷史

在加密貨幣領域也正在發生

中心化借貸的出現與蓬勃

去中心化借貸的革新

下一次借貸市場變革掌握的玩家又會是誰？

借貸生意的本質是

“一手擁有便宜的資金，一手擁有借款需求的客戶”

誰掌握了兩者，誰就掌握了金融

呼風喚雨都是資源

依照“資源”的邏輯看加密貨幣圈最厲害的借貸公司

毫無疑問是依托于超大型礦池的中心化借貸公司

貝寶后面是幣印礦池

Cobo后面是魚池

Matrixport后面是比特大陸

這些巨頭掌握了幣圈最重要的借款需求

礦工的借款需求

更重要的是掌握了BTC礦工的借款需求

BTC礦工撐起了加密貨幣圈早期的借貸市場

Index Coop旗下DeFi指數基金本月已上漲25%:金色財經報道，Index Coop 旗下市值加權DeFi指數基金DPI（DeFi Pulse Index）本月上漲 25%，推動這一增長的主要因素是MakerDAO的MKR代幣（30 天增幅70%）和 Synthetix的SNX代幣（增幅38%）等。

據悉，此次上漲是在數月（甚至數年）的價格走勢疲弱之后發生的，許多主流山寨代幣（例如Compound的COMP）的價格走勢較2021年的高點下跌了高達95%，DPI 的表現也優于ETH和BTC等加密貨幣，這些代幣本月波動率基本持平。[2023/7/29 16:05:40]

當DeFi開放式金融吹起號角

想以去中心化的方式，重新定義信任

不在信任中心化實體，而是信任代碼

DeFi這股開放式金融潮流究竟會到何方

對比一下數據

最大去中心化借貸平臺Compound上的抵押物為1億美金左右，其它去中心化借貸平臺量都不大。

中心化借貸平臺光是貝寶一家就號稱去年有超過2億元美金的貸款量，3.5億美金的存幣，國外Nexos號稱受理超過10億美金貸款量，還有很多大平臺如BlockFi,Cobo,Maxtrixprot,Celsius

CFTC：在Ooki DAO的訴訟中宣稱取得了重大的法律勝利:金色財經報道，商品期貨交易委員會（CFTC）表示在Ooki DAO的訴訟中宣稱取得了重大的法律勝利。根據CFTC的說法，這個分散的自治組織已經收到了一個默認的判決，法院認為Ooki DAO是商品交易法下的一個 \"人\"。這一聲明被描述為開創了一個先例，因為這是法院第一次將DAO作為人而承擔違法行為。

Ooki DAO必須支付 643,542 美元的民事罰款，并被永久禁止交易以及任何第三方托管和域服務。該站點必須關閉。創始人創建 Ooki DAO 的目的是為了逃避，其明確目標是在沒有法律責任的情況下運營非法交易平臺，CFTC 執法部主任 Ian McGinley表示，這一決定應該為任何認為他們可以通過采用 DAO 結構來規避法律、打算使自己免受執法影響并最終使公眾處于危險之中的人敲響警鐘。[2023/6/12 21:30:58]

只從數據來看，去中心化借貸市場是遠落后中心化借貸的

那為什么還會有DeFi這股趨勢？

除了上面說的重新定義信任，扛著開放式金融大旗的DeFi，目標是鏈接全球的資金市場，把美國人便宜的錢，日本人便宜的錢，歐洲人便宜的錢，通過加密貨幣價值流動的轉移優勢，倒流到發展中國家的借款需求。

其實就是發達國家找不到更好投資標的，熱錢到海外投資，而加密貨幣開啟了資本流動的大門。

BIT Mining宣布出售Crypto Flow Technology Limited的剩余股份:金色財經報道，加密礦企BIT Mining Limited (NYSE: BTCM）今天宣布公司與一個無關聯的第三方簽訂了一份股份買賣協議。根據該協議，買方購買公司在Crypto Flow Technology Limited(“Crypto Flow”)的48,195,605股Crypto Flow股份，約占Crypto Flow已發行股本總額的8.79%，價格為每股0.38港元，總價為18,314,330港元。

該交易及其條款須滿足買賣協議中規定的條件，包括相關監管機構的條件。交易完成后，本公司將不再擁有Crypto Flow的任何股份。根據之前在2022年7月12日宣布并在2022年7月26日完成的交易，本公司出售了Crypto Flow已發行總股本的約51%，使本公司在Crypto Flow的持股比例降至8.79%。[2023/3/15 13:05:53]

