Curve:從治理和代幣經濟學角度解讀 Curve 對 DeFi 產生的影響_VEC2

原文標題：《CRV戰爭：了解CRV權力競賽的積極影響》

文章作者：TokenBrice

文章翻譯：Blockunicorn

1.內容：

Convex和VeCRV分離

a.CvxCRV=VeCRV-yield++

b.vlCVX=VeCRV-gov++

c.賄賂：不那么干凈的分離

2.戰場

a.賄賂v0：對礦池的直接激勵

b.Cronje的Bribe.crv

c.Votium

3.付諸實踐：策略和結果

a.sdveCRV流動性計劃：完全誤解和徹底失敗

b.cvxCRV流動性計劃：立即起飛

c.Spell/MIM案例

d.sdveCRVVScvxCRV

自CurveFinance早期和CRV代幣推出以來，我們一直在等待、思考和假設CRV戰爭會帶來什么。現在，隨著Convex、Bribe.crv和Votium的推出，一切都在加速：現在可以購買VeCRV選票了！因此，讓我們看看這對Curve和DeFi整體有何影響。

現在來看看，這個問題非常簡單明了：

1.?就存入的總價值而言，Curve是最大的去中心化DeFi交易所。

2.?CRV代幣提供1/所收取費用的份額2/投票權，以影響未來CRV的發行。

3.?=>控制大量CRV投票權使得開發CRV池變得更加容易，因為它提供了對相關池中的大量CRV回報進行投票的可能性。

Alchemy Pay為Cetus平臺提供法幣購買支持:7月3日消息，Alchemy Pay發布公告稱，Sui和Aptos上DEX Cetus已上線Alchemy Pay支付路徑，用戶可以通過Visa和MasterCard進行支付。此外用戶也可直接在Alchemy Pay應用中直接購買CETUS代幣。[2023/7/3 22:15:05]

然而，正如在DeFi中一樣，一切都不是那么簡單，問題在于細節。要了解?CRV戰爭?利害關系，您需要很好地了解基于它構建的不同工具，這將使您能夠判斷尋求影響Curve的不同項目部署的策略的相關性。

Convex?和VeCRV分離

在分析戰場——即在這場CRV戰爭中使用的不同工具——之前，我們需要更深入地研究其中一個：凸面。我已經在這個博客上討論過它，用CvxCRV解釋了Convex的飛輪效應。

Convex與Curve的相互作用遠遠超出了CvxCRV，它只是一個元素。事實上，人們可以將Convex描述為VeCRV治理和回報之間的分離，通過在單獨的代幣上放大每個元素，讓我解釋：

CvxCRV=VeCRV—?yield++

CvxCRV對應于Convex擁有的VeCRV，它們被永遠鎖定，但CvxCRV/CRV上可用的流動性允許儲戶平倉。

在治理方面，CvxCRV失去了所有能力：VeCRV所有者可以對儀表和治理投票進行投票。CvxCRV所有者除了回報之外沒有其他好處。

盡管如此，與簡單擁有VeCRV相比，回報被放大了：

1.?以3pool代幣回報-Curve收取的費用份額-與VeCRV完全相同。

標記為“Fake_Phishing8021”的EOA地址將100枚ETH轉至Tornado Cash:金色財經消息，據CertiK監測，被Ethereum標記為“Fake_Phishing8021”的EOA地址0xa73c4B將100枚ETH（約18萬美金）轉至Tornado Cash。[2023/5/13 15:01:09]

2.??CRV回報。

3.?CVX中的產量幾乎相同。

4.?像Ellipsis這樣的潛在空投。

與VeCRV相比，CvxCRV對應于一個簡單的妥協：治理能力丟失，但作為回報，性能被大大放大和多樣化。

vlCVX=VeCRV—gov++

另一方面，Convex提供了另一個有趣的抽象Curve，它是它的原生CVX代幣。事實上，每個CVX對應一個VeCRV投票能力。

為了調動它，存款人必須在vlCVX中“投票鎖定”他的CVX。它們被鎖定16周+3天，因此可以訪問治理能力。目前，vlCVX是迄今為止增加Curve投票能力的最經濟有效的方式：

除了CVX提高盈利能力以影響Curve之外，承諾也少于VeCRV。對于比較表，我假設CRV鎖定4年。對于較短的承諾，差異更加有利于vlCVX。

警告

vlCVX確實有一個缺點：在鎖定的最初16周后，如果代幣保持不活動狀態超過4周，存款人將受到處罰。

如果您想進一步分析CVX代表團提供的回報和相關的投票購買，請隨時閱讀這篇文章，其中提供了更詳細的計算：

◎通過vlCVX估計曲線投票委托的性能

賄賂：不那么干凈的分離

TRM Labs推出Web3事件響應通信網絡Beacon Network:金色財經報道，區塊鏈分析公司TRM Labs宣布推出Web3事件響應通信網絡Beacon Network，該網絡能幫助執法人員在發生重大加密黑客攻擊事件之后與加密貨幣交易平臺和其他虛擬資產服務提供商 (VASP) 快速建立聯系，讓受害者可以更快速地找回被竊資金，目前Binance、Circle和Bittrex等加密貨幣交易平臺已經加入該網絡。（Streetinsider）[2022/11/18 13:18:49]

