配圖來自Canva可畫
作為國內快遞行業的“帶頭大哥”,順豐向來不缺少外部關注,近來更是因為各種新聞頻上熱搜。先是受“私募基金退出”影響股價跳水,近來又受海外疫情影響,股價出現連續上漲。
資本市場“過山車式”的表現,與它在快遞市場的雄厚實力可謂是判若云泥。縱觀順豐各季度的財報可以發現,其核心都在一個“穩”字上。不過,從順豐今年的表現來看,其在依舊穩妥的背后,也出現了不少新狀況。
增速放緩
根據順豐此前公布的財報數據顯示,2020年Q1-Q3其總營收增速,分別為39.59%、44.31%、34.04%。從這份數據不難看出,其營收增速在短暫升高之后,增速開始明顯回落,日前公布的11月份業績公告,更有加劇了其增速下滑的趨勢。
JPX收購野村投資的區塊鏈企業BOOSTRY 5%的股份:金色財經報道,東京證券交易所運營商JPX將收購由野村證券和野村綜合研究所(NRI)成立的區塊鏈基礎設施公司BOOSTRY 5%的股份,SBI持有該公司的少數股權。交易完成后,野村證券的持股比例從56%降至51%,但NRI的持股比例為34%,SBI的持股比例為10%。
BOOSTRY成立于2019年,目前有15個成員組成的聯盟,使用該平臺進行代幣化證券化產品和公司債券。[2023/4/4 13:44:39]
公告數據顯示,11月份順豐營業收入達到了153.73億元,較去年同期實現同比31.11%的增長。分業務來看,11月份其速運物流業務營收為146.42億元,同比增長30.91%;業務量為9.06億票,同比增長59.51%。此外,11月供應鏈業務營業收入為7.31億元,同比增長35.37%。
從總營收增速來看,11月份順豐的營收增速低于前三季度的營收增速。這對其順豐而言,明顯不是好消息。畢竟,歷年的11月份都是電商平臺大促的季節,也是快遞行業的傳統旺季,快遞企業在第四季度的營收增速高點,也往往出現在11月份。而順豐11月份營收增速的下滑,必然“拖累”其四季度的整體營收增速。
EtherPOAP:將空投Token X至鑄造EtherARK PASS的邀請者與受邀者:3月31日消息,獲數字資產金融服務提供商 HashKey Group 支持的以太坊合并憑證 NFT 系列 EtherPOAP 官方宣布,將于 4 月 13 日至 16 日開放EtherARK PASS系列 NFT 鑄造,每枚鑄造價格為 0.1ETH,并采取白名單機制,EtherPOAP 持有者、EtherPOAP 合作伙伴、受邀出席 Night Of Awakening 的嘉賓以及 ETH 2.0 質押者。鑄造 EtherARK PASS 的邀請者與受邀者將同時獲得 Token X 空投。
此前報道,HashKey 旗下附屬公司 Hash Blockchain Limited(HBL)已獲香港證監會發放的運營虛擬資產交易平臺牌照,準備推出完全合規的虛擬資產交易平臺——HashKey PRO。[2023/3/31 13:36:46]
結合今年國內快遞市場以及順豐自身的情況來分析,順豐的表現也不難理解。
Aptos:此前推出的測試網NFT系列代表Longevity測試網的啟動:9月20日消息,公鏈項目Aptos公布激勵測試網3(AIT3)參與和獎勵變更情況,為參與者增加了50%的獎勵,將最多800枚代幣獎勵上調至1200枚,也就是說全額獎勵為1200枚,滿足≥50% Staking獎勵的將獲得800代幣,滿足≥9%的質押獎勵或治理投票為零的人將獲得500枚代幣。關于測試網參與情況,測試網在不到2周的時間內完成了超過8億筆交易,實現超過4000TPS。