DeFi開放式金融的好處在于

1.可擴展性強

DeFi是一個協議，業務發展后具備全球的網路效應，借貸業務不再只是局限于一個區域內，而是一個全球的市場，借款方與存款方都可以來與全世界。

2.邊際成本非常低

Braavos與Starknet.id合作推出免費的的.braavos.stark子域名注冊服務:1月31日消息，支持StarkNet的錢包服務商Braavos宣布與Starknet.id達成合作，為用戶提供免費的（需支付gas）的.braavos.stark子域名注冊服務，用戶需要在Braavos錢包內的“賬戶設置”處進行注冊。[2023/1/31 11:38:55]

這是中心化借貸的短板，每一個擴展的邊際成本都高

??

從這個角度看去中心化借貸是一件非常有價值的事

回到現實問題

存款是由借款創造的

因為有了真實擴張業務需求，借款人愿意付出利息

因為有了利息，存款人愿意存款

整個貨幣的基數就放大了，借貸市場規模就放大了

借款的規模又取決于抵押物的總量，傳統金融世界里抵押物價值可以是無限大，只是依照每一個抵押物去評價可以借出的金額。

但DeFi開放式金融的借貸市場土壤是相當貧瘠的，缺乏抵押物是無法回避的問題，擁有比特幣的礦工通過DeFi方式是借不了美國人的錢，擁有其它主流加密貨幣的人通過DeFi方式是借不了歐洲人的錢。

根本原因是開放式金融建立在以太坊之上，而其上最好最廣為接受的抵押物就是以太坊，抵押物的天花板非常明顯，能借款的數量就相當明顯，借貸市場規模也就擴張不起來。

灰度：由于DeFi的復雜性和資產支持代幣的擴散，ETHW分叉將面臨重大挑戰:金色財經報道，Grayscale Research在其官網上討論了以太坊可能向權益證明的過度，并將理論上的工作量證明ETHW鏈與ETC進行了比較。Grayscale總結稱，由于 DeFi 的復雜性和資產支持代幣的擴散，ETHW 分叉將面臨重大挑戰。雖然預計成功的機會很低，但礦工和交易所已經出現了對 PoW 分叉的一些支持。到目前為止，對 ETHW 代幣的投機導致價格自推出以來穩步下跌超過 50%，而 ETC 的價格上漲了約 9%。

除了對 ETHW 代幣的興趣下降之外，主要的以太坊協議和參與者，例如 Tether 和 Circle，已經表示支持將 ETH PoS 作為規范鏈。這是一個重要的支持跡象，因為這兩家公司負責近 1200億美元的交易。鏈上資產支持的代幣。如果協議發現代幣持有者確實希望在以太坊的 PoW 變體上對協議進行變體，他們很可能會偏愛 ETC，而不是在 ETHW 上復制的鏈上生態系統的復雜性中導航。[2022/8/16 12:28:40]

趨勢上未來更多的資產會進入以太坊一旦抵押物的總類豐富，價值提高，DeFi開放式金融的土壤就能長出更多的可能性

更多的資產比如ERC20BTC,黃金代幣PAXG,鏈上直接發行債券，以及各種鏈下資產的引進

眾多資產中最直接的就是比特幣

比特幣擁有借款的實際需求

比特幣礦工的借款需求遠遠大于以太坊礦工的借款需求，從市值來看比特幣作為抵押物是以太坊的8倍左右，從礦機的未來需求來看更是如此

ERC20BTC，必然會是幣圈的下一個趨勢

考察一下現有的ERC20BTC

1.WBTC，最早的ERC20BTC解決方式，由Kyber以及Bitgo牽頭進行，一年時間的發行量也就600個。

2.imBTC,近一個月imToken團隊通過托管后映射的發行方式，再加上imBTC持有即生息的方式作為激勵，發行量目前120個。

3.TBTC,V神看好去中心化解決方式，BTC從中心化托管到智能合約托管，TBTC發行有兩個環節，“存入”及“驗證后發行”，通過抵押金模式，確保存入個人以及驗證節點不作惡，同時又將一部分手續費激勵驗證節點，目前依然在實驗階段，主網還未上線。

其它例外：ChainX的xBTC是建立于Polkadot生態上

上面不管是中心化還是去中心化的ERC20解決方案在短期是很難起來的，有激勵問題，也有信任問題，缺少了一個強行推動的催化劑，100個BTC是激蕩不了水花，1000個也是，但10000個，20000個BTC進入DeFi開放式金融里就可能就能帶出不一樣的變化,更多的借貸平臺愿意接入，交易所愿意接入，更多衍生型金融商品也因此有了流動性。

