KEX:2020回顧：數字資產交易所生態榜|鏈塔智庫_PieDAO DEFI

一、數字貨幣走出多段上升趨勢，

交易所發展喜憂參半

隨著數字貨幣領域的不斷發展，越來越多的人將數字貨幣作為一種新興的投資標的，承擔著貨幣兌換、市場拓展、產品設計、風險調控等多種重要角色的交易所，已成為數字貨幣領域內最重要的流量入口。

作為數字貨幣領域產業鏈條中十分重要的一環，數字貨幣交易所鏈接著數字貨幣投資市場的各種角色，同時具備著較強的盈利能力和話語權，對整個產業鏈的影響十分重大。

縱觀今年全年，上半年因全球范圍內的疫情影響，數字貨幣領域難免發展放緩，交易所更多的精力也都放在了與疫情相關的生態建設方面，如慈善基金、落地合作等等。

進入下半年后，醞釀了許久的DeFi終于爆發，交易所大舉發力DeFi領域，跟隨這波熱潮，搶占流量、拓展業務。

臨近年末，國外傳統資本機構增持BTC，引起BTC價格大幅上漲。此外ETH2.0也大幅推動ETH價格上漲。兩大主流幣種帶動整個數字貨幣市場在年末，掀起了一輪上漲潮。交易所自然是首當其沖的受益者。

同時，交易所安全問題也在年內頻發，年初多家交易所遭遇DDos攻擊；幣安一直受詬病的時不時“插針”；年末幣價波動頻繁，多家交易所宕機；還有10月開始的OKEx、火幣輪流爆出黑天鵝事件。都說明今年的交易所安全形勢愈發嚴峻，交易所合規化也越來越重要。

鏈塔智庫為了幫助業內更好的把握交易所發展動態和趨勢，也為了回顧2020年度主要交易所的發展情況，推出2020年度數字資產交易所生態榜單。

從生態布局、品牌熱度、團隊構成、業務表現以及安全能力等五大方面，十余個細分維度，數十項數據指標來量化描述交易所的發展情況。

二、2020年度交易所生態榜

1、2020年度交易所生態榜單Top10

鏈塔智庫根據2020年已有的多期生態榜單歷史評分，補充12月新增動態調整評分，制作2020年度數字資產交易所生態榜，從生態布局、品牌熱度、團隊構成、業務表現以及安全能力等五大方面，十余個細分維度，數十項數據指標來評價當前數字資產交易所的發展情況。

LayerZero新增支持Cosmos生態公鏈Canto:5月26日消息，全鏈互操作性協議LayerZero宣布新增支持Cosmos生態公鏈Canto，允許基于Canto構建的項目可以無縫地將其應用擴展到LayerZero支持的30多條鏈。使用LayerZero構建的開發人員也可以擴展到Canto。[2023/5/26 10:40:56]

2、三大主要交易所表現分析

2020年度生態榜單，各家交易所在自身生態建設方面不斷完善。幣安在幣安智能鏈、幣安慈善、幣安礦池等方面都有突破式進展，智能鏈9月正式上線，相應的1億美元生態加速計劃推動智能鏈和DeFi項目更好的融合；幣安慈善在抗擊疫情、救助山火、修復巴黎圣母院等等工作上都做出了貢獻；幣安礦池雖然4月才正式上線，但目前算力已經位居第三。

OKEx繼續為其公鏈添磚加瓦，2020年2月測試網正式上線的同時，銷毀了原定規劃中70%的OKB；以歐科云鏈為主體，幫助杭州市蕭山區打擊數字資產領域犯罪；整合交易賬戶，實現首家跨業務線、跨幣種統一交易賬戶。

除了生態布局，2020年的團隊建設也是有一些重要人員變動，OKEx年初走了COO，火幣雖然走了李書沸，但也迎回了杜均，反倒是幣安在何一身上糾結了許久，沒有重要人員的變動。

業務表現上，隨著DeFi、BTC、ETH的輪番拉升，交易所今年業績整體向好，而隨著OKEx、火幣的黑天鵝，幣安一邊接受其他交易所流出的資金，一邊持續發力合約業務，恐成今年最大贏家。

三、緊抓行業熱點概念成主流，

交易所安全形勢愈發嚴峻

1、DeFi產品火幣設計較為刻板，流通性受限嚴重

2020年下半年正式爆發的DeFi，在第三季度內總鎖倉量上漲超1000%，并持續維持高位。DeFi的爆發對于交易所顯得十分重要，有如下幾點價值：

比特幣鏈上交易量創15個月新低:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，比特幣鏈上交易量（變動調整后）在過去一小時（7日均值）達到15,808.778 BTC，創15個月新低。

