BTC:灰度迎來勁敵！Osprey比特幣信托即將上線，價格更親民_GBTC

作者：徐蕓茜、公培佳

原標題：“貔貅”灰度迎來勁敵！Osprey比特幣信托即將上線

2020年，不可否認，比特幣已在投資界占據了中心地位，全球最大加密資產管理機構灰度是比特幣投資的主要途徑之一，灰度的一舉一動都牽動著比特幣的價格，如今，具有行業壟斷地位的灰度也將迎來挑戰。

《華夏時報》記者了解到，1月16日，REXShares旗下數字資產子公司OspreyFunds宣布將在場外交易市場推出“Osprey比特幣信托”，收取0.49%的管理費，富達數字資產將提供托管服務。而OBTC的費用大約只是“灰度比特幣信托”的四分之一。

“Osprey顯然是灰度信托的直接競爭者，”美國力研咨詢公司創始人谷燕西對《華夏時報》記者表示，“美國金融市場是個高度競爭有效的市場，因此新的參與者的加入非常正常。但對于灰度信托基金來說，對他最大的挑戰不是來自于直接競爭者，而是即將推出的比特幣ETF，以及美國證券市場即將開始的非常巨大的改變。在SEC新任主席加里·根斯勒的領導下，美國的加密數字金融市場會發生非常大的改變，機構會有更多的渠道來持有比特幣。因此灰度比特幣信托基金的吸引力自然會下降。”

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比灰度更加親民

事實上，OBTC早在2019年就已啟動，但一直未獲準在OTCQX交易，2020年11月，OspreyFunds宣布重新開啟OBTC。合格投資者購買Osprey比特幣信托的最低額度為2.5萬美元。在二級市場上出售之前，該信托有一年的禁售期，但OspreyFunds首席執行官GregKing公開表示，該公司預計將嘗試將這段時間縮短至6個月。由此來看，與灰度GBTC相比，OBTC在管理費用、準入門檻等方面都更有優勢。

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但不能否認的是OBTC的成功發行是站在巨人的肩膀上。2013年9月，灰度建立了首只比特幣信托基金，并于2015年得到美國金融業監管局批準上市，至此，比特幣擁有了一個合規的投資途徑。而GBTC也不負眾望，為灰度帶來了巨大的收益。

1月14日，灰度公布了2020年第四季度投資報告。報告顯示，該公司所有產品第四季度資金流入總額為33億美元，平均每周2.507億美元，為有史以來最大的季度資金流入。其中，機構對數字資產的興趣持續增長，占資金流入總量的93%，達到30億美元。同時，機構資金中超過87%的資產則流入到灰度比特幣信托，是自2017年第二季度以來的最高比例。此外，數據顯示，2020年灰度的全年資金流入超過57億美元，是2013至2019年累計資金流入12億美元的近五倍。

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對此，谷燕西表示，流入灰度基金的數量以及灰度基金份額的交易溢價，都表明美國資產管理機構對比特幣的高度認可。同時，也表明現在這些機構沒有更加通暢的渠道來購買比特幣，所以只能通過間接的方式來進行購買。

比特幣ETF或對“巨鯨”造成更大影響

灰度的另一個威脅則來自于尚未問世的比特幣ETF。歐科云鏈研究院首席研究員李煉炫對《華夏時報》記者表示，灰度基金的GBTC產品可以說是一款“閹割版”的比特幣ETF。

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李煉炫進一步解釋，GBTC與傳統的ETF基金主要有兩處不同：首先，GBTC沒有贖回機制。自2014年10月28日起，灰度比特幣信托暫停了其贖回機制。盡管目前灰度基金的GBTC已經通過了監管批注，但依然沒有向SEC提交贖回計劃；其次，GBTC要求申購后進行鎖倉。在傳統的ETF基金交易中，一二級市場間可以實現T+0交易，即當天在一級市場申購的ETF基金份額可以當天在二級市場上出售，通過ETF基金贖回的一籃子股票也可以當天在二級市場出售。然而，目前GBTC的一級市場認購份額在6個月之后才可以在二級市場上出售。

李煉炫認為，比特幣ETF上線后，會給GBTC的業務帶來一定程度的沖擊，因為無論是從含金量，還是從申購或套利的便捷程度上看，比特幣ETF都更好一些。

區塊鏈與數字貨幣研究者楊俊也向本報記者表示，從長期的供需關系來看，比特幣價格將是以上漲為主趨勢。但從短期來看，比特幣ETF申請如果成功通過，短期確有抑制價格的可能。主要原因是，現有市場中機構投資者參與比特幣投資的合規渠道較少，絕大多數選擇了灰度比特幣信托基金，甚至是在二級市場溢價買進GBTC，若比特幣ETF申請成功則GBTC在二級市場的溢價將收斂，也將會降低投資者以NAV買入GBTC的吸引力，這部分投資者也將會在6個月封閉期結束后賣出而讓GBTC溢價進一步收斂，而GBTC又是比特幣近一年的價格上漲的關鍵因素，GBTC的溢價收斂也將會在短期內影響其規模與需求則會抑制幣價的上漲甚至因拋壓進入短期的下行通道。

“目前，灰度基金是機構投資者的首選甚至唯一選擇，而比特幣ETF申請成功后，將為其帶來更多的選擇，勢必會有一部分投資者選擇比特幣ETF而放棄GBTC，這將直接影響GBTC的規模與市場影響力。”楊俊表示。

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