此外,Aptos還表示,最近推出的測試網NFT系列APTOS : ZERO標志著其Longevity測試網的啟動,表示其對軟件和部署架構狀態的信心。Longevity測試網NFT會保留很長時間,而非之前的每周清零。Aptos計劃不再對Move、交易和API進行重大更改,將不再有數據清除,因此DApp和其他實體之間可以有效地建立伙伴關系。Aptos將繼續繼續每周向devnet推出更改,并將繼續每周進行清除。[2022/9/20 7:08:54]
一方面,受國內快遞業務復工復產影響,順豐此前的高增長已經再難持續。具體來說,前半年疫情較嚴重的階段,順豐憑借其直營的行業優勢,始終堅守在一線送貨,由此獲得了大量運送應急物資的訂單機會,這為其保持高增長奠定了基礎。但隨著“通達系”企業的陸續復工,順豐原來的高增速開始受到了沖擊。
數據:USDT在交易所中的比例升至42%:金色財經報道,鏈上數據平臺Santiment顯示,交易所中USDT的比例已經從5月9日的19.7%上升到三個月后的42%。[2022/8/10 12:15:48]
另一方面,順豐自身也面臨諸多挑戰。比如,其傳統速運業務面臨行業天花板,增速持續下滑;同時,通達系企業競相加碼高端時效件市場,這自然對其在高端市場的地位構成了一定挑戰。
規模與效益矛盾日顯
實際上,為了打破時效件的增長瓶頸,順豐一直在努力開拓第二增長曲線。電商、同城、快運、醫藥等等新板塊,都相繼成為其布局的重點領域。但在諸多領域之中,電商板塊無疑是其新業務中表現最亮眼的那個。
一方面,電商業務的開展,助力順豐成為業內首個營收過千億的公司。據今年4月份公布的順豐2019年營收數據顯示,去年全年順豐實現了1121.93億營收,成為業內首個營收過千億的公司。據順豐2019年披露的年報數據顯示,其全年經濟業務營收為269億元,同比增長31.96%;而其傳統時效件業務,僅同比增長5.9%。對比之下不難發現,電商業務在其營收中扮演的角色之重要。
Max Credit Cards與Bits of Gold合作推出Visa加密信用卡:5月20日消息,總部位于以色列的支付和信用卡公司Max Credit Cards與Bits of Gold簽署了一項戰略合作協議,將推出一款新的Visa信用卡——MaxBack Crypto。
該卡將允許用戶根據消費積累現金返還的資格。訂購此卡后,Bits of Gold將為客戶開立專用賬戶。在NIS中積累的現金返還金額將由Bits of Gold自動轉換為比特幣。(The Paypers)[2022/5/20 3:31:20]
另一方面,拓展電商業務之后,順豐的市占率指標也迅速扭轉下滑頹勢,并逐漸開始出現逆轉。早前順豐對“利潤微薄”的電商件,一直不甚感興趣,這也讓它失去了高頻次電商流量的支持,導致其業務量、市占率不斷降低。據相關行業數據顯示,2010年到2019年,順豐的市占率從18.8%一路下滑到了6.7%。
直到順豐正式開啟電商件之后,其跌跌不休的市占率才迎來了反轉。2019年5月,順豐正式與拼多多合作,推出了主打下沉市場的“特惠轉配”電商件產品,同時它在其他電商業務上也大力加碼。在電商件業務的助力之下,順豐業務量得到快速提升,并在當年八月超越行業平均水平,此后其市占率也迎來了企穩回升。
2019年8月,順豐市占率達到了7.61%,較上年提升了0.04個百分點,較2019Q2的6.7%上升到0.9個百分點,到今年一季度其市占率已經達到了13.7%,較2019Q2上升了7個百分點。從這個數據來看,電商業務給順豐帶來的改變不言而喻。