此前，11月30日觀察到的15個月低點數值為15,817.017 BTC。[2022/12/4 21:20:33]

一是此前經歷過幣價的大漲大跌后，交易所多處于缺乏增量用戶和資金的狀態，緊跟DeFi熱潮，在投資者情緒高漲的時候，推出相關的DeFi產品。

如新交易對、質押挖礦，有利于吸引投資者，拓展新的增量用戶和資金，并且未來還可以復制此模式，保持增量。

二是拓展新的產品的同時，也為平臺幣增加了新的價值。如質押挖礦中，質押品為交易所自身平臺幣，相當于賦予自身平臺幣一個額外的通用質押品屬性，增加平臺幣的自身價值。

此外，也一定程度上加強了平臺幣的流通性，對于交易所自身平臺幣的運營也是有價值的。

三是推出新的產品，有利于交易所在整個產業鏈上保持上游地位，既可以增加與項目方的聯系，也可以在合作中加強自身的影響力和收益。

畢竟交易所之間也有競爭的，別家推出，自己不跟進就會被拉下，影響自身經營收益，而如果自己推出的產品市場反應較好，還能進一步提高自身品牌。

難得遇上如此火爆的熱點，作為交易所領域的領軍勢力，傳統三大交易所自然不會錯過DeFi熱潮。而現貨、合約產品只是增加交易對，平臺幣質押挖礦才是交易所和用戶關注的重點。

幣安、火幣啟動時間早了一點，同時也都設置了相應的門檻，限制了用戶參與，OKEx稍晚，但規則上更加寬松、靈活，對于用戶無疑更加友好。

幣安于8月中下旬開放DeFi挖礦產品，幣安上線質押挖礦產品涉及的項目數量、產品種類都比較多。但也因為產品開放的時間較早，在產品標的選擇、產品認購規則方面不夠完善，曾出現產品認購期結束仍未達到最大購買量的情況，在DeFi概念火熱的當時，是很少見的。

Messari：三季度Filecoin存儲數據量為211個PiB，環比增長82%:11月6日消息，加密數據研究機構Messari發文表示，Filecoin的網絡使用情況，可以通過存儲用戶和存儲提供商之間的活躍交易中存儲的數據量來衡量；截至第三季度末，通過活躍交易，將近211個PiB存儲在Filecoin網絡上，與上一季度相比增加了82%。[2022/11/6 12:21:42]

OKEx開放DeFi質押挖礦在三大交易所中最晚，9月10日開放第一期，每期產品均以OKB為質押品。OKEx在質押挖礦產品的最小投資金額、質押時長、購買時間、售賣上限等等規則上都更加自由，對于用戶來說更為友好。

火幣9月7日開啟第一期活動，相比其他兩家，火幣的產品設計有明顯區別，沒有像幣安使用使用范圍相對較小的幣種作為質押品，也不設置靈活贖回的規則，所有產品均為定期產品，此外鎖倉資產均使用火幣內部流通為主的資產。

2、幣安、火幣改變公鏈初衷，僅剩OKEx依舊堅持

交易所公鏈這個概念早在2018年便有了，最初是為了豐富交易所自身生態，同時交易所因資金優勢，在開發公鏈方面門檻也低一些，也更容易將自身生態內的項目帶上公鏈，進而帶活公鏈。

當初的設想很美好，但2年過去了，三大平臺對待公鏈的態度已經出現了明顯的分歧，幣安和火幣架不住DeFi的“造富效應”，相繼“拋棄”了曾經的公鏈設想，直接跟進了以太坊，追捧DeFi紅利。

2018年，三大交易所相繼宣布了公鏈計劃，幣安和OKEx都選擇基于Cosmos進行開發，不過幣安鏈舍棄了智能合約和虛擬機功能，為了“求快”，搭建的是一條純粹用于交易的“分叉鏈”。

而OKEx除了囊括幣安基礎版外，還支持智能合約，目的是吸引更多的優質項目在OKEx公鏈上做開發，完善公鏈生態，并通過跨鏈技術實現不同鏈間的資產流轉、信息互通和應用協同，最后成為一條兼具TPS處理速度和業務發展需求的“全能交易所公鏈”。

