ETH:stETH脫錨？虛驚一場還是又一場加密危機！_stETH價格

近期stETH脫錨事件愈演愈烈，數據顯示，stETH?脫錨，價值一度跌至0.95ETH，不少分析認為可能會由于恐慌、杠桿等原因導致價格下跌。不過，流動性質押協議LidoFinance在其社交網站發文回應近期出現的stETH與ETH兌換比例發生傾斜的現象指出，stETH仍與ETH1:1錨定。事情的走向究竟如何?

什么是Lido？

Cobie于2020年10月曾發表過一篇博文介紹了Lido：

簡而言之，Lido是一個自治的，且將用戶所質押的以太坊進行代幣化的質押池。

當用戶選擇質押一個以太坊，Lido會選擇一個驗證節點并會返還一個stETH?作為回報。當這個ETH獲取質押收益時，用戶持有的stETH余額會自動改變，以匹配該信標鏈上的余額。當以太坊的工作人員最終發布下一步舉措之后，stETH將會自動解除質押，標的也允許贖回。

以太坊自身質押機制的不足，2020年底推出但一直沒有具體合并時間的信標鏈，都是Lido非常受人歡迎的原因。對于用戶而言，Lido無疑是最受歡迎的以太坊質押方式。

DWF Labs相關地址將15.1萬億枚LADYS存入MEXC、Huobi等交易平臺:5月16日消息，據Lookonchain監測，DWF Labs相關地址已將15.1萬億枚LADYS(約合210萬美元)轉移到交易平臺MEXC、Huobi、Bybit和Gate。這些LADYS持倉的購買成本是5.3枚ETH(約合9,903美元)，如果全部賣掉，利潤將超過200萬美元。[2023/5/16 15:05:14]

什么是stETH和Lido協議

stETH是由質押協議Lido提供的ETH2質押憑證，讓用戶在質押獲取獎勵的同時可取得流動性。當以太坊合并完成，且信標鏈開放申領時，持有stETH的用戶可1：1的將stETH換回ETH。

StakedEther，簡稱為STETH幣，供應總量為18.9540萬STETH。介紹指出：抵押stETH，代表您在Lido中的已抵押以太幣，結合了初始存款和抵押獎勵的價值。stETH代幣在存款時鑄造，贖回時被燒毀。stETH代幣余額與Lido抵押的以太幣1：1掛鉤，代幣余額每日更新，以反映收益和獎勵。可以像使用以太坊一樣使用stETH代幣，使您可以賺取ETH2.0股份，并受益于分散式金融產品的收益。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌3.23%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3264.1點，收盤下跌0.02%，深證成指報11185.68點，收盤上漲0.33%，深證區塊鏈50指數報3250.66點，收盤下跌3.23%。區塊鏈板塊收盤下跌1.39%，數字貨幣板塊收盤下跌2.24%。[2023/4/26 14:27:53]

不過，按照官方介紹的機制，stETH作為流動性補償方案提供給質押者，隨著合并日期趨近，stETH價格應該等于ETH。但最近卻發現Curve上的ETH-stETH流動性池價格脫鉤情形惡化，1顆stETH僅能兌換約0.954顆ETH，且池子比例也成不平衡狀態stETH占比接近80%。

時間差及杠桿清算

stETH為什么會出現脫錨？首先是杠桿清算的原因。

按照官方Lido官方的說法，stETH未來能和ETH2.0一比一剛性兌付。只是由于時間差，這種兌付無法現在兌現，只能在幾個月后以太坊主網正式合并后才能發生，所以在這幾個月，人們如果需要ETH便只能在市場上用stETH兌換ETH。而一旦有交易，就一定會有價格，這種價格就會受市場情緒影響而發生波動。當人們大量地拋售stETH時，stETH的價格就會暴跌。

Bitfinex將于4月27日暫停Filecoin（FIL）充提:4月26日消息，據官方公告，由于Filecoin將進行nv19 Lighting和nv20 Thunder網絡升級，Bitfinex將從UTC時間4月27日13:00（北京時間21:00）開始暫停Filecoin（FIL）充值和提現約24小時。一旦FIL充值和提現再次開放，Bitfinex將通知客戶。交易不會受到影響。[2023/4/26 14:27:39]

6月8日消息，據CurveWhaleWatching監測，一大戶將18398stETH兌換為17924ETH。Curve官方數據顯示，目前stETH/ETH池資產比例出現傾斜，ETH占比為27.33%，stETH占比為72.67%。

Paradigm研究員Hasu表示stETH價格下行主要來自清算風險。用戶先前只要將stETH于借貸平臺(例如：Aave)作為抵押品，那當市場下跌時，便可能面臨清算，導致stETH大量賣出進而使Curve池子失衡。

阿聯酋推出全球最昂貴的現代郵票，包含實體郵票及其數字版本:6月17日消息，阿聯酋推出了世界上最昂貴的現代郵票，以慶祝該國建國50周年。該郵票共有四個版本，阿聯酋郵政集團（Emirates Post Group）推出了第一個版本，其中每張實體郵票都有一個數字版本。

