TOKEN:ETN代幣的聯合曲線（Bonding Curve）是什么？如何防止項目方作惡？_Bafi Finance Token

對于Web3的參與者而言，最擔心的情況無疑是項目方作惡。無論是大環境遇冷還是遭受黑客攻擊，對于“老韭菜”而言還是勉強可以接受的。“認虧不認騙”可以說是大家內心的真實寫照。

?然而，隨著DeFi的發展，各類項目的機制變得越來越復雜，也越來越難讓普通的參與者識別項目方作惡的情況。無論是2020年的Miner熱、2021年的鏈游熱、一級市場熱還是2022年的DAO熱，很多無良的項目方明修棧道，暗渡陳倉，變著法子欺騙用戶。

進一步來看，韭菜被割一般來源于Token價格的暴跌，而Token價格之所以那么容易暴跌的原因除了項目方拋盤之外還有就是Token沒有價值支撐，只需要用1%的Token建個池子或上線交易所就可以完成Token的定價，而這個定價并不能代表Token的真實價值。

??這種“粉飾太平”的方法項目方們玩的爐火純青，用少量的成本拉盤充值信仰，然后掠奪“韭菜”們后續進場的財富。

過去12小時全網爆倉2331.93萬美元:金色財經報道，數據顯示，過去12小時全網爆倉2331.93萬美元，其中，多單爆倉1235.97萬美元，空單爆倉1095.97萬美元。[2023/7/2 22:12:49]

??ETN怎么解決這個問題？

??ETN即聯合曲線可以充分解決上述的問題，這是一種最為公平的AMM做市機制，最早在2018年被提出，但卻并沒有引起巨大的反響。

??為什么？答案只有一個，用它的話項目方割不了“韭菜”，因此和項目方真實的目的相反。

什么是聯合曲線？

聯合曲線定義最早出現在Consensys成員SimondelaRouviere關于curationmarket的一篇論文中，與在次年提出的bancor曲線內涵一致，只是說法更加抽象。

Beosin發現Move VM嚴重級別漏洞:金色財經報道，近日，區塊鏈安全公司Beosin發現Move VM嚴重級別漏洞。Beosin安全研究團隊在Move虛擬機中發現了一個沒有限制遞歸調用深度而導致的棧溢出漏洞，這個漏洞可以導致整個網絡崩潰（total network shutdown），還會讓新的validator節點無法加入到網絡中，甚至有可能導致硬分叉（hard fork）。Sui mainnet_v1.2.1、Aptos mainnet_v1.4.3以前的版本都受此漏洞影響。目前該漏洞已被官方修復。Suimainnet_v1.2.1、Aptosmainnet_v1.4.3、Move-language 2023年6月10日之后的版本修復了此漏洞。[2023/6/15 21:37:59]

簡單來說，聯合曲線模型可以理解為描述“代幣買賣價格”與“代幣發行總量”之間的函數關系，可以由智能合約以去中心化的方式自動執行。“價格-發行量”曲線，可以進行更一般的推廣，而這種推廣所描述的函數關系，正是聯合曲線。

阿根廷圣路易斯省將發行與美元掛鉤的穩定幣:12月20日消息，阿根廷圣路易斯省批準一項立法，允許發行與美元掛鉤的穩定幣。該代幣被稱為“Activo Digital San Luis de Ahorro”，將提供給該省所有18歲以上的公民，并100%以該省的流動金融資產作為抵押。該法案授權該省發行最多占其年度預算2%的穩定幣。它還規定資產可以在各方之間轉移，但沒有指定將使用哪個鏈進行交易。目前，圣路易斯省擁有超過430,000人。

發行穩定幣只是名為“投資和社會經濟發展的金融創新”法案中描述的舉措之一，該法案旨在通過區塊鏈技術促進該省多個行業的發展，包括創造價值和改進審計程序。除了穩定幣，該法案還允許當地藝術家發行NFT，以促進金融和文化包容性。[2022/12/20 21:56:18]

聯合曲線針對于bancor曲線兩種推廣：

朱嘯虎：Web3月活用戶達到10億前任何SocialFi應用都將是先烈:金色財經報道，金沙江創投董事總經理朱嘯虎（Allen Zhu）在社交媒體發文稱：“Facebook之前的社交網站都掛了。社交網站要想成功首先要上網人群達到引爆點，20%人口上網。Web3月活用戶達到10億前任何SocialFi應用都將是先烈。”朱嘯虎還表示，最后，一切都是 Beta，賠錢的最好方法就是嘗試賺取 alpha，人們總是認為自己與眾不同且聰明。[2022/12/12 21:39:15]

買賣價格相同：即不存在任何的買賣價格的spread，而這個假設是可以被突破的，也就是對買價和賣價分別假定兩條價格曲線。事實上，在bancorprotocol應用過程中，我們已經看到了類似的情況，比如ETN在發行中，在早期對賣出收取的手續費，本質上就是在買價之外重新定義了一條新的賣價函數。

