SWAP:解讀MDEX的崛起，UniSwap的挑戰者們機會在哪兒？_Uniswap

當MDEX引爆市場

MDEX火了！

繼BasisGold之后，火幣生態鏈再出現象級項目。

1月27日，火幣生態鏈Heco項目MDEX上線流動性挖礦8天，流動性資金池總質押量超過10億美金，24小時交易額最高突破14億美金，超過市場中大熱的DEX雙雄，UniSwap和SushiSwap。

MDEX是一個基于資金池理念的自動做市去中心化交易所，在此基礎上，提出并實現了基于火幣生態鏈和以太坊的雙鏈DEX模型，并同時支持流動性和交易雙重挖礦機制。

“我們社群的人都在沖，為了抓住Heco鏈上的頭礦紅利”，投資者安順表示，MDEX的火爆并不意外，但最后的數據卻遠遠出乎他的想象。

1月19日晚上，據火幣生態鏈Heco鏈上數據顯示，MDEX上線流動性挖礦1小時內TVL過4億美金，1小時交易額超8000萬美金，獨立訪問人數21000人。

歸因MDEX的火爆，繞不開Bags，火幣生態鏈首個算法穩定幣。

Bounce Finance推出新的去中心化拍賣模式Mutant English Auction:金色財經報道，Bounce Finance推出了一種獨特的去中心化拍賣模式，稱為“Mutant English Auction”。這種拍賣將經典英式拍賣的元素與 DeFi 技術相結合，旨在為參與者提供更多的機會和收益，促進更高的參與率。在這種模式下，出價最高者并不總是支付最終價格。共享機制可以導致更高的實際價格，從而有可能增加拍賣師的收入。因此，競拍者和拍賣行都有參與的動力。

Bounce表示，將在本月晚些時候試行Mutant English 拍賣，將現實生活中的鉆石項鏈與 NFT 結合起來進行實體數字拍賣。[2023/8/11 16:19:13]

從最低跌至30美元，到一飛沖天，最高1022美元，Bags在極短時間內完成了30倍的財富神話，也讓火幣生態鏈一鳴驚人，被各路資金關注。

BasisGold，讓火幣生態鏈引領了DeFi潮水的方向。

但是算法穩定幣具有明顯的周期性，火幣生態鏈需要一個長期的價值中樞——去中心化交易所。

外媒：特朗普從NFT銷售中賺取了10萬至100萬美元:4月15日消息，美國政府道德辦公室的一份文件顯示，前總統唐納德特朗普從特朗普品牌的NFT的銷售中賺取了10萬至100萬美元。以第45任總統肖像為特色的4.5萬件數字收藏品于12月發布，并在一天內售罄。由于前總統在紐約被傳訊的消息，過去幾周該系列的價格飆升。（CoinDesk）[2023/4/15 14:05:42]

正如以太坊需要UniSwap，火幣生態鏈則需要MDEX。

MDEX背后的流動性戰爭

討論MDEX的火爆，離不開一個話題，DEX的護城河在哪里？什么才是DEX的核心競爭力？

曾經大家一度認為UniSwap會一直獨霸武林，沒想到半路殺出的SushiSwap僅靠Fork代碼，并利用流動性挖礦的激勵機制對沒有發幣的Uniswap發起吸血鬼攻擊，一度搶奪了UniSwap超過70%的流動性，一躍成為DEX的獨角獸。

這就是DEX世界的殘忍事實：流動性壁壘被打破，且沒有忠誠度，對于做市資金來說，哪里收益高就會去哪里，對于用戶來說，哪里費用低，交易便捷，資產種類多，就會傾向于去哪里。

跨鏈基礎設施Celer Network推出全鏈流動性協議Peti:10月31日消息，據官方博客，區塊鏈互操作性協議Celer Network宣布正在推出全鏈流動性協議Peti。Peti為交易者和專業做市商提供改進的全鏈交易體驗：流動性不受限、零滑點、MEV保護以及最佳流動效率。據悉，Peti由Celer消息跨鏈框架提供支持，目前正在主網上運行。Celerc Bridge已經與Peti和其他全鏈DApp集成，做市商可以通過Peti SDK和API加入。[2022/10/31 12:01:24]

