RaoulPal是全球宏觀金融研究機構GlobalMacroInvestor和RealVision的創始人,也是當前加密領域最知名的KOL之一。本文梳理自RaoulPal在個人社交媒體平臺上的觀點,律動BlockBeats對其整理翻譯如下:
今年數字資產領域發生了很多事情,但也幾乎什么都沒發生,這就是問題所在......以下是我對這些問題的分析和看法。
為什么2021不像之前的2017?
我們先來看一些鏈上數據:
BTC交易量自2020年上漲以來一直停滯不前
活躍的錢包地址也沒有太多增長……散戶活動似乎在2021年初就達到了頂峰
Kevin O'Leary:合規受監管的交易所價值開始上升:6月10日消息,明星投資人Kevin O'Leary在接受采訪時表示,每隔幾個月加密市場出現的各種事故嚇跑了機構資金,以至于加密市場如今停滯不前。當它是一個新興行業時,有很多希望,但現在它只有欺詐、缺乏透明度以及混合客戶的帳戶等。每個人都厭倦了它,他們(監管)想改變頁面。
此外,Kevin表示自己將開始投資世界各地受監管的交易所,因為不會受到監管機構的不斷威脅。有很多受監管的交易所從來沒有機會賺錢,因為它們被沒有規則、沒有監管、沒有合規成本的全球巨頭毆打。現在情況正在改變,在 24個月內,這些交易所的價值開始上升。[2023/6/10 21:27:24]
不過散戶的活動已經被機構所取代。雖說整體上仍在增加,但體量還是很小。
CZ致員工信:幣安財務狀況良好,將度過加密寒冬:12月14日消息,據彭博社報道,幣安創始人CZ在大量資金外流后致幣安員工的信中表示,未來幾個月將會很艱難,但幣安將會克服目前的挑戰,信中提到,數字資產行業正在經歷“一個歷史性時刻”,幣安財務狀況良好,“將度過加密貨幣寒冬”。(彭博社)[2022/12/14 21:43:59]
同時如果你將價格加入以進行修正的話,會發現大型投資者在被清算后就幾乎沒有再回來......
如果梅特卡夫定律適用的話,那么當前比特幣網絡普及的增長應該非常緩慢,這也是其價格低迷的原因。同樣的,以太坊也是如此,然而以太坊還有一些不同的因素在起作用,因此它表現得更加優異。圍繞DeFi和NFT等領域的強烈敘事,讓以太坊的交易量仍然更高......
美國塔吉特百貨公司現在在一些商店出售比特幣硬件錢包:金色財經報道,Bitcoin Archive在社交媒體上稱,美國塔吉特百貨公司現在在一些商店出售比特幣硬件錢包。[2022/10/12 10:31:41]
以太坊地址也在不斷增加...
但隨著人們在這個橫向市場中不斷轉向新的敘事機會,以太坊活躍地址一整年都停滯不前。
明星投資人Kevin O'Leary:加密貨幣迫切需要監管政策:金色財經報道,明星投資人Kevin O'Leary近日在采訪中表示,加密貨幣迫切需要政策,需要監管。O'Leary 解釋說:“就在兩周前,有一項法案正在考慮通過,不是比特幣,只是穩定幣作為支付系統。正如你所知,這是一個非常不穩定的領域。”(Bitcoin.com)[2022/8/7 12:07:47]
不過對于以太坊來說,更高的交易量就意味著更多的Token會被燃燒掉。而另一方面,ETHToken的質押也減少了部分供應。
高交易量的維持、大量Token被質押和燃燒就是以太坊在2021年表現優于比特幣四倍之多的原因。但是由于沒有新資本的流入,外加其他PoS公鏈開始吸引越來越多的注意力,比特幣和以太坊的交易量正在不斷被掠奪。正是這樣的背景環境,讓人們不斷地在各領域之間轉移資產,以尋找更高的回報:先是DeFi,然后是NFT,再到現在的L1。而整個市場則如我們所見,一直處在橫向發展的僵局之中。