1萬個BTC的進入就能產生是7000萬美金的抵押物資產，對比有BTC總量2100個，DeFi開放式金融的抵押物有10倍或是100倍的增長都是可以期待的。

ERC20BTC的強行催化更有可能是交易所這樣的巨頭玩家來牽頭，通過將交易所內一部分的BTC資產用中心化托管方式發行，ERC20BTC就能正式進入DeFi市場內，比如國內的三大交易所，或是國外的Coinbase或Bitfinex。

巨頭玩家這么做的好處是

1.作為ERC20資產的發行方，能創造出其交易對需求，過往Bitfinex交易所通過自己是USDT的發行商，擁有了其它交易所沒有的流動性。

2.加強自己的生態，比如交易所未來想發展自己的公有鏈，扶持自己的DeFi體系與穩定幣，ERC20BTC作為一個資源可以吸引更多的DeFi項目在自己生態上建立

。

ERC20BTC一旦進入市場，順帶也會攪動BTC借貸市場的格局

以往只有中心化借貸能夠承接BTC礦工的借貸生意，去中心化借貸市場礙于BTC不能作為鏈上抵押物而苦惱

以往早入場的中心化借貸形成了規模效應，新入者非常難以競爭，現在新入者可以通過底層接入去中心化市場找到初期的流動性，去中心化的借貸市場擁有來自全球的借款者與存款者，新入者可以依托于此再優化自己的服務搶奪市場

以往中心化借貸靠壟斷達到高額利潤，高借款利率與高存款利率，中間存在可操作空間多，這次額空間就可以成為平臺的利潤，未來資金的供給方將來自于全球，現有的中心化借貸平臺的利潤會持續下降

PS:在中國中心化借貸平臺還面臨著合規的問題

中心化借貸與DeFi開放式金融的合作模式，取決于雙方各自的商業模式

1.Dharma選擇了Compound作為底層，Dharma團隊專心于產品服務，做流量，未來也會通過法幣渠道引導非幣圈用戶進行存貸，這樣模式下Compoud賺取了借款人萬2.5的息差作為利潤，Dharma則是有流量后再去尋求變現模式。

2.某交易所選擇了Lendf.Me作為底層，交易所提供用戶理財產品得到粘性，也賺取一部分息差，Lendf.Me團隊的商業模式依托于借貸市場做大后，通過生態的平臺幣DF賺錢，。

未來DeFi協議將會逐漸下沉，各種中間層或是應用層將會浮現，中間層是讓第三方接入DeFi協議有更多的自主調控性，應用層是針對用戶需求打造產品。

其它可能的組合性

1.交易所部分

BTC或ETH為抵押物的杠桿產品，可以通過質押用戶BTC或ETH在去中心化的世界找到更便宜的資金源，而交易所賺中間的利息差，以火幣為例杠桿交易的日息為0.098%，按小時計息，簡單算一下一個月的借款成本大約是3%，而去中心化借貸協議Lendf.Me上一個月借款利息不到1%，中間是有空間的。

2.中心化借貸公司

類似上面提到過的合作方式，新進入的中心化借貸公司可以與DeFi協議團隊一起合作，做出好的產品去服務礦工，努力拉動資金端以及借款端需求，盈利方面中心化借貸公司依靠賺取息差，DeFi團隊如Lendf.Me依靠借貸生態做大后Token的價值，這樣沒有利益沖突的合作模式，雙方還可以在BD資源上共享。

3.去中心化錢包

作為流量入口，DeFi是錢包少數能夠變現的渠道之一，通過在DeFi之上建立一個中間層，去中心化錢包可以在擁有流量后，通過提供用戶更好服務并收取一定比例費用盈利，用戶實際發生的借貸行為是在底層的DeFi協議。

上述提到的合作模式都是基于雙方有足夠了解后產生，Compound團隊也提到未來會協助交易所建立借貸系統，DeFi開放式金融的運作方式，產生利息方式，最終中心化機構如何包裝產品，這之中有很多的可能性與創意。

最后看ERC20BTC帶來的趨勢，

未來一段時間鏈上資產的競爭戰場一定是中國，因為中國聚集了大多數的BTC礦工

誰能提供礦工

1.更便宜的借款成本

2.更好的服務

3.更高的信任

那誰就有機會在下一次的借貸市場競爭中脫穎而出

可以預見，在資本的自由流動下，借款將會越來越便宜，存款利息將會越來越低

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來源：金色財經

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