數字貨幣:一文詳解區塊鏈技術賦能數字金融的挑戰與趨勢_ARB

數字金融是國家數字經濟戰略中的重要組成部分，區塊鏈技術等數字金融技術是數字金融的核心驅動力，區塊鏈技術從貨幣端重構金融生態，數字貨幣為數字金融提供了價值載體，區塊鏈技術在支付端為優化了傳統的支付體系，為金融體系提供了更好的流動性，此外區塊鏈技術助力傳統供應鏈金融的信用傳遞，將價值傳遞給小微企業，實現資源有效配置，同時區塊鏈技術助力監管科技，為監管者提供了更強有力的監管手段，有助于把控各種金融風險。隨著區塊鏈技術與金融場景的不斷結合，相信會有越來越多的商業模式落地，越來越多的人才去主動擁抱學習區塊鏈技術，助力金融數字化邁入新階段。

數字金融泛指傳統金融機構與新型科技公司利用數字技術創新金融產品、商業模式和金融應用。在數字經濟時代，科技和經濟不斷交互，產生源源不斷的數據，海量的數據蘊藏巨大的能量，從這些數據中可以挖據出金融活動的內在邏輯，而數字技術就是提取其內在關系的工具。隨著數字技術的革新迭代，越來越多的數據價值被挖掘，推動著數字科技和金融業更好地融合。

數據是數字經濟時代最寶貴的財富，數據的真實性和準確性格外重要。區塊鏈技術有助于確保數據的這兩個特征，區塊鏈技術是非對稱加密技術、P2P網絡、時間戳、共識算法等技術的結合，在真實性方面，時間戳可以追溯數據源頭，非對稱加密技術可以保證數據不被篡改，從而確保數據真實有效；在準確性方面，在區塊鏈上各節點以P2P方式相互聯系，對每一筆交易共識確保其準確性，并且根據嵌入智能合約的規則，保證數據合規化。區塊鏈上的網節點彼此相連，根據梅特卡夫定律，一個網絡的價值等于節點數的平方，使得區塊鏈的價值呈現指數式增長。

數據的真實準確降低了信用風險，信用是金融體系的重要一環，因為信用缺失而阻礙現代金融體系發展的例子數不勝數，無論是財務造假，還是P2P暴雷，無不給人們敲響警鐘，區塊鏈從底層技術上保證了數據資產有效的價值交換，區塊鏈體系中，通過變“自證”為“他證”的方式重構了信用范式，強化信任關系，減少信息不對稱，有助于投資者和金融機構識別風險，有效有助于監管者實現穿透式監管，防范類似P2P暴雷的事件發生。區塊鏈技術的逐步應用，將有助于實現數字金融彌補金融短板，提高金融效能，控制金融風險等目標。

Terra Classic L1團隊已將測試網升級至V2.0.0，并發布主網升級提案:5月7日消息，Terra Classic（LUNC）L1聯合任務組（L1JTF）團隊近日已經將其rebel-2測試網升級到2.0.0版本。

使用Cosmos SDK v0.45的L1JTF測試網v2.0.0升級是該項目的一個重要里程碑，因為它引入幾個增強其功能和安全性的新特性。Terra Classic社區在推動該項目的振興計劃方面也給予了支持。

該團隊的兼職開發人員Till表示，這也可以促進Terra Classi主網升級到2.0.0版本的過渡。他透露，只有六個驗證者（包括takeBin、Lunanauts、Allnodes）參與并成功升級。該項目的一些愛好者（比如reXx）表達了對開發中涉及的驗證者數量的擔憂，指出數量應該達到30個。

在成功升級測試網后，L1團隊項目經理LuncBurnArmy已經提交一份將Terra Core主網升級到2.0.0版本的提案。

根據該提案，此版本包含Terra Classic區塊鏈的治理批準功能，包括治理提案的最低初始存款、Cosmos SDK v0.45.13和Tendermint v0.34.24。這是第二個利用升級治理提案機制來升級鏈的主要版本。該提案將在區塊高度12,812,900（或大概UTC時間5月17日14:03:32）停止鏈。如果該提案通過，屆時所有全節點和驗證者需要安裝并運行升級版本v2.0.0，才能繼續運行。（Bitcoinist）[2023/5/7 14:48:03]