數據：持有至少0.01枚ETH的地址數達近4個月低點:金色財經報道，數據顯示，當前持有至少0.01枚ETH的地址數為22,308,019，達近4個月低點。[2022/8/21 12:37:47]

火幣在花費了大量時間篩選公鏈合作伙伴后，最終與Nervos攜手，火幣公鏈采用Nervos團隊自主研發設計的Overlord共識算法，并打出了“面向金融領域的可監管區塊鏈操作系統”的旗幟。

不過，幣安鏈雖然進度最快，但由于當初在設計機制上的短視和急切，幣安鏈面對DeFi和DApp起勢的時候，卻出現了功能無法加載上鏈的局面，因此在幣安鏈一周年宣布上線幣安智能鏈。

BSC是幣安在DeFi浪潮下基于新的PoSA共識算法推出的全新公鏈，去年9月正式上線。除了結合DPoS和PoA，還設計了一系列高大上的功能。但說的直白一點，基本相當于用了不同的共識機制的以太坊。

此后，火幣選擇了跟進，推出火幣生態鏈。火幣稱Heco具有高吞吐量、低延時、安全穩定的特性，兼容以太坊EVM，采用的是HPoS機制。

兩條鏈可以說得上是為了爭搶以太坊的流量，技術層面除了比1.0版本的以太坊更中心化一點、處理能力更高一點，沒有太多突出的東西。

幣安與火幣如此選擇，其實是為了利益。畢竟講了兩年的故事落地搞得不好，那就是利空，而緊跟DeFi、以太坊的熱度，快速爭搶流量，縮短鏈上項目的回報周期才是交易所重視的東西。

相比之下，OKEx打出“全球第一的高性能交易公鏈”的旗號，選擇更困難的路，其周期也必然更長，算是更看重長期回報。終于在1月15日正式啟動，一旦獲得市場認可，價值與回報上限將十分之高。

3、安全事件防不勝防，合規監管或是唯一出路

安全事件一直是數字貨幣交易所無法避免的問題，自從數字貨幣交易所誕生，安全事件就一直伴隨而生，每年都有數不過來的交易所安全事件，或是因為服務器故障、或是因為黑客攻擊、或是因為數據異常。

Klaytn生態算法流動性市場協議Klap宣布主網上線:據官方消息，Klaytn生態算法流動性市場協議Klap Finance宣布主網上線。用戶可以使用Synapse Protocol將資產從以太坊網絡跨鏈至Klaytn、Avalanche、Arbitrum、Fantom、Harmony、Optimism等網絡。[2022/6/24 1:29:39]

而今年除了各家交易所習以為常的各類安全問題外，還有這OKEx、火幣的黑天鵝事件，讓今年一年交易所的資金安全蒙上一層陰影。

三大交易所中，OKEx雖然是不是也有系統問題，但如2020年3月12日出現交易卡頓后，還給予用戶一定比例補償，相對其他交易所，在事后處理方面，用戶認可度更高一些。

2020年10月中旬，一則公告稱部分私鑰負責人配合機關調查，導致整個交易所暫停提幣，對交易所影響過于嚴重，一個月后恢復提幣，一周內就凈流出30000余枚BTC，其中半數流入其他兩家主要競爭對手。

而恢復提幣后，OKEx各種補償回饋活動層出不窮，補救有限，12月23日推出新一代交易系統，市場還未拿出明顯反饋。

火幣一直以來故障頻率都相對較少，但宕機也時有發生。2020年3月12日，在市場下跌過程中，火幣長時間宕機，導致用戶大量爆倉。與此同時，OKEx的CEOJayHao直接指出火幣合約提前爆倉，哪怕是修改調整系數后仍是如此。

而火幣實際交易過程中也確實比OKEx和BitMEX等主流交易所更早爆倉，為了交易所利益而故意增大安全墊，轉嫁交易所風險，這是明顯的因缺乏監管而導致的類似于“監守自盜”的行為。

火幣在OKEx黑天鵝后一月，便有消息稱火幣的多位高層員工被帶走調查，甚至部分高管搭包機飛往新加坡，連續兩家大交易所出現此類事件，對市場的影響可謂十分巨大。

雖然火幣并未出現無法提幣等問題，但受恐慌情緒影響，資金外流，市場份額下降都是不可避免的。

除了幾乎三大交易所宕機次數最多之外，幣安最受用戶詬病的莫過于“插針”行為，在現貨交易過程中，會短時間內價格出現20%、30%以上的劇烈波動，在K線上如同被插入了一根針。