情況很清楚，但并沒有持續太久。事實上，首先應該指出的是，vlCVX并非沒有回報：vlCVX所有者以CvxCRV的形式分享Convex養殖的所有CRV的6%。

此外，這可能不是vlCVX所有者有資格獲得的唯一回報，治理能力也可以通過賄賂機制提供可觀的回報。

不同的項目為對給定池曲線的度量進行投票提供激勵。例如，Alchemix在其原生代幣ALCX中提供獎勵，所有使用VeCRV投票以增加AlUSD池的CRV分配的人每周都可以領取獎勵。

從長遠來看，Convex計劃的最初分離并不是最誠實的。目前，cvxCRV的收益率約為60%，而CVX的收益率僅為15%。然而，當你將賄賂加入等式時，vlCVX的收益比cvxCRV高很多并非不可能。

戰場

“賄賂”服務是Curve治理方程的重要組成部分。然而，在深入研究它們之前，我們需要回顧一下定義其所有變體框架的基本路徑(veCRV)。

VeCRV是通過將CRV鎖定長達4年而獲得的。鎖定時間越長，VeCRV/CRV比率越接近1。鎖定會隨著時間的推移逐漸耗盡，投票能力也是如此。

Injective 上線資源管理器 V2 版本，新增跨鏈資產詳細信息等:10月28日消息，基于 Cosmos 的去中心化智能合約平臺 Injective 上線 Explorer V2 版本，主要升級包括增加新的資產部分、新的市場部分、跨鏈生態系統的資產詳細信息、智能合約代碼等。[2022/10/29 11:54:12]

這就是為什么建立在VeCRV上的保險庫以4年永久鎖定邏輯運行的原因：為了保持始終盡可能接近最大可能的投票容量，他們經常“刷新”鎖定。

◎基于veCRV的生態系統概覽

賄賂v0：對礦池的直接激勵

在我們談論賄賂之前，值得記住的是，自Curve早期以來就有一種原始形式可用：對流動性提供者的額外激勵，Synthetix在sUSD池中率先推出了SNX流動性挖掘計劃。

直接獎勵可以與賄賂相結合，甚至是推薦的。例如，我們將在下面看到MIM如何通過在激勵和賄賂之間共享預算來獲得更多的活動。

Cronje的Bribe.crv

如您所見，“賄賂”是購買VeCRV選票，他們按周支付，通常在星期五。

然而，就像有幾個系統可以與VeCRV交互一樣，也有幾個賄賂機制，所以我們從第一個可用的開始：http?:?//bribe.crv.finance/

基本單位是VeCRV，Bribe.crv是一個簡單的界面，它總結了不同的報價并允許收集其賄賂，投票直接在Curve上完成。

經過一個有點膽怯的開始，該服務被越來越多地使用，現在許多項目都在提議賄賂。前幾周的回報非常好，它們是否會持續還有待觀察。例如，我在5周內通過投票給MIM礦池并通過賄賂收受SPELL代幣，我的VeCRV獲得了大約?10%?的回報。

The Sandbox為土地所有者推出專屬SAND質押計劃:9月23日消息，據官方公告，元宇宙游戲平臺The Sandbox宣布推出一項僅對Polygon網絡上土地所有者開放的專屬SAND質押計劃，前12周將每周分配25萬枚SAND獎勵，質押上限為500 SAND/LAND，即持有的LAND越多，可以質押的SAND也多。質押者可每周提取一次SAND收入，且不需要在在智能合約中質押LAND。該計劃已于北京時間9月23日0:00開啟。[2022/9/23 7:16:01]