諾貝爾經濟學獎得主羅伯特希勒指出：“金融的本質是通過資金的流動來完成資源的整合和配置，提高整個社會的福祉和效率”。金融的本質就在于通過跨時間、跨空間的價值交換，實現資金的融通，其中，貨幣是傳統金融運行的重要載體，信用是傳統金融交易的基礎。而數字貨幣則是未來數字金融的核心，其背后的信用體系無疑將構筑數字金融大廈的基石。

兩巨鯨地址今日一共買入近900萬ARB:金色財經報道，據鏈上數據分析師余燼監測，0x35e開頭巨鯨地址6小時前從Binance提出474萬ARB，并將500萬USDC從以太坊跨鏈到Arbitrum，現已花費350萬USDC買入300萬ARB。該鯨魚今天已買入774萬ARB，成本為1.16美元。

0xdca開頭巨鯨地址3小時前從Binance提出119萬ARB，并在幾日前從OKX分兩筆提出共351萬ARB。目前該鯨魚一共持有471萬ARB，綜合成本約1.25美元[2023/4/4 13:43:40]

比特幣是最為典型的數字貨幣，但是自比特幣誕生之日起，圍繞比特幣的爭議就從未中斷反而愈演愈烈。在大量的“價值歸零論”和“泡沫論”中，應該注意到，比特幣與郁金香等泡沫存在的最大的不同就在于其背后的區塊鏈技術。比特幣不管到底是曇花一現的泡沫，還是一場顛覆千年貨幣形態的革命，其底層技術已經開始定義未來經濟金融的新格局。

為了使得數字貨幣能夠真正承擔貨幣的基本職能，各國不斷探索更為合理的機制。央行數字貨幣與Libra分別是公共部門創新和私營部門創新的代表，以二者為代表的數字貨幣已經具備貨幣的基本特征，并且在與傳統金融場景結合的道路上未來可期，二者都可作為分布式賬本的記賬單位，其穩定性使其適合作為貯藏工具，且二者作為流動性資產本身具有流通手段的職能，并且在流通中會慢慢被大眾接受成為數字經濟領域的價值尺度。數字貨幣不僅具備貨幣的基本職能，還可解決許多傳統金融領域的難題。

第一，數字貨幣是價值的數字化表達，對應貨幣理論中的“記賬單位”。區塊鏈上信息是公開透明的，所有的交易記錄是不可篡改且可以追溯源頭，而數字貨幣則是這個分布式賬本的記賬單位。這種分布式賬本對反洗錢大有裨益，國際上反洗錢的難點之一在于國家之間不會完全分享白黑名單，而區塊鏈信息共享、可溯源等特點則有助于國際反洗錢的展開。

Otherdeed #96085被盜6分鐘內以2.2ETH售出:金色財經報道，據派盾監測，Otherdeed #96085被盜6分鐘內，在OpenSea平臺以2.2ETH售出。[2023/2/26 12:30:12]

第二，數字穩定幣的價值相對比較穩定，擁有成為儲值工具的潛力。Libra這類穩定幣，其價值是由真實資產支撐的，Libra選擇錨定一籃子貨幣，與多個主流貨幣掛鉤使得Libra的穩定性有一定程度上的保障。央行數字貨幣，本質是人民幣的數字化，其穩定性不言而喻，央行數字貨幣的不斷深化，亦可助推人民幣國際化。

第三，數字貨幣具備流動性，可以發揮“支付工具”的功能。理論上數字貨幣以高科技為支點，可以降低貨幣的流通成本，提高貨幣的安全性，在跨境支付具有天然的效率優勢。從匯率的角度看，若交易雙方均采用同一種數字貨幣交易，則雙方無需擔心匯率波動對幣值的影響。從支付效率的角度看，如Libra可以支持每秒1000次交易，交易將在10秒鐘完成確認。相較于如今跨境支付，效率大大提升，還省去了一大筆跨境支付手續費。

