EFI:金色觀察｜DeFi鎖倉量的重復率從何而來？_DEFI

金色財經報道，1月20日，Messari推特公布的數據顯示，以太坊超越比特幣成為加密領域最大的結算層，2020年結算量已突破10000億美元。

以太坊在2020年的數據的確精彩，這10000億美元的的結算，來自交易所、借貸等資產交易相關業務。僅去中心化交易所在9月以來，單日交易量一直保持在5億美金，其中10月26日交易量峰值40億美元，進入2021年后，一直保持單日15億美金的交易量。

當然這是因為BTC和ETH以及各種代幣價格成本增長的原因，但這也和在鏈上流通的資產總額有關。2020年至今，DeFi鎖倉資產，從9億美元增長到342億美元。

Republic與Re7 Capital宣布合作開展加密資產管理計劃:金色財經報道，?Republic通過其英國子公司和DeFi對沖基金Re7 Capital宣布成立戰略合資企業，以合作開展專注于流動加密代幣的資產管理計劃。Republic Crypto加密貨幣財政部高級總監Jon Knipper表示，盡管今年加密貨幣市場出現拋售，但加密貨幣的采用仍在繼續加深，很高興與 Re7 Capital 合作，探索加密市場流動性領域的機會；除了他們對去中心化金融協議的深入參與外，Re7 管理成功的加密對沖基金的經驗使他們成為我們的優秀合作伙伴。[2022/11/16 13:12:25]

2020年至今以太坊上的Defi鎖倉量

Parallel Finance與Phala實現XCM集成:據官方消息，Parallel Finance宣布，通過雙向HRMP通道與Phala Network開啟跨鏈通信。該跨共識消息（XCM）通道將同時在Polkadot上的Parallel和Phala Network之間，以及Kusama上Heiko和Khala Network之間開放。這種雙向通信信道的主要用途是實現本地通信和鏈之間的PARA、HKO、PHA、k-PHA傳輸，而無需跨鏈橋。[2022/9/11 13:22:10]

這其中有價格增長的因素，所以可以查看資產數量，2020年至今，以太坊Defi鎖倉的ETH，從2020年320萬枚10月份增長到930萬枚，2021年則回落到740萬枚左右。

Finblox暫停分發獎勵并下調提款額度，三箭資本為其投資者和主要借款人:6月16日消息，收益應用Finblox發布公告表示，三箭資本為其投資者和主要機構借款人，已經與包括3AC在內的8個合作伙伴和協議合作，以產生收益并盡可能均勻地分散風險。基于當前可用信息和維護平臺完整性的優先考慮，決定采取以下行動，同時尋求所有可用選項，以評估3AC對流動性的影響，并確保公平對待系統中的所有用戶資產：

1. 暫停Finblox平臺上所有用戶的獎勵分發；

2. 更改各級用戶的提款限額，由每天500美元更改為每月最多1500美元；

3. 延遲推薦計劃和存款獎勵；

4. 禁用為新注冊用戶創建加密地址。[2022/6/16 4:32:50]

這很大原因上是因為Defi應用熱度的消退。

從公鏈基礎貨幣的數量來看，就可以清晰找到更適合判斷鏈上行為的數據。這就和Defi應用表現的數據一樣，也需要去掉一些表象。

例如在如今DeFi鎖倉的342億美元，其實際鎖倉只有249億左右，因此資產重復率約為27.41%。

那這近28%的重復資產率，產生在哪里呢？

我們可以通過分解幾種Defi模式得到。

首先，Defi鎖倉，是鎖在一些合約中，如果想要資產不重復，那需要將鎖定的資產的價值不能遷移到其他資產里使用。例如我們把ETH和其他token直接鎖在Uniswap的AMM流動性資金池里。這也意味著使用AMM流動性資金池的去中心化交易所，會形成這樣的鎖倉。

去中心化交易所的鎖倉量前5名

除了這樣的流動性鎖倉外，更多的是Defi挖礦的鎖倉，為了增加資產的利用率，很多Defi挖礦的產品都開啟了多種組合資產的鎖倉。這就會形成很多的合成資產，而這些合成資產也就成為了Defi鎖倉重復率的締造者。

例如，以太坊的借貸協議在2020年6月前，最多的是MakerDAO，占整個以太坊借貸總量的80%以上，6月后，Compound開始進行借貸挖礦，快速崛起，如今Compound已經占據以太坊借貸市場的50%，MakerDAO占30%。

借貸市場的占比變化

而借貸市場僅有MakerDAO時，Defi鎖倉重復率低于10%，如今已超過27%。

Compound和MakerDAO都是將以太坊等資產超額抵押后，拿到新的合成資產進行流動性交易。其本身在使用的時候，就會產生資產價值重復利用以及重復計算的可能。

例如DAI-ETH的交易對已經是交易所AMM流動性池和defi鎖倉池的標配。而Compound抵押產生的cToken也已經廣泛在Defi鎖倉挖礦里使用。

如果說我們去分析Defi鎖倉的資產重復率，我們可以以傳統金融的杠桿來理解。對于交易所來說，交易量是換手多次的表現，那使用的資產會縮減很多倍。

Defi鎖倉也是如此，借貸產生的流動性資金，例如Compound的cToken，那就好像我們用銀行的固定存款的證明去得到新的證明，這個新的證明可以質押來去賺取更多的錢，

一份固定的資產就產生了2多次的價值利用。這是很好利用資產流動性價值的解決方案，但從市場的規模看，是存在一定杠桿倍數的，也就是與Defi鎖倉的重復率意義相同。

defi應用已經在不斷創造新成就，但隨著市場的擴大，我們還需要面對更多市場的實際情況，來盡力規避更多市場風險。

來源：金色財經

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