Uniswap:DeFi玩家必讀：無常損失原理的計算_ETH

什么是無常損失

你是否有過這樣的經歷，向某個流動性挖礦池中提供流動性，結果拿回來的時候，發現自己的幣變少了？在本文中，我們將了解什么是“無常損失”，“永久損失”，以及它如何影響流動性提供者的利潤。

本質上，無常損失是提供流動性時發生的資金暫時損失/非永久性損失。之所以叫做非永久性損失，是因為只要在AMM中的代幣相對價格恢復到其初始狀態，那么，該損失就消失了。但是，這種情況很少發生。通常，無常損失會變成永久性損失，吞掉你的交易費用收入甚至導致負回報。

當AMM中的代幣市場價格在漲或跌時，就會產生無常損失。波動越大，無常損失越大。

無常損失簡單案例

充分理解無常損失的最簡單方法，就是看一個簡單的例子。

報告：Metamask以2200萬下載量成為最受歡迎的加密錢包:8月9日消息，根據CoinGecko的一份新報告，MetaMask是最受歡迎的加密貨幣熱錢包，迄今為止已有超過2266萬次應用程序下載。

緊隨MetaMask之后的是Coinbase錢包、Trust錢包和Blockchain.com錢包，三者下載量都略高于1000萬，Bitcoin.com錢包以500萬的下載量排名第五，總的來說，前四大加密熱錢包占總錢包安裝量的66.6%，總下載量為5406萬次。報告補充稱：“十大最受歡迎的加密熱錢包的安裝數量是其他非主要錢包的四倍多。”[2023/8/9 16:16:03]

假設你作為流動性的提供者向DAI/ETHUniswap50/50池提供流動性。為了向50/50池提供流動性，流動性提供者必須向池提供兩個等值的token。需要相同。

NFT項目“哥布林”Goblintown開發公司Truth Labs宣布啟動合約升級和遷移:金色財經報道，NFT項目“哥布林”Goblintown開發公司Truth Labs在社交媒體宣布將啟動合約升級和遷移，旨在確保未來執行5%的特許權使用費率，此外該公司還宣布將更新goblintown、Illuminati NFT、The187和Grumpls四個NFT系列的元數據。根據Truth Labs披露信息顯示，相關NFT系列將在美東時間2023年4月13日停止在Blur平臺上出價，NFT會在合約升級和遷移后新的NFT將會在24小時內空投給當前持有者，之后會對所有藏品系列強制執行5%的特許權使用費率。[2023/4/13 14:00:32]

假設此時DAI=1USD,ETH=500USD，你需要提供20個ETH，和10000個DAI。

百度“類ChatGPT應用”文心一言三月份完成內測:金色財經報道，經百度確認，該項目名字確定為文心一言，英文名ERNIE Bot，三月份完成內測，面向公眾開放。目前，文心一言在做上線前的沖刺。聯系去年9月，百度CEO李彥宏判斷人工智能發展在“技術層面和商業應用層面，都有方向性改變”。（全天候科技）[2023/2/7 11:51:18]

你提供萬流動性后，此時，兩個token的價值是相同的。

假設，ETH的價格在外部的交易所中開始上漲。中心化交易所的ETH價格從500漲到了550美元。于是其他市場參與者就開始工作了。套利者注意到中心化交易所和Uniswap之間的價格差異，并將其視為套利機會。

隨著套利者從池中購走更多的ETH，ETH的價格就變得越高。套利者不斷在Uniswap上購買更便宜的ETH，直到交易所之間不再存在價格差異為止。

Osprey創始人：OBTC的比特幣由Coinbase Custody持有:金色財經報道，加密資產管理公司Osprey創始人兼首席執行官Greg King在社交媒體上表示，Osprey Bitcoin Trust (OBTC) 的比特幣由Coinbase Custody持有，King并公布了該錢包地址，據悉，Osprey信托的管理資產 (AUM) 約為 4600 萬美元。[2022/11/22 7:54:10]