如果說數字貨幣是數字金融的血液，那么基于區塊鏈技術的支付體系就是數字金融的血管，支付體系的完善能確保金融體系的高效運轉。傳統的支付體系依靠中心化方案實現價值轉移，依托清算中心進行銀行間的數據交互，中介結構眾多，環節繁瑣復雜，清結算的成本較高，效率較低，另還面臨較高的操作風險和道德風險高企。而借助區塊鏈技術，公開透明的特性可以減少這種重復對賬行為，并且減少信用風險，區塊鏈技術對支付體系的提高在跨境支付領域大有可為。

當前跨境支付的“枝干愈加豐滿，但主干日益老朽”，跨境支付涉及多個參與主體，各個主體之間的標準不統一，缺少強信任的中央主體，需要借助SWIFT等通用協議或第三方機構以備付金的方式建立資金池解決跨國的信任問題，但是前者信任傳遞成本高昂且效率不高，后者又與現有銀行賬戶體系結合度較低。其次，跨境支付往往涉及多個主權貨幣，面對實時變動的匯率，系統信息更新效率的訴求較高。最后，由于跨境支付的復雜性和敏感性，監管機構高度關注，監管合規要求高。在全球化進程不斷推進的今天，跨境支付的需求不斷增長，當前跨境支付高成本低效率的模式略顯拖沓，亟需加快金融創新來完善跨境支付系統。

菲律賓央行新批準兩家數字銀行，目前總計6家數字銀行在該國運營:8月24日消息，菲律賓央行已批準Union Digital Bank,Inc.(UDB)和Go Tyme Bank Corporation(GTYME)兩家數字銀行，現在總共允許六家數字銀行在該國運營，其他四家分別是Tonik Digital Bank,Inc.(TONDB)、MayaBank,Inc.(MAYA)、Overseas Filipino Bank,Inc.(OFBDB)和UNO bank,Inc.(UBI)。

2022年1-6月，菲律賓數字銀行處理的電子支付和金融服務交易量達到140萬筆交易，交易額84.5億菲律賓比索（約合1.5億美元）。（Forkast）[2022/8/24 12:45:14]

這種不斷增長的跨境支付需求與傳統跨境支付業務發展困境之間的矛盾，形成了金融科技創新跨境支付的內在動力，而具有去中心化和去信用化雙重標簽的區塊鏈技術則為跨境支付的創新提供了外在條件。首先，區塊鏈技術點對點支付，省略大量中間環節，一方面提升了效率，相較于傳統電匯3—5天的周期，區塊鏈支付長時間可達至秒級，另一方面，避免了重復性的授信、核驗帶來的額外成本，交易中介手續費大大降低，如通過Ripple支付網絡可以在幾秒內轉賬任意一種貨幣，交易費用幾乎是零；其次，引入加密數字貨幣，可有效規避因涉及不同的主權貨幣而存在的銀行即期外匯交易業務的赫斯塔特風險；再次，區塊鏈網絡去中心化/弱中心化的特點，也更有利于實現在跨境支付過程中各個參與方相對平等地位的形成，是更符合“命運共同體”這個理念下的一種技術解決方案，對于被威脅排除在SWIF系統外的國家意義深遠；最后，區塊鏈可溯源、難以篡改的特點，有助于降低監管成本和欺詐風險，也有助于在反洗錢、反恐領域的監管開展。

加密及區塊鏈教育平臺Coinmarketpedia完成200萬美元pre-seed輪融資:5月25日消息，總部位于迪拜的去中心化加密及區塊鏈教育平臺 Coinmarketpedia 宣布完成 200 萬美元 pre-seed 輪融資，投資方信息暫未公布。據悉，Coinmarketpedia 團隊正在構建一個革命性的教育平臺，允許加密和區塊鏈愛好者、開發人員、投資者和交易者分享他們的專業知識，最終成為所有加密和區塊鏈專業人士的教育中心。[2022/5/25 3:41:33]

數字金融的最終目標是實現普惠金融，因此區塊鏈技術應用不能僅限于抽象的數字貨幣，區塊鏈技術的最終發展方向應是脫虛向實，賦能實體經濟。從金融實務來看，在供應鏈金融領域，區塊鏈技術產生了較為顯著的應用效果。在傳統的供應鏈金融業務中，核心或主導企業的信用往往只能向上或者向下輻射一級，供應鏈過長、參與企業過多、信息不對稱、流程復雜等因素影響了信用的高效傳遞，離核心企業越遠的供應商、經銷商，可能恰恰是越需要融資的中小微企業。