數據：1,437枚BTC從Xapo轉移到未知錢包:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，1,437枚BTC從Xapo轉移到未知錢包。[2022/8/16 12:27:38]

曲線形態完全由ETN或準備金率來進行控制：因此曲線變幻的形態一定是有限的。那么針對不同業務邏輯的場景，完全可以設定不同的價格曲線。比如ETN函數曲線、類線性函數、分段函數等等。當然，每給出一個新的函數曲線，其對應背后的成交價格計算，也需要有一套完整的價格推演公式。如上所說，BondingCurve便是ETN代幣分配的關鍵，是決定ETN流通量和幣價的關鍵因素。

關于Gas費

對于solidity程序員來說，有個笨辦法來設計賣出函數：每次賣出一枚代幣，每次賣出后，讓價格向下調整。但是這樣耗費的Gas費，和你自己操作時耗費的一樣，所以沒什么意義。所以，我們將使用微積分，一次性的計算出正確的Gas。

在上圖中，ETND中的是P=Q。假設目前存在Q0數量的代幣，并且你希望購買。你不會以P0的價格進行購買，因為這個價格太低；同理，你也不會以P1的價格進行購買，因為這個價格太高。你需要一個，以這個價格購買的效果，和你每次購買1枚代幣的效果相同。

在基本微積分中，我們知道，曲線下的面積，就是你將要支付的ETND的總量。為了計算，我們只需取Q0和Q1之間的定積分。或者，我們計算原點和Q1之間的定積分，然后從中減去原點和Q0之間的積分，得到紅A所示的區域。價格函數的積分是

我們帶入數字進行計算：假設Q0的值是3，Q1的值是7。為了計算A的面積，我們帶入以下數字：

這意味著，你總共要支付20ETND。但在購買之前，我們想知道每個代幣的平均價格是多少。這很簡單，通過使用微積分，聯合合約允許購買和出售任意數量的代幣，而無需花費更多的Gas，并確保合約始終能夠履行。

ETN與BondingCurve更好地融合

ETN是DAO一個去中心化的組織發起，成員與成員之間相對疏遠，也沒有一個完善的金字塔結構，所以DAO經濟模型的公平性需求比較高。無論是PEOPLE，SOS還是GASDAO，都采用公平的Token分發模型，也就是盡量避免項目方或者早期巨鯨獲得大量的利益。但這些項目只解決了分配公平的問題，定價機制依舊依賴中心化的交易所或LP池。ETN要想長足的發展必須同時解決分配的公平性與定價的公平性。

ETN的治理Token需要穩定的價值承載，ETN就是一群人或資金組成的共同體，而ETN的價值就是人的價值+資金價值+溢價，而ETN類似于小范圍的權利代表，這些代表的權利將會獲得正向利益。所以，ETNToken絕不能隨意發行，而需要擁有真正的價值錨定。

ETN的治理目標存在多樣性，ETN項目與傳統的區塊鏈項目不同的是，ETN有時會存在一些特殊的業務場景。比如，當DAO組織希望早期參與者能夠獲得一些優惠，而未來的成員進入門檻是一樣的。例：一開始的入場費是＄500而后續每個人都是＄1000。通過發行NFT來解決這一點，但NFT需要在NFT交易所上交易因此流通性很差。當采用BondingCurve方案時，只需要將曲線后端的斜率設置為0，并將進入DAO組織的條件設置為擁有一定數量的Token就可以了。

在我們看來，聯合曲線本質是在非法幣的環境中建立一個去中心化的協作機制，由算法決定的挖礦機制來負責整個協作機制內的再分配。而在想法的實踐上，我們認為市場還缺少一些重要的基礎設施，聯合曲線為我們打開了一扇思路：市場定價并不是這個宇宙中唯一可用的工具。拋開區塊鏈，在金融危機后的10年，新一輪經濟衰退的起點，很多人開始思考資本主義和市場經濟的局限。

ETN采用聯合曲線本質解決穩定貨幣，提供虛擬貨幣使用門檻，開展鏈上虛擬資產，讓組織法律架構更完善。我們已經不是生活在一個有市場經濟的社會里，而是一個市場社會，所有的東西都可以被市場化，都可以被定價，交易。所以，我們相信不管聯合曲線會被應用到哪里，它都為我們提供了彌足珍貴的啟發。

最后，在BondingCurve中每一個被鑄造出來的治理Token都是有相對應的錨定Token進行價格支撐，這種價值支撐是極其強壯的，甚至連科學家都很難進行套利。因此參與ETN項目的用戶可以很放心的持有ETNToken，不用擔心砸盤，從而全身心地投入到項目的建設當中。

來源：金色財經

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