使用恒定乘積公式，我們可以看到UniswapETH價格將達到550美元的時候，池中的情況會被套利者變為有10488.09個DAI和19.07個ETH。

也就是說套利者花費488.09個DAI買走了0.93ETH，以實現Uniswap和Coinbase的ETH價格之間的平衡。此時，套利者的成本是1ETH=524.83DAI。套利者購買的ETH可以在外部的中心化交易所以DAI或任何其他基于美元的穩定幣即時出售，價格為550美元。于是套利者從中賺取了約25美元。

WatcherGuru：Twitter正開發支持加密貨幣存取款的錢包:金色財經報道，WatcherGuru發推稱，Twitter正在開發自己的錢包，支持加密貨幣存取款。[2022/10/25 16:37:43]

讓我們看看這如何影響我們的流動資金提供者。

我們可以看到，如果流動性提供者一開始不提供流動性，而是把ETH和DAI放在錢包里面，他們將擁有$23.41的收益。這23.41美元基本上是LP的無常損失。

無常損失被稱為非永久性，因為在此時此刻，LP只是在賬面上損失了23.41美元。如果LP選擇不撤回其流動性，當之哦戶后面以太坊的價格回到500美元時再取出來，此時無常損失被抵消為0。

另一方面，如果LP決定在以太坊550美元時決定撤回其流動性，他們將永久性的損失23.41美元。

當然了，上述情況沒有包含流動性提供者在提供流動性期間所賺取的手續費，以及流動性挖礦的收益。

也就是說，即使你參加的流動性挖礦，可能展示出來極高的收益，但是如果挖礦的資產價格突然暴跌，并永遠回不到你提供流動性時的水平，你的無常損失就會變成永久損失。而且你的永久損失，可能大于你的挖礦收益。

一般情況下，價格暴跌的資產就是你挖礦所得的資產，一旦其價格暴跌，挖礦收益率也會暴跌，同時無常損失會劇增。這會引發其他流動性提供者停止提供流動性，一旦流動性撤走，資產的價格就更容易繼續暴跌。這就是所謂的“死亡螺旋”，或者說“礦難”。

無常損失計算器

如果你的數學并不是拿手的學科，或者對恒定乘積公式什么的沒有絲毫興趣，可以使用一些網站提供的計算工具。

比如這個：https://yieldfarmingtools.com/tools

可以看到當資產2相當于資產1變化劇烈，下圖顯示在419%以上時，無常損失高達26.39%。

想深入了解AMM機制及無常損失計算的，可以繼續閱讀下方資料：

AMM及無常損失的手動計算

Uniswap的礦池價值比例都為50/50。假設你在UniSwap上代幣A/B礦池中按照1A=50B的價格存入了10個A和500個B。而這個池中一共有100個A和5000個B，你的份額占10%。

由AMA的固定乘積公式可知，K=100*5000=500,000

當市場價格波動至1A=100B，而此時Uniswap中的A/B流動性池價格還是1A=50B。這時套利者就會進入，在流動性池中用B換取A，再在其它中心化交易所賣出。這樣就會造成A數量下降，B數量升高，從而重新達到一個平衡，使價格穩定在1A=100B。

而AMA的固定乘積公式中，K為定值，保持不變。假設在穩定后池總A總數數量變成X，B的數量變成Y，那么：

X*Y=K=500,000

100X=Y

解出X,Y，得到：

價格波動后，由于你的份額占據池中的10%，你的持有代幣價值為7.071A+707.1B=14.14A

而假設如果你沒有進行流動性提供，持有的A和B都在個人錢包里放著，那么你現在還是擁有10A+500B=15A

你的無常損失為：

15A-14.14A=0.86A

因此，可以發現，因為你提供了流動性，代幣對價格波動后，你的資產價值反而縮水了。當然了，因為的流動性中做市商可以收取手續費，手續費是否能跑贏無常損失就是一個未知數了。

本文素材來源：

《Uniswap上的無常損失計算》-王心玉

https://news.huoxing24.com/20201014121625230356.html

《科普：到底什么才是無常損失！》-寶二爺

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679406785176472238&wfr=spider&for=pc

逼我學會DeFi的基本數學APY和無常損失計算//DEGO今晚

https://bihu.com/article/1462342870

來源：金色財經

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