UniSwap幾年辛勞，累計建立的行業優勢，可能在幾天內被人利用“流動性挖礦”全部搶走，即使之后UniSwap發了幣，也并不能阻礙SushiSwap的強勢崛起，當有了基礎的流動性和用戶群體之后，UniSwap和SushiSwap的戰爭就變成了白刃戰，比收益率搶流動性，比創新和體驗，搶奪用戶。

DeFi協議可組合性的魅力與危險凸顯無疑：當流動性不再有邊界，DEX的崛起和衰落都將加速。

DEX戰爭就是爭奪流動性的戰役。

美FDIC：加密公司破產不在聯邦存款保險的承保范圍內:金色財經報道，在要求 Voyager Digital刪除其關于客戶資金將獲得政府保護的說法的第二天，美國聯邦存款保險公司向銀行家發出了更廣泛的警告，他們需要讓他們的加密合作伙伴保持一致。根據 FDIC 周五發布給銀行的一封信，該機構維持保險基金以在銀行倒閉時償還存款人，但并未將這種保護擴展到使用這些銀行的倒閉加密貨幣公司。該機構指示，FDIC保險不保護非銀行客戶免受任何非銀行實體的違約、資不抵債或破產，包括加密貨幣托管人、交易所、經紀人、錢包提供商或其他看似模仿銀行但實際上并非如此的實體。

FDIC 的指導補充說，如果銀行的加密合作伙伴“對存款保險的性質和范圍做出虛假陳述”，則該受監管的貸方可能存在法律風險。[2022/7/30 2:47:18]

回到MDEX，SushiSwap依靠流動性挖礦對UniSwap發起“吸血鬼攻擊”，快速搶奪流動性，而MDEX照樣在挖礦上出奇招——雙鏈雙挖。

雙鏈指同時支持火幣生態鏈和以太坊，這并不新鮮，創新之處在于，MDEX既支持DEX通行的流動性做市挖礦，也支持交易挖礦。

數據：第三大BTC鯨魚再次購買255 BTC，該地址本月已購買2,318 BTC。:6月24消息，根據Tokenview數據顯示，第三大BTC鯨魚又購買了255 BTC，該地址本月已購買2,318 BTC。[2022/6/24 1:29:20]

通常來說，流動性挖礦需要質押雙幣LPToken，MDEX不僅支持雙幣LP礦池，也支持單幣礦池，沒有無常損失的的單邊流動性挖礦對于各路資金來說稱得上是“致命誘惑”。

交易挖礦則相當于在雙重流動性挖礦的基礎再加了一層“杠桿”——沉淀一切資金，不僅增加AMM流動性，還培養交易習慣。

先有流動性才能有交易，無論是DEX還是CEX，流動性挖礦交易挖礦依然是目前幫助交易所快速冷啟動，獲得流動性的最佳途徑，沒有之一。

但問題也隨之而來，用低門檻、高收益吸引大規模的流動性沉淀容易淪為資金大戶的提款機，如何避免被大戶挖塌？

除了需要資金和流量的支持，Token經濟機制的賦能必不可少。

與大多數DEX代幣更便治理不同，MDX引入了“回購銷毀”和“回購獎勵”機制，賦予了代幣更大的財務價值。

根據規則，MDEX挖礦開啟后，每日手續費收入的66%都會被拆分成兩部分，其中40%用于回購MDX并銷毀，剩余的60%用于從二級市場購買HT并空投給為MDX-USDT提供流動性的用戶。