不過,隨著電商業務規模的擴大,順豐也開始遭遇一些全新的挑戰。比如,電商業務在帶來業務量上升的同時,也拉低了其單票收入。據相關財報數據顯示,其單票收入自2019Q3之后,開始從最高24.93元每單均價,一路下滑到了2020Q3的17.84元,同比下滑了23.89%,下滑幅度創歷史新低。
這某種程度上說明了在同質化嚴重的電商件市場,即便是順豐也很難逃脫“價格戰”的泥潭,電商件在擴大順豐營收規模的同時,也在某種程度上消耗著它的盈利水平。而隨著業務量的上升以及規模的擴大,這種來自規模與效益之間的矛盾也愈加明顯。當然,從目前來看,這種矛盾暫時尚未對其盈利構成直接影響。
仍舊很賺錢
財報顯示,2019年順豐全年實現凈利潤57.97億元,而今年順豐僅前三季度,就實現了凈利潤55.33億元,逼近了去年全年的凈利潤。
在單票收入下滑的情況下,其凈利潤卻還能夠保持增長,與其規模效應帶來的成本分攤不無關系,我們結合三季度順豐財報數據,可以從中一窺端倪。根據2020Q3財報數據顯示,三季度順豐實現了扣非凈利潤28.54億元,同比增速實現了40.54%,遠高于其三季度34.04%的營收增速。
通過對其毛利率和經營費用率的分析,可以發現其凈利率的提升,主要歸功于其規模效應顯現。一方面Q3順豐的銷售毛利率下降了1.28個百分點至17.15%,與此同時其當期銷售凈利率卻同比上升0.43個百分點至4.42%,毛利下降主要是因為抗疫成本的投入,而凈利率上升,則與當期經營費用率大幅下滑不無關系。
隨著公司業務規模上升,順豐的運營費用逐漸被優化。2020年Q3順豐的經營費用率為11.01%,相比去年同期的12.6%,同比降低了1.59個百分點。在營業成本上升的背景下,順豐的綜合費用率大幅下降,從而釋放出更大的利潤空間,進而拉升了當期凈利率水平,使當期順豐的盈利能力走強。這種盈利邏輯,在過往的幾個季度均有體現,這也是順豐過去保持高盈利水平的重要原因。
前行仍承壓
不過,雖然目前順豐的盈利能力得到加強,但是順豐面臨的壓力卻有增無減。
首先,相比中低端快遞業務的成長空間,其在高端市場天花板較低,且目前“通達系”快遞企業和京東物流都在發力高端市場,這自然會加劇高端市場的競爭,進而導致其在優勢區域的發展受到限制。
其次,受限于直營的重資產模式,順豐很難搶奪更大的電商快遞市場份額。一方面受自有資金的制約,其線下網點網絡拓展速度慢,其網點無法觸達更多的低端市場,從而使其在低端市場發展受限;另一方面,電商快遞業務目前也進入增量向存量的洗牌階段,行業“價格戰”愈演愈烈,已經“躬身入局”的順豐自然很難獨善其身。
比如,其在進入電商市場之后,單票收入就在一路下滑。而在市場競爭加劇的情況下,采用直營模式的順豐面臨的局面則更加困難。比如,在2020Q1其市占率達到了13.7%之后,很快就因為“通達系”物流企業的反攻,市占率再次下滑至9.1%。之所以會造成這樣的結果,主要是由于其直營模式下的成本結構,很難與加盟制的企業相抗衡。
根據順豐的公告數據顯示,其單票成本基本維持在14元以上,相比加盟制企業,順豐明顯缺乏價格優勢。一旦后續加盟制企業繼續降價,順豐將面臨不降價丟市場、降價丟利潤的“兩難”局面。
因此從長遠來看,順豐在接下來還將會承受較大的行業壓力,特別是隨著同樣采用自營模式的京東物流IPO完成,其將面臨更加嚴峻的挑戰。而到那時,多頭混戰之下,順豐的籌碼究竟還夠不夠用就很難說了。
文/劉曠公眾號,ID:liukuang110
來源:金色財經
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