由于信用風險的考量，小微企業相較于核心企業更難融資，中小企業經營信息披露不全，管理制度不完善，導致小微企業難以融資，從而無法持續發展，陷入惡性循環，生存空間被壓榨。對小微企業融資的擠壓其實體現了金融供給結構與金融有效需求結構的失衡，影響了金融資源的優化配置，限制了普惠金融的發展，成為金融業的一個短板。

區塊鏈技術在普惠金融和小微金融的發展中，能夠起到很大的促進作用，區塊鏈技術有助于打通供應鏈，確保資金流傳送至長尾中小企業，從而助力于金融服務實體經濟。首先，區塊鏈的密碼學解決方案，能夠實現數據隱私不泄露的情況下，分享使用數據的價值，從而豐富金融機構能夠用于風控的數據，幫助小微企業和金融機構更好的建立風險畫像和風險評估，促進中小微企業融資的發展。其次，區塊鏈信息難以篡改，可追溯的特點，能夠在一些金融領域例如供應鏈金融中，實現信用的多級穿透和輻射效應，而有了基于區塊鏈的電子憑證后，核心企業的信用能夠多級穿透，輻射到二級、三級的供應商和經銷商，幫助他們融資。而這些相對遠離核心企業的供應鏈企業，恰恰大都是傳統金融中面臨比較多融資困境的小微企業。此外，區塊鏈的技術特性，還有助于我們探索金融創新，開拓全新的金融服務模式。例如在跨境貿易融資、通過整合資金流、物流、信息流的“三流合一”，幫助金融機構識別融資風險，幫助優質的小微企業實現“良幣驅逐劣幣”更容易獲得銀行貸款，從而提高小微企業融資的效率和便利性。

隨著金融活動與數字科技不斷交織相容，金融業務的邊界不斷開拓，金融風險逐漸呈現范圍趨廣、隱蔽性強的特點，部分投機者一直想要脫離傳統的金融監管體系，部分新業務在法律界定上具有其特殊性和復雜性，難以直接納入現有監管框架，傳統監管框架亟需更新迭代，借助區塊鏈技術等科學技術，有助于推動監管科技創新，提高監管效能，從而為數字金融發展營造一個相對安全穩定的環境，推動金融與科技進一步融合創新，深度助力數字金融服務實體經濟。

金融體系平穩運行的基礎在于風險管理，基礎打牢才能保證金融體系不會倒塌，風險管理及監管可劃分為風險識別、風險監測和風險預防等領域。在風險識別領域，傳統的風險識別方式依賴風險模型的輔助，量化模型最重要的是其數據的真實性和多樣性，區塊鏈技術可以確保數據的真實有效，且只需要獲取密鑰，就可以獲得需要的數據源，打通數據庫，增加數據的寬度與廣度，有助于風險模型的精度提升；在風險監測領域，傳統的監管限于監管效力，面對海量的數據無法做到實時監管，多數情況下在金融風險發生后才制定新的制度來彌補漏洞，區塊鏈上的數據實時更新，其他節點可以實時獲取最新數據，每筆交易均可以溯源，監管方無需花費大量精力在溯源和核實上，節省了大量人力物力的同時，提高了監管效力；在風險預防領域，將區塊鏈技術和監管相融合，可以打破金融監管滯后于金融創新的局面，借助于大數據技術獲取海量數據，區塊鏈技術保證數據的真實性和可溯源，借助風險模型識別分析找出可疑點，智能合約自動執行報警系統，從而可以增強對金融風險的防范能力。

從微觀的層面看區塊鏈技術有助于風險的管理，從而有助于監管效力的提升，但是從相對宏觀的角度看，區塊鏈的去中心化與中心化監管存在相悖之處。一個國家的金融體系的正常運轉需要相應配套的監管制度和精密的貨幣制度設計，國際間金融體系的穩定運行則需要各國之間監管的協調，數字貨幣作為一個未知的、新生的變量，使得各國的監管環境更加復雜，其去中心化的特性直接挑戰了傳統中心化制度體系，顛覆了中介化的信用創造方式。現行基于審慎監管、行為監管等傳統監管理論和原則構建的金融監管體系難以有效應對數字貨幣對貨幣制度和政策的挑戰。