官網顯示，截至1月27日，MDEX24小時的手續費約為216萬美元，這意味著將有57萬美元會用于回購MDX銷毀。

良好的Token經濟機制才能讓流動性挖礦可持續。

MDEX的長期價值

依靠雙重挖礦可以快速冷啟動，并繁榮一時，然后呢？如何留住用戶，捕獲長期價值才是MDEX之后面臨的挑戰。

思考一下，什么樣的DEX可以在市場中長期生存，保持活力？

用戶對DEX的四大訴求是：最優的價格；快速的交易；最低的成本；可選擇的資產。

最優的價格：充足的流動性，滑點更低；

快速交易：依托的底層公鏈性能更強，轉賬效率更高；

最低的成本：Gas費和手續費更低；

可選擇的資產：資產種類滿足投資者的選擇。

其中，交易效率和成本，取決于底層公鏈的性能，而這是所有依附于以太坊的DEX永遠的痛，DeFi越火爆，以太坊越擁堵，越將普通人排除在外，然后徹底淪為大戶的資金游戲，這是負向的網絡效應。

解決之道目前來看，就是兩條，一是DeFi項目引入Layer2方案，但目前技術方案參差不齊，有待檢驗，總體上雷聲大，雨點小；其次，更快捷的方案是，向火幣生態鏈等有流量基礎的交易所公鏈遷徙。

這火幣生態鏈的機會，也是MDEX的優勢。

親身參與體驗MDEX的交易，即可獲得最直觀的感受。

以單筆交易轉賬來看，在MDEX完成一筆交易，所需要的gas費用為0.00036HT，折合不足0.001美元。

相比之下，使用UniSwap完成一筆交易，Gas手續費高達0.008ETH，折合10美元，這樣來看，MDEX的交易費用幾乎為零，交易數百次僅消耗1美金的gas費用。

從交易效率來看，在MDEX嘗試完成一次交易，大概只需要4秒鐘，鏈上極速確認完成，而在Uniswap上，卻不得不忍受漫長的延遲，以及讓人抓狂的失敗通知——轉賬失敗，礦工費照常收取。

由于流動性充足，在實測過程中發現，上千美元的小額交易最低滑點可為0.1%，一定程度上已經達到甚至低于大多數中心化交易所的交易滑點。

以ETH-USDT交易為例，目前該交易對在MDEX流動性資金池高達1.38億美元，沉淀了超過50萬個以太坊，可以在低滑點的前提下，滿足上百個以太坊的交易需求，相比中心化交易所，手續費更低。

毫無疑問，在操作體驗、交易成本、交易速度上，MDEX有著絕對的優勢，但是不可否認的是，如今DEX龍頭依然是Uniswap。

為什么？

投資者對待UniSwap的感情和以太坊一致，又愛又恨，恨的是落后的基礎設施，愛的是生態繁榮，資產沉淀。

試想一下，當投資者得知一個操作體驗差或者UniSwap上有一個加密貨幣可能會有10倍漲幅，他是否會忍受各種不良體驗，高昂的手續費、轉賬慢去購買該資產？

答案是肯定的，別談什么用戶體驗，在財富效應面前，一切的用戶體驗都不過是暫時的絆腳石。

無論是中心化交易所還是去中心化交易所，優質資產才是核心競爭力。

UniSwap的成功一方面得益于以太坊上已經沉淀了大量資產，其次，由于DeFi協議的組合性，可以與MakerDAO等借貸協議交互，比如部分LP代幣可以用于抵押借貸。

因此，對于MDEX此類新生的DEX而言，最大的挑戰還是如何在流動性挖礦的盛宴后，不斷吸收優質資產。

對MDEX而言，好消息在于，火幣生態鏈并不是另起爐灶，而是在支撐高性能交易的基礎上，實現以太坊智能合約的兼容，同時依托火幣交易所的存量資產，可以快速實現資產的跨鏈互通，比如FIL、LTC、DOT……等主流幣種均有映射至火幣生態鏈，從而豐富了MDEX的資產類別。

試想一下，可以買到同樣的資產，在UniSwap需要10美元的成本，消耗一分鐘，在MDEX只需要4秒鐘，花費0.03美元，你會做怎樣的選擇？

因此，只要火幣生態鏈還在不斷擴張，火幣生態鏈上的資產繼續繁榮，那么MDEX的長期投資價值也會隨之增長。

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