我們將回到下面的結果。

Votium

可用的替代方案是Votium，在這里，基本單位是vlCVX，所以這兩種服務不是競爭而是互補。

Votium較新，因此可用的賄賂更加有限。另一方面，Votium已經控制了令人印象深刻的投票權：大約8MCVX或超過102MVeCRV。

該系統可能比bribe.crv更被動，因為存款人可以委托給Votium，后者將每周為他們投票并收取相應的賄賂。

即使有一個活躍的委托，存款人也可以隨時收回控制權并直接在快照上為給定的池投票。因此，該系統在這方面比bribe.crv更靈活

其他處理賄賂的服務也在開發中，并在不久的將來發布。到目前為止，賄賂游戲主要集中在CRV上，但例如Paladin也打算提供與其他協議類似的機制。

付諸實踐：策略和結果

這個主題的概念基礎有點沉重，但理解它們是必不可少的。為了使它更明確，讓我們通過具體的例子轉向實際方面。

Spell/MIM案例

Abracadabra是一項創客服務，接受各種資產作為抵押品，包括生產性資產，例如xSUSHI或cvx3pool。

正如Maker生產DAI一樣，Abracadabra生產一種名為MIM的穩定幣。因此，MIM上可用的流動性以及回報機會是該平臺成功的關鍵因素。

這就是為什么Abracadabra在Curve上逐步通過各種形式的直接或間接賄賂：

1.?它始于Curve/MIM池上的SPELL激勵。

2.?當bribe.crv到來時，一部分獎勵被重新分配給賄賂——從而分配給投票支持MIM量表的veCRV所有者。

3.?現在，隨著vlCVX的到來，團隊正在考慮通過這個重新分配預算。

幾周后，MIM池在Curve的各個級別上都呈爆炸式增長：

幾周內CRV收益率非常好。這吸引了流動性和交易量，略微降低了收益率，但增加了提振資金池的能力。由于這種勢頭，MIM現在是交易量的第五大池曲線，具有良好的交易量/TVL比率。

◎Curve上最大的礦池概覽

此外，該池現在平衡良好且相當密集。Abracadabra的例子非常有啟發性，因為它展示了基于VeCRV的抽象的相關性：在不增加其總預算的情況下，Abracadabra已經能夠吸引比SPELL中的簡單直接激勵時更多的流動性。

因此，您了解利用veCRV、cvxCRV和vlCVX機制的DeFi項目與那些尚未掌握所有微妙之處的項目相比，具有不可否認的優勢。

sdveCRVVScvxCRV

事實上，我現在認為理解Curve和有效影響其治理的能力是大多數DeFi項目中必不可少的和必需的能力，尤其是對于穩定幣項目。

無需相信我的話，讓我們在實踐中比較具有類似問題的項目實施的兩種方法：cvxCRV和sdveCRV的流動性策略——兩個建立在veCRV上的抽象。

雖然情況相似，但有一些重要的區別：

1.讓我們首先回顧一下，Convex控制的CRV數量是Stake控制的CRV數量的30多倍。

2.此外，sdveCRV的掛鉤存在嚴重問題：1sdveCRV~=0.5CRV。

◎échangesdveCRV/CRV

sdveCRV流動性計劃：完全誤解和徹底失敗

那么讓我們繼續分析，最初sdveCRV的流動性和Yearn一樣是針對ETH的，自Convex以來，Stake團隊正試圖做出反應，使sdveCRV更具吸引力。

盡管如此，該團隊顯然沒有花時間分析情況，而是沖進了Curve，有史以來最大的治理失敗之一。

在通過CurveFactory創建了一個貧乏的sdveCRV/CRV池后，投票增加了儀表控制。不僅投票被壓倒性地拒絕，而且sdveCRV?池的建立方式對儲戶來說是異常且絕對危險。

事實上，礦池的因子A設置為200——對于遵循相同掛鉤的資產來說是正確的值，但如果一項資產的價值是另一項資產的兩倍，則是妄想。

◎曲線池sdvecrv和MIM對比

給你一個想法，即使是前面提到的絕對龐大的MIM池還沒有達到A因子的200。

因此，Stake不僅未能解決其在sdveCRV上的流動性問題，而且這樣的事件過程顯然引發了Stake團隊對Curve/Convex復雜性的理解的問題。

為了讓sdveCRV重新掛鉤并發展其流動性，他們需要付出很多努力，以便：

查看池參數池上SDT的直接激勵？賄賂池上的SDT？完成這些步驟后，團隊將有機會在此池中獲取CRV量變表，但之前不會。所以目前的情況看起來像是一個代價高昂的死胡同：除非SDT板被加熱，否則沒有出路。

cvxCRV流動性計劃：立即起飛

相反，cvxCRV上的流動性計劃展示了該過程的有效性。最初，cvxCRV的主要池在Sushiswap上對抗CRV。

這種情況實際上沒有意義：Sushi遠非優化遵循相同掛鉤的資產的流動性的最佳選擇。因此，當Curve推出工廠池(V2)時，cvxCRV/CRV池是最先出現的一個。

◎cvxCRV/CRV池

在沒有來自Convex或Curve的任何激勵的情況下，該礦池已經通過Paraswap等DEX聚合器看到了大量流量。很快，投票通過了添加CRV計量器-這個池現在可以直接通過Convex進行耕種。

該池仍然略微不平衡但它已經為SLPcvxCRV/CRV池帶來了一個具有競爭力的替代方案，但其流動性仍然只有一小部分。

結論

我希望本文能幫助您了解擴展veCRV生態系統的復雜性及其對CRV之戰的影響。

在結束之前，我想提醒您，像往常一樣，阿爾法值處于低谷。如果你已經看懂了這篇文章，歡迎將流動性策略分析導出到其他項目中：相信會有所啟發！

我經常告訴你，但這永遠是不夠的：Curve不僅是DeFi中最重要的DEX，而且在治理和代幣經濟學方面，它也是迄今為止最先進的協議。即使你對Curve/Convex不感興趣，理解這些協議也是必不可少的，以便正確考慮DeFi中發生的事情……希望這篇文章能幫助你！

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