研究:比特幣的表現可能更像美國國債:金色財經消息,Bloomberg Intelligence的最新加密市場研究表明,比特幣的表現可能開始更像美國國債和黃金,而不是股票。該研究的兩位作者認為,美聯儲貨幣政策等宏觀經濟影響導致國債市場和比特幣存在相似之處。他們補充說,“大宗商品拋售拉高的特性”和債券收益率的消退表明,隨著通貨膨脹的減少,債券、黃金和比特幣受到提振的概率增加。(Cointelegraph)[2022/8/4 12:01:31]
值得注意的是,許多L1公鏈也有和以太坊相同的「質押+燃燒」機制,但它們的市值相對較小,所以一旦交易量增加,它們的價格增漲速度也會更快。實際上,所有受網絡效應驅動的資產若想要實現價值的增長,都需要不斷提高的采用或普及程度。這就是為什么你會看到一些獲得網絡效應的項目創造出爆炸性的價格走勢,因為市場正在決定哪些網絡具有真正的吸引力,哪些沒有。
這種輪動實際上表明市場正在不斷擴大,但也使得尋找優質投資變得更加困難,因為投資者現在需要更多的知識來產生高額回報。對于那些對市場每個領域的細節都高度關注的人來說,這種動態機制是一件好事;但對于新晉小白而言,他們所面對的卻是一個由高度FOMO所驅動的市場,當早期投資者的注意力開始轉向下一個敘事時,這些新人往往就會被牢牢地套在山頂。
2022年資金從哪里來?
我的觀點是,市場之所以看到散戶活動的減少,關鍵是因為人們實際工資的增長要遠遠低于實際CPI的增長。人們的生活成本仍在急劇上升,使得散戶這一「邊際投資者」群體更難積極地參與加密領域的投資,他們當中的一些人甚至連日常可支配收入都難以負擔。我認為在未來的一段時間里,我們仍然不會看到穩定的經濟增長和較低的通脹,因此加密市場將不得不依賴機構和對沖基金來分配更加有實際意義的資本,我相信這一階段即將到來。這個觀點很可能會在明年的第一季度得到驗證,甚至可能就是一月份,不過我們現在必須拭目以待......
現在大多數持觀望態度的投資者告訴我,他們最害怕的還是監管問題。是的,這在未來一段時間也將成為一個關鍵話題。它會使很多大機構與加密領域保持距離,畢竟將資金分配給風投機構能更好的規避夸市場和監管所帶來的風險。
同時我認為他們給對沖基金分配的資金是不足的,或許是因為市場和資本都認為大部分對沖基金還沒有證明自己是時刻專注加密領域的專家。當然,我承認自己有偏見,畢竟我已經建立了一個加密對沖基金,但我還是希望能有更多的機構參與到基金中來。
數字資產價格的另一個關鍵驅動因素,是美聯儲的資產負債表。我們可以看到,當2021年資產負債表的同比擴張變化達到頂峰時,數字資產市場也相應的達到了頂峰。
美聯儲資產負債表同比變化率
加密市場總值
當然隨著時間的推移,加密空間會越來越深,應用場景也會越來越多,整個市值也會不斷增長。但就目前來說,想讓龍頭Token增值,就需要新的資金入場。我認為當前的市場更適合「HODL」模式:在拿穩自己核心資產的前提下,持有一些聲譽很好的優質項目。另外,除非你知道自己在做什么,千萬不要盲目追高......
隨著新資本的不斷流入,市場內將會有更為廣泛的反彈,并進一步帶動散戶和機構投資者的FOMO情緒,形成一個上升循環。我相信這一天能夠到來,你需要做的就是放長線釣大魚,系好安全帶,不要過度投入,也不要使用杠桿。我職業生涯中得到的最好建議來自PaulTudorJones,他曾經告訴我,他認識的最好的投資者,是那些投資時間范圍與他們的想法時間范圍完全相匹配的人。所以如果你的投資模型也是基于梅特卡夫定律,那么你需要考慮的范圍就是幾年,而不是幾周或幾月。
原文作者:RaoulPal,GlobalMacroInvestor、RealVision創始人
原文編譯:0x137
來源:金色財經
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