雖然區塊鏈技術賦能監管效率的提升，但是由區塊鏈技術衍生出來的一些金融創新又給金融監管增加了難題，一方面現行監管體系在設計之初并未考慮以比特幣為代表的加密貨幣在支付體系的應用，比特幣這類資產的匿名特點很容易滋生實體資產的轉移、模糊不清的債務以及偷稅漏稅、洗錢等風險，各國的利益訴求不一致，對數字貨幣的監管標準參差不齊，監管套利事件或許會涌現，進而衍生出更多問題，如何進行規則適配是個復雜的問題。另一方面通證類金融創新如ICO亂象頻發，監管不足可能會培養風險的溫床，監管過嚴又會導致金融抑制，所以新生事物的監管是一個較大的難題。數字貨幣增加了金融體系的不確定性，影響了貨幣政策實施，這都給金融監管施加了更多的壓力，金融創新和金融監管始終是一種博弈的狀態，一般情況下，金融監管具有滯后性，在這段空檔期，可能會滋生很多違法的現象。

受ICO亂象頻發影響，通證逐漸被污名化，但是通證發行的初衷是實現價值憑證的數字化，是為了更好地從信息互聯網向價值互聯網過渡，而非成為投機倒把的工具，為回歸初心，需要業界看到它更多的價值來為其正名，比如降低流通成本、拓廣商業空間、提供信用支持等，可以預期的是基于通證的價值互聯網會像信息互聯網一樣逐步有序地鋪展開，賦能數字金融。

目前來看區塊鏈技術的應用還是側重于對傳統金融體系的漸進式改良，而非對傳統金融體系的全面顛覆，一方面是因為全球的監管者非常審慎，普遍認為區塊鏈技術帶來的改變不可逆轉，其不確定性較大，目前還無法估量區塊鏈技術帶來的影響；另一方面，市場上不同的參與主體的關注角度不同，他們探索嘗試是循循漸進且局部的。

區塊鏈技術有很多值得探索的場景，比如可以設想兩個場景，第一個是中央在大灣區的規劃里寫出要推動跨境理財通，監管部門要求投資者本人去銀行網點柜臺做KYC，才能開立投資類賬戶。在疫情下，由于兩地的隔離政策，兩邊的投資者往返需要20多天才能辦好相關手續。而如果基于區塊鏈技術，是否可以在本地的銀行網點做KYC，他行利用區塊鏈技術實現其KYC信息共享，從而解決這種不便。第二個是國家要努力邁向碳中和，實現綠色金融，碳排放交易是一個有效控制二氧化碳的手段，但在實施過程中存在各地碳排放市場規則不統一、企業信息不透明等問題，利用區塊鏈技術叫企業碳排放數據、碳交易額度、碳交易獎懲信息等數據上鏈，則可以確保數據的真實性和透明性，從而助推碳中和進程。

可見區塊鏈技術有很多值得探索的局部場景，如果這些局部的實踐改進慢慢做出來，市場看到區塊鏈技術確實改變了現有體系的效率，讓更多的實體經濟受益，從局部改進一點一點累積，最終各個局部相融合對整個傳統金融體系的影響也是極為深刻的。

可以預見的是在區塊鏈技術賦能數字金融的過程中，各界人士會主動接觸學習區塊鏈技術，不同于前期主要是技術人士參與，后期可能會有更多的金融業界去主動抱區塊鏈技術，讓區塊鏈技術和傳統金融場景實現更多的融合，實現更多切實可行的商業模式落地，使得區塊鏈技術賦能金融數字化轉型邁入新階段。

原標題：《巴曙松:區塊鏈技術賦能數字金融》

作者：巴曙松、喬若羽

注：本文作者巴曙松系北京大學匯豐金融研究院執行院長，喬若羽供職于中國工商銀行北京市分行

Tags：區塊鏈數字貨幣數字金融ARB工業區塊鏈數字貨幣的可怕之處數字金融和數字普惠金融的區別arbdoge幣漲了多少倍

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