由此會導致合約市場用戶因來不及反應，而直接爆倉，雖然幣安官方多是表示是因為交易深度或者系統問題等原因造成這種情況，僅在幣安交易所出現的問題，無疑是交易所自身安全方面存在問題。

此外，雖然幣安因為業務與國內切割的相對干凈一些，沒有出現其他兩家的黑天鵝事件，但今年3月，CEO趙長鵬曾承認動用過用戶在交易所的資金做投票，這種“公款私用”是十分明顯的交易所內部資金安全管理出現問題。

除了三大交易所外，其他交易所也免不得受安全事件的苦。

2020年2月27日，日本加密交易所Quoine發推稱，其網絡版本、精簡版本、API交易的服務器因故障連接中斷；此前該交易所就已經多次發生交易故障。

同日，去中心化借貸協議dYdX發布公告稱，由于平臺活動數量激增，導致交易處理速度較平常變慢；此前，dYdX就已針對此事接連發布多則公告。

2020年9月26日凌晨3點，庫幣官方陸續監測到多筆庫幣大額提現，疑似黑客重大攻擊，導致私鑰泄露。

2020年9月17日凌晨2:40分，ZB技術升級擴容操作失誤，在未停止服務的情況下進行了用戶資金表增加分區操作，導致10幾分鐘內的一個數據紊亂，并造成部分非主流幣市場價格下跌。

對比傳統金融交易所，數字貨幣交易所的弱項除了服務器質量、運營經驗和系統安全性等，最重要的還是完善的安全流程和監管機制。

2020年全球范圍內，對現有主流交易所都存在政策或監管收緊的情況，2021年大概率延續此種態勢。未來，合規與監管或是數字貨幣交易所的唯一出路。

附：生態榜主要考察維度

生態布局

生態布局主要考察交易所目前的發展狀態，由于作為頭部交易所，在當前數字資產領域發展中自然具有較大話語權及較多資金，所以交易所發展到現在的階段，多數已經開始布局區塊鏈行業內的生態布局，而不僅僅是交易所的上下游。

品牌熱度

熱度考察交易所在整個市場內的關注度，表示投資者對該交易所的關注度及用戶粘性有多高，反映出交易所在業務、公關等多方面工作的成果優劣。在熱度方面，我們主要選取百度指數及微博作為主要參考，增加其他輿情信息作為補充。

團隊構成

團隊方面考察的是交易所經營人員的綜合實力，包括其領導決策層、技術團隊、運營團隊以及投資方的質量等。

業務表現

業務表現是交易所生態榜中最重要的考察維度，根據目前市場現狀，我們將其分為現貨市場表現、合約市場表現以及其他表現三大類。

現貨市場業務是目前主流數字貨幣交易所最基本的業務，在整體業務流程上，鏈塔選取上幣模式、交易模式、交易費率以及標的覆蓋度等作為主要考察指標。

合約市場作為現貨市場的有效補充，提供個更加多樣化的投資標的，豐富了投資者的選擇；可以與現貨市場做對沖操作，降低投資者的風險，穩定鎖住收益；拉動了新的增量資金入市，提高了整體市場的活躍度。

在合約市場表現方面，合約種類、杠桿倍數、保證金規則、爆倉處理等均是重要的考核維度。

其他表現則主要包括目前各家交易所在常規現貨以及合約業務之外的理財、挖礦、質押等多種其他衍生品業務。

安全能力

交易所安全能力也是同樣十分重要的一大考察維度，我們在本項維度下，區分安全事件、客戶端問題以及風險管理規則三種細分維度。

安全事件：在數字資產交易所的發展過程中，發生過大量的安全事件，造成過高額的資產損失，給交易所經營者以及數字資產投資者都造成過重大損失，反過來也影響著監管對此領域的判斷和覆蓋。

客戶端問題：除了直接造成資產損失的安全事件外，交易所提供的交易客戶端，也會出現問題，雖然不屬于惡意攻擊造成資產損失，但因為交易所自身技術或其他問題，給投資者造成的不便同樣可能造成資產損失，對交易所和投資者雙方也會造成較大的影響，這也是評價交易所安全可靠方面的重要維度。

風險管理規則：在各類造成資產損失的事件外，對于其處理的規則和執行的措施也是對交易所的重要考察維度，即交易所自身的風險管理規則。

鏈塔智庫

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來源：金色財經

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