RON:3分鐘快速看懂美債持續走高對加密貨幣市場的影響_比特幣

作者：NewBloc策略分析師Barry，擁有5年外匯黃金市場交易經歷

隨著美債收益率持續走高，對于全球金融資產而言無疑已經構成了一定的威脅，且流動性在逐漸褪去，這對于高估值和高投機性的品種或將率先收到影響。

事實上，美債收益率從去年8月7號開始就觸底回升了。2020年8月7號美聯儲會議，美聯儲官員集體發聲反對負利率，至此美債收益率封死下限，同時黃金、白銀見頂。此時美債收益率的走高并沒有對金融市場造成大的沖擊，一方面是因為市場流動性過剩，而另一方面則是美債收益率的持續走低。直到民主黨一統兩院后，美債收益率開始大幅走高，2021年1月2號調查顯示，民主黨的兩位候選人已經微弱優勢領先共和黨候選人，意味著民主黨成為參議院多數黨概率大增，對應的十年期美債收益率開始快速上升，如下圖1所示。

波場TRON正式迎來獨立日五周年:據官方消息，6月25日，波場TRON正式迎來獨立日五周年。主網啟動五年以來，波場TRON全球用戶數超1.68億，已累計處理超過59億次交易。波場TRON依托自己的優勢，也已經構建了自身完善的鏈上生態，在NFT、DeFi、GameFi、穩定幣、元宇宙、跨鏈、DID等行業主要賽道均有不俗的建設。

波場TRON創始人孫宇晨表示：未來，波場TRON將不斷加快國際化與合規化腳步，積極推動生態繁榮發展，布局行業各類賽道，并在教育、環保、人工智能等領域落實長期工作，努力實現打造元宇宙金融自由港的目標，為全球80億人實現金融自由做出貢獻。[2023/6/25 21:59:02]

債券交易員們從1.3號就開始押注民主黨將獲得兩院的控制權，因為這意味著后續的大規模財政刺激成為可能。從拜登的政策來看，通脹水平獲將得到持續地推高，現有美聯儲的政策目標中也允許通脹短期超過2%，及平均2%的目標，但若大幅超過2%，則必然會迎來美聯儲的干預。在此通脹預期下，國債收益率走高，但需要注意的是，通脹預期走高所帶來利率的抬升，是市場基于美聯儲對通脹管理的預期而實現的。

富國銀行：股票市場將在 2023 年創出更低的低點:金色財經報道，Watcher.Guru在社交媒體上稱，富國銀行表示“市場底部尚未建立，股票將在 2023 年創出更低的低點。”[2022/9/27 22:31:22]

基于此背景，當沙特在1月宣布單方面減產后，原油在2月份實現了大漲，原油的大漲帶來的是通脹預期的進一步走高，且由于2020年疫情的影響，廠商的停工停產導致庫存的大幅下滑，在財政刺激的支撐下一些大宗商品出現了供需缺口，結果導致大宗商品大幅上行，這進一步推高通脹預期的上升，推動利率走高。同樣需要注意的是，由于美聯儲的逆周期調節部分扭曲了國債收益率的走勢，直達2020年8月7號美聯儲集體反對負利率，美聯儲態度的轉變才導致國債市場開始回歸。之前由美聯儲進一步寬松的預期抑制住國債收益率的上行，而通脹率先反應到市場上中，如今通脹預期見頂，利率大幅走高對應的是實際利率大幅走高，也因此看到黃金的大幅下探。

德克薩斯聯合銀行CEO：應該限定由持牌銀行發行美元穩定幣:8月20日消息，德克薩斯聯合銀行（United Texas Bank）首席執行官Scott Beck表示，應該限定由持牌銀行發行美元穩定幣，而不是像Circle這樣的發行人。如果將此類穩定幣定義為貨幣，那么銀行是發行和管理穩定幣的合適經濟參與者，銀行擁有處理資金的專業知識和法律框架，與今天的穩定幣參與者不同，銀行在州和聯邦層面都受到高度監管。

Scott Beck強調，將穩定幣活動帶入銀行業并禁止非銀行機構發行穩定幣將加強消費者保護，并為這一新興經濟活動領域吸引更多資源和資本。

Beck聲稱像Circle這樣的穩定??幣發行人在“其他機構”持有資產，而不是銀行，“有效地從銀行業吸走了存款”。他補充說，一些穩定幣特別容易受到擠兌，如果市場達到一定規模，可能會威脅到經濟。（Cointelegraph）[2022/8/20 12:37:13]

遠端的國債收益率大幅走高對近端的國債收益率有很大的上行壓力，從下圖2和圖3中分別是2年期美國國債收益率和3年期美國國債收益率的走勢，可以看到遠端的走高對于近端有很大的上漲壓力。

在2月25號，美國財政部拍賣620億美元的7年期國債，但衡量需求的認購倍數創歷史新低，僅為2.04，且遠低于此前六次拍賣的認購倍數均值2.35，至此十年期美債收益率快速走高突破1.6%。這使得市場回憶起美聯儲十年前的操作即“扭曲操作”——美聯儲賣短期買產長期，以此來緩解流動性。

短期利率的抬升對于高估值、高投機品種不友好。對于比特幣來說我們可以看到自疫情以來已經漲了5倍，這其中既有長期投資者介入，也有短期投機者介入，高投機必然帶來高換手率，從換手率來看，比特幣平均換手率大致在5%左右，及短期利率抬升對比特幣影響有限，但是仍需注意市場流動性的變化，若發生流動性危機，其他資產的大幅下跌帶來的補充流動性需求勢必會引發集中拋售比特幣的風險，對于短期比特幣的流動性而言這可能是無法承受的，或將引發更大規模拋售。但是從長期來講，這或將為散戶提供不錯的上車機會，因為從長期看比特幣依然具備持有的價值。

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