最貴的版本是“Golden Jubille 2021”，總共有2021件，售價為2021 AED（550美元）。每枚郵票含有一克黃金。其他三個系列分別是“Spirit of the Union – 1971”、“Year of the 50th – 2021”、“Projects of the 50th 2071”，這三個系列相對便宜一些，每枚NFT郵票的價格約為250 AED（68美元）。（Cointelegraph）[2022/6/17 4:35:42]

對于此現象，Podcast節目MIM主持人BradMills也于Twitter上表示，有過多的散戶使用過高杠桿利用Lido及Aave賺取利潤，以下為其作法：

元宇宙板塊異動拉升，湖北廣電觸及漲停:5月16日消息，元宇宙板塊異動拉升，湖北廣電觸及漲停，美盛文化、宣亞國際、奧飛娛樂、絲路視覺等跟漲。（金十）[2022/5/16 3:18:43]

于Lido質押ETH換取stETH；

于Aave存入stETH并借出ETH；

重復第一步驟。

在此操作下，若stETH價格能穩定掛鉤ETH，散戶將可獲得比單純質押更多的利潤。然而，此作法為不可逆向操作的，因為stETH想換回ETH只能透過去中心化交易所，所以散戶發現stETH的價格下跌到無法承受時，除了追加保證金外，只能忍受交易所的高滑點或是眼睜睜看倉位被清算。也就是說，一但stETH贖回壓力無法減少，ETH價格持續下跌，Celsius及使用過高杠桿的投資人將會面臨顯著虧損。

實際上，早在5月12日，針對Curve上ETH/stETH流動性池發生傾斜，質押協議LidoFinance就表示，stETH和Curvepool都是安全的，但仍然存在與杠桿相關的風險，不過流動性提供者不受杠桿風險影響。

5月13日，Lido官方消息再次表示，在廣泛的市場動蕩的背景下，stETH：ETH兌換比例已偏離其1:1掛鉤。stETH在主要Curve池上的交易價格比ETH低4.2%。對長期持有者和流動性提供者沒有風險，stETH的杠桿頭寸面臨風險。如果用戶在Aave等杠桿頭寸，可能會面臨被清算的風險，應該降低風險，比如增加抵押品。

CelsiusNetwork負面消息加劇恐慌

可以說，stETH脫錨早有預兆，而進一步加劇此次stETH脫錨的原因還有恐慌原因，這也容易導致進一步的清算。

主要來自加密借貸平臺CelsiusNetwork近來的負面消息。據推特用戶yieldchad6月6日分析稱，從技術層面來說，CelsiusNetwork可能已經資不抵債。該項目一共有100萬枚ETH，但只有26.8萬枚是有充足流動性的；另外44.5萬枚拿的是Lido的stETH，按當前Curve的匯率只能換出28.7萬枚ETH；最后28.8萬枚直接質押進了以太坊2.0合約，一時半會拿不出來。按照每周5萬枚ETH的速度，Celsius在五周內就會耗盡具有流動性的ETH。盡管該結論有一定爭議，但Celsius暴露出的問題遠不止于此。

在Celsius被“資不抵債”的消息纏身之時，DirtyBubbleMedia更是爆出Celsius丟失客戶3.5萬枚ETH卻一直隱瞞該事實一年之久。據DirtyBubbleMedia，加密借貸平臺CelsiusNetwork在Eth2.0質押解決方案公司Stakehound私鑰丟失事件中至少損失3.5萬枚ETH。

CoinMarketCap數據顯示，Celsius距離歷史高點跌去90%以上。

在Celsius一系列負面中提到，Celsius的ETH倉位有很大一部分為stETH，依照當前已經5%的滑點，交易所深度不足等問題，若必須動用stETH償還客戶倉位，將可能引起巨額損失。若想控制損失，很大部分取決于Celsius的短期變現能力，以及以太坊合并是否能順利照時程進行。不過從市場表現來看，脫錨也反應了市場對于Celsius的信任度不足，進一步引發了恐慌拋售的行為。

Lido在Twitter上表示，ETH之間的匯率與背后的標的資產無直接關聯，僅反應了二級市場的價格波動，并為其他人創造了以大幅折扣購買stETH的機會。聽上去似乎是一個機遇？stETH脫錨只是當下交易市場的價格扭曲行為？不過需要注意的是，stETH后續能否1:1兌付，還要取決于以太坊主網會不會成功合并以及Lido會不會進行剛性兌付stETH。

市場偏好正在悄然發生變化

對于那些愿意接受智能合約以及驗證節點風險的人來講，這些情況將會提供一個有意思的機會。那么，交易者會愿意持有stETH多久，并且會愿意以何種價格入場呢？

信標鏈上的合并與狀態轉換可能一觸即發，套利將變得更有吸引力。隨著到期日的臨近，雖然很大程度上仍然取決于交易者對美元價格的市場情緒，但人們感知到的價格風險很可能降低。

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